Стейблкоїн та американські облігації: нова структура фінансової системи
Фінансовий експеримент, що виник через величезну кризу державного боргу, триває, намагаючись перетворити криптосферу на нового покупця американських облігацій, в той час як глобальна валютна система тихо зазнає змін.
У певній країні в будівлі парламенту швидко просувається законодавство, яке називається "Чудовий законопроект". Останній звіт певного банку кваліфікує його як "Пенсільванський план" для боротьби з величезним боргом — шляхом примусового придбання стейблкоїнів для купівлі державних облігацій США, включаючи цифрові долари в систему фінансування державного боргу.
Цей законопроект утворює політичну комбінацію з іншим законопроектом, який вже зобов'язав усі доларові стейблкоїни мати 100% резервів у готівці, державних облігаціях США або банківських депозитах. Це знаменує собою фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви у співвідношенні 1:1 до долара або високоліквідних активів, і забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосистемну регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення боргового тиску: примусове інвестування резервних активів стейблкоїнів у ринок облігацій. За прогнозами, до 2028 року ринкова вартість глобальних стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів буде вкладено в облігації, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту.
Укріплення монетарної гегемонії: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, ухвалення закону "законна валюта→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення облігацій" створює замкнене коло, що зміцнює "право на карбування" долара в цифровій економіці.
Сприяння зниженню процентних ставок: деякий звіт вказує, що ухвалення закону тисне на центральний банк, щоб знизити процентні ставки для зменшення витрат на боргове фінансування, одночасно спрямовуючи національну валюту до зниження для підвищення конкурентоспроможності експорту.
Кризис боргів та роль стейблкоїнів
Загальний обсяг федерального боргу певної країни вже перевищив 36 трильйонів доларів, а основна сума і відсотки, які потрібно сплатити у 2025 році, становлять 9 трильйонів доларів. Стикаючись із цим "борговим затором", уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. А стейблкоїн, фінансове нововведення, яке раніше перебувало на межі регулювання, несподівано стало рятівним соломкою для уряду.
Згідно з сигналами, що надійшли з певного семінару, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку облігацій. Один з головних консультантів інвестиційних компаній прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 мільярдів доларів США, з яких близько 80% розміщено в державних облігаціях або угодах з викупу, що становить приблизно 200 мільярдів доларів США. Хоча вони складають лише менше 2% ринку облігацій, їх темп зростання привертає увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів досягне 1,6-3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг облігацій, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина достатня для того, щоб увійти до числа найбільших власників облігацій.
стейблкоїн стає новим інструментом міжнародної діяльності, наприклад, деякі провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів облігацій, що становить 0,5% державного боргу; якщо обсяг розшириться до 2 трильйонів доларів (80% у облігаціях), обсяги володіння перевищать будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансового ринку: різке зростання попиту на короткострокові облігації знижує дохідність, посилює крутість кривої дохідності, послаблює ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю за капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни, що переміщуються через кордон, обминають традиційну банківську систему, послаблюючи можливості для валютного втручання (як, наприклад, країна у 2022 році, що зазнала кризи через втечу капіталу).
Аналіз законопроекту та регуляторний дизайн
"Красивий законопроект" разом з іншим законопроектом утворює складний політичний комплекс. Останній виступає в якості регуляторної рамки, що зобов'язує стейблкоїни стати "підстраховувачами" облігацій; перший же забезпечує стимули для випуску, формуючи повний замкнений цикл.
Основний дизайн закону наповнений політичною мудрістю: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен придбати облігації на цю 1 долар. Це задовольняє вимоги регулювання і досягає цілей фінансування бюджету. Один з найбільших емітентів стейблкоїнів у 2024 році чисто купив облігації на 33,1 мільярда доларів, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців облігацій у світі.
Регуляторна система з поділом на рівні яскравіше виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів безпосередньо регулюються федеральними органами, тоді як малим гравцям відводять роль регуляторів на рівні штатів. Такий підхід прискорює концентрацію ринку, наразі два найбільші стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроєкт також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг не доларових стейблкоїнів в країні, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює валютну гегемонію, так і усуває перешкоди для нового стейблкоїна, підтримуваного певною родиною — цей монета вже отримала зобов'язання інвестиційної компанії на 2 мільярди доларів.
