光纤光缆行业迎复苏 海上风电与AI需求驱动增长

2024年伊始，光纤光缆行业呈现出复苏迹象。2023年，该行业经历了一轮下行期，主要受海外电信需求放缓和国内海上风电建设延迟的影响，导致行业估值大幅压缩。然而，随着国内海上风电建设逐步恢复、海外电缆需求增长，以及高端光纤在人工智能需求推动下可能摆脱周期性特征，预计该行业有望走出低谷，迎来复苏。

国内海上风电建设正在加速恢复。2024年4月底，广东阳江一个大型海上风电项目的招标公告发布，标志着行业正在走出前期受航道问题等因素影响的停滞期。海缆作为海上风电建设的关键组成部分，由于行业进入门槛高、竞争格局良好，预计将充分受益于国内海上风电建设的推进。同时，国内线缆企业凭借技术优势逐步开拓海外市场，多家龙头企业已在欧洲等地区获得重要项目。国内外市场的双重利好，有望推动海风业务走出低迷期。

在人工智能带动下，特种光纤正成为重要的元器件，国产替代迎来良机。传统上，全球光纤市场主要以电信和传统数据中心使用的标准光纤为主，行业发展与全球电信网络建设周期密切相关。但随着人工智能需求增长，高端特种光纤迎来新的发展机遇。AI特种光纤主要包括保偏光纤、掺饵光纤和空心光纤，分别用于维持光的偏振性、长距离高精密传输和短距离高速传输。目前，全球AI算力中心多使用海外品牌的高端光纤，在AI需求快速扩大的背景下，技术积累深厚的中国光纤光缆龙头企业有望抓住新的供应链机会。

特种光纤是一种数量少但价值高的器件，其生产要求厂商掌握从原材料、工艺设计到生产制造的全面知识，技术壁垒较高。经历过完整产业周期的行业龙头企业有望充分受益于海上风电景气度回升以及AI、卫星通信推动的技术创新，建议重点关注长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等企业。同时也应关注专注于特种光纤应用的新兴企业，如太辰光、长盈通等。在国际市场，值得关注的龙头企业包括康宁、古河电工和藤仓。

需要注意的风险因素包括AI发展不及预期、海上风电建设进度低于预期，以及技术迭代风险。