Análise dos termos dos emissores de moeda estável: os direitos de resgate dos suportes estão em disputa
Recentemente, o colapso do UST causou um forte abalo no setor das criptomoedas, levando as pessoas a questionar ainda mais a estabilidade da moeda estável. A questão mais crítica é se a moeda estável tem uma quantidade suficiente de moeda fiduciária e outros ativos como suporte.
As reservas são de fato um indicador importante para medir a ancoragem do valor das moedas estáveis. No entanto, se os termos legais da moeda estável não conferirem ao suporte o direito claro de converter ativos em cadeia em moeda fiduciária, o significado desse indicador merece ser questionado.
Este artigo irá analisar os termos de serviço das duas maiores moedas estáveis em valor de mercado, USDT e USDC, e os resultados da análise podem surpreender muitas pessoas.
USDTmoeda estável
Os termos de serviço da USDT, na terceira cláusula, estabelecem que, se houver problemas de liquidez insuficiente, indisponibilidade ou perda nas reservas, uma plataforma de negociação tem o direito de atrasar o resgate ou a retirada de USDT, podendo até realizar o resgate físico utilizando valores mobiliários e outros ativos das reservas.
Esta cláusula levantou algumas questões. Se o USDT é realmente "100% suportado por reservas", por que é necessário atrasar o resgate? Na verdade, uma plataforma de negociação afirma que o USDT está "anexado" ao dólar na proporção de 1:1 em "valorização", mas não é totalmente suportado por moeda fiduciária. A composição das reservas é decidida pela própria plataforma de negociação.
O relatório de avaliação recente do Conselho da Reserva Federal dos EUA indica que os ativos de suporte do USDT podem desvalorizar-se ou carecer de liquidez sob pressão, levando ao risco de corrida bancária, enquanto a falta de transparência pode agravar esses riscos.
É importante notar que apenas os "clientes verificados" são elegíveis para resgatar moeda estável diretamente em uma determinada plataforma de negociação. De modo geral, os clientes diretos de uma determinada plataforma de negociação são as bolsas de valores e outras instituições financeiras, enquanto os usuários finais normalmente trocam moeda estável através desses "clientes diretos". No entanto, os usuários individuais também podem se tornar "clientes diretos" de uma determinada plataforma de negociação após completar o processo de KYC, obtendo assim o direito de resgatar.
USDCmoeda estável
Os termos de resgate do USDC parecem ser mais rigorosos do que os do USDT. A primeira cláusula dos termos de serviço do USDC afirma claramente que uma determinada DEX não se compromete a manter reservas em moeda fiduciária equivalentes ao USDC, mas sim a apoiar a sua moeda estável com ativos avaliados em dólares em quantidade equivalente.
Embora um determinado DEX prometa a troca de 1 USDC por 1 dólar, essa regra se aplica apenas aos seus parceiros, ou seja, bolsas, empresas financeiras e outras instituições (denominadas "usuários de Classe A"). Usuários individuais não podem se tornar "usuários diretos" de um determinado DEX e exercer o direito de resgate, podendo apenas se tornar clientes dos parceiros do DEX.
Mais importante ainda, os Termos de Serviço do USDC, na cláusula treze, afirmam claramente que um certo DEX não garante que o valor de 1 USDC seja sempre igual a 1 dólar, pois não conseguem controlar como terceiros cotam ou negociam USDC. Isso significa que um certo DEX não obrigará seus parceiros a apresentar termos específicos aos usuários finais, e não será responsável por perdas potenciais resultantes da volatilidade do valor do USDC.
Resumo: os direitos dos emissores de moeda estável e dos usuários não são equivalentes
Do ponto de vista legal, tanto o USDT quanto o USDC não são equivalentes a moeda legal. As reservas de valor de 1:1 reivindicadas pelas duas empresas não estão totalmente ligadas a moeda legal, mas incluem uma variedade de ativos que podem desvalorizar, o que pode afetar a liquidez da moeda estável.
Atualmente, os usuários podem não conseguir trocar livremente moedas estáveis através de meios legais. No caso do USDT, embora indivíduos possam se tornar clientes diretos, uma plataforma de negociação reserva-se o direito de não resgatar moeda fiduciária. Para o USDC, embora uma DEX tenha prometido permitir o resgate de moeda fiduciária, não reconhece que indivíduos têm o direito de exercer essa promessa.
A emissão de moeda estável apresenta uma clara desigualdade entre os direitos dos emissores e dos usuários. A possibilidade de um indivíduo trocar moeda estável por moeda fiduciária a qualquer momento e em qualquer lugar ainda carece de uma resposta clara. Essa situação destaca a importância da regulamentação do mercado de moeda estável e da proteção dos direitos dos usuários, além de lembrar os investidores de que devem ser especialmente cautelosos ao escolher e utilizar moeda estável.
