С третьего квартала активы, показывающие хорошие результаты, включают индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации. Активы с плохими результатами включают Ethereum, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 практически не изменились.
Что касается американских акций, текущий рынок все еще находится в бычьем тренде, основной тренд по-прежнему восходящий. Однако в последние месяцы года торговая среда будет менее насыщенной темами доходности, и пространство для роста и падения на рынке будет ограничено. Рынок постоянно пересматривает ожидания прибыли за третий квартал.
Недавняя корректировка оценки, но восстановление также произошло быстро, коэффициент price-to-earnings 21 все еще значительно выше 5-летнего среднего. 93% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали фактические результаты, из которых 79% компаний превысили ожидаемую прибыль на акцию, а 60% компаний превысили ожидаемые доходы. Акции компаний, превысивших ожидания, показывают результаты, сопоставимые с историческим средним, но акции компаний, которые не оправдали ожидания, показывают худшие результаты по сравнению с историческим средним.
Выкуп в настоящее время является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке, а объем выкупа компаниями за последние несколько недель достиг уровня в два раза превышающего норму, ежедневно примерно 50 миллиардов долларов ( аннуализированный 1 триллион долларов ). Эта покупательская сила может продолжаться до середины сентября, после чего постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции показали ослабление в середине лета, основными причинами чего стали снижение прогнозов прибыли и угасание интереса рынка к теме ИИ. Тем не менее, долгосрочный потенциал роста этих акций по-прежнему существует, а пространство для снижения цен ограничено.
Некоторое время назад рынок действительно был очень бычьим, например, с октября прошлого года до июня этого года, мы пережили одни из лучших скорректированных по риску доходностей среди этого поколения ( коэффициент Шарпа индекса Nasdaq 100 достиг 4). На сегодняшний день коэффициент цены к прибыли на фондовом рынке значительно выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания рынка относительно ФРС также выше, поэтому относительно сложно ожидать, что фондовый рынок в будущем покажет такие же результаты, как за предыдущие три квартала. Мы также видим признаки того, что крупные капиталы постепенно переключаются на защитные темы (, например, как в субъективных, так и в пассивных стратегиях, увеличиваются вложения в сектор здравоохранения, который предлагает защиту и рост, не связанный с ИИ ), ожидается, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев разумно сохранять нейтральный подход к фондовому рынку.
На пятничной конференции в Джексон-Холле председатель ФРС Пауэлл сделал самое четкое заявление о снижении процентных ставок на сегодняшний день, подтвердив, что снижение ставок в сентябре стало фактом. Он также заявил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и выразил уверенность в том, что инфляция вернется к уровню 2%. Однако он по-прежнему настаивает на том, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Выступление Пауэлла на этот раз не было более ястребиным, чем ожидалось, поэтому на традиционных финансовых рынках это не вызвало особого резонанса. Все больше всего интересует, есть ли возможность однократного снижения на 50 базисных пунктов в этом году, но Пауэлл об этом совершенно не намекал. Таким образом, ожидания по снижению ставок в этом году почти не изменились по сравнению с ранее.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то текущие ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов могут даже быть скорректированы.
Крипторынок реагирует очень активно, это может быть связано с тем, что шорты накопились слишком сильно, что вызвало давление (. Например, недавно объемы позиций быстро выросли, но контракты часто показывают отрицательную ставку ), а также участники криптосферы не так едины в понимании макроэкономических новостей, как это происходит на традиционных рынках, что приводит к большему демпфированию передачи сообщений. Многие, возможно, даже не знают, что на этой неделе Пауэлл будет выступать на конференции в Джексон-Холле. Но поддерживает ли текущая рыночная среда крипторынок в стремлении к новым вершинам, это большой вопрос. Обычно для достижения новых максимумов необходимо, чтобы макроэкономическая среда была мягкой, а настроение становилось все более рискованным, и нельзя забывать о криптооригинальных темах. NFT, DeFi, открытие спотовых ETF, маниакальная лихорадка — все это считается. На данный момент единственная сильная тема, которая кажется перспективной, — это рост экосистемы Telegram. Есть ли у нее потенциал стать следующей темой, еще предстоит увидеть, учитывая, как будут выступать последние проекты по выпуску токенов и сколько новых пользователей они принесут.
