Penurunan BTC: Seberapa Dalam Ke Lubang Kelinci Fase Bear Ini?

Bitcoin berada di $65.57K setelah penurunan -2.54%, berosilasi antara kisaran $60K dan $70K. Namun kestabilan yang tampak ini menyembunyikan kekhawatiran yang jauh lebih serius di balik permukaan. Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah Bitcoin mempertahankan level saat ini—melainkan seberapa dalam lagi ia bisa turun sebelum menemukan dukungan yang nyata.

Perdagangan Sampingan, Tapi Risiko Lebih Dalam di Bawah

Dalam dua minggu terakhir, Bitcoin sebagian besar berkonsolidasi antara $60.000 dan $70.000 setelah penjualan tajam awal bulan ini. Banyak pengamat menafsirkan perilaku ini sebagai tanda bahwa dasar siklus mungkin sedang terbentuk. Namun, gelombang skeptis yang semakin besar menantang interpretasi optimis ini. Mereka berpendapat bahwa fase konsolidasi ini bisa saja hanya mata badai, bukan akhir dari semuanya.

Perbedaan utama terletak pada apakah Bitcoin mampu mempertahankan dukungan saat ini, atau apakah pertahanan tersebut akan bertahan lama. Tanpa bukti kuat akumulasi institusional yang nyata, setiap kenaikan dari level ini tetap rapuh.

Lonjakan Volatilitas: Sistem Peringatan Dini yang Dipantau Institusi

Analis on-chain terkemuka Willy Woo muncul sebagai skeptis utama, mendasarkan tesisnya pada indikator yang sering diabaikan: dinamika volatilitas. Menurut analisis Woo, Bitcoin secara resmi memasuki fase bearish ketika volatilitas melonjak tajam—sebuah sinyal yang dipantau ketat oleh trader kuantitatif institusional untuk mengidentifikasi potensi perubahan tren.

Yang membuat ini semakin mengkhawatirkan, kata Woo, adalah bahwa volatilitas telah mempertahankan kenaikannya sejak lonjakan awal tersebut. Sejarah menunjukkan pola penting: titik terendah pasar bearish jarang terjadi bersamaan dengan puncak volatilitas pertama. Sebaliknya, dasar makro yang sebenarnya biasanya muncul pada lonjakan volatilitas kedua atau bahkan ketiga, sebuah proses yang bisa berlangsung selama berbulan-bulan.

Analisis mendalam Woo menggambarkan peta jalan yang mengkhawatirkan. Deteriorasi di pasar saham global bisa memicu fase bearish kedua Bitcoin, sementara fase akhir akan ditandai oleh puncak arus keluar modal dari seluruh ekosistem kripto. Intinya, Bitcoin bertahan di atas $60K saja tidak cukup untuk memastikan bahwa dasar sudah terbentuk.

Data On-Chain Menunjukkan Gambaran yang Ambigu

Skor Tren Akumulasi Glassnode memberikan konteks penting tetapi menimbulkan pertanyaan sebanyak jawaban. Metode ini melacak apakah pelaku pasar besar mengakumulasi atau mendistribusikan aset secara agregat. Nilai mendekati 1—ditampilkan dengan warna yang lebih gelap—menunjukkan pembelian agresif, sementara nilai mendekati nol menunjukkan tekanan jual dari pemain besar.

Secara historis, dasar pasar yang signifikan sering kali bertepatan dengan periode akumulasi yang intens. Penurunan November 2025, misalnya, mengikuti pola yang terlihat setelah keruntuhan LUNA dan kolaps FTX, di mana pembelian institusional yang berkelanjutan akhirnya menghentikan penurunan. Namun, pembacaan saat ini tetap ambigu. Agar kisaran $60K–$70K benar-benar berfungsi sebagai lantai, harus menarik pembelian yang didorong oleh keyakinan seperti yang terjadi pada pemulihan sebelumnya.

Tanpa partisipasi agresif dari pemain besar, penurunan lain tidak bisa dikesampingkan.

Sinyal Pasar Opsi Menunjukkan Bias Lebih Optimis Jangka Pendek

Pasar derivatif, bagaimanapun, menyampaikan cerita yang berbeda. Aurelie Barthere, Analis Riset Utama di Nansen, mengamati bahwa posisi opsi call telah melampaui akumulasi put dalam beberapa hari terakhir, terutama di antara perdagangan blok yang biasanya dilakukan oleh investor profesional. Harga strike paling populer? $75.000—tingkat yang jauh di atas kisaran saat ini.

Posisi ini menunjukkan bahwa sebagian trader yang canggih sedang bersiap untuk kenaikan harga, bukan penurunan lebih lanjut. Namun, apakah setup bullish ini akan benar-benar terwujud dalam pergerakan harga, sepenuhnya bergantung pada apakah pembeli menunjukkan keyakinan jika Bitcoin menguji kembali batas bawah zona konsolidasi saat ini.

Kanvas Lebih Luas: Kondisi Makro Bisa Menjadi Penentu

Selain pola teknikal dan sinyal derivatif, lanskap makro ekonomi bisa menjadi faktor penentu utama arah Bitcoin. Barthere menekankan bahwa pemulihan yang berkelanjutan mungkin tetap sulit dicapai sampai beberapa kondisi kunci terpenuhi: kejelasan regulasi melalui kemajuan pada U.S. CLARITY Act, penyelesaian ketidakpastian pemilu tengah jalan, dan pergeseran yang lebih luas menuju sentimen risiko di pasar global.

Sampai katalisator tersebut terwujud, bahkan rebound taktis ke $75K pun bisa kesulitan berkembang menjadi pembalikan yang tahan lama. Lubang kelinci makro—tantangan struktural yang lebih dalam yang dihadapi pasar kripto dan pasar keuangan secara umum—tetap menjadi wildcard sejati.

Di Mana Garis Batasnya Ditentukan

Level $60.000 tetap menjadi ambang kritis. Aktivitas pembelian agresif di harga tersebut, tercermin dari peningkatan metrik akumulasi on-chain, akan sangat memperkuat narasi bullish. Sebaliknya, kegagalan mempertahankan level ini bisa membuka jalan bagi fase bearish kedua yang diuraikan Woo—mendorong pasar lebih dalam ke lubang kelinci.

Untuk saat ini, pasar berada di titik balik yang nyata. Trader opsi secara hati-hati bertaruh pada kenaikan, tetapi indikator struktural dasar menunjukkan skeptisisme yang terukur. Sampai kondisi makro berubah dan keyakinan on-chain kembali, pertanyaan seberapa dalam lubang kelinci ini akan tetap menjadi misteri.