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Análise dos termos dos emissores de moeda estável: Controvérsia sobre o direito de resgate dos suportes
Análise dos termos dos emissores de moeda estável: os direitos de resgate dos suportes estão em disputa
Recentemente, o colapso do UST causou um forte abalo no setor das criptomoedas, levando as pessoas a questionar ainda mais a estabilidade da moeda estável. A questão mais crítica é se a moeda estável tem uma quantidade suficiente de moeda fiduciária e outros ativos como suporte.
As reservas são de fato um indicador importante para medir a ancoragem do valor das moedas estáveis. No entanto, se os termos legais da moeda estável não conferirem ao suporte o direito claro de converter ativos em cadeia em moeda fiduciária, o significado desse indicador merece ser questionado.
Este artigo irá analisar os termos de serviço das duas maiores moedas estáveis em valor de mercado, USDT e USDC, e os resultados da análise podem surpreender muitas pessoas.
USDTmoeda estável
Os termos de serviço da USDT, na terceira cláusula, estabelecem que, se houver problemas de liquidez insuficiente, indisponibilidade ou perda nas reservas, uma plataforma de negociação tem o direito de atrasar o resgate ou a retirada de USDT, podendo até realizar o resgate físico utilizando valores mobiliários e outros ativos das reservas.
Esta cláusula levantou algumas questões. Se o USDT é realmente "100% suportado por reservas", por que é necessário atrasar o resgate? Na verdade, uma plataforma de negociação afirma que o USDT está "anexado" ao dólar na proporção de 1:1 em "valorização", mas não é totalmente suportado por moeda fiduciária. A composição das reservas é decidida pela própria plataforma de negociação.
O relatório de avaliação recente do Conselho da Reserva Federal dos EUA indica que os ativos de suporte do USDT podem desvalorizar-se ou carecer de liquidez sob pressão, levando ao risco de corrida bancária, enquanto a falta de transparência pode agravar esses riscos.
É importante notar que apenas os "clientes verificados" são elegíveis para resgatar moeda estável diretamente em uma determinada plataforma de negociação. De modo geral, os clientes diretos de uma determinada plataforma de negociação são as bolsas de valores e outras instituições financeiras, enquanto os usuários finais normalmente trocam moeda estável através desses "clientes diretos". No entanto, os usuários individuais também podem se tornar "clientes diretos" de uma determinada plataforma de negociação após completar o processo de KYC, obtendo assim o direito de resgatar.
USDCmoeda estável
Os termos de resgate do USDC parecem ser mais rigorosos do que os do USDT. A primeira cláusula dos termos de serviço do USDC afirma claramente que uma determinada DEX não se compromete a manter reservas em moeda fiduciária equivalentes ao USDC, mas sim a apoiar a sua moeda estável com ativos avaliados em dólares em quantidade equivalente.
Embora um determinado DEX prometa a troca de 1 USDC por 1 dólar, essa regra se aplica apenas aos seus parceiros, ou seja, bolsas, empresas financeiras e outras instituições (denominadas "usuários de Classe A"). Usuários individuais não podem se tornar "usuários diretos" de um determinado DEX e exercer o direito de resgate, podendo apenas se tornar clientes dos parceiros do DEX.
Mais importante ainda, os Termos de Serviço do USDC, na cláusula treze, afirmam claramente que um certo DEX não garante que o valor de 1 USDC seja sempre igual a 1 dólar, pois não conseguem controlar como terceiros cotam ou negociam USDC. Isso significa que um certo DEX não obrigará seus parceiros a apresentar termos específicos aos usuários finais, e não será responsável por perdas potenciais resultantes da volatilidade do valor do USDC.
Resumo: os direitos dos emissores de moeda estável e dos usuários não são equivalentes
Do ponto de vista legal, tanto o USDT quanto o USDC não são equivalentes a moeda legal. As reservas de valor de 1:1 reivindicadas pelas duas empresas não estão totalmente ligadas a moeda legal, mas incluem uma variedade de ativos que podem desvalorizar, o que pode afetar a liquidez da moeda estável.
Atualmente, os usuários podem não conseguir trocar livremente moedas estáveis através de meios legais. No caso do USDT, embora indivíduos possam se tornar clientes diretos, uma plataforma de negociação reserva-se o direito de não resgatar moeda fiduciária. Para o USDC, embora uma DEX tenha prometido permitir o resgate de moeda fiduciária, não reconhece que indivíduos têm o direito de exercer essa promessa.
A emissão de moeda estável apresenta uma clara desigualdade entre os direitos dos emissores e dos usuários. A possibilidade de um indivíduo trocar moeda estável por moeda fiduciária a qualquer momento e em qualquer lugar ainda carece de uma resposta clara. Essa situação destaca a importância da regulamentação do mercado de moeda estável e da proteção dos direitos dos usuários, além de lembrar os investidores de que devem ser especialmente cautelosos ao escolher e utilizar moeda estável.