Definition von ReFi

Was versteht man unter Refinanzierung?

Refinanzierung bedeutet, bestehende Finanzmittel durch neue zu ersetzen.

Konkret geht es darum, einen bestehenden Kredit oder eine Finanzierungsvereinbarung durch eine neue Lösung abzulösen, die geringere Kosten, bessere Konditionen oder mehr Flexibilität bietet. Im klassischen Finanzwesen erfolgt dies häufig über Umschuldungen, die Ausgabe neuer Anleihen oder zusätzliche Aktienemissionen. Im Kryptosektor kann Refinanzierung etwa die Übertragung besicherter Kredite von Protokoll A zu Protokoll B bedeuten, die Nutzung eines Flash Loans (Aufnahme und Rückzahlung innerhalb einer Blockchain-Transaktion ohne langfristige Sicherheit) für schnelle Swaps oder die Kapitalbeschaffung durch tokenbasierte Börsenplatzierungen (wie IEOs, Initial Exchange Offerings) durch Projektteams.

Die wichtigsten Ziele der Refinanzierung sind: Zins- und Kostensenkung, Verlängerung von Rückzahlungsfristen und Verbesserung des Liquiditätsmanagements sowie Optimierung von Sicherheiten und Risikostrukturen.

Warum ist Refinanzierung von Bedeutung?

Weil sie Kosten senkt, den Cashflow stabilisiert und Risiken reduziert.

Schon eine Zinssenkung um 1%-5% kann für Privatpersonen und Teams den Cashflow deutlich verbessern. Wer zum Beispiel 100.000 USDT zu einem Jahressatz, der von 12% auf 6% sinkt, leiht, halbiert die jährlichen Zinskosten von 12.000 auf 6.000 USDT. Selbst nach Abzug von Bearbeitungsgebühren, Slippage und On-Chain-Kosten von insgesamt 100-200 USDT bleibt die Ersparnis beträchtlich.

Im volatilen Kryptomarkt können Wertverluste bei Sicherheiten das Risiko einer Liquidation erhöhen. Durch Refinanzierung zu Protokollen mit niedrigeren Zinsen oder höheren Liquidationsschwellen oder durch Umstellung auf passendere Margin-Modelle lässt sich die Sicherheit für Nutzer spürbar steigern.

Für Projekte oder Miner bedeutet Refinanzierung, Betriebskapital zu erhalten, ohne die langfristige Entwicklung zu gefährden. Dies kann die Aufnahme von Mitteln über Wandelanleihen oder Token-Emissionen an Börsen umfassen, um das Geschäft auszubauen oder Krisen zu überstehen.

Wie läuft Refinanzierung ab?

Der Ablauf sieht vor, zunächst alte Schulden zu tilgen, bevor neue aufgenommen werden.

Im klassischen Finanzwesen vergeben Banken neue Kredite zur Ablösung bestehender und verhandeln Zinsen und Konditionen neu. On-Chain ist der Prozess flexibler: Er kann in zwei Schritten erfolgen („erst tilgen, dann aufnehmen“) oder per Flash Loan, der den gesamten Zyklus – neue Mittel aufnehmen, alten Kredit tilgen, neuen Kredit aufnehmen und den Flash Loan zurückzahlen – in einer einzigen Transaktion abwickelt.

Beispiel für die Migration von DeFi-besicherten Krediten von Protokoll A zu Protokoll B:

Schritt 1: Potenzielle Vorteile berechnen. Vergleichen Sie alte und neue Zinsen, Gebühren, Vorfälligkeitsentschädigungen, erwartete Slippage und Gas-Kosten, um sicherzustellen, dass die „annualisierte Zinsdifferenz × Kapital × Restlaufzeit“ die Gesamtkosten übersteigt.

Schritt 2: Migrationsweg wählen. Nutzer mit Smart-Contract-Erfahrung bevorzugen oft den Flash-Loan-Weg (Tilgung und Neuaufnahme in einer Transaktion mit minimaler Preisexponierung), alternativ das manuelle Zwei-Schritt-Verfahren: einen kleinen Betrag tilgen, um Sicherheiten freizusetzen, dann beim neuen Protokoll leihen und mit diesen Mitteln die restlichen alten Schulden tilgen.

Schritt 3: Ausführung und Kontrolle. Nach der Migration die neue Position hinsichtlich Loan-to-Value (LTV), Liquidationspreis, Stabilitätsgebühr oder variablen Zinssatzparametern prüfen und Preis- sowie Health-Faktor-Alarme einrichten.

