Mengapa Saham Disney Bisa Mengungguli di 2026: Mengurai Underestimasi

Sorotan Utama

• Disney berkinerja di bawah S&P 500 pada tahun 2025, naik hanya 3% sementara pasar yang lebih luas menguat 17%
• Metode keuangan perusahaan menunjukkan cerita yang berbeda: EPS disesuaikan naik 19%, arus kas bebas naik 18%
• Dengan rasio P/E ke depan antara 15-17x, Disney diperdagangkan dengan valuasi menarik meskipun imperi hiburannya
• Rilis mendatang seperti Avengers: Doomsday, The Mandalorian and Grogu, dan Toy Story 5 menunjukkan performa box office yang lebih kuat di 2026

Angka Tidak Berbohong: Kekuatan Bisnis Disney Menguat Sementara Saham Tertinggal

Inilah paradoks yang mendefinisikan Disney di 2025: saham hampir tidak bergerak, tetapi bisnisnya mempercepat. Pendapatan naik 3% menjadi $94,4 miliar di tahun fiskal 2025, tetapi itu hanya sebagian dari gambaran. Yang lebih penting adalah apa yang terjadi di bawah garis.

Laba per saham yang disesuaikan melonjak 19%, sebuah percepatan berarti yang mencerminkan leverage operasional yang mulai terasa. Arus kas bebas melonjak 18%, menandakan bahwa transformasi Disney menuju profitabilitas benar-benar terjadi. Divisi streaming perusahaan – yang lama menjadi sasaran skeptik – menjadi menguntungkan di pertengahan 2024 dan memberi ruang bagi Disney+, Hulu, dan ESPN Unlimited yang baru diluncurkan untuk tumbuh.

Disney juga mengembalikan dividen di tahun fiskal 2024 dan telah menaikkannya tiga kali sejak saat itu. Bagi investor yang fokus pada pendapatan, ini penting. Kesenjangan antara kinerja saham dan kinerja bisnis belum pernah sebesar ini.

Segmen Pengalaman Baru Dimulai

Bisnis pengalaman Disney – mencakup taman hiburan, resor, dan operasi kapal pesiar – mungkin adalah mesin keuntungan yang paling kurang dihargai dalam portofolio perusahaan. Di tahun fiskal 2025, segmen ini meningkatkan pendapatan dan laba operasinya masing-masing sebesar 6% dan 8%, meskipun ada tekanan kompetitif baru.

Katalisator utama baru saja tiba. Disney Destiny debut pada November, diikuti oleh pelayaran perdana Disney Adventure di awal 2026 – kapal pesiar terbesar perusahaan hingga saat ini. Di seluruh taman hiburan global, ekspansi besar sedang berlangsung, dengan pengalaman baru yang akan diluncurkan selama beberapa tahun ke depan. Ketika sebuah perusahaan berinvestasi sebesar ini dalam atraksi dan pengalaman, permintaan biasanya mengikuti.

Konten Masih Mendominasi Box Office

Tahun 2025 menunjukkan awal yang tidak mulus untuk segmen studio Disney. Sementara pesaing merilis hit besar seperti A Minecraft Movie dan Sinners, film live-action Disney Snow White gagal di box office. Namun di akhir tahun, gambaran menjadi jelas: di luar Ne Zha 2 dari China, hanya film Disney yang melampaui tonggak box office global $1 miliar di 2025.

Avatar: Fire and Ash, Lilo & Stitch live-action, dan Zootopia 2 secara kolektif menunjukkan dominasi Disney di pasar film premium. Pola ini berulang: Disney juga satu-satunya studio yang merilis tiga film yang melampaui $1 miliar secara global di 2024.

2026 berjanji memperpanjang streak ini. Avengers: Doomsday diperkirakan akan mendominasi percakapan box office tahun ini, sementara The Mandalorian and Grogu – membawa simbol Mandalorian dan alam semesta Star Wars yang luas ke layar lebar – bersama Toy Story 5 mengisi jadwal yang dirancang untuk menarik penjualan tiket sepanjang tahun. Studio mungkin tersandung di awal 2025, tetapi pabrik hit tetap tak tertandingi.

Valuasi Disney Versus Parit Kompetitifnya

Warner Bros. Discovery memberikan perbandingan yang mengedukasi. Pada awal 2025, WBD memiliki kapitalisasi pasar $26 miliar. Setelah kompetisi perang penawaran selama setahun terakhir, valuasi tersebut kira-kira tiga kali lipat. Namun bahkan setelah lonjakan ini, nilai perusahaan Warner Bros. Discovery tetap sekitar setengah dari Disney.

Meskipun memiliki perpustakaan konten yang tak tertandingi, taman hiburan, platform streaming, dan operasi kapal pesiar, Disney diperdagangkan dengan rasio 17 kali laba tahun ini dan 15 kali laba tahun depan yang diproyeksikan. Untuk perusahaan dengan aliran pendapatan yang beragam dan kekuatan penetapan harga seperti Disney, valuasi ini memberi ruang untuk apresiasi yang berarti.

Perpindahan Momentum untuk 2026

Sentimen pasar telah menjadi musuh terburuk Disney selama lima tahun terakhir. Sementara grafik saham menggambarkan stagnasi, bisnis dasarnya secara diam-diam sedang merestrukturisasi menjadi mesin yang lebih menguntungkan. Kerugian streaming yang menghantui 2023 dan awal 2024 telah dihentikan. Mesin konten tetap tak terkalahkan. Segmen pengalaman terus mengejutkan dengan ketahanan dan pertumbuhan.

Menuju 2026, saham Disney menawarkan kombinasi langka: bisnis yang terbukti menghasilkan kas, pipeline konten blockbuster, metrik valuasi menarik, dan kelalaian yang sering mendahului reli besar. Bagi investor yang sabar, setup ini tampak menarik.