Bilibili meraih laba tahunan pertamanya! Iklan berkontribusi, game menghadapi tekanan……

Pada malam tanggal 5 Maret, diumumkan laporan kuartalan dan tahunan hingga 31 Desember 2025. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, pendapatan tahunan Bilibili (B站) mencapai 30,35 miliar yuan, meningkat 13% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 1,19 miliar yuan, berhasil membalikkan kerugian (tahun sebelumnya rugi bersih 13,6 miliar yuan).

Ketua dan CEO Bilibili, Chen Rui, dalam laporan keuangan menyatakan, “Tahun 2025 adalah tahun yang bersejarah, dalam hal komersialisasi, B站 pertama kali mencapai laba tahunan berdasarkan standar akuntansi umum di Amerika Serikat.”

Namun, yang menarik perhatian adalah reaksi pasar modal yang tenang terhadap pencapaian ini. Pada 6 Maret, saham B站 di Hong Kong turun 4,46%, menjadi 201,2 HKD per saham. Dari segi struktur pendapatan, keberhasilan B站 dalam membalikkan kerugian tidak lepas dari kontribusi besar dari bisnis iklan. Secara spesifik, layanan nilai tambah tetap menjadi sumber pendapatan terbesar B站, dengan pendapatan tahunan sebesar 11,93 miliar yuan, meningkat 8%; bisnis iklan menunjukkan pertumbuhan paling kuat dengan kenaikan 23% menjadi 10,06 miliar yuan; pendapatan dari game mobile meningkat 14% menjadi 6,39 miliar yuan; dan pendapatan dari produk IP turunan serta lainnya sedikit menurun 3,3% menjadi 1,966 miliar yuan.

Di saat pendapatan dan laba keduanya meningkat, sejumlah data pengguna B站 juga menunjukkan pertumbuhan. Laporan keuangan terbaru menunjukkan bahwa pengguna aktif harian, pengguna aktif bulanan, dan durasi penggunaan harian rata-rata mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025, dengan pengguna aktif harian mendekati 112 juta, pengguna aktif bulanan lebih dari 368 juta, semuanya meningkat 8% secara tahunan; durasi penggunaan harian meningkat menjadi 108 menit, bertambah 6 menit dibandingkan 2024.

Pada malam hari yang sama, dalam konferensi kinerja, Chen Rui menyatakan bahwa pertumbuhan pengguna di masa depan akan menjadi proses yang tak terhindarkan. Ia juga membahas strategi kompetisi B站 ke depan, menyebutkan dua hal utama yang menjadi perhatian: pertama, mempertahankan dan memperkuat kualitas konten di platform; kedua, memastikan para pembuat konten (UP主) memiliki peluang pengembangan yang lebih baik, umur yang lebih panjang, dan imbal hasil komersial yang lebih banyak.

Namun, yang tidak bisa diabaikan adalah, meskipun data pengguna tetap menunjukkan pertumbuhan, kecepatan pertumbuhan pengguna bulanan dan harian B站 pada tahun 2025 telah melambat ke angka satu digit, berbeda dari pertumbuhan dua digit sebelumnya. Pada kuartal keempat 2025, jumlah pengguna aktif bulanan (3,66 miliar) menurun 10 juta dibandingkan kuartal ketiga (3,76 miliar); pertumbuhan layanan nilai tambah juga datar, dengan kecepatan pertumbuhan turun menjadi 6%. Bahkan sejak 2023, pejabat tinggi B站 pernah menyatakan akan mencapai 400 juta pengguna aktif bulanan dalam tahun tersebut, tetapi hingga saat ini, B站 masih jauh dari target tersebut.

Selain itu, ekosistem konten berkualitas di B站 juga mengalami gejolak. Laporan terbuka menunjukkan bahwa sejak awal tahun 2025, muncul banyak akun utama yang mengklaim “Perbaikan 4K” dan “Komunitas Penggemar Film” yang memindahkan sumber daya film dan anime dari dalam dan luar negeri secara lengkap. Akun-akun ini biasanya memindahkan video bajakan dengan mengubah judul, menyesuaikan durasi, atau memotong bagian tertentu, sering muncul di rekomendasi utama pengguna, dengan jumlah penayangan mencapai puluhan ribu hingga jutaan.