Одновременно с ростом криптовалютного рынка также связано с тем, что на этой неделе США значительно пересмотрели прошлогодние данные по безработице, однако в предыдущем видео мы уже глубоко проанализировали, что это пересмотр было чрезмерным, игнорировавшим вклад нелегальных иммигрантов в занятость, а при первоначальной статистике занятости эти люди также были учтены, поэтому этот пересмотр не имеет большого значения, в результате традиционный рынок отреагировал на это вяло, а криптовалютный рынок воспринял это как сигнал для значительного снижения процентных ставок.
Исходя из опыта золотого рынка, в большинстве случаев цена находится в положительной корреляции с объемами позиций ETF, но за последние два года структура рынка изменилась, и большинство розничных и даже институциональных инвесторов упустили рост цен на золото, в то время как основная покупательская сила стала центральными банками.
С данных видно, что скорость притока биткойн-ETF значительно замедлилась после апреля; в биткойн-эквиваленте за последние 5 месяцев общий рост составил всего 10%, что соответствует его цене, достигшей пика в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынки золота и биткойнов, что вполне вероятно.
С точки зрения позиций акций, в начале лета субъективные стратегические средства проявили себя довольно хорошо, своевременно сократив позиции, и в августе появилась возможность для атаки. В последнее время скорость пополнения позиций была очень высокой, и они уже вернулись к историческому 91-му процентилю, но системные стратегические средства реагируют немного медленнее, в настоящее время только 51-й процентиль. Медведи на фондовом рынке закрывали позиции в период падения.
В политической сфере уровень поддержки Трампа остановил падение, ставки на его поддержку возросли, в выходные Трамп также получил поддержку от младшего Кеннеди. Сделка Трампа может снова активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового рынка или крипторынка.
Направление капитала
Китайский фондовый рынок продолжает падение, но фонды с китайской концепцией продолжают чистый приток, на этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является самым высоким показателем за последние пять недель, и это уже 12-я неделя подряд с чистым притоком. По сравнению с другими развивающимися рынками, Китай также получает наибольший приток. Те, кто осмеливаются увеличивать свои позиции против тренда на текущем падающем рынке, это либо государственная команда, либо долгосрочные инвестиции, ставящие на то, что, пока фондовый рынок не закроется, он в конечном итоге вырастет.
Однако, с точки зрения клиента одной из крупных инвестиционных банков, начиная с февраля, в основном происходило сокращение долей в A-шарах, а в последнее время основное внимание уделялось увеличению долей в H-шарах и акциях китайских компаний, зарегистрированных за границей.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток средств, рынок денежных фондов с низким риском также демонстрирует приток в течение четырех недель подряд, общая сумма достигла 6,24 триллиона долларов, что является новым историческим максимумом, что свидетельствует о том, что ликвидность на рынке по-прежнему очень высокая.
Постоянное внимание к финансовому состоянию США, в основном, каждый год становится темой спекуляций, долг правительства США может достигнуть 130% от ВВП в течение десяти лет, и только расходы на проценты достигнут 2,4% от ВВП, тогда как расходы на военные нужды для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%, что очевидно неустойчиво.
Ослабление доллара
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилением ожиданий снижения процентной ставки Федеральной резервной системой.
Вспоминая начало 2022 года, Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок в ответ на инфляцию, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок Федеральной резервной системы близок к завершению, и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Эти ожидания привели к снижению спроса на доллар на рынке, что способствовало его ослаблению.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением событий прошлых лет, только тогда ажиотаж был слишком преждевременным, а сегодня снижение процентных ставок вот-вот произойдет. Если доллар снизится слишком сильно, возможность закрытия долгосрочных арбитражных сделок может снова стать актуальной и, в свою очередь, оказать давление на фондовый рынок.
