Новые достижения в регулировании криптоактивов: продажа ригов для майнинга признана сделкой с ценными бумагами

В 2023 году иск к криптовалютной компании Green United LLC вызвал широкий интерес в отрасли. Компанию обвинили в мошенничестве на сумму до 18 миллионов долларов США через продажу криптовалютных ригов для майнинга под названием "Green Boxes". 23 сентября 2024 года судья Энн Мари Макифф Аллен вынесла решение, признала, что продажа ригов для майнинга в сочетании с договорами на хранение составляет ценные бумаги, поддержав запрос регуляторов о наказании.

Суть этого дела заключается в создании на вид идеальной инвестиционной ловушки: после того как инвесторы заплатили 3000 долларов за покупку Рига для майнинга, ответчик пообещал ежемесячную прибыль в 100 долларов, с годовой доходностью от 40% до 100%. Однако на самом деле Green United не использовал Риг для майнинга, а маскировал прибыль, покупая неразработанные токены "GREEN", которые в конечном итоге потеряли свою ценность из-за отсутствия ликвидности на вторичном рынке.

Коммерческая модель Green United имеет сильный вводящий в заблуждение характер: с одной стороны, она использует продажу оборудования как прикрытие, с другой стороны, через протоколы управления глубоко связывает инвесторов. Согласно протоколу, компания заявляет, что "выполнит всю работу" для достижения ожидаемой отдачи, и эта модель "обещание + контроль" становится центральным элементом спора.

Решение судьи Аллена не только опровергло защиту ответчика о том, что "не было вовлечения в торговлю ценными бумагами", но и четко включило шифрование риг для майнинга в категорию регулирования ценных бумаг. Этот вердикт вызвал широкие обсуждения в юридических кругах, особенно вокруг применимости теста Хоуи в области криптоактивов.

Сторонники считают, что данный случай отражает ключевую сущность теста Хоуи "суть важнее формы" — хотя Риг для майнинга является физическим товаром, абсолютный контроль инициатора над системой и сильная связь между прибылью уже составляют существенные характеристики "совместного предприятия". Противники же предупреждают, что это может привести к тому, что все продажи оборудования с обещанием дохода будут признаны ценными бумагами, что сделает границы применения закона неясными.

Это решение также вызвало пересмотр других случаев квалификации криптоактивов как ценных бумаг. Например, в деле Ripple суд признал, что продажа XRP институциональным инвесторам соответствует определению ценной бумаги по тесту Howey. В деле Terraform суд признал, что UST и LUNA соответствуют определению ценной бумаги, основным критерием является стандарт "прибыль зависит от усилий других".

Решение по делу Green United оказало определенное сдерживающее воздействие на действия мошеннических упаковочных шифрования проектов, что полезно для защиты интересов инвесторов в шифрование активы. В долгосрочной перспективе это дело способствует развитию итерации рамок регулирования ценных бумаг. С появлением шифрование активов и новых технологий, таких как смарт-контракты, традиционные методы финансового регулирования сталкиваются с вызовами и необходимо искать баланс между технологическими инновациями и законным регулированием.

В будущем, секьюритизация криптоактивов, вероятно, будет постепенно проясняться через большее количество случаев. Этот процесс требует глубокой диалога юридической рациональности и технологической логики, чтобы обеспечить здоровое развитие крипторынка.