Sebagai platform pencipta dan berbagi konten ACG, memindahkan konten tanpa izin memang menjadi salah satu ciri khas awal B站. Beberapa pengguna menyambut baik fenomena ini, menganggap bahwa “B站 tetap setia pada niat awalnya.” Namun, ada juga yang berpendapat bahwa dalam jangka pendek, konten bajakan dan pemindahan konten meningkatkan aktivitas platform, tetapi jika konten semacam ini mendominasi, ekosistem konten yang berakar pada karya asli berkualitas di B站 berisiko terkikis—selama setahun terakhir, faktor utama pertumbuhan dan aktivitas pengguna sebagian besar didorong oleh konten berkualitas, dan sebagian lagi oleh kebutuhan akses sumber daya yang praktis, sehingga batas antara keduanya menjadi semakin kabur.

Dibandingkan dengan bisnis iklan dan layanan nilai tambah, bisnis game B站 menunjukkan tekanan yang nyata. Melihat kuartal keempat, pendapatan B站 mencapai 8,32 miliar yuan, meningkat 8% secara tahunan, di mana pendapatan dari layanan nilai tambah naik 6% menjadi 3,26 miliar yuan; pendapatan dari iklan meningkat 27% menjadi 3,04 miliar yuan; tetapi pendapatan dari game hanya 1,54 miliar yuan, turun 14% secara tahunan.

Dalam penjelasan laporan keuangan, B站 menyebutkan bahwa penurunan pendapatan game terutama disebabkan oleh performa tinggi dari “三国：谋定天下” (“Tiga Kerajaan: Strategi Dunia”) pada periode yang sama tahun lalu. Secara jangka panjang, jika melihat dari kuartal ketiga 2024 hingga kuartal ketiga 2025, pendapatan game mobile per kuartal masing-masing adalah 1,82 miliar yuan, 1,79 miliar yuan, 1,73 miliar yuan, 1,61 miliar yuan, dan 1,51 miliar yuan, menunjukkan tren penurunan.

Dari segi struktur produk game, tantangan utama yang dihadapi B站 adalah melemahnya potensi dari game populer “三谋” (“Tiga Strategi”) dan pendapatan dari “逃离鸭科夫” (“Escape Duckov”) yang meskipun pernah populer, skala pendapatan di platform PC relatif terbatas. Untuk pertumbuhan selanjutnya, B站 perlu terus mengatasi tantangan dalam pengembangan internal berskala besar dan kemampuan operasional jangka panjang.

Ada pandangan yang menyebutkan bahwa pendapatan game Q1 B站 masih akan tertekan. Namun, hingga akhir Q4 tahun lalu, pendapatan tertunda perusahaan meningkat 23% secara tahunan dan juga sedikit meningkat secara kuartalan. Dengan kinerja layanan nilai tambah yang relatif stabil, pertumbuhan ini mungkin menunjukkan kontribusi tambahan dari bisnis game. Dengan peluncuran “三国：百将牌” (“Tiga Kerajaan: Kartu Jenderal”), pendapatan game Q2 diperkirakan akan mengalami peningkatan yang signifikan.

Dalam konferensi kinerja, membahas bisnis game, Chen Rui menyatakan bahwa B站 ke depan akan tetap berusaha keras di dua bidang: pertama, mempertahankan operasi jangka panjang, “Dalam kondisi bonus industri game yang semakin berkurang saat ini, hanya dengan operasi jangka panjang kita bisa membuat bisnis ini lebih kokoh”; kedua, fokus pada niche dan posisi terdepan, “Semua proyek pengembangan internal maupun proyek perwakilan baru yang akan datang harus menjadi pemimpin di niche tersebut, ini adalah sumber pertumbuhan game di masa depan.”