Две основные темы на следующей неделе: инфляция и NVIDIA
Основные данные о ценах включают индекс PCE инфляции в США, предварительный индекс CPI в Европе за август и индекс CPI Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительских настроений и индикаторы экономической активности. В области корпоративной отчетности внимание будет сосредоточено на отчетности Nvidia, которая выйдет в среду после закрытия фондового рынка США.
PCE, который будет опубликован в пятницу, является последними данными по ценам PCE перед следующим решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что ежемесячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0,2%, а личные доходы и потребление вырастут на +0,2% и +0,3% соответственно, сохраняя уровень июня, что означает, что рынок ожидает, что инфляция будет сохранять умеренный рост и не снизится дальше, что оставляет пространство для возможных негативных сюрпризов.
Прогноз отчетности NVIDIA - Облака рассеялись, есть надежда на сильный импульс для рынка
Выступление Nvidia является не только барометром настроения на финансовом рынке, но и технологий и акций AI. На данный момент на стороне Nvidia нет проблем с спросом, но ключевой темой остается влияние задержки архитектуры Blackwell. Лично, прочитав несколько аналитических отчетов, я обнаружил, что в основном на Уолл-стрит считают, что это влияние незначительно. Аналитики в целом сохраняют оптимистичные прогнозы относительно этой отчетности, и за последние четыре квартала фактические результаты Nvidia превзошли рыночные ожидания.
Наиболее ключевыми индикаторами рыночных ожиданий являются:
Доход 28,6 миллиарда долларов США, рост по сравнению с прошлым годом +110%, рост по сравнению с предыдущим кварталом +10%
EPS 0.63 долларов США по сравнению с аналогичным периодом +133.3%, по сравнению с предыдущим кварталом +5%
Доходы дата-центров составили 24,5 миллиарда долларов, что на 137% больше в годовом исчислении и на 8% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
Рентабельность 75,5% на уровне Q1
Наиболее важные вопросы:
Архитектура Blackwell отложена?
Некоторые аналитики инвестиционных банков считают, что первая партия чипов Blackwell от NVIDIA может задержаться на 4-6 недель с поставками, ожидается, что поставки будут отложены до конца января 2025 года, и многие клиенты стали закупать H200 с очень коротким сроком поставки. TSMC уже начала производство чипов Blackwell, но из-за сложности технологии упаковки CoWoS-L, используемой в B100 и B200, существуют проблемы с выходом годности, и начальный объем производства ниже первоначального плана, в то время как H100 и H200 используют технологию CoWoS-S.
Однако этот новый продукт изначально не был включен в недавний прогноз по производительности:
Поскольку Blackwell ожидается в продаже только в первом квартале 2024 года (Q4 2023) в (, и Nvidia официально предоставляет прогнозы только по квартальной отчетности, поэтому задержка не окажет значительного влияния на результаты за второй и третий кварталы 2024 года. На недавней конференции SIG GRAPH Nvidia не упомянула о влиянии задержки Blackwell GPU, что указывает на то, что влияние задержки может быть незначительным.
Возрос ли спрос на существующие продукты?
Во-вторых, снижение B100/B200 может быть компенсировано за счет увеличения роста H200/H20 во второй половине 2024 года.
Согласно прогнозу одного инвестиционного банка, производство подложек B100/B200 )UBB( было скорректировано на 44%. Хотя поставки могут быть частично отложены до первой половины 2025 года, что приведет к снижению объемов отгрузки во второй половине 2024 года, заказы на H200 UBB значительно увеличились, и ожидается, что они вырастут на 57% в период с третьего квартала 2024 года по первый квартал 2025 года.
