彼得·希夫表示，鮑威爾忽視了美國通貨膨脹預測中的FX風險

在2025年6月26日，彼得·希夫引起了人們對一個具有深遠影響的金融趨勢的關注：美元的貶值及其對全球進口和資產價值的影響。希夫通過他的社交媒體評論報道了這一消息，信息很明確，美國消費者爲進口商品支付的費用不僅是由於通貨膨脹，還因爲不利的貨幣交易所匯率。

自前總統唐納德·特朗普任期以來，美元對主要全球貨幣貶值顯著。這無形中使美國人的日常產品變得更加昂貴，即使基礎價格沒有變化。歐元、日元、英鎊和法郎的升值意味着從瑞士手表到日本電子產品的成本都在增加。這種無形的通貨膨脹日益嚴重，但它很少以應有的緊迫性進入主流討論。

與此同時，加密貨幣領域正在顯示出地區間的分歧跡象。盡管比特幣在美元計價上僅略低於其高點，但其在歐元中的價值卻顯著下降。這一差異在比特幣在歐洲的需求減弱中發揮了關鍵作用，歐洲目前正經歷貨幣強勢和對數字資產的投機興趣降低。

美元疲軟如何推高美國進口成本

歐元匯率現在超過$1.17，這一水平直接增加了美麗國買家購買歐洲進口商品的成本。根據彼得·希夫的說法，與特朗普上任時相比，歐盟進口商品今天讓美麗國人多花費13%，純粹是由於美元疲軟。

瑞士商品現在貴了14%，英國產品貴了12%，日本進口產品上漲了8%。這些漲幅與生產者通脹或供應鏈問題無關，而僅僅與購買外幣所需的美元數量有關。當美元貶值時，美國人需要花費更多才能獲得相同的價值，使得來自國外的商品固有地更加昂貴。

這一趨勢以一種被低估的方式助長了潛在的消費者通脹。盡管如此，聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在制定市場的通脹預期時似乎並沒有考慮匯率的影響。未能將這一變量納入考慮可能表明對通過進口主要影響的消費品和服務的通脹壓力的低估。

比特幣在歐洲的受歡迎程度因美元和加密貨幣下滑而下降

盡管比特幣在以美元計價的市場中表現出不同程度的韌性，但以歐元計價的比特幣結果卻講述了一個不同的故事。施夫指出，比特幣目前僅比其以美元計價的歷史高點低4%，但在以歐元計價的市場中，卻接近低14%。這一巨大差異反映出在以歐元計價的市場中對比特幣的需求不足。

如果當地貨幣表現強勁，投機需求和價值保留激勵將比特幣和其他加密貨幣變成不太吸引人的投資工具。在美麗國的情況下，較弱的美元可能會驅使劣等投資者轉向去中心化資產，但由於供應有限，當地人不會感受到同樣的緊迫感。相反，隨着歐元保持強勁和通脹壓力穩定，兌換法幣以獲得波動的數字替代品的激勵減少。

此外，這種方式將持續下去。由於美元仍然疲軟，而比特幣在非美元貨幣市場上難以恢復其作爲投資資產的昔日重要性，以歐元計價的比特幣興趣將保持低迷。如果這些條件持續或呈現負面趨勢，情況可能會發生劇烈變化。

爲什麼匯率應成爲通脹預測的核心

貨幣匯率不僅僅是旅行者和外匯交易者關心的問題；它們影響幾乎所有經濟活動的維度，特別是對於像美麗國這樣的重進口經濟體。美元走弱意味着進口通脹，或者我們將不得不爲進口的商品和服務支付顯著更多的費用。然而，目前關於貨幣政策的討論，包括聯準會等組織的討論，幾乎很少將美元走弱視爲一個重要問題。

這是一種潛在危險的情況，因爲我們可能沒有爲貶值可能產生的下一波通貨膨脹做好準備。此外，我們的貨幣地位不僅僅是外幣問題，它影響着外國對美麗國市場信心的看法，因此它可能驅動或限制資本流動。對於任何美麗國人和美麗國政策制定者來說，需要意識到的是，匯率並不是一個偶發的不便經濟現象，而是在與通貨膨脹的鬥爭中處於核心地位。