تفكيك سلوك السوق لحاملي الأسهم على المدى الطويل والقصير: ما هي التغييرات المحتملة في اتجاهات السوق الحالية؟

المؤلف الأصلي: كلوي، PANews

اخترق سعر بيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق (ATH) عند 73,750.07 دولارًا أمريكيًا في 14 مارس، ليصبح نقطة تحول مهمة في السوق الحالية ويمثل أيضًا دخول سعر بيتكوين إلى منطقة جديدة غير معروفة، وهي "اكتشاف الأسعار". " منصة . قال مايكل نوفوغراتز، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital، إن السوق الحالي اجتذب العديد من المستثمرين الجدد.

زيادة سيولة السوق

كتب Glassnode مؤخرًا أنه في هذه المرحلة، تدفع أسعار السوق إلى استخدام كمية كبيرة من العرض للحصول على النقد والأرباح، مما يؤدي إلى إعادة تقييم عملة البيتكوين المباعة، عادةً من تكلفة أقل إلى تكلفة أعلى. أي أنه عندما يتم تغيير أيدي عملات البيتكوين هذه، يمكننا أيضًا أن نفكر في الأمر على أنه ضخ للطلب والسيولة الجديدة في فئة الأصول. وتبرز هذه الآلية من خلال تطبيق مؤشر القيمة السوقية الذي يتتبع السيولة الدولارية المتراكمة "المخزنة" في فئة الأصول. وصلت القيمة السوقية المحققة حاليًا إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق قدره 540 مليار دولار أمريكي، وتنمو بمعدل غير مسبوق يزيد عن 79 مليار دولار أمريكي شهريًا.


إذا أخذنا في الاعتبار فقط المالكين الذين احتفظوا بعملاتهم المعدنية لمدة 3 أشهر أو أقل، فيمكننا أن نرى أن العدد قد زاد بشكل كبير في الأشهر الأخيرة، مما يعني أن المستثمرين الذين انضموا مؤخرًا إلى سوق البيتكوين في الأشهر الأخيرة (أي أولئك الذين يشترون ويحتفظون بالأشخاص) الذين كانوا في Bitcoin لمدة لا تزيد عن ثلاثة أشهر يسيطرون الآن على ما يقرب من 44٪ من إجمالي حصة Bitcoin. تعكس الزيادة في هذه النسبة بشكل مباشر قيام حاملي البيتكوين على المدى الطويل ببيع عملات البيتكوين الخاصة بهم عندما تكون أسعار البيتكوين أعلى لمواجهة تقلبات الطلب الجديدة في السوق. كما يوضح التغيرات في توزيع الثروة في سوق البيتكوين والنمو الكبير لحصة المستثمرين الجدد من إجمالي الثروة في شبكة البيتكوين.


في دورات البيتكوين الماضية، كشف ضخ الطلب الجديد في السوق في كثير من الأحيان عن اهتمام المتداولين المتزايد بالمضاربة وغالبًا ما أدى إلى تقلبات أكبر في السوق، وهو ما كان سمة من سمات الاتجاهات الصعودية الكلية في دورات البيتكوين السابقة.

منذ أن وصلت التقلبات إلى أدنى مستوياتها في أكتوبر 2023 (أسفل يمين الرسم البياني أدناه)، تضاعفت التقلبات المحققة لمدة 90 يومًا تقريبًا من 28٪ إلى 55٪، وهي الفترة التي تسلط الضوء على بداية تسارع تدفقات رأس المال السوقي المحققة.


يبدأ السوق بالتعافي

وبعد التضييق التاريخي للعرض في العام الماضي (انظر المنطقة الصفراء في الرسم البياني أدناه)، نشأ تباين قوي بين عرض حاملي الأسهم طويلة الأجل (الخط الأزرق) وحاملي الأسهم قصيرة الأجل (الخط الأحمر)، مع عرض حاملي السندات طويلة الأجل (الخط الأحمر). يقترب حاملو العقود الآجلة من أعلى مستوياتهم التاريخية، في حين أن المعروض لحاملي العقود قصيرة الأجل هو في الواقع أدنى مستوى له على الإطلاق، مما يسلط الضوء على التضييق المتزايد في المعروض من البيتكوين.


واليوم، بدأ الفارق في العرض بين حاملي السندات على المدى الطويل والقصير في التضييق. ومع ارتفاع الأسعار، يحتفظ المستثمرون بمزيد من الأرباح غير المحققة، الأمر الذي يشجع بدوره أصحاب الأسهم على المدى الطويل على بيع مراكزهم.

تُظهر بيانات Glassnode أنه منذ وصوله إلى ذروة 14.916 مليون بيتكوين في ديسمبر 2023، انخفض المعروض لحاملي البيتكوين على المدى الطويل بمقدار 900000 بيتكوين، مما يشير إلى تحول مهم في السوق. من بينها، تمثل نسبة تدفقات GBTC نحو ثلث هذا العدد (حوالي -286000 بيتكوين).

