Tại sao “Mua tin đồn, Bán tin tức” cảm thấy đã bị phá vỡ trong thị trường Crypto ngày nay

Mike Ermolaev

Thứ Hai, ngày 23 tháng 2 năm 2026 lúc 16:58 GMT+9 5 phút đọc

Trong bài viết này:

BTC-USD

-3.25%

DOGE-USD

-2.30%

Tôi đã gia nhập thị trường crypto khi Bitcoin giao dịch quanh mức 6.000 đô la — đúng vậy, đã rất lâu rồi. Lúc đó, nó tồn tại trong một vùng đất không rõ ràng giữa thử nghiệm và tài chính, và thị trường phản ứng với các tiêu đề hoặc các tiếng nói có ảnh hưởng theo phản xạ.

Đó không chỉ là ấn tượng của tôi. Nhiều năm sau, một nghiên cứu phân tích Bitcoin và Dogecoin trong chu kỳ 2020–2021 đã phát hiện ra sự gia tăng có ý nghĩa thống kê về giá và khối lượng giao dịch vào những ngày Musk đăng bài về tiền điện tử. Hiệu ứng này đặc biệt rõ rệt đối với Dogecoin, phản ứng biến động của nó mạnh hơn gấp hơn mười lần so với Bitcoin.

Chuyển đến ngày nay, và cảm giác có điều gì đó khác biệt. Tin tức lớn vẫn xảy ra. Giá vẫn tăng và giảm. Nhưng cách thị trường phản ứng rõ ràng đã thay đổi. Dưới đây, tôi cố gắng phân tích những điểm khác biệt thực sự.

Tiêu đề Thường Là Thị Trường

Các chu kỳ crypto trước đây được định nghĩa bởi tính tức thì. Thanh khoản mỏng hơn, các phái sinh ít chiếm ưu thế hơn trong việc khám phá giá, và vị thế đầu tư rõ ràng hơn trong thị trường giao ngay. Do đó, hành động giá tập trung chặt chẽ quanh thời điểm tin tức được công bố.

Để đánh giá xem phản ứng của Bitcoin với tin tức có phải là tức thì hay từ từ, tôi đã so sánh hành vi giá quanh các tiêu đề lớn trong các chu kỳ thị trường khác nhau. Tôi chọn hai sự kiện có tác động lớn từ các chu kỳ trước và hai sự kiện có ý nghĩa tương tự từ giai đoạn sau halving năm 2024. Với mỗi trường hợp, tôi theo dõi các biến động giá trước và sau tin tức và chuẩn hóa dữ liệu để tập trung vào mô hình phản ứng hơn là mức giá tuyệt đối.

Vào tháng 2 năm 2021, Tesla tiết lộ đã mua 1,5 tỷ đô la Bitcoin, khi đó Bitcoin giao dịch quanh mức 38.000 đô la. Trong vòng vài giờ sau thông báo, giá tăng hơn 15% trong một phiên để vượt qua mức 44.000 đô la. Không có nhiều mơ hồ về cách thị trường hiểu về tin tức này. Chính tiêu đề là chất xúc tác.

Cùng một động thái đã diễn ra ngược lại chỉ vài tháng sau đó. Vào tháng 5 năm 2021, khi Trung Quốc tăng cường đàn áp khai thác Bitcoin, Bitcoin giảm từ khoảng 40.000 đô la xuống gần 30.000 đô la trong vòng vài ngày. Các tiêu đề gây hoảng loạn bán tháo, buộc thanh lý và các đợt giảm giá liên tiếp cảm giác như đột ngột và áp đảo. Giá không chỉ trượt xuống — mà sụp đổ.

Trong các thị trường đó, biến động không phải là ngoại lệ. Nó là mức nền tảng.

Cách Chu kỳ Hiện tại Xử lý Tin lớn

Chúng ta có thể nói Bitcoin không còn phản ứng với tin tức nữa? Không hẳn vậy. Nhưng cách nó phản ứng rõ ràng đã thay đổi.

Lấy ví dụ về sự thay đổi quy định liên quan đến việc Gary Gensler rời khỏi vị trí Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ — được xem là một điểm chuyển tiếp quan trọng cho ngành công nghiệp crypto.

Tiếp tục câu chuyện  

Vào tháng 11 năm 2024, khi tin về việc ông dự kiến rời đi trở nên công khai, Bitcoin giao dịch ở mức trung bình khoảng 80.000 đô la. Trong vài tuần sau đó, giá đã tăng lên mức 100.000 đô la. Nhưng đà tăng diễn ra từ từ, phần lớn sự tăng giá xảy ra trước khi thay đổi lãnh đạo chính thức vào tháng 1 năm 2025.