Переклад боргу та нова місія стейблкоїнів
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій очікує на збільшення пропозиції на 1 трильйон доларів. У світлі цього потоку надії покладаються на емітентів стейблкоїнів. Один з керівників відділу процентних ставок банку зауважив: "Якщо Міністерство фінансів перейде до фінансування короткостроковими облігаціями, зростання попиту, що виникає від стейблкоїнів, надасть міністру фінансів політичний простір."
Проектування механізмів можна вважати досконалим:
При випуску 1 долара стейблкоїн, необхідно купити 1 долар короткострокових облігацій, що безпосередньо створює фінансовий канал.
Попит на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, знижуючи невизначеність фінансування урядом
Емітенти змушені постійно нарощувати резервні активи, формуючи самоутримуюче коло попиту
Директор портфоліо однієї фінансово-технологічної компанії повідомив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю зі стейблкоїнами, запитуючи, "як запустити стейблкоїн-програму протягом восьми тижнів". Інтерес до галузі досяг піку.
Але проблема залишається: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових облігацій, що не допомагає вирішити проблему попиту та пропозиції на довгострокові облігації. І поточний обсяг стейблкоїнів у порівнянні з витратами на відсотки за облігаціями все ще є мізерним — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за облігаціями перевищують 1 трильйон доларів.
Цифрове оновлення валютного панування
Глибока стратегія закону полягає в цифровій модернізації монетарного панування. 95% світових стейблкоїнів прив'язані до долара, створюючи "мережу тіньового долара" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази за допомогою стейблкоїнів, обходячи традиційні системи, що дозволяє знизити витрати на транзакції на понад 70%. Ця "неформальна доларизація" сприяє прискоренню проникнення долара в нових ринках.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційне клірингове обслуговування долара залежить від міжбанківської мережі
стейблкоїн вбудований у різні розподілені платіжні системи у формі "онлайн долара"
Можливість розрахунків у доларах долає межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрового панування".
Деякий регіон очевидно усвідомлює загрозу. Його нові правила обмежують щоденні платіжні функції неконтрольованих стейблкоїнів, а також запроваджують заборону на випуск масових стейблкоїнів, водночас прискорюючи впровадження цифрової монети, але прогрес йде повільно.
Деякі фінансові центри застосовують диференційовану стратегію: одночасно з установленням системи ліцензування стейблкоїнів планують ввести подвійну ліцензію для позабіржових торгів і послуг з управління активами. Регулятори також планують опублікувати керівництво з токенізації реальних світових активів (RWA), щоб сприяти ланцюговій інтеграції традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Потенційні ризики та глобальний вплив
Законопроект закладає три структурні ризики:
Облігації - смертоносна спіраль стейблкоїнів. Якщо користувачі колективно викуповують певний стейблкоїн, емітент змушений продавати облігації заради отримання готівки → ціна облігацій різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → загальний крах. У 2022 році через ринкову паніку стейблкоїн тимчасово втратив прив'язку, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок облігацій через розширення масштабів.
Посилення ризиків децентралізованих фінансів. Після надходження стейблкоїнів в екосистему DeFi, шляхом ліквідності майнінгу, запозичення та застави, відбувається багаторазове кредитування. Механізм повторної застави дозволяє активам багаторазово заставлятись між різними протоколами, ризик геометрично зростає. Як тільки вартість базових активів різко впаде, це може викликати ланцюгові банкрутства.
Втрата незалежності монетарної політики. Один звіт прямо вказує, що законопроект "тиск на центральний банк, щоб знизити процентні ставки". Уряд через стейблкоїни непрямо отримує "право друку грошей", що може підривати незалежність центрального банку — голова центрального банку нещодавно відмовився від політичного тиску, натякаючи на те, що зниження процентних ставок у липні неможливе.
Ситуація ускладнюється тим, що відношення державного боргу до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих облігацій зростає. Якщо дохідність облігацій продовжуватиме бути негативною або з'являться очікування дефолту, тоді захисні властивості стейблкоїнів опиняться під загрозою.
