نجاح كبير لـ FOF، والبنوك أيضًا تسعى إلى "تكوين نجوم"

المصدر: صحيفة بكين للأعمال

يصبح FOF (صندوق الصناديق) الآن محط اهتمام شركات الصناديق والبنوك في مجال إدارة الثروات، حيث تتكرر ظاهرة “صندوق الشمس” ويصبح جمع الأموال المبكر عادة معتادة. في 11 مارس، لاحظت صحيفة بكين للأعمال أن العديد من منتجات FOF تم بيعها بالكامل فور إصدارها، مع استمرار ارتفاع حدة السوق.

وفي الوقت نفسه، أطلقت بنوك الصين، والبنك الزراعي الصيني، والبنك التجاري الصيني خطط FOF حصرية، بالتعاون مع شركات الصناديق لبناء حلول توزيع أصول متكاملة. ووفقًا للمحللين، في ظل بيئة منخفضة الفائدة وتحول ثروات السكان، فإن تطوير البنوك لنشاطات إدارة الثروات الشاملة مثل FOF يساعد على تحسين هيكل الإيرادات وتقوية الأعمال الوسيطة.

انتشرت شعبية FOF

لم تكن أعمال FOF ذات حضور قوي في سوق الصناديق العامة سابقًا، لكنها الآن تبرز بقوة. في 10 مارس، أعلنت شركة ييفاندا للاستثمار أن صندوق ييفاندا روي يينزين ذو فترة احتفاظ 6 أشهر أنهى جمع الأموال قبل الموعد المحدد بعد يوم واحد من إطلاقه، ليصبح العاشر من نوع “صندوق الشمس” في السوق هذا العام.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت شركة “بنك شنغهاي” للاستثمار أن صندوق “بنك شنغهاي أنسنغ يينتاي متعدد الأصول” ذو فترة احتفاظ 3 أشهر، الذي بدأ إصداره في 5 مارس، قد جمع كامل حصصه قبل الموعد المحدد، حيث وصل إجمالي حصص الصندوق وعدد المستثمرين إلى الحد المطلوب لتفعيل عقد الصندوق، مما جعله أيضًا من نوع “صندوق الشمس”.

هذه الأنواع من الصناديق الناجحة ليست استثناءً. وفقًا لبيانات Wind، بالإضافة إلى الصناديق الثلاثة المذكورة، نفذت صناديق أخرى مثل صندوق “جنوب فاستر جيا” متعدد الأصول ذو فترة 3 أشهر، وصندوق “غوانغفا يوفنغ” متعدد الأصول ذو فترة 3 أشهر، وصندوق “جيشنغ تشانغتشونغ” المحافظ، وصندوق “بوشي يينتاي” ذو فترة 6 أشهر، وصندوق “نوايان تشي يينغ” ذو فترة 3 أشهر، وصندوق “جولونغ روي لي” ذو فترة 6 أشهر، وصندوق “وانجيا كي تاي” المحافظ، وغيرها، عمليات بيع كاملة في يوم واحد.

ويظهر بيانات Wind أن السوق بأكملها شهدت إصدار 34 صندوق FOF حتى 10 مارس، بحجم إصدار حوالي 48 مليار يوان، مقارنة بـ16 صندوقًا فقط في الربع الأول من العام الماضي، بحجم إصدار 14.15 مليار يوان. ووفقًا لبيانات الجمعية الصينية لصناديق الاستثمار، بلغ صافي قيمة أصول صناديق FOF حتى نهاية يناير 2026 حوالي 2811.78 مليار يوان، بزيادة قدرها 367.85 مليار يوان عن نهاية عام 2025، مع اتجاه نمو واضح.

تفضيل البنوك

في ظل ازدياد إصدارات FOF، تسرع البنوك في التوسع، حيث أطلقت خطط FOF حصرية، وتحول من بيع منتج واحد إلى عمليات منظمة، ذات علامة تجارية وتخصيص.

في عام 2024، أطلقت بنك تشاينا “خطة تري طويلة الأمد”، بالتعاون مع إدارة صناديق الاستثمار العامة لبناء حلول توزيع أصول متكاملة. ومن ناحية الأداء السوقي، فإن بعض الصناديق الناجحة التي تأسست في 2025 تشمل صندوق “东方红盈丰” المحافظ ذو فترة 6 أشهر (65.73 مليار يوان)، وصندوق “فوكوي يين هوان” متعدد الأصول ذو فترة 3 أشهر (60.01 مليار يوان)، وصندوق “ييفاندا روي يين安” ذو فترة 6 أشهر (58.48 مليار يوان)، وصندوق “هواتاي بايروي يينتاي” المحافظ ذو فترة 3 أشهر (55.77 مليار يوان)، وكلها تحت إشراف بنك تشاينا. وحتى 10 مارس 2026، من بين عدة صناديق تم تأسيسها هذا العام وتجاوزت حصصها 20 مليار يوان، كان بنك تشاينا هو الوصي على العديد منها.

ومن بداية العام، زادت وتيرة توسع البنوك في FOF بشكل ملحوظ. ففي بداية العام، أطلق بنك البناء خطة “لونغ ينغ FOF”، التي تتعاون مع شركات صناديق استثمار ممتازة لتقديم حلول توزيع أصول احترافية، وتوفير خدمة توزيع أصول متكاملة للعملاء.

