عبور خطوط رأس المال: ماذا تشير خطوة XData Group في الSPAC إلى مستقبل التكنولوجيا المالية في أوروبا

اكتشف أهم أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan، Coinbase، Blackrock، Klarna وغيرهم

بدأ يتلاشى المفهوم القائل بأن نجاح التكنولوجيا المالية يجب أن يكون محليًا أولاً، ثم عالميًا لاحقًا. اليوم، المقاييس هي مبدأ تصميم — وليست مكافأة. ولشركات مثل XData Group، التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام من خلال شركة استحواذ ذات أغراض خاصة مدرجة في الولايات المتحدة، فإن ذلك ليس قفزة إيمانية — إنه خطوة محسوبة للانخراط في النظام المالي العالمي بشروطهم الخاصة.

تأسست في 2022، وتعد XData Group جزءًا من جيل جديد من شركات البرمجيات بين الشركات التي تبني أدوات متخصصة لقطاع البنوك. من مقرها في إستونيا، توسعت إلى أرمينيا وإسبانيا، مع التركيز على الطلب المتزايد بسرعة على البنية التحتية المدعومة بالذكاء الاصطناعي والتي تركز على الامتثال، والتي لا تخدم البنوك فحسب — بل تؤمنها أيضًا.

لكن هذه القصة ليست عن شركة واحدة فقط. إنها عن سؤال أوسع: ما الذي يتطلبه الأمر لكي تخترق شركة تكنولوجيا مالية إقليمية أسواق رأس المال العالمية وتظل فيها؟

للاستكشاف، تحدثنا مع شخصين من كلا طرفي الصفقة:

🔹 رومان إلوشفيلي، الرئيس التنفيذي لـ XData Group، الذي يقدم وجهة نظر مؤسس حول التوازنات التشغيلية والقانونية والاستراتيجية للطرح العام عبر شركة استحواذ ذات أغراض خاصة.
🔹 الدكتور زهي Zhang، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alpha Star Acquisition Corporation، الذي يشارك الرأي المستثمر والمنطق الهيكلي وراء الصفقة.

تُظهر وجهات نظرهم تعقيد وفرص هذه اللحظة. بالنسبة للبعض، لا تزال شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة تحمل عبء الطموحات المضاربة. لكن بالنسبة للشركات الجادة، المركزة على القطاع، والتي تتمتع بانضباط في التنفيذ، يمكن أن يوفر النموذج سرعة وتوقعًا وجسر رأس مال يتماشى مع الأهداف طويلة الأمد.

في أوروبا — خاصة في مراكز التكنولوجيا الناشئة مثل البلطيق — فإن التداعيات أكبر من مجرد إدراج واحد. قد يمثل ظهور XData بداية نمط جديد: حيث لا يتطلب التوسع العالمي ترك الحمض النووي الإقليمي خلفه، بل تكييفه لمرحلة أوسع.

اقرأ المقابلات أدناه.

رومان إلوشفيلي، الرئيس التنفيذي لـ XData Group

1. استعاد معاملات الشركات ذات الأغراض الخاصة بعض الزخم في 2024–2025، لكن زادت الانتقائية. من وجهة نظرك، كيف يمكّن هذا المسار شركات التكنولوجيا الأوروبية من التوسع في أسواق رأس المال الأمريكية بشكل أكثر كفاءة من الاكتتاب العام التقليدي؟

مقارنة بالاكتتاب العام التقليدي، يمكن أن تكون شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة وسيلة فعالة جدًا للانطلاق. واحدة من أكبر المزايا التي يمكن الحديث عنها هنا هي السرعة: مدة تنفيذ صفقة شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة أقصر بكثير — تصل أحيانًا إلى ضعف سرعة الاكتتاب العام العادي، مما يمنح المؤسسين مزيدًا من السيطرة والثقة على العملية بأكملها.

ميزة رئيسية أخرى هي أن شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة تتيح تقييمًا مبدئيًا وتشكيل رأس مال بشكل مسبق. تدخل الصفقة مع فهم واضح لكيفية تقييم الشركة وكمية رأس المال التي ستجمعها، وهو أمر مفيد جدًا إذا كنت تخطط للنمو والتوسع على المدى الطويل. قطاع التكنولوجيا، على وجه الخصوص، نشط جدًا، لذا فإن هذا النوع من الوضوح والتوقعات قيمة للغاية لشركة تقنية تسعى للتوسع بسرعة.

لذا نعم، إذا كنت شركة جادة ذات أساس قوي وطموحات عالمية، فإن صفقة شركة استحواذ ذات أغراض خاصة يمكن أن تكون خطوة ذكية واستراتيجية لك.

2. يتطلب الإدراج من خلال شركة استحواذ ذات أغراض خاصة في الولايات المتحدة التنقل عبر العديد من التعقيدات القانونية والاختصاصية والزمانية. ما هي أهم الخطوات الهيكلية أو التنظيمية التي كانت ضرورية لمواءمة عملية شركة أوروبية مع معايير الإدراج الأمريكية؟

بالطبع، الإدراج عبر شركة استحواذ ذات أغراض خاصة في الولايات المتحدة يتطلب تعلم الكثير، خاصة عندما تكون شركة أوروبية. هناك العديد من الخطوات التي يجب التعامل معها بعناية وبدقة.