Исходя из этого, ожидается, что доход от H200 во второй половине 2024 года составит 23,5 миллиарда долларов, что должно компенсировать возможные убытки в 19,5 миллиарда долларов, связанные с доходами от B100 и GB200 - эквивалентно 500000 GPU B100 или 15 миллиардам долларов неявных убытков, а также дополнительные потери дохода от сопутствующих объектов )NVL 36( в размере 4,5 миллиарда долларов. Мы также видим сильные результаты от GPU H20.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Сильная поддержка выкупов акций на американском рынке, бычий прогноз отчета Nvidia, сильная реакция крипторынка
Обзор рынка
С третьего квартала активы, показывающие хорошие результаты, включают индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации. Активы с плохими результатами включают Ethereum, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 практически не изменились.
Что касается американских акций, текущий рынок все еще находится в бычьем тренде, основной тренд по-прежнему восходящий. Однако в последние месяцы года торговая среда будет менее насыщенной темами доходности, и пространство для роста и падения на рынке будет ограничено. Рынок постоянно пересматривает ожидания прибыли за третий квартал.
Недавняя корректировка оценки, но восстановление также произошло быстро, коэффициент price-to-earnings 21 все еще значительно выше 5-летнего среднего. 93% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали фактические результаты, из которых 79% компаний превысили ожидаемую прибыль на акцию, а 60% компаний превысили ожидаемые доходы. Акции компаний, превысивших ожидания, показывают результаты, сопоставимые с историческим средним, но акции компаний, которые не оправдали ожидания, показывают худшие результаты по сравнению с историческим средним.
Выкуп в настоящее время является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке, а объем выкупа компаниями за последние несколько недель достиг уровня в два раза превышающего норму, ежедневно примерно 50 миллиардов долларов ( аннуализированный 1 триллион долларов ). Эта покупательская сила может продолжаться до середины сентября, после чего постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции показали ослабление в середине лета, основными причинами чего стали снижение прогнозов прибыли и угасание интереса рынка к теме ИИ. Тем не менее, долгосрочный потенциал роста этих акций по-прежнему существует, а пространство для снижения цен ограничено.
Некоторое время назад рынок действительно был очень бычьим, например, с октября прошлого года до июня этого года, мы пережили одни из лучших скорректированных по риску доходностей среди этого поколения ( коэффициент Шарпа индекса Nasdaq 100 достиг 4). На сегодняшний день коэффициент цены к прибыли на фондовом рынке значительно выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания рынка относительно ФРС также выше, поэтому относительно сложно ожидать, что фондовый рынок в будущем покажет такие же результаты, как за предыдущие три квартала. Мы также видим признаки того, что крупные капиталы постепенно переключаются на защитные темы (, например, как в субъективных, так и в пассивных стратегиях, увеличиваются вложения в сектор здравоохранения, который предлагает защиту и рост, не связанный с ИИ ), ожидается, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев разумно сохранять нейтральный подход к фондовому рынку.
На пятничной конференции в Джексон-Холле председатель ФРС Пауэлл сделал самое четкое заявление о снижении процентных ставок на сегодняшний день, подтвердив, что снижение ставок в сентябре стало фактом. Он также заявил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и выразил уверенность в том, что инфляция вернется к уровню 2%. Однако он по-прежнему настаивает на том, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Выступление Пауэлла на этот раз не было более ястребиным, чем ожидалось, поэтому на традиционных финансовых рынках это не вызвало особого резонанса. Все больше всего интересует, есть ли возможность однократного снижения на 50 базисных пунктов в этом году, но Пауэлл об этом совершенно не намекал. Таким образом, ожидания по снижению ставок в этом году почти не изменились по сравнению с ранее.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то текущие ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов могут даже быть скорректированы.
