Tatanan perdagangan global menghadapi perubahan besar, Bitcoin sebagai "emas digital" posisinya semakin menguat

Pasar global terjebak dalam pusaran ketidakpastian kebijakan pada bulan Maret, semua pihak sedang mencari titik penyangga baru. Restrukturisasi valuasi saham AS semakin cepat, pasar kripto juga berfluktuasi. Pada tanggal 2 April, sebuah kebijakan tarif baru diumumkan, yang akan memiliki dampak mendalam terhadap tatanan perdagangan global, negara-negara terpaksa menyesuaikan kebijakan ekonomi secara mendesak. Dalam periode yang penuh gejolak ini, tetap bersabar menjadi sangat penting. Dengan terbentuknya tatanan baru secara bertahap, sentimen pasar diharapkan akan perlahan pulih.

Baru-baru ini, kebijakan tarif sering disesuaikan. Pada 2 April, sebuah kebijakan tarif yang komprehensif resmi diterapkan, mengenakan tarif dasar setidaknya 10% pada semua barang yang diimpor dari Amerika Serikat, dan mengenakan pajak tambahan pada sekitar 60 negara dengan defisit perdagangan yang jelas. Kebijakan ini memicu guncangan pasar yang hebat.

Saham AS dan dolar jatuh bersamaan, indeks dolar menembus level 104. Kontrak berjangka Nasdaq anjlok lebih dari 4%, sementara kontrak berjangka S&P 500 turun 3,5%. Saham raksasa teknologi mengalami penurunan yang sangat mencolok, salah satu perusahaan teknologi anjlok 7,5% setelah jam perdagangan. Uang mengalir ke aset aman, harga emas spot menembus rekor tertinggi baru di 3160 dolar/ons.

Kebijakan tarif kali ini memiliki cakupan dan kekuatan yang jauh di luar ekspektasi, menyebabkan kekhawatiran di kalangan investor tentang prospek pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat. Pertama, risiko pemutusan rantai pasokan semakin meningkat. Kedua, ada kekhawatiran tentang spiral inflasi yang meningkat. Diperkirakan, mengingat langkah-langkah balasan, CPI Amerika Serikat dapat meningkat 2-2,8 poin persentase.

Banyak lembaga telah meningkatkan secara signifikan kemungkinan resesi ekonomi Amerika Serikat. Beberapa indikator ekonomi menunjukkan penurunan pada bulan Maret, meskipun tingkat pengangguran tetap di level rendah 4,1%, tetapi indeks kepercayaan konsumen dan indeks harga PCE inti menunjukkan bahwa "pertumbuhan ekonomi melambat, inflasi membandel".

Federal Reserve mengungkapkan kekhawatiran terhadap ketidakpastian ekonomi dalam pertemuan bulan Maret. Di bawah tekanan inflasi, politik, dan globalisasi yang beragam, pilihan kebijakan Federal Reserve terjebak dalam dilema. Pada bulan Maret, mereka memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tetap di 5,5%. Namun, setelah kebijakan tarif baru diperkenalkan, pasar memperkirakan Federal Reserve mungkin akan mulai memangkas suku bunga pada bulan Juni.

Dampak kebijakan tarif jauh lebih besar daripada di dalam negeri Amerika Serikat. Ini dapat memicu gesekan perdagangan global, berkembang dari "konflik titik" menjadi "konfrontasi sistemik". Di masa depan, ekonomi global dan pasar keuangan masih akan tertekan dalam ketidakpastian ini.

Saham AS terus turun pada bulan Maret, membuat indeks utama untuk kuartal pertama 2025 mencatat penurunan kuartalan terbesar sejak 2022. Sejak November lalu, indeks S&P 500 telah turun lebih dari 10% dari titik tertingginya, dengan nilai pasar menguap sekitar 4 triliun dolar.

Lembaga mulai menurunkan ekspektasi mereka terhadap saham AS. Beberapa analisis berpendapat bahwa ini mencerminkan keraguan pasar terhadap logika "penggerak laba" saham AS. Sementara itu, kebingungan sinyal kebijakan di AS semakin memperburuk kepanikan pasar. Harga saham perusahaan teknologi utama anjlok tajam, mencerminkan kekhawatiran terhadap ketidakpastian kebijakan.

Pada akhir Maret, pasar saham AS mengalami sedikit rebound, mencerminkan harapan pasar bahwa kebijakan mungkin akan "melunak", tetapi harapan ini segera terbukti terlalu optimis. Beberapa lembaga telah memperingatkan bahwa rasio risiko imbal hasil dari taruhan sepihak pada pasar saham AS telah memburuk secara signifikan, dan menyarankan investor untuk mengadopsi strategi yang lebih beragam.

Dalam gejolak pasar, Bitcoin tampil relatif kuat. Penurunan Bitcoin pada bulan Maret menyusut menjadi 2,09%, jelas lebih baik dibandingkan penurunan indeks Nasdaq yang mencapai 8,2% pada periode yang sama. Perlu dicatat bahwa Bitcoin kali ini menunjukkan pergerakan yang independen dari saham teknologi.

Sikap pemerintah AS terhadap bidang aset kripto semakin jelas. Pada 6 Maret, pemerintah secara resmi membangun "Cadangan Strategis Bitcoin", dengan memasukkan sekitar 200.000 Bitcoin ke dalam cadangan negara. Regulator juga mulai beralih dari "penegakan hukum utama" ke "kerjasama dan pengaturan aturan". Setelah bank diizinkan untuk secara legal menyimpan aset kripto, diperkirakan pada kuartal kedua 2025 akan ada lebih dari 200 miliar dolar AS dana institusi yang masuk ke pasar kripto melalui saluran bank.

Minat investor institusi terhadap aset kripto, terutama Bitcoin, terus meningkat. CEO dari sebuah perusahaan manajemen aset terkemuka dunia beberapa kali menyebut Bitcoin dalam surat tahunan kepada investor, mengisyaratkan bahwa Bitcoin mungkin memainkan peran kunci dalam evolusi tata ekonomi global.

Dengan diterapkannya kebijakan tarif baru, prospek ekonomi Amerika Serikat semakin tidak jelas. Jika ekonomi Amerika Serikat tidak mengalami resesi yang dalam, dan Federal Reserve menurunkan suku bunga pada bulan Juni, Bitcoin mungkin akan mengalami pembalikan tren di kuartal kedua. Dalam periode ketidakstabilan ekonomi, kelangkaan dan sifat sebagai aset perlindungan Bitcoin akan semakin menonjol.

Pasar Maret berfluktuasi antara "kekhawatiran stagflasi" dan "pelonggaran kebijakan". Dalam jangka panjang, jika kebijakan tarif meningkatkan inflasi dan mempengaruhi kredit dolar, hal ini mungkin mendorong aliran dana menuju aset non-kedaulatan. Dalam proses membentuk tatanan keuangan global yang baru, Bitcoin mungkin menjadi variabel yang bersifat disruptif.