وفي إطار هذه الخطة، نفذت صناديق مثل “جنوب فاستر جيا” متعدد الأصول ذو فترة 3 أشهر، و"غوانغفا يوفنغ" متعدد الأصول، و"وانجيا كي تاي" المحافظ، و"بنك شنغهاي أنسنغ يينتاي" متعدد الأصول، و"جيشنغ تشانغتشونغ" و"إيان يوان" ذات فترة 3 أشهر، عمليات بيع كاملة في يوم واحد.

وقال باو وينشي، نائب رئيس اتحاد الشركات الصينية، إن تحول البنوك من بيع صناديق فردية إلى تخصيص نشط وتصنيع منتجات FOF الشهيرة يمثل انتقالًا في أعمال إدارة الثروات من “إدارة التدفق” إلى “خدمات توزيع الأصول”.

وأضاف باو أن توسع البنوك في FOF يتوافق بشكل كبير مع التغيرات العميقة في هيكل ثروات السكان، وهو نتيجة حتمية للتفاعل بين العرض والطلب. وأشار إلى أن عملية نقل الودائع دخلت المرحلة 2.0، بعد تطبيق اللوائح الجديدة لإدارة الأصول في 2022، حيث كسرت المنتجات المصرفية التقليدية قاعدة الضمان، وواجه السكان لأول مرة تقلبات صافية في استثمارات “الودائع البديلة”. ومع انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، وتزايد التباين في السوق، زاد الطلب على “زيادة القيمة بشكل مستقر وإدارة محترفة”. ويمثل FOF حلاً مثاليًا لهذا السوق، حيث يحتفظ بشفافية وسهولة السيولة، ويقلل من تأثير تقلبات الأصول الفردية من خلال توزيع أصول متعدد، مما يجعله منصة مثالية لنقل الأموال من الودائع والاستثمارات.

وأشارت وانغ هونغ يينغ، رئيسة معهد أبحاث استثمار المشتقات المالية في هونغ كونغ، إلى أن تسريع البنوك في استثمار FOF يأتي في ظل اقتراب استحقاق حوالي 50 تريليون يوان من الودائع الثابتة في 2026، مما يخلق تدفقات ضخمة من الأموال بحاجة لإعادة التخصيص. وفي ظل انخفاض عائدات الدخل الثابت، وارتفاع شعبية الأصول مثل الأسهم والذهب والسلع الأساسية، تتسارع البنوك نحو التحول إلى إدارة الثروات والاستشارات الاستثمارية، للاستفادة من فرص دخول السوق.

التعاون مع “نجوم الصناعة”

كيف يتم التعاون بين البنوك وشركات الصناديق في بناء خطط FOF؟ شرح وانغ بي لين، نائب مدير قسم البنوك في شركة جينجين هيسين للصناديق، لصحيفة بكين للأعمال أن البنوك، كمؤسسات محترفة لإدارة الثروات، تضع معايير صارمة لدخول واختيار الصناديق ومديري الصناديق، بما يشمل خبرة العمل، أداء المنتجات السابقة، والحدود القصوى للخسائر. ويجب أن تتفوق في فئتها لتكون ضمن المنتجات الرئيسية أو استراتيجيات العلامة التجارية للبنك.

وأضاف أن المشاريع الاستراتيجية المبتكرة، مثل خطة “تشانغ ينغ” لبنك تشاينا وخطة “هوي تيو” لبنك الصين، غالبًا ما تكون مشتركة مع شركات الصناديق، مع معايير صارمة لنطاق الاستثمار، والتحكم في الحد الأقصى للخسائر، لضمان استقرار نمط المنتج. وتختار البنوك، خاصة الكبرى منها، بعناية فائقة.

ويفرض هذا أيضًا معايير أعلى على شركات الصناديق. يرى وانغ بي لين أن البنوك التجارية المملوكة للدولة، التي تركز غالبًا على المناطق الاقتصادية المتقدمة، توفر خدمات أكثر تركيزًا، بينما تتطلب شبكة فروع البنوك الكبرى، خاصة في المدن الصغيرة والمناطق الريفية، مستوى أعلى من الخدمة، مع عدد أكبر من العملاء.

وفيما يتعلق بتأثير توسع البنوك في FOF، قال وانغ هونغ يينغ إن بيئة انخفاض الفائدة تقلل من جاذبية المنتجات ذات الدخل الثابت، ويزيد من رغبة المستثمرين في تحمل مخاطر معتدلة لتحقيق عوائد أعلى، مع تزايد الطلب على التنويع بين الأسهم والذهب والسلع، مما يدفع البنوك لتعزيز قدراتها في توزيع الأصول. ومن ناحية أخرى، مع تقلص الفارق في العائدات، وارتفاع مخاطر الإقراض التقليدي، فإن تطوير أعمال إدارة الثروات الشاملة مثل FOF يساعد البنوك على تحسين هيكل الإيرادات وتقوية الأعمال الوسيطة.

وتوقع باو أن علاقة البنوك مع شركات الصناديق ستتطور من مجرد بيع منتجات إلى علاقة استراتيجية عميقة، حيث قد تتعاون البنوك مع عدد محدود من شركات الصناديق الممتازة بشكل حصري أو شبه حصري، بحيث تقدم الشركات استراتيجيات حصرية، وتفتح حيازات الأصول الأساسية، وتخضع لمعايير تقييم أكثر صرامة، بينما توفر البنوك دعمًا في الحجم وتخصيص الموارد.

المصدر: صحيفة بكين للأعمال، منقولة عن فريق التحرير