Як Су Чжу побудував і втратив криптоімперію: злет і падіння Three Arrows Capital

Коли в вересні 2023 року пил вляглася, Су Жу стояв у аеропорту Сінгапуру Чангі з підробленим паспортом у руці — не мільярдер-засновник, яким його колись знали, а втікач, що може отримати до 10 років ув’язнення. $50 мільйонний маєток був конфіскований, цифрові активи, які здавалося, були безцінними, зникли, а король криптовалют став застережливою історією за одну ніч.

Як створювався криптовалютний знаменитість

Су Жу не народився у центрі уваги. У 2012 році він був просто ще одним трейдером у Deutsche Bank, працюючи у relative obscurity. Але амбіційний підприємець із Сінгапуру мав більші мрії. Співзаснувавши Three Arrows Capital (3AC) з Зої Круз, Су Жу перетворив себе на одну з найвидиміших фігур у криптоіндустрії до 2021 року. Він став відомий за сміливі кроки, агресивну позицію та особливий тип впевненості, що зачаровував галузь. Його стратегія здавалася простою: рухайся швидко, ризикуй і ніколи не вагайся.

Ця особистість була магнетичною — Су Жу говорив про “суперцикли” у Twitter, одночасно витрачаючи мільйони на рідкі NFT, контролюючи мільярди в інших людських грошах. Багаті інвестори, усталені хедж-фонди та платформи кредитування вірили в нього. Three Arrows Capital виглядала як фортеця багатства, побудована на здоровій стратегії.

Вона була побудована на папері.

Машина кредитування

Таємниця астрономічного зростання 3AC полягала не у геніальності — а у безкінечному позичанні. Су Жу створив Three Arrows Capital у систему позик без рівних. Гроші надходили з Genesis, BlockFi, Voyager та безлічі інших кредиторів. Але замість стратегічного використання капіталу він позичав ще більше, щоб підтримати попередні позики. Ця піраміда боргів була стійкою лише доти, поки ціни на криптовалюту зростали.

Стратегія була високоризикованим ходом, маскуваним під фінансові інновації. До 2022 року основа вже тріскалася — Су Жу просто цього не визнавав. Коли ви використовуєте $2 мільярд активів для позики $1 мільярда, ви не створюєте цінність. Ви створюєте крихкість.

Початок краху: обвал LUNA

Травень 2022 року змінив усе. LUNA обвалився, і разом із ним зникли $500 мільйонні інвестиції Three Arrows Capital за кілька днів. Більшість спостерігачів сприймали це як спад ринку. Вони помилялися.

Коли Bitcoin та інші криптоактиви падали, математика кредитування стала жорсткою арифметикою. Коли застави падають на 50%, ваш борг не зменшується — він зростає експоненційно у відносних показниках. Позичений мільярд раптом став каменем, що розчавлює компанію зсередини. Кредитори, які вірили у бачення Су Жу, тепер вимагали повернення боргів. Відповідь? Тиша. Су Жу зник із каналів зв’язку, ніби його ніколи й не було.

Банкрутство та спроба втечі

Three Arrows Capital офіційно збанкрутувала, залишивши борг у $3.5 мільярда. Наслідки поширилися по галузі — Genesis, BlockFi, Voyager та інші платформи опинилися на межі неплатоспроможності. Тисячі інвесторів дізналися, що їхні статки були поставлені на карту у структурі, яка була такою ж стабільною, як картковий будинок.

Але Су Жу не залишився на місці. Він втік до Дубаю, намагаючись зберегти розкішний спосіб життя, поки регулятори наближалися. Ця імітація тривала до вересня 2023 року, коли його заарештували у аеропорту Чангі у Сінгапурі, намагаючись виїхати країною з підробленим паспортом. Король криптовалют став ув’язненим, що очікує засудження за шахрайство та інші звинувачення, потенційно на 10 років за ґратами.

Що показує падіння про криптовалюту

Історія Су Жу — це не справжня історія невдачі — це історія масштабного неправильного управління. Він плутав волатильність із можливістю, кредитування з стратегією, а ринковий настрій із сталим бізнес-моделлю. Імперія здавалася незламною, бо її єдина основа — зовнішній вигляд.

Гіркий урок: справжнє багатство — це не те, що ви заробляєте під час бичачого ринку. Це те, що ви зберігаєте, коли гравітація знову бере верх. Кредитування — це інструмент, який працює в одному напрямку, доки раптово не працює у протилежному з руйнівною силою. Су Жу навчився цього уроку найдорожчим способом — ставши прикладом, а не інноватором.

Three Arrows Capital колись здавалася непереможною. Сьогодні Су Жу стикається з в’язницею, його активи ліквідовані, а його репутація — попіл. Ця історія є яскравим нагадуванням: у криптовалюті, як і на всіх ринках, перемоги, що приходять занадто легко, часто передують втратам, що залишаються назавжди.