NFLX 对 PSKY：富国银行下调 WBD 出价评级的原因“留下伤痕”

富国银行分析师史蒂文·卡哈尔（Steven Cahall）在华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery WBD +0.18% ▲）收购战于上周结束后，恢复了对Netflix（NFLX -2.11% ▼）和派拉蒙天舞（Paramount Skydance PSKY -3.78% ▼）的覆盖。他将NFLX的评级从去年的“买入”下调至“持有”，目标价为105美元（上涨潜力6%）。对于PSKY，他将评级从“持有”下调至“卖出”，目标价为10美元，暗示16.6%的下行空间。

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卡哈尔在TipRanks的分析师中排名第1,155名（共12,127名分析师），成功率为55%，每次评级的平均回报为7.50%。

NFLX股票很快将“反弹”

这家流媒体巨头最近试图收购华纳兄弟，但未能成功，此举旨在整合内容库，增强其在订阅饱和的成熟市场中对抗迪士尼（DIS -0.42% ▼）和亚马逊Prime视频（AMZN -0.78% ▼）的竞争力。

卡哈尔预测，Netflix将通过加快内容生产来从此次挫折中反弹，可能增加原创内容和直播活动，以提升用户参与度，并应对去年密码共享打击和广告层转变带来的用户流失。他认为，25-30倍的市盈率（P/E）将成为新常态，低于疫情繁荣时期的高估值，显示增长预期已趋于理性。总体而言，卡哈尔相信，随着执行力的提升，因收购风波、经济逆风和竞争带来的“创伤”有望开始愈合。

PSKY的风险和杠杆使其成为“卖出”

派拉蒙天舞同意以每股31美元收购WBD，出价高于Netflix，经过数月的竞标战。此次交易使WBD的市值达810亿美元（股权部分）加上290亿美元债务，形成了拥有HBO、CNN、DC和派拉蒙系列的媒体巨头，但也使PSKY的资产负债表承压。

卡哈尔指出，交易后杠杆风险升高，给予“卖出”评级。他强调，过高的债务是主要负面因素，尤其在广告市场疲软和流媒体亏损的背景下。卡哈尔警告称，若盈利未达预期或行业评级下调，股价可能从近期的12-15美元大幅下跌，反映出在Netflix和迪士尼的激烈竞争中，合并后整合问题可能加剧。

哪只媒体股更受分析师看好？

根据TipRanks的股票比较工具，分析师对Netflix给予“强烈买入”共识评级，而对派拉蒙天舞则为“中等卖出”，理由与卡哈尔类似。