أحد أكبر التحديات بالنسبة لنا كان تحويل وإعادة تدقيق البيانات المالية لآخر ثلاث سنوات لتلبية معايير PCAOB. هذه عملية مفصلة جدًا، وتتطلب وقتًا وجهدًا كبيرين، بالإضافة إلى مستوى عالٍ من الدقة والشفافية. طلب كبير، لكن ضروري لبناء الثقة مع المستثمرين الأمريكيين.

خطوة رئيسية أخرى كانت تقديم نموذج F-4، وهو مطلوب لمصدري عمليات الاندماج لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة غير الأمريكية مثلنا. هو بيان تسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوضح المعلومات التجارية والمالية، وشروط الصفقة، وعوامل المخاطرة، وغيرها. يستغرق إعداد كل شيء وقتًا، لأنه يتطلب تنسيقًا بين الفرق القانونية والمالية والتشغيلية، لكنه جزء أساسي من التوافق مع متطلبات SEC — وهو أمر ضروري عند محاولة دخول سوق رأس المال الأمريكية.

بشكل عام، على الرغم من أن المتطلبات القانونية والامتثال مهمة، فهي قابلة للإدارة إذا تعاملت معها بجدية ومع فريق قوي. وإذا كنت جادًا في التوسع عالميًا، فإن العملية برمتها تستحق الفرص التي تفتحها.

3. يجلب Nasdaq رؤية دولية — ولكنه يتطلب أيضًا توقعات مؤسسية. كيف يتطور خارطتك المستقبلية تحت ضغط السوق العامة، وكيف تتوافق نماذج التشغيل لديك لتلبية تلك الأطر الاستثمارية؟

الادراج في Nasdaq يفتح بالتأكيد فرصًا جديدة، لكنه يأتي أيضًا مع توقعات أعلى. نعتبر ذلك تحديًا إيجابيًا — يدفعنا لنكون أكثر تنظيمًا وشفافية في كل ما نقوم به.

بالنسبة للخطة المستقبلية، غيرنا نهجنا. بدلاً من العمل نحو أهداف كبيرة على مدى فترات طويلة، سنقوم الآن بتقسيمها إلى أهداف أصغر وأكثر قابلية للإدارة على أساس شهري أو ربع سنوي. هذا سيساعدنا على البقاء مركزين وإظهار تقدم واضح.

تغيير رئيسي آخر هو ربط النتائج مباشرة بالقيمة. يجب أن يظهر كل مبادرة أو إطلاق منتج كيف سيؤثر على الأعمال بشكل عام. هناك حاجة لربط واضح بين المال والجهد المبذول وما نتوقع الحصول عليه.

أما بالنسبة لنموذج التشغيل، فقد أجرينا العديد من التعديلات الملحوظة لمواءمته مع ما يرغب المستثمرون المؤسسيون في رؤيته. سنؤسس مجلس إدارة يتضمن ثلاثة أعضاء مستقلين عند الإدراج، مما يعزز الحوكمة ويجلب خبرة ووجهات نظر متنوعة.

وفي الوقت نفسه — وبالارتباط بالنقطة السابقة حول الخطط المستقبلية — تبنت فريقنا نظام تقارير ربع سنوي وزاد التركيز على الشفافية. هذا يخلق بيئة أكثر انضباطًا، مع رؤية أكبر لمؤشراتنا الرئيسية وتحكم أكثر دقة في الأعمال بشكل عام.
أعتقد بصراحة أن هذه التغييرات ستساعدنا على النضوج كشركة في المستقبل.

4. مع وجود سوابق محدودة لشركات التكنولوجيا المالية في البلطيق المدرجة في البورصات الأمريكية الكبرى، هل ترى أن هذه الصفقة إشارة لموجة جديدة من شركات التكنولوجيا من المنطقة تصل إلى رأس المال العالمي؟

إذا كان هناك شيء، أعتقد أن إدراجنا هو جزء من صورة أكبر تتكشف منذ فترة في المنطقة. لإستونيا سمعة طويلة في إنتاج شركات تكنولوجيا ناجحة، وهذا الاتجاه لا يتباطأ. العديد من الشركات التي أُطلقت هنا تبدأ من البداية بنية التوجه نحو العالمية.

لذا، من هذا المنظور، فإن إدراجنا ليس استثناء — إنه خطوة طبيعية في تحول قيد الحدوث بالفعل. الشركات الناشئة في البلطيق وأوروبا الوسطى تصل إلى مستوى من النضج يجعل الوصول إلى رأس المال العالمي منطقيًا. هناك تدفق متزايد من الشركات عالية الجودة تصل إلى مراحل متقدمة من النمو. هذا يُظهر أن الشركات من هذه المنطقة لا تمتلك فقط الابتكار والموهبة، بل والطموح والنضج للمنافسة على الساحة العالمية.

