《Wintermute 市场报告回顾 2025 流动性变化并展望 2026》（编译 Azuma，Odaily） 2025 年，山寨币整体表现显著不佳，年度综合回报大幅下滑，除短暂反弹外未能实现任何有意义的持续性复苏，山寨币叙事驱动的平均上涨行情持续时间约为 19 天，较前一年的 61 天大幅缩短；散户投资者更青睐股市主题，如 AI、机器人与量子技术，而 BTC、ETH 及大多数山寨币则在主要风险资产中表现滞后，加密货币不再是过剩风险承担的默认出口；2025 年市场未能实现预期的上涨行情，但这或许标志着加密货币正开始从投机性资产向成熟资产类别转型。阅读全文：