Perang Iran mengacaukan perdagangan populer

Wabah perang di Timur Tengah telah mengguncang beberapa perdagangan paling populer hingga saat ini di tahun 2026, mengejutkan investor global dalam taruhan mereka yang luas terhadap dolar AS dan mendukung pasar saham di luar Amerika.

Saat investor bergegas mengurangi risiko portofolio mereka di tengah melonjaknya harga energi dan ketakutan akan inflasi yang lebih tinggi, indeks Wall Street bertahan jauh lebih baik daripada rekan globalnya, dan dolar AS berada di jalur untuk minggu terbaik dalam empat bulan.

Sementara itu, saham Asia dan Eropa yang sebelumnya menguat besar mengalami kerugian besar dan bahkan emas — yang biasanya dianggap sebagai tempat aman dari ketakutan inflasi dan gejolak geopolitik — juga terseret dalam penjualan besar-besaran.

“Tidak benar-benar ada tempat untuk bersembunyi, semuanya turun, jadi pertanyaannya adalah: di mana eksposur Anda?” kata Gerry Fowler, kepala strategi derivatif di UBS. Ini merugikan “perdagangan yang sangat populer ini yang telah berhasil,” katanya.

Amerika Serikat, yang telah menjadi eksportir energi bersih sejak revolusi minyak shale-nya, juga dianggap kurang terpapar terhadap guncangan harga dari perang dibandingkan dengan importir energi di Eropa dan sebagian besar Asia.

Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.

“Amerika Serikat akan berada dalam posisi yang lebih baik untuk menahan pukulan dari kenaikan tajam harga energi,” kata Matthias Scheiber, kepala tim multi-aset di Allspring Global Investments, sementara “Asia, Eropa… mereka semua adalah importir energi bersih.” Scheiber mengatakan dia telah mengurangi eksposurnya terhadap saham Asia minggu ini karena kenaikan harga energi.

Stoxx Europe 600 telah turun 3,3 persen minggu ini, bahkan setelah rebound pada hari Rabu, sementara S&P 500 Wall Street hanya sedikit lebih rendah.

Penjualan lebih dramatis terjadi di ekonomi Asia Timur. Korea Selatan, importir minyak terbesar kedelapan di dunia dan rumah bagi pasar terbaik tahun ini, melihat indeks acuannya anjlok 12 persen pada hari Rabu dalam penurunan satu hari terbesar yang pernah ada.

Selain kerugian di pasar yang bergantung pada impor minyak, perdagangan “jual pemenang” yang lebih luas telah menguasai pasar minggu ini, dengan popularitas luar biasa beberapa indeks non-AS sebelum minggu ini berkontribusi pada skala penjualan.

“Hal utama yang kita lihat dalam penjualan terakhir ini adalah penutupan posisi,” kata Thys Louw, manajer portofolio utang pasar berkembang di Ninety One. “Itu benar baik untuk saham Korea maupun pound Mesir.”

“Diversifikasi dari pasar AS atau menjadi short dolar adalah tema utama… hedge fund atau uang cepat keluar dari banyak perdagangan ini,” kata Louw.

Investor global telah mengurangi eksposur mereka terhadap aset AS dalam beberapa bulan terakhir, ketakutan oleh kebijakan luar negeri Presiden AS Donald Trump yang tidak menentu dan kekhawatiran tentang gelembung di saham AI yang membentuk sebagian besar indeks Wall Street.

Investor telah mengalirkan dana rekor ke dana saham Eropa pada bulan Februari, menempatkan saham kawasan tersebut dalam posisi untuk jatuh tajam saat para trader dipaksa untuk mengurangi posisi mereka.

Sharon Bell, analis senior saham di Goldman Sachs, mengatakan bahwa “semakin besar keinginan untuk posisi di Eropa mungkin membuatnya rentan.”

Analis mengatakan langkah ini diperburuk oleh pelepasan posisi leverage, yang semakin populer di kalangan investor ritel tahun ini. Saham Taiwan dan Jepang, yang juga merupakan taruhan populer di awal tahun, juga telah jatuh minggu ini.

Perang di Timur Tengah: apa tujuan akhirnya?

Ikuti webinar berlangganan FT pada 11 Maret, pukul 1-2 siang waktu Inggris/GMT. Daftar sekarang dan kirimkan pertanyaan Anda.

Sebelum penjualan dimulai, lonjakan harga saham selama berbulan-bulan di Eropa, Korea Selatan, dan Jepang telah membuat nilai indeks acuan, dibandingkan dengan laba trailing, mencapai level tertinggi sejak pandemi Covid. Itu telah mendorong Kospi Korea Selatan di atas 20 kali laba.

“Apa yang kita lihat adalah pembalikan dari perdagangan yang sebelumnya berhasil,” kata Trevor Greetham, kepala investasi multi-aset di Royal London Asset Management, menambahkan bahwa manajer dana tersebut telah menjual saham Jepang dan pasar berkembang secara khusus minggu ini.

Dolar juga menguat karena trader mencari tempat perlindungan yang dianggap aman, sebuah pembalikan tajam dari sikap bearish investor terhadap mata uang AS sebelum konflik.

Lee Hardman, analis FX senior di MUFG, mengatakan pengurangan risiko menyebabkan “penekanan posisi short dolar yang padat”; dengan kata lain, investor dipaksa untuk melepaskan taruhan negatif dolar yang meluas, yang sendiri mendorong dolar menguat.

Dolar telah naik 1,3 persen terhadap sekeranjang mitra dagang utama AS minggu ini, sementara reli euro dan mata uang pasar berkembang tahun ini dengan cepat terurai.

Kit Juckes, kepala strategi FX di Société Générale, mengatakan dia memperkirakan rebound dolar minggu ini akan bertahan, bahkan jika konflik ini relatif singkat. “Kami pikir penyesuaian ulang nilai tukar utama akan bertahan,” katanya, karena “indeks dolar turun lebih jauh [tahun lalu] daripada yang dibenarkan oleh pergerakan suku bunga relatif.”

Berapa lama konflik berlangsung, dan berapa banyak kerusakan yang akan terjadi pada infrastruktur energi kawasan selama waktu itu, tetap menjadi pertanyaan utama bagi pasar, kata para analis.

Beberapa investor berharap pasar akan kembali ke posisi bearish terhadap dolar setelah masa terburuk konflik berakhir.

Luca Paolini, kepala strategi di Pictet Asset Management, mengatakan dia memperkirakan dolar akan berfungsi sebagai tempat perlindungan “dalam fase kekacauan pergerakan harga pasar,” tetapi menambahkan bahwa, dalam jangka menengah, konflik ini akan menambah “diversifikasi dari dorongan AS.”

Additional reporting by Ian Smith and Joseph Cotterill. Data visualisation by Ray Douglas