В августе 2023 года рынок акций A показал заметный рост, особенно в секторе технологических акций с высокой капитализацией. Однако эта волна роста поставила в затруднительное положение количественные фонды, которые всегда считались "умными деньгами", так как они значительно уступили основному индексу и даже показали худшие результаты, чем обычные розничные инвесторы.

Эта аномалия раскрывает противоречие между характеристиками работы количественных фондов и стилем рынка. Количественные фонды обычно сосредотачиваются на малых и микроакциях, получая прибыль через высокочастотную торговлю и спекулятивные операции. Однако в августе рынок предпочитал крупные голубые фишки и технологические акции, что лишило количественные стратегии их прежнего преимущества.

Конкретно, в августе ведущими акциями стали тяжеловесы технологического сектора. В то же время, индексные ETF стали важным направлением для новых инвестиционных потоков, что дополнительно повысило эффективность основных акций. Эти изменения в направлениях капитала сделали малые акции, которые обычно привлекают внимание количественных инвесторов, менее привлекательными.

Стоит отметить, что в последние годы количественные фонды благодаря эффекту коллективного инвестирования способствовали медленному бычьему рынку малой капитализации, например, индексу Zhongzheng 2000. Однако в этом году рыночная среда изменилась. Хотя количественные стратегии показывают отличные результаты на колеблющихся рынках, им трудно адаптироваться к трендовым рынкам с односторонним ростом. Это связано с тем, что основная логика количественной торговли заключается в получении прибыли за счет высокочастотной торговли, а не в длительном удерживании растущих активов.

Это явление напоминает нам о том, что в рынке существуют различные типы капитала, каждый из которых имеет свои специфические свойства и предпочтения, и на разных этапах рынка доминируют разные типы капитала. Для инвесторов понимание характерных особенностей поведения различных участников рынка и закономерностей их проявления в различных рыночных условиях поможет лучше использовать инвестиционные возможности.

С учетом постоянных изменений в рыночной стилистике, количественные фонды могут нуждаться в корректировке своих стратегий для адаптации к новой рыночной среде. В то же время это создает возможности для других типов инвесторов, особенно для тех, кто способен точно улавливать рыночные тенденции и горячие точки. В будущем, возможно, мы увидим слияние количественных стратегий и традиционных методов инвестирования, чтобы справиться с все более сложной рыночной средой.