قطاع التكنولوجيا المالية، والذكاء الاصطناعي، والطاقة، على وجه الخصوص، يحمل الكثير من الإمكانات، وأعتقد أننا سنشهد اهتمامًا مستمرًا من المستثمرين بها في المستقبل. في الواقع، المزيد من الحالات مثل XData ستكون بمثابة إشارة جيدة لتعزيز ثقة المستثمرين في المنطقة، وتسريع العملية بشكل أكبر. أتوقع أنه في المستقبل، ستقود منطقة أوروبا الوسطى والشرقية موجة التكنولوجيا القادمة في أوروبا، ونحن سعداء بأن نكون جزءًا منها.

الدكتور زهي Zhang، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alpha Star Acquisition Corporation

1. وسط إعادة تقييم جودة صفقات الـ SPAC وتدقيق المستثمرين، ما الذي جعل شركة XData Group تبرز كمرشحة جاهزة للسوق العامة — خاصة من منظور الإدراج في الولايات المتحدة؟

تركز شركة Alpha Star على دعم الشركات، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والمالية، التي تظهر التزامًا بالابتكار ولديها إمكانات نمو كبيرة محليًا وعالميًا. شركة XData Group استوفت بوضوح تلك المعايير.

مجموعة منتجاتها المتطورة، بما في ذلك الحل المدعوم بالذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة المستخدم في الخدمات المصرفية عبر الإنترنت، أدت إلى مضاعفة الإيرادات ثلاث مرات وزيادة عدد الموظفين سنويًا. كما وسعت عملياتها من إستونيا إلى أرمينيا وإسبانيا، مع إمكانية دخول أسواق إضافية.

يعد Nasdaq أحد أكثر مؤشرات الأسهم التي تركز على التكنولوجيا على مستوى العالم، وله سجل حافل بدعم الشركات الناشئة في القطاع، مما يجعله مكانًا مثاليًا لإدراج شركة XData Group.

2. تتضمن هذه الصفقة توسع شركة تكنولوجيا مالية أوروبية إلى سوق أمريكي. ما هي المكونات الحاسمة للصفقة التي كان من الضروري معالجتها لضمان التوافق عبر الحدود وثقة أسواق رأس المال؟

بالنسبة لأي صفقة استحواذ ذات أغراض خاصة عبر الحدود، كان على Alpha Star وXData Group العمل بجدية للامتثال للمتطلبات القانونية والضريبية والتنظيمية، بما في ذلك قواعد مكافحة التحويل، والمعايير المحاسبية المتوافقة، وأنظمة الحوكمة.

نحن ممتنون لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) و Nasdaq لمساعدتهم في التنقل خلال العملية، وكان من المفيد أن مؤشر Nasdaq Tallinn في إستونيا هو جزء من شبكة أسواق الأسهم العالمية التابعة لـ Nasdaq.

بالطبع، تطور XData Group منتجات تقدم دعمًا رائدًا في الصناعة بشأن الامتثال الدولي والمسائل التنظيمية، لذا فهي تمتلك خبرة كبيرة في هذه المجالات.

3. يركز رأس المال المؤسسي بشكل متزايد على الاستدامة بعد الاندماج. كيف تعاملت مع تخطيط الانتقال لدعم الأداء على المدى الطويل بعد إتمام صفقة الـ de-SPAC؟

الأداء المثير للإعجاب لـ XData Group يوفر أساسًا قويًا لثقة المستثمرين، مع توقع أن تكون إيراداتها في 2025 أربعة أضعاف ما كانت عليه في 2023.

توسعها إلى أرمينيا وإسبانيا لا يعكس فقط طموحات XData Group، بل أيضًا الشعبية المتزايدة لمنتجاتها بين العملاء.
شركة Alpha Star واثقة من أن XData Group في وضع جيد للتوسع إلى أسواق أخرى، وأن الإدراج المتوقع في Nasdaq في وقت لاحق من هذا العام سيدعم تلك الطموحات.

4. بخلاف هذه الصفقة الفردية، هل ترى أن شركات الـ SPAC لا تزال تلعب دورًا هيكليًا مفيدًا في الإدراجات التكنولوجية العالمية — أم أننا ندخل الآن مرحلة أكثر تخصصًا، تركز على القطاع؟

شهدت الـ SPACs انتعاشًا عامًا على Nasdaq خلال الـ 18 شهرًا الماضية، مما يبرز كيف يمكن أن توفر وسيلة قوية لدعم الشركات الناشئة والشركات الصغيرة.

ليست مناسبة لكل شركة، لكنها فعالة وفعالة للشركات مثل XData Group التي تنمو بسرعة وتحتاج إلى رأس مال وخبرة أوسع للحفاظ على الزخم.

تركز Alpha Star بشكل رئيسي على التكنولوجيا والمالية، ونتوقع أن تركز المزيد من الـ SPACs على قطاع معين أو مجموعة صغيرة. مع النمو السريع في التكنولوجيا العالمية، خاصة تطبيقات الذكاء الاصطناعي حيث من المتوقع أن تتضاعف الإنفاق بمعدل نمو سنوي مركب 29% من 2024 إلى 2028، ستستمر الـ SPACs في لعب دور مهم في تحقيق إمكانات الشركات المبتكرة والمُعطلة.