Đầu tư vào cổ phiếu công nghệ sinh học và y tế: Từ phương pháp đánh giá đến phân tích các mục tiêu hàng đầu toàn cầu

Vì sao cổ phiếu công nghệ sinh học y tế đáng chú ý

Ngành y tế là một trong những lĩnh vực đầu tư có tính bền vững cao nhất toàn cầu. Khác với các ngành truyền thống cần chịu đựng chu kỳ kinh tế biến động, cổ phiếu công nghệ sinh học y tế có đặc tính phòng vệ tự nhiên — nhu cầu về dịch vụ y tế và thuốc men của nhân loại không giảm theo tình hình kinh tế. Cùng với sự già hóa dân số toàn cầu gia tăng, dòng chảy nghiên cứu thuốc mới ngày càng đa dạng, ứng dụng y tế từ xa ngày càng trưởng thành, cổ phiếu công nghệ sinh học y tế đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường vốn, trong đó dễ phát sinh các cổ phiếu tăng trưởng cao.

Thị trường dược phẩm sinh học Mỹ đứng đầu toàn cầu, dự kiến đến năm 2027 sẽ đạt 4450 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 8.5%. Con số này phản ánh động lực tăng trưởng dài hạn của cổ phiếu công nghệ sinh học y tế.

Giá trị cốt lõi của cổ phiếu công nghệ sinh học y tế đến từ kỳ vọng tương lai

Khác với phương pháp định giá doanh nghiệp dựa trên dòng tiền và khả năng sinh lời của ngành truyền thống, lý luận định giá cổ phiếu công nghệ sinh học y tế hoàn toàn khác biệt. Phần lớn các công ty công nghệ sinh học đang trong giai đoạn nghiên cứu phát triển chưa có dòng tiền ổn định, tài sản chủ yếu đến từ các thuốc trong pipeline nghiên cứu.

Điểm then chốt nằm ở thành công lâm sàng và sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Một khi thuốc mới vượt qua thử nghiệm lâm sàng và được FDA chấp thuận, giá cổ phiếu thường sẽ tăng mạnh. Điều này giải thích vì sao các công ty chưa có lợi nhuận vẫn thu hút các tổ chức đầu tư — nhà đầu tư nhìn vào tiềm năng lợi nhuận trong tương lai.

Công ty dược phẩm Đài Loan thuốc Hoa (藥華藥) là ví dụ điển hình. Trong giai đoạn thị trường chứng khoán suy giảm năm 2022, cổ phiếu của công ty tăng gấp đôi ngược dòng, chủ yếu nhờ việc đạt chứng nhận thuốc dành cho bệnh hiếm. Dù thời điểm đó mỗi cổ phiếu lỗ 2.93 TWD, nhà đầu tư vẫn săn đón mạnh mẽ, coi trọng triển vọng lợi nhuận trong tương lai. Tính đến tháng 5 năm 2024, giá cổ phiếu thuốc Hoa đã đạt 388 TWD, bắt nguồn từ tiến trình thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3 của thuốc điều trị tăng số lượng tiểu cầu nguyên phát.

Làm thế nào để đánh giá giá trị thực của cổ phiếu công nghệ sinh học y tế

Phương pháp định giá cổ phiếu công nghệ sinh học y tế cần vượt ra khỏi các chỉ số tài chính truyền thống.

Thứ nhất, chú ý đến tiềm năng thị trường của các thuốc chủ lực (blockbusters). Trong ngành dược, thuốc đơn lẻ có doanh thu hàng năm trên 1 tỷ USD gọi là “thuốc chủ lực”. Các tập đoàn dược lớn thành công dù doanh số cao vẫn sẵn sàng bỏ ra 50-60% doanh thu hàng năm để nghiên cứu phát triển thuốc mới. Dù điều này làm giảm lợi nhuận ròng và EPS trong ngắn hạn, các tổ chức đầu tư lớn lại nâng cao hệ số P/E và mục tiêu giá của các doanh nghiệp này — vì họ hiểu rõ rằng pipeline liên tục đổi mới chính là động lực giá trị dài hạn.

Điều này cũng giải thích vì sao P/E của TSMC cao hơn UMC — TSMC liên tục đầu tư vào công nghệ tiên tiến, còn UMC tuyên bố ngừng đầu tư, nghĩa là chỉ còn dựa vào lợi thế cũ. Tương tự, các tập đoàn dược lớn của Mỹ thường duy trì tỷ suất lợi nhuận hoạt động hợp lý, phần còn lại dành cho R&D hoặc mua lại các công ty nhỏ sắp ra thuốc mới.

Thứ hai, sử dụng PSR thay vì P/E truyền thống. Vì nhiều thuốc trong nghiên cứu chưa có lợi nhuận, các tổ chức đầu tư thường dùng tỷ lệ giá trên doanh thu (PSR) để định giá các công ty dược mới, phản ánh tiềm năng tăng trưởng hơn là khả năng sinh lời hiện tại.