Перебудова глобального економічного порядку
Перед цим кроком у світі формуються три великі табори:
Об'єднання регуляторів: регулятор банківської сфери однієї країни оголосив про готовність регулювати стейблкоїни, наразі триває розробка рамок. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи координацію в Північній Америці. Одна з торгових платформ запустить новий тип безстрокового контракту в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунків комісій.
Інноваційний оборонний табір: два азійських фінансових центри демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Один з них обирає обережний курс, класифікуючи стейблкоїн як "заміну віртуальним банкам"; інший запроваджує "стейблкоїн-пісочницю", що дозволяє експериментальне випускання. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, ослаблюючи загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативна пропозиція: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїни як "актив-убежище", що послаблює обіг національної валюти та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїнів або мультилатеральних проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
Міжнародна валютна система також зазнає змін, переходячи від однополярної до "змішаної архітектури", поточний план реформ має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвища ймовірність): долар США, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною системою розрахунків (наприклад, багатостороннім валютним свопом АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють цифрові валюти центральних банків (CBDC), цифрова валюта однієї з країн вже пройшла пілотне тестування в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, або сформуються розділені альянси долара, євро та валют БРІКС, глобальні торгові витрати різко зростуть.
Головний виконавчий директор одного з платіжних гігантів вказав на ключову проблему: "З точки зору споживача, наразі немає справжніх стимулів для популяризації стейблкоїнів". Ця компанія запускає механізм винагород для вирішення проблеми просування, в той час як деякі децентралізовані біржі вирішують питання довіри за допомогою смарт-контрактів.
Деякий звіт прогнозує, що внаслідок впровадження "красивого закону" центральний банк буде змушений знизити процентні ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни будуть утримувати 1,2 трильйона доларів облігацій, глобальна фінансова система, можливо, вже тихо завершить оновлення в блокчейні — валютна гегемонія буде вбудована в кожну транзакцію блокчейну у формі коду, тоді як ризики будуть розповсюджуватись через децентралізовану мережу до кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами. Коли традиційна валюта одягає блокчейн-оболонку, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
22 лайків
Нагородити
22
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
EthMaximalist
· 07-26 23:42
Такі дії врешті-решт призведуть до того, що у блокчейні долари також перетворяться на форму центрального банку.
Експеримент зі стейблкоїнами в умовах кризи американських облігацій: новий фінансовий замкнутий цикл цифрового долара та державних облігацій
Стейблкоїн та американські облігації: нова структура фінансової системи
Фінансовий експеримент, що виник через величезну кризу державного боргу, триває, намагаючись перетворити криптосферу на нового покупця американських облігацій, в той час як глобальна валютна система тихо зазнає змін.
У певній країні в будівлі парламенту швидко просувається законодавство, яке називається "Чудовий законопроект". Останній звіт певного банку кваліфікує його як "Пенсільванський план" для боротьби з величезним боргом — шляхом примусового придбання стейблкоїнів для купівлі державних облігацій США, включаючи цифрові долари в систему фінансування державного боргу.
Цей законопроект утворює політичну комбінацію з іншим законопроектом, який вже зобов'язав усі доларові стейблкоїни мати 100% резервів у готівці, державних облігаціях США або банківських депозитах. Це знаменує собою фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви у співвідношенні 1:1 до долара або високоліквідних активів, і забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосистемну регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення боргового тиску: примусове інвестування резервних активів стейблкоїнів у ринок облігацій. За прогнозами, до 2028 року ринкова вартість глобальних стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів буде вкладено в облігації, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту.
Укріплення монетарної гегемонії: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, ухвалення закону "законна валюта→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення облігацій" створює замкнене коло, що зміцнює "право на карбування" долара в цифровій економіці.
Сприяння зниженню процентних ставок: деякий звіт вказує, що ухвалення закону тисне на центральний банк, щоб знизити процентні ставки для зменшення витрат на боргове фінансування, одночасно спрямовуючи національну валюту до зниження для підвищення конкурентоспроможності експорту.