Крипторынок реагирует очень активно, это может быть связано с тем, что шорты накопились слишком сильно, что вызвало давление (. Например, недавно объемы позиций быстро выросли, но контракты часто показывают отрицательную ставку ), а также участники криптосферы не так едины в понимании макроэкономических новостей, как это происходит на традиционных рынках, что приводит к большему демпфированию передачи сообщений. Многие, возможно, даже не знают, что на этой неделе Пауэлл будет выступать на конференции в Джексон-Холле. Но поддерживает ли текущая рыночная среда крипторынок в стремлении к новым вершинам, это большой вопрос. Обычно для достижения новых максимумов необходимо, чтобы макроэкономическая среда была мягкой, а настроение становилось все более рискованным, и нельзя забывать о криптооригинальных темах. NFT, DeFi, открытие спотовых ETF, маниакальная лихорадка — все это считается. На данный момент единственная сильная тема, которая кажется перспективной, — это рост экосистемы Telegram. Есть ли у нее потенциал стать следующей темой, еще предстоит увидеть, учитывая, как будут выступать последние проекты по выпуску токенов и сколько новых пользователей они принесут.
Одновременно с ростом криптовалютного рынка также связано с тем, что на этой неделе США значительно пересмотрели прошлогодние данные по безработице, однако в предыдущем видео мы уже глубоко проанализировали, что это пересмотр было чрезмерным, игнорировавшим вклад нелегальных иммигрантов в занятость, а при первоначальной статистике занятости эти люди также были учтены, поэтому этот пересмотр не имеет большого значения, в результате традиционный рынок отреагировал на это вяло, а криптовалютный рынок воспринял это как сигнал для значительного снижения процентных ставок.
Исходя из опыта золотого рынка, в большинстве случаев цена находится в положительной корреляции с объемами позиций ETF, но за последние два года структура рынка изменилась, и большинство розничных и даже институциональных инвесторов упустили рост цен на золото, в то время как основная покупательская сила стала центральными банками.
С данных видно, что скорость притока биткойн-ETF значительно замедлилась после апреля; в биткойн-эквиваленте за последние 5 месяцев общий рост составил всего 10%, что соответствует его цене, достигшей пика в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынки золота и биткойнов, что вполне вероятно.
С точки зрения позиций акций, в начале лета субъективные стратегические средства проявили себя довольно хорошо, своевременно сократив позиции, и в августе появилась возможность для атаки. В последнее время скорость пополнения позиций была очень высокой, и они уже вернулись к историческому 91-му процентилю, но системные стратегические средства реагируют немного медленнее, в настоящее время только 51-й процентиль. Медведи на фондовом рынке закрывали позиции в период падения.
В политической сфере уровень поддержки Трампа остановил падение, ставки на его поддержку возросли, в выходные Трамп также получил поддержку от младшего Кеннеди. Сделка Трампа может снова активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового рынка или крипторынка.
Направление капитала
Китайский фондовый рынок продолжает падение, но фонды с китайской концепцией продолжают чистый приток, на этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является самым высоким показателем за последние пять недель, и это уже 12-я неделя подряд с чистым притоком. По сравнению с другими развивающимися рынками, Китай также получает наибольший приток. Те, кто осмеливаются увеличивать свои позиции против тренда на текущем падающем рынке, это либо государственная команда, либо долгосрочные инвестиции, ставящие на то, что, пока фондовый рынок не закроется, он в конечном итоге вырастет.
Однако, с точки зрения клиента одной из крупных инвестиционных банков, начиная с февраля, в основном происходило сокращение долей в A-шарах, а в последнее время основное внимание уделялось увеличению долей в H-шарах и акциях китайских компаний, зарегистрированных за границей.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток средств, рынок денежных фондов с низким риском также демонстрирует приток в течение четырех недель подряд, общая сумма достигла 6,24 триллиона долларов, что является новым историческим максимумом, что свидетельствует о том, что ликвидность на рынке по-прежнему очень высокая.
Постоянное внимание к финансовому состоянию США, в основном, каждый год становится темой спекуляций, долг правительства США может достигнуть 130% от ВВП в течение десяти лет, и только расходы на проценты достигнут 2,4% от ВВП, тогда как расходы на военные нужды для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%, что очевидно неустойчиво.
Ослабление доллара
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилением ожиданий снижения процентной ставки Федеральной резервной системой.
