Harga minyak berguncang besar mendorong permintaan lindung nilai ke DeFi: Hyperliquid menangkap arus lalu lintas selama periode pelarian, tetapi risiko likuidasi juga ikut datang

Gejolak geopolitik mendorong trader ke DeFi, volatilitas pun meningkat

James Wang menyebutkan bahwa volume harian kontrak berjangka minyak mentah Hyperliquid mencapai sekitar 9,91 miliar dolar AS, sedangkan Coinbase hanya sekitar 75.000 dolar AS—perbandingan ini menjadi viral, dan pasar mulai mempertimbangkan kembali satu pertanyaan: saat dunia nyata mengalami gangguan, akankah DeFi mampu menampung kebutuhan lindung nilai makro?

Latar belakangnya adalah meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, di mana konflik antara Iran dan AS mendorong harga minyak ke sekitar 120 dolar per barel, lalu turun kembali ke 85 dolar setelah intervensi G7. Trader tertarik dengan fitur perdagangan 24/7 dan tanpa izin, sehingga beralih ke Hyperliquid. Saat pasar tradisional tutup, DeFi memang mampu menampung likuiditas tersebut.

Namun, narasi optimis mengabaikan biaya: posisi terkait minyak mentah mengalami sekitar 56 juta dolar AS likuidasi. Kerentanan DeFi terhadap guncangan makro sedang terungkap.

• Twitter dan komunitas ramai membahas: bullish menekankan potensi jangka panjang RWAs, sementara yang berhati-hati mengingatkan bahwa selama periode volatilitas tinggi, oracle rentan bermasalah.
• Marcin Kazmierczak dari RedStone menunjukkan bahwa mekanisme listing terbuka HIP-3 meningkatkan aksesibilitas aset non-kripto, dan open interest terkait mencapai rekor 1,2 miliar dolar AS.
• Namun, volume harian Hyperliquid sebesar 342 juta dolar AS di DEX hanya menempati posisi keempat, jauh dari Uniswap yang mencapai 1,55 miliar dolar AS. Mengatakan DeFi “sekarang” sedang menyerap TradFi terlalu dini—sebelum jembatan regulasi terbangun, ini lebih merupakan arus masuk oportunistik jangka pendek, bukan migrasi struktural.

Pendapat saya:

• Keunggulan DeFi terletak pada perdagangan 24/7 dan listing tanpa izin, mampu cepat menampung kebutuhan lindung nilai saat pasar tradisional tutup. Tapi keunggulan ini membawa risiko likuidasi dan oracle.

• Kelenturan jangka pendek HYPE didukung biaya buyback dan hype naratif, tapi jika situasi geopolitik berbalik dan dana menarik diri, resistance di sekitar 40 dolar sangat nyata.

• RWAs memang mendapatkan perhatian, tapi proporsi volume terhadap BTC/ETH masih kecil, saat ini lebih seperti percobaan awal.

• Signifikansi listing tanpa izin HIP-3 sering diremehkan: volume minyak mentah yang melebihi ETH secara temporer menarik hedge institusional. Lindung nilai 24/7 semacam ini di TradFi memang jarang ada.

• Kelenturan kenaikan 16% HYPE cukup rapuh: didukung biaya buyback, tapi jika geopolitik berbalik, dana bisa kembali, tekanan di sekitar 40 dolar cukup besar.

• Rotasi industri mengarah ke RWAs: kenaikan volume transaksi perak dan emas mencerminkan kebutuhan lindung nilai dari rantai industri AI/EV, yang menguntungkan platform yang ramah aset non-kripto seperti Hyperliquid.

Data on-chain semakin menguatkan: volume transaksi nominal Hyperliquid mencapai 13,6 miliar dolar, didorong utama oleh minyak mentah (TokenTerminal). Tapi struktur open interest yang lebih luas menunjukkan RWAs, meskipun mendominasi BTC dengan 47 miliar dolar, volumenya relatif kecil—peran makro DeFi sedang membesar, tapi tetap di jalur niche.

Jika situasi Selat Hormuz stabil secara temporer, volume dan volatilitas kemungkinan kembali normal; sementara fitur perdagangan 24/7 Hyperliquid tetap memiliki nilai strategi. Risiko utama adalah oracle yang bisa terganggu atau menyimpang dalam kondisi ekstrem, serta ketidakpastian regulasi terhadap komoditas sintetis. Pendekatan yang lebih rasional saat ini adalah menggunakan stablecoin sebagai jaminan lindung nilai, bukan full position.

Intinya: Pemilik DeFi jangka panjang dan dana makro bisa memanfaatkan kekosongan di TradFi untuk mendapatkan keunggulan eksekusi, tapi manajemen posisi dan risiko harus diutamakan. Ambil posisi awal, dan berikan harga risiko yang sesuai.

Kesimpulan: Dalam narasi ini, trader makro aktif dan pemegang DeFi jangka menengah-panjang berada di tahap awal yang relatif tersedia; hedge fund dan trader profesional lebih diunggulkan, pengembang dan dana pasif murni pengaruhnya terbatas. Kendalikan posisi, manfaatkan likuiditas 24/7 dan jaminan stablecoin untuk partisipasi strategis.