证券交易委员会修订ETF Crypto：升级结构，而不是散户革命

最近，证券交易委员会的决定(SEC)允许加密货币ETF的发行人直接以比特币和以太坊交换基金股票，专家认为这是结构上的升级，而不是对散户投资者的革命。

彭博社的ETF专家埃里克·巴尔丘纳斯称这一变化为“管道系统的修复”，认为这不会显著改变散户投资者与加密ETF的互动方式。“这并不意味着投资者可以用IBIT股票兑换真正的比特币，”他在X上写道，“但这表明证券交易委员会愿意将加密货币视为一种合法资产。”

周二公布的变更允许资产管理公司直接用加密货币token兑换ETF股票，而不是使用现金。这一机制——被称为“现物创设和赎回”(in-kind creation and redemption)——消除了转换成本，提高了价格准确性，并提高了基金的运营效率，从而通过降低成本和缩小价差为投资者带来益处。

各大机构正在迅速采用这种新的结构来支持加密货币ETF。上周四，Bitwise Asset Management宣布，他们的比特币和以太ETF将开始提供实物创建和赎回机制，成为美国首个在证券交易委员会7月29日决定后采用新机制的加密货币ETF基金。

“只需让管道系统更加顺畅，”Balchunas补充道，同时提到前SEC主席Gary Gensler曾因担心基金可能“从不透明来源获取资产”而反对这一机制。

这一举措使得加密货币ETF更接近传统ETF产品的运作结构，从而降低成本并提高运营透明度。根据Bitwise主席Teddy Fusaro的说法，这一决定为加密货币“与机构金融产品站在同一平台”奠定了基础。

“这是在数字资产和传统金融系统之间更深层次整合的重要一步，”21Shares美国业务总监Federico Brokate分享道。

美国的比特币ETF目前持有超过6%的总供应量

证券交易委员会的决定和Bitwise的迅速行动发生在美国的比特币ETF继续加速积累比特币的背景下。

根据Bitbo的数据，目前美国有12个比特币ETF基金持有1,299,401 BTC，约占2100万BTC总供应的6.18%。

贝莱德的 iShares 比特币信托以 740,601 枚 BTC（合 876.6 亿美元）位居榜首。

排名第二的是 Fidelity Wise Origin 比特币基金，持有 205,864.2 BTC，价值约 243.7 亿美元。Bitwise 比特币 ETF 拥有 40,638.7 BTC，价值约 48.1 亿美元。

王箭