Вспоминая начало 2022 года, Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок в ответ на инфляцию, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок Федеральной резервной системы близок к завершению, и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Эти ожидания привели к снижению спроса на доллар на рынке, что способствовало его ослаблению.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением событий прошлых лет, только тогда ажиотаж был слишком преждевременным, а сегодня снижение процентных ставок вот-вот произойдет. Если доллар снизится слишком сильно, возможность закрытия долгосрочных арбитражных сделок может снова стать актуальной и, в свою очередь, оказать давление на фондовый рынок.
Две основные темы на следующей неделе: инфляция и NVIDIA
Основные данные о ценах включают индекс PCE инфляции в США, предварительный индекс CPI в Европе за август и индекс CPI Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительских настроений и индикаторы экономической активности. В области корпоративной отчетности внимание будет сосредоточено на отчетности Nvidia, которая выйдет в среду после закрытия фондового рынка США.
PCE, который будет опубликован в пятницу, является последними данными по ценам PCE перед следующим решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что ежемесячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0,2%, а личные доходы и потребление вырастут на +0,2% и +0,3% соответственно, сохраняя уровень июня, что означает, что рынок ожидает, что инфляция будет сохранять умеренный рост и не снизится дальше, что оставляет пространство для возможных негативных сюрпризов.
Прогноз отчетности NVIDIA - Облака рассеялись, есть надежда на сильный импульс для рынка
Выступление Nvidia является не только барометром настроения на финансовом рынке, но и технологий и акций AI. На данный момент на стороне Nvidia нет проблем с спросом, но ключевой темой остается влияние задержки архитектуры Blackwell. Лично, прочитав несколько аналитических отчетов, я обнаружил, что в основном на Уолл-стрит считают, что это влияние незначительно. Аналитики в целом сохраняют оптимистичные прогнозы относительно этой отчетности, и за последние четыре квартала фактические результаты Nvidia превзошли рыночные ожидания.
Наиболее ключевыми индикаторами рыночных ожиданий являются:
Наиболее важные вопросы:
Некоторые аналитики инвестиционных банков считают, что первая партия чипов Blackwell от NVIDIA может задержаться на 4-6 недель с поставками, ожидается, что поставки будут отложены до конца января 2025 года, и многие клиенты стали закупать H200 с очень коротким сроком поставки. TSMC уже начала производство чипов Blackwell, но из-за сложности технологии упаковки CoWoS-L, используемой в B100 и B200, существуют проблемы с выходом годности, и начальный объем производства ниже первоначального плана, в то время как H100 и H200 используют технологию CoWoS-S.
Однако этот новый продукт изначально не был включен в недавний прогноз по производительности:
Поскольку Blackwell ожидается в продаже только в первом квартале 2024 года (Q4 2023) в (, и Nvidia официально предоставляет прогнозы только по квартальной отчетности, поэтому задержка не окажет значительного влияния на результаты за второй и третий кварталы 2024 года. На недавней конференции SIG GRAPH Nvidia не упомянула о влиянии задержки Blackwell GPU, что указывает на то, что влияние задержки может быть незначительным.
Во-вторых, снижение B100/B200 может быть компенсировано за счет увеличения роста H200/H20 во второй половине 2024 года.
Согласно прогнозу одного инвестиционного банка, производство подложек B100/B200 )UBB( было скорректировано на 44%. Хотя поставки могут быть частично отложены до первой половины 2025 года, что приведет к снижению объемов отгрузки во второй половине 2024 года, заказы на H200 UBB значительно увеличились, и ожидается, что они вырастут на 57% в период с третьего квартала 2024 года по первый квартал 2025 года.
Исходя из этого, ожидается, что доход от H200 во второй половине 2024 года составит 23,5 миллиарда долларов, что должно компенсировать возможные убытки в 19,5 миллиарда долларов, связанные с доходами от B100 и GB200 - эквивалентно 500000 GPU B100 или 15 миллиардам долларов неявных убытков, а также дополнительные потери дохода от сопутствующих объектов )NVL 36( в размере 4,5 миллиарда долларов. Мы также видим сильные результаты от GPU H20.