Кризис боргів та роль стейблкоїнів
Загальний обсяг федерального боргу певної країни вже перевищив 36 трильйонів доларів, а основна сума і відсотки, які потрібно сплатити у 2025 році, становлять 9 трильйонів доларів. Стикаючись із цим "борговим затором", уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. А стейблкоїн, фінансове нововведення, яке раніше перебувало на межі регулювання, несподівано стало рятівним соломкою для уряду.
Згідно з сигналами, що надійшли з певного семінару, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку облігацій. Один з головних консультантів інвестиційних компаній прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 мільярдів доларів США, з яких близько 80% розміщено в державних облігаціях або угодах з викупу, що становить приблизно 200 мільярдів доларів США. Хоча вони складають лише менше 2% ринку облігацій, їх темп зростання привертає увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів досягне 1,6-3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг облігацій, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина достатня для того, щоб увійти до числа найбільших власників облігацій.
стейблкоїн стає новим інструментом міжнародної діяльності, наприклад, деякі провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів облігацій, що становить 0,5% державного боргу; якщо обсяг розшириться до 2 трильйонів доларів (80% у облігаціях), обсяги володіння перевищать будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансового ринку: різке зростання попиту на короткострокові облігації знижує дохідність, посилює крутість кривої дохідності, послаблює ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю за капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни, що переміщуються через кордон, обминають традиційну банківську систему, послаблюючи можливості для валютного втручання (як, наприклад, країна у 2022 році, що зазнала кризи через втечу капіталу).
Аналіз законопроекту та регуляторний дизайн
"Красивий законопроект" разом з іншим законопроектом утворює складний політичний комплекс. Останній виступає в якості регуляторної рамки, що зобов'язує стейблкоїни стати "підстраховувачами" облігацій; перший же забезпечує стимули для випуску, формуючи повний замкнений цикл.
Основний дизайн закону наповнений політичною мудрістю: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен придбати облігації на цю 1 долар. Це задовольняє вимоги регулювання і досягає цілей фінансування бюджету. Один з найбільших емітентів стейблкоїнів у 2024 році чисто купив облігації на 33,1 мільярда доларів, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців облігацій у світі.
Регуляторна система з поділом на рівні яскравіше виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів безпосередньо регулюються федеральними органами, тоді як малим гравцям відводять роль регуляторів на рівні штатів. Такий підхід прискорює концентрацію ринку, наразі два найбільші стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроєкт також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг не доларових стейблкоїнів в країні, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює валютну гегемонію, так і усуває перешкоди для нового стейблкоїна, підтримуваного певною родиною — цей монета вже отримала зобов'язання інвестиційної компанії на 2 мільярди доларів.
Переклад боргу та нова місія стейблкоїнів
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій очікує на збільшення пропозиції на 1 трильйон доларів. У світлі цього потоку надії покладаються на емітентів стейблкоїнів. Один з керівників відділу процентних ставок банку зауважив: "Якщо Міністерство фінансів перейде до фінансування короткостроковими облігаціями, зростання попиту, що виникає від стейблкоїнів, надасть міністру фінансів політичний простір."
Проектування механізмів можна вважати досконалим:
Директор портфоліо однієї фінансово-технологічної компанії повідомив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю зі стейблкоїнами, запитуючи, "як запустити стейблкоїн-програму протягом восьми тижнів". Інтерес до галузі досяг піку.
Але проблема залишається: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових облігацій, що не допомагає вирішити проблему попиту та пропозиції на довгострокові облігації. І поточний обсяг стейблкоїнів у порівнянні з витратами на відсотки за облігаціями все ще є мізерним — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за облігаціями перевищують 1 трильйон доларів.
Цифрове оновлення валютного панування
Глибока стратегія закону полягає в цифровій модернізації монетарного панування. 95% світових стейблкоїнів прив'язані до долара, створюючи "мережу тіньового долара" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази за допомогою стейблкоїнів, обходячи традиційні системи, що дозволяє знизити витрати на транзакції на понад 70%. Ця "неформальна доларизація" сприяє прискоренню проникнення долара в нових ринках.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Деякий регіон очевидно усвідомлює загрозу. Його нові правила обмежують щоденні платіжні функції неконтрольованих стейблкоїнів, а також запроваджують заборону на випуск масових стейблкоїнів, водночас прискорюючи впровадження цифрової монети, але прогрес йде повільно.
