Pembuat rumah Jepang melakukan belanja besar-besaran di AS

Versi artikel ini pertama kali muncul di buletin CNBC Property Play bersama Diana Olick. Property Play membahas peluang baru dan yang berkembang untuk investor properti, mulai dari individu hingga modal ventura, dana ekuitas swasta, kantor keluarga, investor institusional, dan perusahaan publik besar. Daftar untuk menerima edisi mendatang langsung ke kotak masuk Anda. Perusahaan Jepang membeli dua pembangun rumah AS bulan lalu saja, memperpanjang rangkaian pembelian yang telah memberi kelompok ini pangsa pasar yang semakin besar selama dekade terakhir. Sumitomo Forestry mengakuisisi Tri Pointe Homes, yang merupakan pembangun yang diperdagangkan secara publik, seharga $4,5 miliar. Tri Pointe beroperasi di 12 negara bagian barat, barat daya, dan tenggara AS serta Washington, D.C. Sumitomo kini memiliki lima pembangun rumah AS sebelumnya dan bertujuan untuk memasok 23.000 rumah setiap tahun di AS pada tahun 2030, menurut rilis berita. “Awalnya [perusahaan Jepang] membeli perusahaan swasta yang lebih kecil, mungkin di satu atau dua kota, dan sekarang ini adalah akuisisi pembangun rumah publik ketiga yang mereka lakukan, jadi mereka menulis cek yang jauh lebih besar,” kata Margaret Whelan, pendiri Whelan Advisory dan salah satu bankir investasi terbesar di bidang pembangun. Stanley Martin Homes, yang sendiri diakuisisi oleh Daiwa House dari Jepang pada 2017, mengumumkan kesepakatan pada Februari untuk membeli United Homes Group, yang sebagian besar beroperasi di Carolina, seharga $221 juta. Pembangun Jepang Sekisui House, yang beroperasi di AS sebagai SH Residential Holdings, melakukan pembelian besar pada 2024, mengakuisisi M.D.C Holdings seharga $4,9 miliar. Dengan empat pembangun AS lainnya yang diakuisisi, Sekisui kini menjadi pembangun terbesar keenam di AS berdasarkan volume. “Meskipun ada tantangan jangka pendek untuk perumahan di AS, pembeli Jepang mengalihkan modal dari pasar perumahan domestik yang menyusut dan menua ke cerita pertumbuhan jangka panjang untuk perumahan di AS,” kata Danielle Nguyen, wakil presiden riset di John Burns Research and Consulting. “Perusahaan-perusahaan ini memiliki modal yang cukup, membawa modal yang sabar dan berbiaya rendah, serta membangun platform di AS. Mereka bukan sponsor keuangan jangka pendek, melainkan berinvestasi di seluruh tanah, pengembangan, dan perumahan dengan jalur panjang.” Secara keseluruhan, perusahaan Jepang kini memiliki 33 pembangun rumah yang beroperasi di AS. Setelah kesepakatan terbaru selesai, mereka akan memiliki hampir 6% pangsa pasar AS. Saat mereka membangun lebih banyak rumah, hal ini sebenarnya bisa menguntungkan konsumen, karena perusahaan dari Jepang jauh lebih efisien dalam produksi mereka. “Mereka cenderung membangun setiap rumah dua kali — pertama secara 3D online — [kemudian] membalikkan rekayasa, mengurangi limbah dan biaya pembangunan serta waktu pembangunan,” kata Whelan. “Dan membawa praktik terbaik tersebut ke AS akan membuat perbedaan besar terhadap keterjangkauan, pada dasarnya terhadap laba bersih mereka dan apa yang bisa mereka berikan kepada konsumen. Jadi ini adalah situasi menang-menang untuk konsumen AS.” Whelan juga menunjukkan bahwa, dibandingkan dengan rata-rata 10 tahun, pembangun yang diperdagangkan secara publik saat ini diperdagangkan sekitar 1 kali nilai buku, yang merupakan valuasi yang menguntungkan bagi pembeli. Daiwa House dan Sekisui, yang keduanya diperdagangkan di Nikkei, paling aktif di AS dan saham mereka menunjukkan kinerja lebih baik karena pendapatan mereka tumbuh lebih cepat dibandingkan rekan-rekan mereka yang tidak di AS. Selain itu, biaya modal untuk kelompok Jepang jauh lebih rendah. Menurut Whelan, mereka biasanya berusaha menghasilkan sekitar 5% pengembalian ekuitas. Itu dibandingkan dengan saham pembangun AS yang diperdagangkan secara publik yang membutuhkan pengembalian ekuitas sebesar 10%. “Dan itulah mengapa Anda melihat begitu banyak pendatang Jepang baru ke pasar perumahan AS,” tambahnya.