Thứ ba, phê duyệt của FDA là giấy thông hành được công nhận toàn cầu. FDA có tiêu chuẩn kiểm tra thuốc nghiêm ngặt nhất thế giới, do đó thuốc được FDA chấp thuận tại Mỹ thường có tốc độ phê duyệt nhanh ở các quốc gia khác. Dù là công ty Đài Loan hay công ty nội địa Mỹ, thái độ của FDA luôn là chỉ số quan trọng nhất.

Rủi ro và thách thức của cổ phiếu công nghệ sinh học y tế

Loại hình đầu tư này không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Giá cổ phiếu biến động do nhiều yếu tố không chắc chắn: kết quả thử nghiệm lâm sàng, đối thủ cạnh tranh, chính sách pháp luật, tranh chấp bằng sáng chế, v.v., bất kỳ yếu tố nào cũng có thể gây ra biến động mạnh. Nhà đầu tư cần có đủ kiên nhẫn và khả năng chịu rủi ro.

Ngoài ra, sự can thiệp của chính phủ và hệ thống bảo hiểm khiến thị trường phức tạp hơn. Ngành công nghệ sinh học và y tế chịu sự kiểm soát chặt chẽ của chính phủ, các quốc gia có chính sách mua sắm và quảng cáo y tế riêng biệt. Các quốc gia phát triển như Đài Loan có hệ thống bảo hiểm y tế toàn dân (全民健保), kiểm soát chặt chẽ giá thuốc và dịch vụ y tế, ảnh hưởng trực tiếp đến dự kiến doanh thu của các công ty dược.

Tại sao Mỹ là nơi lý tưởng nhất để đầu tư cổ phiếu công nghệ sinh học y tế

Thị trường dược phẩm Mỹ có lợi thế nhờ hệ sinh thái kinh doanh đặc biệt. Thị trường Mỹ lớn nhất, cơ chế định giá linh hoạt hơn — thuốc có thể định giá cao, cuối cùng do các công ty bảo hiểm thanh toán, giúp lợi nhuận của các nhà sản xuất thuốc cao hơn nhiều so với các thị trường khác. Ngược lại, hệ thống bảo hiểm toàn dân của Đài Loan đã giữ giá thuốc thấp trong nhiều năm, khiến nhiều nhà thuốc không muốn đưa thuốc mới vào.

Ngành công nghệ sinh học dược phẩm Mỹ có hơn một triệu nhân viên, bao gồm các lĩnh vực R&D, sản xuất, bán hàng và phân phối. Các nhân tài công nghệ hàng đầu tập trung tại đây, tạo môi trường việc làm và thu hút nhân lực tốt. Đồng thời, thị trường vốn Mỹ rất sẵn sàng đầu tư vào ngành này, hình thành hệ sinh thái sinh học dược phẩm đặc trưng, được các nhà đầu tư toàn cầu công nhận là môi trường phát triển ngành dược phẩm tốt nhất.

Top 6 cổ phiếu công nghệ sinh học y tế hàng đầu của Mỹ

Thị trường y tế Mỹ chủ yếu gồm bốn lĩnh vực: dược phẩm, công nghệ sinh học, thiết bị y tế và dịch vụ y tế. Dưới đây là các cổ phiếu hàng đầu của từng lĩnh vực:

Eli Lilly (Mã cổ phiếu Mỹ: LLY)

Theo thống kê của CompaniesMarketCap, năm 2024, Eli Lilly có giá trị thị trường 8420.5 tỷ USD, xếp thứ 10 toàn cầu, là nhà sản xuất thuốc lớn nhất thế giới. Thị trường thuốc của họ chủ yếu tập trung ở Bắc Mỹ, chiếm khoảng 60%. Gần đây, sự bùng nổ của thị trường thuốc giảm cân đã thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh, dự kiến trong vài năm tới lĩnh vực này vẫn còn tiềm năng tăng trưởng, Eli Lilly là cổ phiếu công nghệ sinh học y tế cần theo dõi.

Pfizer (Mã cổ phiếu Mỹ: PFE)

Pfizer nổi bật nhờ thuốc uống điều trị COVID-19 trong thời kỳ dịch bệnh, dùng cho bệnh nhân nhẹ. Giá cổ phiếu ổn định tăng trưởng, mỗi khi thị trường Mỹ điều chỉnh, đây thường là thời điểm đầu tư dài hạn tốt.

Johnson & Johnson (Mã cổ phiếu Mỹ: JNJ)

Johnson & Johnson có hiệu suất cổ phiếu ổn định, biến động nhẹ, trả cổ tức cao, là lựa chọn ổn định trong nhóm cổ phiếu công nghệ sinh học y tế. Đặc tính ít biến động khiến nó phù hợp cho chiến lược đầu tư định kỳ hoặc giữ dài hạn, là biểu tượng của sự ổn định ngành.