Деякі фінансові центри застосовують диференційовану стратегію: одночасно з установленням системи ліцензування стейблкоїнів планують ввести подвійну ліцензію для позабіржових торгів і послуг з управління активами. Регулятори також планують опублікувати керівництво з токенізації реальних світових активів (RWA), щоб сприяти ланцюговій інтеграції традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Потенційні ризики та глобальний вплив
Законопроект закладає три структурні ризики:
Облігації - смертоносна спіраль стейблкоїнів. Якщо користувачі колективно викуповують певний стейблкоїн, емітент змушений продавати облігації заради отримання готівки → ціна облігацій різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → загальний крах. У 2022 році через ринкову паніку стейблкоїн тимчасово втратив прив'язку, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок облігацій через розширення масштабів.
Посилення ризиків децентралізованих фінансів. Після надходження стейблкоїнів в екосистему DeFi, шляхом ліквідності майнінгу, запозичення та застави, відбувається багаторазове кредитування. Механізм повторної застави дозволяє активам багаторазово заставлятись між різними протоколами, ризик геометрично зростає. Як тільки вартість базових активів різко впаде, це може викликати ланцюгові банкрутства.
Втрата незалежності монетарної політики. Один звіт прямо вказує, що законопроект "тиск на центральний банк, щоб знизити процентні ставки". Уряд через стейблкоїни непрямо отримує "право друку грошей", що може підривати незалежність центрального банку — голова центрального банку нещодавно відмовився від політичного тиску, натякаючи на те, що зниження процентних ставок у липні неможливе.
Ситуація ускладнюється тим, що відношення державного боргу до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих облігацій зростає. Якщо дохідність облігацій продовжуватиме бути негативною або з'являться очікування дефолту, тоді захисні властивості стейблкоїнів опиняться під загрозою.
Перебудова глобального економічного порядку
Перед цим кроком у світі формуються три великі табори:
Об'єднання регуляторів: регулятор банківської сфери однієї країни оголосив про готовність регулювати стейблкоїни, наразі триває розробка рамок. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи координацію в Північній Америці. Одна з торгових платформ запустить новий тип безстрокового контракту в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунків комісій.
Інноваційний оборонний табір: два азійських фінансових центри демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Один з них обирає обережний курс, класифікуючи стейблкоїн як "заміну віртуальним банкам"; інший запроваджує "стейблкоїн-пісочницю", що дозволяє експериментальне випускання. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, ослаблюючи загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативна пропозиція: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїни як "актив-убежище", що послаблює обіг національної валюти та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїнів або мультилатеральних проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
Міжнародна валютна система також зазнає змін, переходячи від однополярної до "змішаної архітектури", поточний план реформ має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвища ймовірність): долар США, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною системою розрахунків (наприклад, багатостороннім валютним свопом АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють цифрові валюти центральних банків (CBDC), цифрова валюта однієї з країн вже пройшла пілотне тестування в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, або сформуються розділені альянси долара, євро та валют БРІКС, глобальні торгові витрати різко зростуть.
Головний виконавчий директор одного з платіжних гігантів вказав на ключову проблему: "З точки зору споживача, наразі немає справжніх стимулів для популяризації стейблкоїнів". Ця компанія запускає механізм винагород для вирішення проблеми просування, в той час як деякі децентралізовані біржі вирішують питання довіри за допомогою смарт-контрактів.
Деякий звіт прогнозує, що внаслідок впровадження "красивого закону" центральний банк буде змушений знизити процентні ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни будуть утримувати 1,2 трильйона доларів облігацій, глобальна фінансова система, можливо, вже тихо завершить оновлення в блокчейні — валютна гегемонія буде вбудована в кожну транзакцію блокчейну у формі коду, тоді як ризики будуть розповсюджуватись через децентралізовану мережу до кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами. Коли традиційна валюта одягає блокчейн-оболонку, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!