Khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy trị giá khoảng $47 tỷ USD, tài sản gần gấp sáu lần nợ

Theo phân tích mới nhất của Barchart, MicroStrategy hiện đang nắm giữ 717.131 bitcoin. Với giá thị trường hiện tại là 65.78 nghìn USD mỗi bitcoin, lượng dự trữ này có giá trị khoảng 47,1 tỷ USD. Nợ phải trả của công ty tính đến cuối năm 2025 là 8,2 tỷ USD, tạo ra một vị thế tài chính mà tài sản vượt xa nợ phải trả — tỷ lệ khoảng 6:1. Bảng cân đối kế toán vững chắc này mang lại cho công ty sự linh hoạt tài chính đáng kể và giúp họ phòng thủ trước biến động thị trường.

Kho Bitcoin khổng lồ tạo thành lớp đệm chống lại sự sụp đổ giá

Giám đốc điều hành của MicroStrategy, Michael Saylor, đã thể hiện sự tự tin trong các cuộc gọi thu nhập gần đây, lưu ý rằng bitcoin cần phải giảm giá xuống còn khoảng 8.000 USD mỗi đơn vị và duy trì mức đó trong vòng năm đến sáu năm trước khi công ty gặp khó khăn thực sự trong việc đáp ứng các nghĩa vụ trái phiếu chuyển đổi của mình. Kịch bản thử nghiệm căng thẳng này nhấn mạnh tính bền vững của vị thế hiện tại. Hơn nữa, số bitcoin mà MicroStrategy nắm giữ hoàn toàn không thế chấp, loại bỏ rủi ro thanh lý vốn thường ảnh hưởng đến các vị thế bitcoin có đòn bẩy. Chiến lược tích trữ bitcoin của công ty đã tạo ra một bảng cân đối như pháo đài có thể chống chịu các đợt suy thoái thị trường nghiêm trọng.

Phủ sóng cổ tức vượt quá 30 tháng

Các yêu cầu dịch vụ nợ hàng năm của công ty tổng cộng khoảng 888 triệu USD cho các khoản lãi và cổ tức. Để duy trì khả năng vận hành linh hoạt mà không phải bán tháo lượng bitcoin dự trữ, MicroStrategy đã cam kết tích lũy 2,25 tỷ USD dự trữ tiền mặt vào quý IV năm 2025. Vị trí tiền mặt này đủ để trang trải hơn 30 tháng nghĩa vụ cổ tức, mang lại khoảng trống tài chính đáng kể. Thêm vào đó, kỳ hạn nợ lớn tiếp theo của công ty chưa được lên lịch cho đến tháng 9 năm 2027, mang lại cho MicroStrategy thời gian đáng kể để quản lý cấu trúc vốn một cách chiến lược.

Thử thách thực sự còn phía trước: Bền vững tăng trưởng trong thời kỳ suy thoái thị trường

Trong khi các chỉ số tài chính có vẻ yên tâm, thử thách thực sự đối với MicroStrategy không phải là khả năng thanh khoản mà là khả năng tăng trưởng trong điều kiện thị trường không thuận lợi. Trong đợt giảm giá năm 2022, lượng bitcoin nắm giữ của công ty chỉ tăng khoảng 10.000 đơn vị trong suốt cả năm, mức tăng khiêm tốn so với các giai đoạn lạc quan hơn. Đáng chú ý, trong năm đó, giá cổ phiếu của công ty đã giao dịch dưới giá trị nội tại của các khoản nắm giữ bitcoin của họ trong phần lớn thời gian. Kinh nghiệm lịch sử này cho thấy tâm lý thị trường và cảm xúc nhà đầu tư, chứ không phải các chỉ số tài chính, có thể là những giới hạn lớn hơn đối với tương lai của MicroStrategy. Thử thách thực sự sẽ đến từ khả năng công ty thực hiện chiến lược tích trữ bitcoin và tạo ra giá trị cho cổ đông trong các đợt suy thoái kéo dài tiếp theo.