Không có một cây nến bứt phá hay sự điều chỉnh đột ngột tại thời điểm xác nhận. Thay vào đó, thị trường chấp nhận sự kiện này như một phần của một sự thay đổi quy định rộng lớn đã được dự đoán từ trước.

Một mô hình tương tự xuất hiện trong đợt bán tháo theo xu hướng vĩ mô tháng 2 năm 2025. Khi các thông báo về thuế quan của Mỹ và rủi ro toàn cầu tăng cao đẩy thị trường vào chế độ rủi ro thấp, Bitcoin giảm từ mức trên 100.000 đô la xuống mức trung bình khoảng 95.000 đô la. Sự giảm này là có thật, nhưng chậm rãi và kéo dài qua nhiều phiên chứ không tập trung trong một cú sốc duy nhất. Khác với lệnh cấm của Trung Quốc năm 2021, không có chuỗi hoảng loạn và cảm giác thất bại cấu trúc. Giá giảm, nhưng một cách bình tĩnh.

Biến Động Phân Bố Theo Thời Gian

Sự tương phản rõ ràng. Năm 2021, các tiêu đề lớn tạo ra các biến động tức thì với mức hai chữ số, dao động quanh chính tin tức đó. Trong chu kỳ hiện tại, các diễn biến quan trọng tương tự đã dẫn đến xu hướng kéo dài nhiều ngày, với giá thường đi trước các thông báo chính thức.

Bitcoin không ngừng tăng giảm. Các biểu đồ cho thấy một dạng biến động khác — với các chuyển động giá mượt mà hơn và ít các cực đoan do tiêu đề thúc đẩy. Phản ứng của thị trường không còn phản ánh sự ngạc nhiên, bối rối như trước nữa, mà ngày càng bị chi phối bởi vị thế, thanh khoản và kỳ vọng.

Tóm lại, Bitcoin không ngừng phản ứng — mà là ngừng phản ứng quá mức.

Phần phản ứng đã đi đâu

Phần lớn điều chỉnh của thị trường hiện tại diễn ra ngoài giá giao dịch rõ ràng. Các nhà chơi lớn giờ đây sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn để xây dựng và phòng hộ vị thế. Dòng vốn vào ra qua các ETF Bitcoin giao ngay, trong khi các giao dịch lớn diễn ra qua các bàn OTC thay vì trực tiếp trên thị trường giao ngay ngay lập tức. Những kênh này làm giảm phản ứng đen trắng từng định nghĩa các chu kỳ crypto trước đó.

Các nhà chơi lớn và cá mập vẫn còn đó, nhưng ảnh hưởng của họ không còn thể hiện rõ qua các cú sốc rõ ràng trên thị trường giao ngay nữa. Họ có thể điều chỉnh vị thế một cách âm thầm, thay đổi tiếp xúc mà không cần ngay lập tức làm giá phản ứng.

Cảm giác như thị trường cuối cùng đã chôn vùi các phản ứng cảm xúc, dựa trên tiêu đề trong quá khứ và trưởng thành hơn trong quá trình định giá rủi ro một cách yên tĩnh hơn.

Sự thay đổi này đang diễn ra trong bối cảnh vĩ mô hoàn toàn khác: thanh khoản toàn cầu thắt chặt hơn, ít kỳ vọng về các khoản cứu trợ tự động, và chính sách tiền tệ tập trung vào kiềm chế hơn là kích thích. Bitcoin, ngày càng được xem như một tài sản vĩ mô và truy cập qua các kênh có quy định như ETF, giờ phản ứng nhiều hơn với điều kiện thanh khoản và dòng vốn hơn là các tin tức riêng lẻ.

Nếu bạn vẫn mong đợi mọi tiêu đề lớn đều gây ra một cú bật hoặc sụp đổ ngay lập tức, thị trường có thể cảm thấy bị hỏng. Nhưng hãy lùi lại một bước, và bức tranh khác sẽ hiện ra — một nơi mà tiếng ồn chưa biến mất, nhưng không còn dẫn dắt câu chuyện nữa. Những gì còn lại là một thị trường học cách định giá rủi ro với sự kiên nhẫn.

Đọc bài gốc Why “Buy the Rumor, Sell the News” Feels Broken in Today’s Crypto Market của Mike Ermolaev tại beincrypto.com

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin