Cục Dự trữ Liên bang dự kiến giữ nguyên lãi suất vào tháng 3 với xác suất đạt 96%, thị trường ngày càng kỳ vọng giảm lãi suất vào giữa năm

Tin tức từ Ứng dụng tài chính Huitong — Theo báo cáo của Ứng dụng tài chính Huitong, xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 3 năm 2026 lên tới 96,0%, trong khi khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản chỉ là 4,0%. Dữ liệu này được lấy từ các thống kê mới nhất của công cụ theo dõi thị trường hợp đồng tương lai, cho thấy thị trường kỳ vọng rất thấp về việc điều chỉnh chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy dù tỷ lệ lạm phát của Mỹ đã giảm nhẹ, nhưng lạm phát lõi vẫn còn cứng đầu, khiến các nhà đầu tư thiếu tự tin vào việc nới lỏng chính sách ngay lập tức. Cụ thể, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, nhưng CPI lõi vẫn duy trì quanh mức 3,2%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Điều này khiến các nhà hoạch định chính sách có xu hướng chờ đợi thêm dữ liệu để tránh hành động quá sớm có thể gây ra sự tăng trở lại của lạm phát.

Phân tích sâu hơn, xác suất giảm lãi suất tích lũy trong tháng 4 có xu hướng tăng dần. Dữ liệu thị trường hợp đồng tương lai cho thấy, đến tháng 4, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tích lũy là 17,3%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 82,1%, còn xác suất giảm 50 điểm cơ bản là chỉ 0,6%. Sự biến động này phản ánh độ nhạy cảm của thị trường đối với dữ liệu kinh tế mùa xuân. Nếu các báo cáo việc làm và dữ liệu lạm phát sắp tới vượt quá kỳ vọng, khả năng mở ra cơ hội giảm lãi suất sẽ càng lớn hơn. Ngược lại, xác suất giữ nguyên cao trong tháng 3 xuất phát từ các phát biểu gần đây của các quan chức Fed, ví dụ như Chủ tịch Fed Jerome Powell trong một bài phát biểu công khai tháng 1 đã nhấn mạnh: “Chính sách sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu, chúng tôi sẽ không vội vàng giảm lãi suất để đảm bảo lạm phát có thể giảm bền vững về mục tiêu.” Phát biểu này đã củng cố tâm lý thận trọng của thị trường, giúp giá các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn ổn định.

Đến tháng 6, kỳ vọng của thị trường có sự chuyển hướng rõ rệt, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tăng lên 46,8%. Sự gia tăng này bắt nguồn từ lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế trung hạn, bao gồm các chỉ số ngành sản xuất yếu và tốc độ chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại. Các số liệu lịch sử cho thấy, trong các chu kỳ kinh tế tương tự, Fed thường bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào giữa năm để hỗ trợ tăng trưởng. Ví dụ, trong hai giai đoạn nền kinh tế mềm mại trước đây, Fed đều bắt đầu giảm lãi suất nhẹ nhàng vào cuối quý II để cân bằng giữa lạm phát và mục tiêu việc làm. Phân phối xác suất này cho thấy các nhà đầu tư đang đặt cược vào việc lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt, tạo điều kiện cho sự chuyển hướng chính sách. Tuy nhiên, nếu các rủi ro địa chính trị hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng gây ra sự tăng trở lại của lạm phát, kỳ vọng này có thể nhanh chóng đảo chiều.

Để so sánh rõ ràng phân phối xác suất của các cuộc họp, dưới đây là bảng dữ liệu chính:

Các số liệu trên nổi bật tính tiến trình của quyết định lãi suất, trong đó khả năng giữ nguyên trong ngắn hạn chiếm ưu thế, còn khả năng nới lỏng trung hạn ngày càng tăng. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến đường cong lợi suất trái phiếu mà còn có thể tác động đến thị trường chứng khoán và ngoại hối. Ví dụ, nếu cuộc họp tháng 3 giữ nguyên lãi suất như dự kiến, lợi suất trái phiếu ngắn hạn có thể tăng nhẹ, trong khi các ngành tăng trưởng của thị trường chứng khoán có thể chịu áp lực. Ngược lại, xác suất giảm lãi suất cao hơn vào tháng 6 có thể thúc đẩy các tài sản rủi ro, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng.

Tổng thể, các xác suất hiện tại phản ánh nỗ lực cân bằng của Fed trong môi trường lạm phát cao. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát các dữ liệu sắp tới như CPI và số việc làm phi nông nghiệp, vì những chỉ số này sẽ trực tiếp định hình kỳ vọng chính sách. Trong dài hạn, nếu nền kinh tế đạt được mục tiêu mềm mại, việc giảm lãi suất giữa năm sẽ giúp ổn định tăng trưởng, nhưng bất kỳ sự tăng đột biến nào của lạm phát cũng có thể trì hoãn quá trình này.

Tổng kết của biên tập viên: Đường đi của chính sách của Fed phụ thuộc nhiều vào dữ liệu, trong đó khả năng giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn chiếm ưu thế, còn kỳ vọng nới lỏng trung hạn ngày càng mạnh mẽ, phản ánh sự thận trọng trong cân bằng giữa các yếu tố kinh tế không chắc chắn.

【Các câu hỏi thường gặp】

Câu hỏi 1: Tại sao xác suất giảm lãi suất của Fed tháng 3 lại thấp như vậy?

Trả lời: Xác suất thấp này bắt nguồn từ dữ liệu lạm phát gần đây còn cứng đầu. Mặc dù CPI tổng thể đã giảm, nhưng lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu, các quan chức Fed nhấn mạnh cần thêm bằng chứng để xác nhận lạm phát có thể giảm bền vững. Phát biểu của Powell gần đây nhấn mạnh chiến lược dựa trên dữ liệu, tránh giảm lãi suất quá sớm có thể làm gia tăng áp lực giá, khiến thị trường gần như loại trừ khả năng hành động trong tháng 3.

Câu hỏi 2: Nguyên nhân nào khiến xác suất giảm lãi suất trong tháng 4 tăng lên?

Trả lời: Xác suất tháng 4 tăng phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường về dữ liệu mùa xuân. Nếu các báo cáo việc làm và lạm phát sau tháng 3 cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, Fed có thể bắt đầu nới lỏng. Thêm vào đó, tháng 4 có nhiều dữ liệu hơn như sửa đổi GDP quý, cung cấp căn cứ cho điều chỉnh chính sách, thúc đẩy giá các hợp đồng tương lai dự đoán khả năng giảm lãi suất 17,3%.

Câu hỏi 3: Việc xác suất giảm lãi suất gần 50% vào tháng 6 có ý nghĩa gì?

Trả lời: Mức này cho thấy thị trường kỳ vọng nền kinh tế trung hạn sẽ chậm lại cần có chính sách hỗ trợ. Các tín hiệu như yếu kém của ngành sản xuất và tốc độ chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy rủi ro tăng trưởng, và lịch sử cho thấy Fed thường bắt đầu giảm lãi suất vào giữa năm để tránh suy thoái. Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng trở lại, kỳ vọng này có thể thay đổi nhanh chóng, nhà đầu tư cần cảnh giác với các yếu tố địa chính trị gây nhiễu loạn.

Câu hỏi 4: Những xác suất này ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tài chính?

Trả lời: Xác suất giữ nguyên cao có thể đẩy lợi suất trái phiếu ngắn hạn lên, gây áp lực giảm đối với các cổ phiếu tăng trưởng, trong khi kỳ vọng giảm lãi suất trung hạn sẽ thúc đẩy trái phiếu và các tài sản rủi ro. Trong thị trường ngoại hối, đồng USD có thể tăng giá trong ngắn hạn, nhưng nếu các tín hiệu nới lỏng mạnh hơn, đồng tiền này có thể mất giá. Tổng thể, các phân phối xác suất này giúp nhà đầu tư điều chỉnh danh mục, chú ý đến các dữ liệu sắp phát hành.

Câu hỏi 5: Bối cảnh cốt lõi của quyết định của Fed là gì?

Trả lời: Bối cảnh là việc cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm. Sau đại dịch, Fed đã tăng lãi suất nhanh chóng để kiểm soát giá cả, nhưng hiện tại, dù lạm phát đã giảm, vẫn chưa đạt mục tiêu. Các bất ổn toàn cầu như vấn đề chuỗi cung ứng phức tạp thêm, khiến các nhà hoạch định chính sách theo đuổi chiến lược từ từ, đảm bảo nền kinh tế mềm mại thay vì cứng nhắc, điều này giải thích cho các xác suất thận trọng ngắn hạn và linh hoạt trung hạn.