Chili's 在价值方面表现出色，但其母公司的股票仍然看起来很便宜

Chili’s是Brinker International（EAT 3.99%）的主要品牌，管理层已将其打造成休闲餐饮业最强的运营商之一。美国超过90%的Chili’s餐厅由公司拥有，这意味着管理层控制着从菜单变更到厨房升级的所有事项。

在转型之前，平均每家Chili’s餐厅的利润约为37万美元。到2025财年末，这一数字已达到79万美元。尽管基础业绩有所改善，股价仍以低于市场的倍数交易。

图片来源：Getty Images。

3 For Me

Chili’s正好在正确的时间进行了重新定位。近年来，快餐和快休闲连锁店将价格推得如此之高，以至于消费者开始寻找其他更具性价比的选择。

Chili’s已经推出“3 For Me”菜单，起价10.99美元，提供全套餐点，价格低于大多数快餐店。结果是以客流为导向的增长，2025年同店访问（comps）增长了16.3%。

这种优势延续到了新的财年。Brinker于1月28日公布了2026年第二季度的业绩，同店增长8.6%，客流增长2.7%。这是在去年同期31%同店增长的基础上。

当在Chili’s用餐的价格大致与Chipotle碗相当时，消费者更倾向于选择桌面服务。这也是Brinker填满座位的方式。定价策略也很有纪律。10.99美元的促销占总销售的不到8%。

利润翻倍，同样的折扣

风险很直观。Chili’s目前的同比增长率为31.6%，但增长速度正在放缓，这也是投资者短期内担心的。管理层已指引2026财年每个季度的同店增长，并在第二季度实现了这一目标，但本季度的比较基准是迄今为止最艰难的。

扩展

NYSE：EAT

Brinker International

今日变动

(-3.99%) $-5.60

当前价格

$134.78

关键数据点

市值

59亿美元

当日价格区间

$131.68 - $136.06

52周价格区间

$100.30 - $187.12

成交量

49K

平均成交量

1.2M

毛利率

14.80%

盈利能力也传递出类似的信号。餐厅层面的利润率已从2022年的11.9%提升至最近季度的19.1%，但增长变得越来越困难。在同期内，自由现金流的年均增长率达60%（重新计算至2026年第二季度），尽管管理层在店铺改造和厨房升级方面投入巨大。

Brinker每年大约更新10%的餐厅，配备现代厨房和用餐区，并计划在2027财年开始增加Chili’s的净门店数。凭借目前更高的餐厅利润率，这些新建店的投资回报率将比以往任何时候都要高。

以大约14倍的未来盈利倍数，Brinker的估值远低于同行Darden Restaurants和Texas Roadhouse，它们的市盈率分别为20倍和28倍。这对于一家持续交付业绩的企业来说，显得合理。即使明天同店增长停滞，你仍然拥有两倍的餐厅规模。