تعتقد PANews أن هذا الجزء من التدفق الخارجي يعكس تدفقًا كبيرًا للأموال من GBTC، مما قد يتسبب في قيام حاملي العملات على المدى الطويل بزيادة المعروض في السوق، خاصة عندما يختارون استبدال ممتلكات GBTC الخاصة بهم مقابل البيتكوين أو النقد. ويفسر هذا جزئيًا سبب حدوث انخفاض كبير في المعروض من حاملي الأسهم على المدى الطويل، والذي يرجع جزء منه إلى تدفق GBTC إلى الخارج.

نسبيًا، زاد المعروض من حاملي البيتكوين على المدى القصير بمقدار 1.121 مليون بيتكوين، مما يمتص ضغط البيع من حاملي الأجل الطويل، وحصل على 121000 بيتكوين إضافية من السوق الثانوية من خلال البورصات. يسلط هذا التغيير في ديناميكيات العرض والطلب الضوء على التحولات في هيكل السوق وتأثير الأنواع المختلفة من سلوك المستثمرين على عرض البيتكوين وسعره.


بناءً على المعلومات المذكورة أعلاه، يمكن أن نستنتج أنه عندما يصل السوق إلى مستويات قياسية جديدة، فإن أنماط سلوك المستثمرين قد تغيرت بشكل واضح. ومع تزايد الطلب الجديد، يبدو أن الضغط على حاملي الأسهم على المدى الطويل للبيع بأسعار أعلى يتسارع. في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة حديثًا أصبحت عنصرًا جديدًا مهمًا في هيكل السوق، فقد انعكست هذه الاتجاهات في البيانات الموجودة على السلسلة لجميع الدورات السابقة.

بعد ذلك، قام Glassnode بتحليل مقتنيات أسعار البيتكوين التي تتجاوز 60,000 دولار أمريكي، ومن الشكل أدناه، يمكنك أن ترى أن هناك ما يقرب من 1.875 مليون عملة بيتكوين، وهو ما يمثل 9.5% من التداول الحالي، والتي تم شراؤها جميعًا عندما تجاوز السعر 60,000 دولار أمريكي.


وكما أشارت النسبة الحمراء، فإن معظم عملات البيتكوين يتم التحكم فيها حاليًا من قبل حاملين على المدى القصير، مما يدل على أنه تم شراء جزء كبير من عملات البيتكوين بأسعار مرتفعة في المستقبل القريب. بالإضافة إلى ذلك، يتم الاحتفاظ بحوالي 508,000 بيتكوين في صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة (باستثناء GBTC)، والتي تُنسب أيضًا إلى حامليها على المدى القصير، حيث يسعى مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة عمومًا إلى تحقيق أرباح قصيرة الأجل بدلاً من الحيازات طويلة الأجل.

يمكننا أيضًا أن نتوافق مع مؤشر النشاط في الشكل أدناه، النشاط هو مؤشر يقيس الرصيد الإجمالي لـ "وقت الاحتفاظ" في عرض البيتكوين. إذا استمر النشاط في الارتفاع (الخط البرتقالي)، فهذا يعني أن عدد عملات البيتكوين التي يتم بيعها في السوق (خاصة تلك التي كانت غير نشطة لفترة طويلة) يتجاوز عدد عملات البيتكوين الجديدة التي يتم شراؤها والاحتفاظ بها على المدى الطويل. يشير هذا الاتجاه إلى أنه بشكل عام، يتم استخدام المزيد من البيتكوين في السوق لتحقيق الربح بدلاً من الاحتفاظ بها على المدى الطويل (HODL).


مجتمعة، فإن الوضع الحالي للسوق يؤدي بسرعة إلى استنتاج مفاده أن سوق البيتكوين قد تحول إلى مرحلة تركز بشكل أساسي على البيع وتحقيق الربح. وتعتقد PANews أن هذا التحول يعكس زيادة عدد حاملي الأسهم على المدى القصير في السوق والتغيرات في سلوك تداول البيتكوين، خاصة عندما تكون الأسعار مرتفعة، ويعد هذا التغيير في الأنماط السلوكية أمرًا بالغ الأهمية لفهم الاتجاهات قصيرة المدى وطويلة المدى في عملة البيتكوين. سوق. .

يقوم المؤشر بتحليل سلوك السوق لحاملي الأسهم على المدى الطويل والحاملين على المدى القصير

في عملية إيجاد التوازن بين العرض والطلب، يعد فهم سلوك حاملي الأسهم على المدى الطويل والقصير أمرًا مهمًا أيضًا للتعرف على اتجاهات السوق. استنادًا إلى المؤشرات الموجودة على السلسلة التي تقدمها Glassnode، سيتم توجيه القراء لاستكشاف كيفية تحليل التطبيق وقيمة السوق من خلال عدة مؤشرات.

