Компанія BlackRock (BlackRock) обмежила операції зняття з одного з її основних приватних кредитних фондів у відповідь на різке зростання запитів на викуп, оскільки інвестори відмовляються від цього класу активів і зростають питання щодо якості кредитування.

Фонд корпоративного кредитування HPS, вартістю 26 мільярдів доларів, який був придбаний BlackRock у рамках угоди з придбання компанії HPS Investment Partners, спеціалізованої на приватному та публічному кредиті минулого року за 12 мільярдів доларів, погодився задовольнити 54% запитів на викуп за перший квартал, згідно з листом інвесторам фонду.

Фонд отримав запити на зняття на суму 1,2 мільярда доларів за квартал, що становить близько 9,3% від чистих активів. Компанія HPS повідомила інвесторам, що виплатить 620 мільйонів доларів у рамках щоквартального викупу, що досягає максимального рівня у 5%, дозволеного менеджеру активів для обмеження додаткових операцій зняття.

Очікується, що рішення обмежити рівень зняття до 5% буде предметом широкого обговорення у фінансовому секторі, оскільки зростають відтоки з приватних кредитних фондів, які є напівліквідними. Ці фонди залучили сотні мільярдів доларів від індивідуальних та багатих інвесторів, які приваблювали високі доходи, але деякі з них почали виходити з ринку з появою перших ознак тиску.

Хвиля зняття частково стала наслідком невдач двох постачальників автозапчастин минулого року, що викликало питання щодо рівня належної обачності на ринках кредитування компаній.

З того часу тиск посилився через окремі списання у фондах, керованих KKR, Apollo Global Management і Blackstone, а також у фонді, керованому BlackRock. Рішення Федеральної резервної системи минулого року знизити ставки також додало тиску на сектор, змусивши деякі фонди зменшити дивіденди.

З іншого боку, кілька фондів погодилися задовольнити запити на викуп понад 5%, сподіваючись, що відсутність додаткових обмежень заспокоїть інвесторів.

Blackstone раніше цього тижня погодилася задовольнити всі запити на викуп з її приватного кредитного фонду вартістю 82 мільярди доларів, який є найбільшим у секторі, після того, як запити на викуп зросли до 7,9% від активів фонду.

Однак аналітики сумніваються у здатності сектору впоратися з високими рівнями зняття, оскільки напівліквідні фонди зазвичай зберігають позики, які рідко торгуються.

Ще одним розвитком подій стало те, що компанія Blue Owl минулого місяця припинила всі операції з викупу у одному з її фондів, що спричинило додаткові коливання на ринку, тоді як інвестори вже відмовлялися від інвестицій у цей клас активів.

Компанія HPS повідомила інвесторам у п’ятницю, що максимальний рівень викупу був "ключовим елементом" у роботі фонду за останній час, оскільки фонд отримав загальний дохід у розмірі 9,1% після зборів за минулий рік.

Компанія додала у своєму листі: "Без цієї міри виникне структурний дисбаланс між капіталом інвесторів і очікуваним терміном кредитів приватного кредитування, у які інвестує фонд HLEND."

Також вона зазначила, що раніше обмежувала внутрішні потоки, коли не очікувала привабливих інвестиційних можливостей, натомість зменшуючи доходи для поточних акціонерів або порушуючи стандарти підписки.