# 为什么以太在2024年失去方向 (以及什么可能扭转局势)

这里有一个不舒服的真相：**以太在去年完全被比特币压制了**。

在2024年，BTC强势上涨了**121.4%**，而ETH则勉强以**46.29%**的涨幅完成。那甚至不到一半的表现。机构资金呢？对偏好的表现毫不隐晦——根据10x的研究，比特币ETF吸引了**$35.27 billion**的资金流入，而以太仅有可怜的**$2.66 billion**。

# # 网络正在悄悄流血

还有一个没人大声谈论的红旗：**以太坊的活跃验证者在过去一个月内下降了1%**。这听起来可能微不足道，但它表明网络参与度在减弱，并引发了人们是否还真的关心质押ETH的问题。

# # 出了什么问题？

**10x Research的Markus Thielen** 一针见血：以太缺乏推动市场的那种强劲需求。延迟的升级(还记得Duncan升级本该是一个改变游戏规则的时刻吗？)从未转化为价格催化剂。即便是即将到来的**Pectra升级**也遭到怀疑——历史上，以太坊的升级很少能转化为有意义的反弹。

# # 多头论仍然存在 (几乎)

并不是每个人都看跌。**Michael van de Poppe**来自MN Capital认为，ETH可能在2025年初带来惊喜，潜在地突破**0.04 ETH/BTC比率**(，当前比率为0.03571)。如果发生这种情况，这表明以太正在恢复相对强度。

其他交易者处于中间：以太要么突破 **$3,554**，要么被拒回 **$3,000**——基本上，这是一场硬币投掷，直到更广泛的市场条件决定。

# # 现在真正重要的是什么

注意这三件事：
1. **验证者数量** — 它们是在稳定还是继续下降？
2. **ETH/BTC比率** — 超过0.04将是动能转变的第一个真正迹象
3. **Pectra 推出** — 市场在乎吗，还是升级疲劳是真实存在的？

**底线**：以太的2025是一个问号，而不是一个感叹号。机构的冷漠和网络挑战使大多数投资者处于观望和持有的状态。