الأول هو "نسبة الربح والخسارة المحققة"، ويستخدم هذا المؤشر بشكل أساسي للعثور على نقاط تحول السوق، أي أن نسبة الربح والخسارة المحققة تتقلب حول قيمة التوازن 1 على مقياس قياس غير خطي، مما يمكن أن يوفر لنا أداة مثالية للعثور على نقاط تحول السوق. خاصة في الاتجاه الصعودي، عندما تزيد الخسائر المحققة بشكل حاد، قد يشير هذا إلى أن المشترين الذين اشتروا عند القمة بدأوا في البيع بذعر، مما يشير إلى أن السوق قد يصل إلى نقطة تحول.


لنبدأ بتحليل أصحاب الأسهم على المدى القصير، ويمكننا أن نرى أن نسبة الربح إلى الخسارة الخاصة بهم تظل ضمن نطاق يهيمن عليه الربح، مما يعني أن أرباحهم أكبر بنحو 50 مرة من خسائرهم. وترتد نسبة الربح إلى الخسارة هذه ذهابًا وإيابًا من مستوى التوازن البالغ 1.0، مما يدل على أن المستثمرين قادرون بشكل عام على استيعاب الأرباح عندما تصحح أسعار السوق، والحفاظ على تكاليف استثمارهم وتجنب الخسائر عندما تنخفض الأسعار.

ببساطة، عندما تكون هذه النسبة أعلى من 1، فهذا يعني أن أرباح حاملي البيتكوين على المدى القصير من بيع البيتكوين أكبر من خسائرهم. إذا كانت هذه النسبة مرتفعة، مثلاً أكثر من 1، فهذا يعني أن عدد الأشخاص الذين يحققون أرباحًا أكبر بكثير من عدد الأشخاص الذين يخسرون الأموال في السوق.

في الصورة أعلاه، توضح المنطقة الخضراء أن وضع الربح هو المسيطر، بينما المنطقة الحمراء تعني أن وضع الخسارة أكثر أهمية. بشكل عام، عندما يمر سعر البيتكوين في اتجاه تصاعدي ثم يصحح، إذا ظلت هذه النسبة أعلى من 1، فإن هذا عادةً ما يعتبر علامة على صحة السوق، مما يشير إلى أنه حتى في مواجهة تقلبات الأسعار، لا يزال معظم الناس تحقيق الأرباح.state.

للحصول على فهم أعمق، يمكننا مقارنة نسبة الربح إلى الخسارة هذه مع اتجاهات أسعار سوق البيتكوين لمراقبة معنويات السوق وتحركات الأسعار المحتملة. على سبيل المثال، إذا وصل سعر البيتكوين إلى مستويات عالية جديدة وانخفضت نسبة الربح إلى الخسارة في نفس الوقت، فقد يشير ذلك إلى تصحيح وشيك في السوق. على العكس من ذلك، إذا انخفضت الأسعار وارتفعت نسبة الربح إلى الخسارة، فقد يكون ذلك علامة على أن السوق على وشك الانتعاش.

كما نرى من الرسم البياني أدناه، خلال تصحيح أسعار السوق، فإن الخسائر التي حققها حاملو الأسهم على المدى القصير لها ذروة واضحة، ويمكننا التكهن بأن السوق سيكون حريصًا على شراء البيتكوين في المستقبل القريب بسبب التوقعات بأن السوق سوف يشتري البيتكوين. قد ينخفض السعر أكثر، قم بالبيع لتجنب خسائر أكبر (البيع بدافع الذعر).

وبعد كل تعديل للسوق، يتزايد حجم الخسائر المحققة. ويشير هذا إلى أن عدد وحجم "كبار المشترين" الذين تجتذبهم كل موجة من زيادات الأسعار يتزايد.


ثم هناك مؤشر "Sell-side Risk Ratio" والذي يستخدم بشكل أساسي لتقييم الحجم النسبي لأحداث الربح والخسارة، ويمكن أن يساعد هذا المؤشر في فهم القوة المتحركة للسوق وتأثيرها على الحجم الإجمالي للسوق، خاصة عندما يكون السوق عند أو بالقرب من مستوى جديد على الإطلاق عند نقاط عالية.

تشير القيم المرتفعة إلى أن حاملي العملات المشفرة على المدى القصير يشترون ويبيعون العملة المشفرة بأسعار أعلى بكثير أو أقل من أساس تكلفتها، مما يعني أن السوق قد يحتاج إلى إعادة العثور على توازنه (غالبًا ما يكون مصحوبًا بتقلبات حادة في الأسعار). على العكس من ذلك، تشير القيم المنخفضة إلى أن غالبية عملة البيتكوين التي يتم بيعها قريبة من أساس تكلفة التعادل، مما يشير إلى أن السوق قد وصل إلى مستوى معين من التوازن وأن "التعادل" قد تم استنفاده ضمن النطاق السعري الحالي (عادة عند وصف سعر التعادل). بيئة جنسية منخفضة التقلب).