Für Margin- oder Kreditrefinanzierungen an Börsen (am Beispiel Gate):

Schritt 1: Prüfen Sie die täglichen/jährlichen Leihzinsen und Staffelregeln für Ihr Zielasset auf den Margin- oder Kreditseiten von Gate. Notieren Sie Ihre aktuellen Positionskosten.

Schritt 2: Eröffnen Sie eine neue Position mit niedrigeren Zinsen oder geeignetem Margin-Modell oder nutzen Sie günstigere Mittel zur Tilgung Ihrer Altverbindlichkeiten – so wird die „Schuld getauscht“.

Schritt 3: Passen Sie Ihr Margin-Verhältnis und die Risikoparameter an, um einen Puffer zu schaffen und Ausführungen in Phasen hoher Volatilität zu vermeiden.

Wie zeigt sich Refinanzierung im Kryptosektor?

Refinanzierung ist vor allem in den Bereichen Lending, Projektfinanzierung und Mining-Fondsmanagement verbreitet.

Im DeFi-Lending verschieben Nutzer besicherte Kredite von Protokollen mit höheren Zinsen zu solchen mit niedrigeren Zinsen, höheren Liquidationsschwellen oder besseren Prämien. So kann etwa ein Stablecoin-Kredit, besichert mit ETH, von Protokoll A (8% APR) zu Protokoll B (6% APR) per Flash Loan sofort übertragen werden, wodurch die Marktexponierung minimiert wird.

In Margin- oder Kredit-Szenarien an Börsen migrieren Nutzer Schulden in Zeiten starker Zinsbewegungen. Steigen etwa die Stablecoin-Leihzinsen bei Gate zu Spitzenzeiten, können Nutzer zunächst alte Schulden tilgen und dann zu stabileren Zeiten oder auf Paaren mit geringeren Kosten neu leihen.

Auf Projektebene können Teams Betriebskapital durch Token-Emissionen oder tokenbasierte Anleihen aufnehmen. Projekte, die an Gate’s Startup-Token-Launches teilnehmen, erhalten Betriebsmittel durch Tokenverkäufe – eine breite Form der Refinanzierung aus Sicht der Kapitalstruktur.

Im Mining- und Infrastruktur-Sektor refinanzieren Bitcoin-Miner häufig über mit Equipment besicherte Kredite, Wandelanleihen oder Eigenkapitalfinanzierungen, um Betrieb und Kapazität zu erweitern. Sie nutzen auch BTC als Sicherheit, um Stablecoins für Stromrechnungen zu erhalten – und ersetzen so bestehende Ausgaben durch neue Schulden.

In NFT- und Real-World-Asset-(RWA)-Lending-Märkten können Inhaber abgelaufene oder hochverzinste Kredite auf Plattformen mit niedrigeren Zinsen oder längeren Laufzeiten migrieren, um Liquidationsrisiken zu senken.

Wie lassen sich Refinanzierungsrisiken reduzieren?

Durch gründliche Kosten-Nutzen-Analyse und effektive Risikosteuerung.

Starten Sie mit einer einfachen Rechnung: Potenzielle Ersparnis = (alter Jahreszins − neuer Jahreszins) × Kapital × Restlaufzeit; Gesamtkosten = Vorfälligkeitsentschädigungen + Plattformgebühren + Slippage + steuerliche Auswirkungen + Gas-/On-Chain-Gebühren. Nur dann handeln, wenn die potenzielle Ersparnis die Gesamtkosten deutlich übersteigt.

Kontrollieren Sie Ihr LTV und das Liquidationsrisiko. Halten Sie die Kreditgröße in sicheren Grenzen; lassen Sie mindestens 10%-20% Preisreserve; richten Sie Alarme für Kursbewegungen, Health-Faktoren und Margin Calls ein.

Handeln Sie in kleinen Beträgen und zu Zeiten geringer Netzwerkauslastung. Testen Sie den gesamten Prozess zunächst mit kleinen Beträgen, bevor Sie skalieren; vermeiden Sie große Datenveröffentlichungen oder Phasen hoher Volatilität, um Risiken durch gleichzeitige Preis- und Zinsbewegungen zu minimieren.

Wählen Sie etablierte Plattformen und auditierbare Smart Contracts. Bevorzugen Sie Protokolle und große Börsen mit gründlichen Audits, transparenten Risikokontrollen und bewährter Historie. Beobachten Sie Ankündigungen zu Vertrags-Upgrades, Zinsmodellen und Änderungen von Liquidationsparametern.

