DePIN投資邏輯:機遇與挑戰並存

DePIN作爲加密投資的新興賽道,近年來備受關注。盡管目前尚未出現足夠強勢的龍頭項目,但這個領域在未來1-3年內仍可能存在一些Alpha機會。本文將從零開始梳理DePIN的投資邏輯,探討其投資價值及分析框架。

DePIN的投資價值

不只是炒作概念

將物理世界的基礎設施去中心化並非空想,而是有實際落地場景的。以電信領域爲例,某移動通信項目通過社區衆包方式,將基礎設施建設成本分攤給用戶,個人只需購買249美元或499美元的熱點設備即可接入網路,成爲"微運營商"。這種模式可將基站部署成本降低約75%。

在AI數據領域,某項目允許用戶下載瀏覽器擴展分享閒置帶寬,幫助抓取公開網頁數據並獲得代幣獎勵。這不僅大幅降低了AI公司的數據獲取成本,還實現了數據的多樣性和地理分布性。目前已有來自190個國家的1億多IP地址參與其中。

基礎設施與用戶需求的結合點

DePIN項目建立在物理世界的真實需求基礎上,如能源、無線網路等,具有堅實的產品市場契合度和收入來源,不易被市場證僞。同時,這類項目也直接面向終端用戶,能有效捕獲用戶心智。例如,某項目已觸達250萬終端用戶,其中不少是非加密原生用戶。

DePIN投資框架

市場方向

評估市場規模和需求強度。例如,5G和無線網路是大市場,且爲剛需;而車載數據和天氣數據則屬於小市場。即便DePIN只能捕獲傳統大市場的一小部分,在加密市場體量下也相當可觀。

產品定位

DePIN模型特別適用於資本要求高、進入門檻高、壟斷格局明顯且資源利用不足的行業。關鍵是看項目是否能做到傳統方案無法實現的事,或者比現有解決方案有顯著優勢。同時,產品必須有真實的市場需求和付費意願。

硬件策略

硬件策略涉及制造、銷售、分發和維護幾個環節。項目需要權衡是自行設計制造還是利用現有硬件,如何定價銷售,如何高效分發,以及用戶維護的便利性。理想情況是降低用戶使用門檻,便於項目早期快速擴張網路。

代幣經濟

代幣機制設計是DePIN項目中最具挑戰性的環節。項目需要在早期階段推出代幣,以激勵網路各方參與者。這需要平衡短期激勵與長期可持續性。

團隊構成

理想的團隊配置應包括:具有該領域傳統公司工作經驗的技術和產品專家,負責實際落地;以及熟悉代幣經濟和社區建設的加密原生人才,了解加密與非加密用戶的差異。

其他因素

還需考慮監管風險等問題,如某些地區對數據採集的敏感程度等。

結語

DePIN有潛力實現大規模應用,爲現實生活和其他行業帶來價值。其靈活的部署方式和代幣激勵模型,可能在某些領域比傳統壟斷企業更具優勢。然而,DePIN也面臨諸如硬件運營週期、監管風險等不確定性。總的來說,DePIN是2025年值得重點關注的投資賽道。