بعد أن تجاوز سعر البيتكوين 70,000 دولار، زادت نسبة مخاطر البيع لحامليها على المدى القصير بشكل ملحوظ، والذي يحدث عادةً بالقرب من نقاط تحول السوق (الإجمالية والمحلية). ويشير أيضًا عادةً إلى أنه لم يتم تكوين رصيد جديد بعد، وأن المؤشر يصحح بشكل حاد مع قيام السوق بتعديله وتوحيده.


في تقييم لحاملي الأسهم على المدى الطويل، يمكنك أن ترى في الرسم البياني أدناه أن نسبة الربح/الخسارة المحققة لديهم قد نمت بشكل كبير وعمودي. بحكم التعريف، يرجع ذلك إلى عدم وجود حاملين على المدى الطويل في الخسائر عندما كان السوق قد خرج للتو من قمة الدورة السابقة، والتي تغذيها الزيادة المذكورة أعلاه في جني الأرباح من قبل حاملي الأسهم على المدى الطويل.


في حين يمكننا تتبع الخسائر المحققة لحاملي الأجل القصير في اتجاه صعودي، فمن الأهم مراقبة الأرباح المحققة لحاملي الأجل الطويل، لأن هذا عنصر رئيسي في ضغط البيع. تعتقد PANews أن سلوك حاملي الأسهم على المدى الطويل غالبًا ما يُنظر إليه على أنه مؤشر طويل المدى لصحة السوق. عندما تكون خسائرهم المحققة منخفضة، فهذا يشير إلى أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم للبيع عندما تنخفض الأسعار، مما قد يعني أنهم متفائلون بشأن توقعات السوق على المدى الطويل. وبالنظر إلى سلوك حاملي الأسهم على المدى القصير، فإن الخسائر الكبيرة المحققة تعكس تقلبات السوق وهلع المستثمرين.

لتوضيح هذه النقطة، يمكننا أن نرى أنه في التصحيح الأخير، انخفضت الخسائر المحققة لحاملي السندات على المدى الطويل إلى 3500 دولار فقط في اليوم مقارنة بـ 114 مليون دولار لحاملي السندات على المدى القصير.


أخيرًا، لاحظت شركة Glassnode تسارعًا في الأرباح التي حققها حاملو العملات على المدى الطويل، مما أدى إلى ارتفاع نسبة مخاطر جانب البيع لديهم منذ أكتوبر 2023. يشير النمو الجيد في هذا المؤشر إلى جانب الاختراق الأعلى على الإطلاق إلى أن ضغط التوزيع وجني الأرباح بين مجموعة حاملي الأسهم على المدى الطويل متشابه على أساس نسبي مع الدورات السابقة.


بشكل عام، من خلال تحليل مزيج حاملي الأسهم على المدى الطويل ومجموعات حاملي الأسهم على المدى القصير، بالإضافة إلى سلوكهم في الربح والخسارة، فإنه يوفر وجهات نظر متعددة حول سيكولوجية المستثمرين وتدفقات رأس المال.

من خلال أدوات ومؤشرات Glassnode المتنوعة الموجودة على السلسلة، يمكننا أيضًا ملاحظة أن نمط سلوك المستثمر الحالي في سوق البيتكوين يتغير بشكل كبير. لقد تعمق حاملو الأسهم على المدى الطويل في دورات البيع الخاصة بهم، محققين الأرباح وإيقاظ العرض الخامل لتلبية الطلب الجديد بأسعار أعلى. ومن ثم باستخدام تحليل مختلف حاملي السلسلة، يمكننا استخدام هذه المؤشرات لتحديد نقاط التحول في الأسواق المحلية والعالمية، وخاصة باستخدام مؤشرات الربح والخسارة.

وأخيرا، فإن الجمع بين مجموعات حاملي الأسهم على المدى الطويل والقصير، وسلوكهم في الربح والخسارة، يشير أيضا إلى التحولات المحتملة في اتجاهات السوق. توفر التغييرات في هذه الأنماط السلوكية، وخاصة تحقيق الأرباح وجني الخسائر عند نقاط السعر الرئيسية، طريقة جديدة للتنبؤ بتقلبات السوق وأفضل الفرص.

من خلال النظر بشكل شامل في المؤشرات المذكورة أعلاه، يمكننا فهم ديناميكيات السوق بشكل أكثر شمولاً ووضع خطط أكثر دقة لاستراتيجيات الاستثمار المستقبلية.