AbbVie (Mã cổ phiếu Mỹ: ABBV)

AbbVie chủ yếu nghiên cứu thuốc miễn dịch, ung thư và virus. Thu nhập chính đến từ Humira được FDA chấp thuận năm 2002, là thuốc hàng đầu điều trị viêm khớp dạng thấp, sau đó liên tục mở rộng chỉ định qua các phê duyệt của FDA.

Khi bằng sáng chế của Humira dần hết hạn, thị trường lo ngại về các sản phẩm thay thế. Tuy nhiên, AbbVie sở hữu hơn trăm bằng sáng chế, khiến các nhà thuốc khó vượt qua hàng rào bảo vệ. Năm 2018, họ ký hợp đồng với Pfizer, Amgen và các công ty lớn khác, cho phép bán thuốc sinh học tương tự tại Mỹ sau năm 2023 và thu phí cấp phép. Đồng thời, AbbVie vẫn tiếp tục đầu tư R&D để tìm ra thuốc chủ lực mới, khi giá cổ phiếu giảm sâu là cơ hội đầu tư tốt.

Merck (Mã cổ phiếu Mỹ: MRK)

Merck nổi bật với Keytruda, thuốc điều trị ung thư bán chạy nhất thế giới. Giá cổ phiếu ổn định tăng, cổ tức cao, cũng là thời điểm tốt để đầu tư khi thị trường Mỹ điều chỉnh.

UnitedHealth (Mã cổ phiếu Mỹ: UNH)

UnitedHealth đại diện cho dịch vụ y tế, hưởng lợi trực tiếp từ dân số già và nhu cầu y tế tăng cao, doanh thu và lợi nhuận liên tục tăng trưởng. Giá cổ phiếu có xu hướng tăng dài hạn, cổ tức cũng khá tốt.

Tình hình và cơ hội của cổ phiếu công nghệ sinh học y tế Đài Loan

Thị trường vốn Đài Loan vẫn chủ yếu tập trung vào cổ phiếu công nghệ, dù có các công ty y tế xuất sắc, mức tăng trưởng giá cổ phiếu chưa thể đạt được mức hàng chục lần như ở Mỹ.

Sinh Đạt Hóa Chất Dược (Mã ĐT: 1720) là doanh nghiệp đa ngành trong lĩnh vực dược phẩm, ngoài sản xuất thuốc Tây, thực phẩm chức năng còn tham gia thiết bị y tế, mỹ phẩm và sữa bột. Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng ổn định, tài sản từ từ tăng, cổ tức đều đặn, thu hút các nhà đầu tư tích lũy.

Hòa Kháng Sinh Học (Mã ĐT: 1783) tập trung vào sản phẩm sinh học y tế, thiết bị y tế, thực phẩm chức năng và hóa chất chính xác. Các lĩnh vực chính gồm tiêu dùng (sữa rửa mặt, dưỡng da, mỹ phẩm thẩm mỹ) và sản phẩm sinh học (vật liệu phục hồi xương, thuốc tiêm y tế, thuốc mắt). Từ 2017 trở đi, chuyển sang có lãi, các năm gần đây cơ bản ổn định, cấu trúc tài chính lành mạnh.

Khác biệt giữa thị trường Mỹ và châu Á về dược phẩm

Thị trường dược phẩm toàn cầu thể hiện rõ sự phân tầng. Mỹ nhờ hệ thống vốn hoàn chỉnh, nhân tài xuất sắc, cơ chế định giá linh hoạt, trở thành nơi đầu tư hàng đầu cho cổ phiếu công nghệ sinh học y tế. Các thị trường châu Á vẫn đang phát triển, dù có các công ty xuất sắc, hiệu quả cổ phiếu và năng lực cạnh tranh tổng thể vẫn chưa thể sánh bằng các công ty Mỹ.

Sự khác biệt này bắt nguồn từ cơ chế thị trường vốn khác nhau, cũng như trình độ công nghệ y dược và mức độ chuyên nghiệp của nhà đầu tư.

Nhận thức then chốt khi đầu tư cổ phiếu công nghệ sinh học y tế

Đầu tư cổ phiếu công nghệ sinh học y tế đòi hỏi phải có kiến thức chuyên sâu và hiểu biết về ngành. So với các lĩnh vực khác, rào cản kiến thức cao hơn nhiều.

Nhà đầu tư muốn tham gia lĩnh vực này nên liên tục theo dõi xu hướng phát triển của ngành dược Mỹ, vì trên toàn cầu, cổ phiếu công nghệ sinh học y tế Mỹ vẫn là mục tiêu hấp dẫn và có tiềm năng tăng trưởng lớn nhất. Dù là tìm kiếm giá trị dài hạn hay cơ hội biến động cao, các cổ phiếu này đều cung cấp khung đầu tư hệ thống và nhiều lựa chọn phù hợp.