聪明投资者：被低估的盈利炸弹、AI对护城河的威胁，以及ChatGPT的考验

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• 每周市场更新：股市小幅下跌，消费防御股上涨，金融服务股下滑
• 为什么这位基金经理认为人工智能威胁到公司护城河
• 为什么对软件的AI担忧正在影响私人信贷
• Blue Owl是什么？
• 随着市场轮动，更多科技股变得便宜
• 股市集中度已超过1930年代的高点。投资者应担心吗？
• 投资者正在抛售AI“亏损”股。担忧是否被夸大？
• AI能做很多事情。市场分析还不是其中之一（还没有）
• 5只被低估的股票，第四季度盈利表现出色

本周市场看似平静，但表面之下却波涛汹涌。投资者仍在努力理解在这个人工智能的勇敢新世界中的投资。情绪从欣喜若狂转为恐惧，焦点也从赢家（半导体股和数据中心供应商）转向输家（似乎是所有其他公司）。

其中一个核心主题是，AI将降低各行各业的准入门槛。这关系到公司是否拥有经济护城河的问题，晨星和其他（如沃伦·巴菲特）都认为这是决定长期成功的关键因素。在这次精彩的问答中，Leslie Norton与投资公司Westwood多资产策略的首席投资官Adrian Helfert探讨了AI对经济护城河的影响，以及这对股票选择意味着什么。剧透：Helfert认为许多护城河将被突破。

我们继续深入研究市场从领涨牛市的科技股的轮动。首先，我们关注这对估值意味着什么。曾经便宜的行业现在看起来更贵，而曾经昂贵的行业（如科技）开始变得更便宜。

进入个股层面，情况变得更复杂。正如Sarah Hansen所写，有些领域投资者在“扔掉婴儿”的同时，也有行业的股票仍然不便宜。详情请查看。

即使市场轮动，股市的高度集中仍未改变。正如Dan Lefkovitz所写，市场已变得比1932年以来任何时期都更为集中。投资者应感到担忧吗？Lefkovitz发表了看法。

与此同时，我们继续关注私人信贷市场，近期情绪明显恶化。我们的同事Abby Latour（LCD PitchBook）解释了为何软件公司商业模式的担忧对私人信贷市场产生了巨大影响。

另一位PitchBook团队成员Alexander Davis关注Blue Owl，这家私人信贷市场的重要玩家，探讨了其声誉为何突然受挫。Davis解释：Blue Owl是什么？

本周，我们还开始总结第四季度财报季，筛选出那些盈利和收入都超预期的低估股。五只股票入选，其中包括一家大型私人信贷管理公司（不是Blue Owl）和一家主要的半导体芯片设计商。

最后，John Rekenthaler带来一项AI实验：ChatGPT能否正确识别并解释软件股的抛售？正如Rek所预料，这是一篇精彩的阅读。

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