Beachten Sie versteckte Konditionen und steuerliche Aspekte. Prüfen Sie Klauseln zur vorzeitigen Rückzahlung, Regeln zur Zinsanpassung und Prämien-Vesting-Zeiten; bei projektbezogener Refinanzierung sind Offenlegungspflichten und Vesting-Pläne einzuhalten, um Compliance-Risiken zu vermeiden.

Was sind die aktuellen Trends und Daten zur Refinanzierung?

Im Januar 2026 sind sowohl Zinsniveaus als auch On-Chain-Transaktionskosten entscheidend.

Zu den Lending-Zinsspannen: Im vergangenen Jahr schwankten die jährlichen Leihzinsen führender Stablecoins auf Börsen und großen DeFi-Protokollen zwischen rund 4%-15% (laut Q4-2025-Zinsdaten – aktuelle Dashboards prüfen). Die Breite dieser Spanne entscheidet direkt über die Attraktivität der Refinanzierung.

Zu den On-Chain-Transaktionskosten: Seit Ende 2025 bis Anfang 2026 verlagerte sich mehr Aktivität auf Ethereum-Layer-2-Lösungen (wie Arbitrum und Optimism) sowie andere kostengünstige Umgebungen. Die Gesamtkosten eines vollständigen „alt tilgen → neu aufnehmen → tauschen“-Zyklus liegen nun meist bei wenigen US-Dollar bis in den niedrigen zweistelligen Bereich (inklusive Protokollgebühren und Gas), was die Schwelle für kleine Refinanzierungen deutlich senkt.

Zu DeFi-Lending-Volumina: Branchen-Dashboards zeigen, dass das gesamte TVL (Total Value Locked) in Lending-Protokollen 2025 im Bereich von mehreren Milliarden USD lag und sich zunehmend auf führende Protokolle konzentriert. Das bedeutet, dass Zinsänderungen und Anreiz-Anpassungen schneller durchschlagen – Refinanzierungsfenster öffnen und schließen sich rascher.

Zur Stablecoin-Versorgung und Kapitalverfügbarkeit: Die Stablecoin-Zirkulation blieb 2025 auf hohem Niveau mit geringerer Korrelation zu Volatilitäts- oder Risikoereignissen. Für Kreditnehmer bedeutet das meist stabilere Kreditvolumina und Zinskurven.

Im Mining- und Infrastrukturbereich: Nach dem Bitcoin-Halving 2025 wurden die Cashflows der Miner sensibler; es gab mehr Ankündigungen zu Umschuldungen, Equipment-Finanzierungen und Eigenkapital-Umbauten. Die Refinanzierungsaktivität im Mining-Sektor ist eng an Bitcoin-Preisentwicklungen und Transaktionsgebühren gekoppelt – und beeinflusst die Kapitalkosten der Branche.

Für die praktische Beobachtung sind diese drei Kennzahlen relevant:

• Kredit-/Leihzinskurven und Staffelregeln (Gate-Borrowing-Seite oder Protokoll-Dashboards).
• Lending-TVL und Liquidationsvolumina (DefiLlama Lending-Sektion).
• On-Chain-Transaktionsgebühren (Etherscan oder offizielle Gas-Tracker der jeweiligen Layer 2).

Wenn sich Zinsdifferenzen ausweiten, Kosten sinken und die Position gesund bleibt, ist Refinanzierung meist besonders kosteneffizient. Verschlechtert sich das Umfeld, sollte man abwarten – ein Schuldenwechsel sollte nicht nur aus Prinzip erfolgen.

Verwandte Begriffe

• Refinanzierung: Der Prozess, bei dem ein Kreditnehmer neue Kredite zur Tilgung bestehender Schulden nutzt – meist zur Optimierung der Kreditkosten.
• Refi: Abkürzung für Refinanzierung; bezeichnet Aktivitäten rund um die Umstrukturierung oder Neuordnung bestehender Schulden.
• Kreditvertrag: Das Vertragsdokument, das die Rechte und Pflichten zwischen Kreditgeber und Kreditnehmer regelt.
• Lending-Protokoll: Blockchain-basierte Smart Contracts, die Peer-to-Peer-Kreditvergabe und -aufnahme ermöglichen.
• Zinssatz: Die Gebühr, die ein Kreditnehmer dem Kreditgeber für bereitgestellte Mittel zahlt – typischerweise als jährlicher Prozentsatz angegeben.
• Sicherheit: Vermögenswerte, die Kreditnehmer als Absicherung für Kredite hinterlegen, um das Kreditrisiko zu senken.