Chữa cháy như muối bỏ biển: Giải phóng dự trữ khó thể giải quyết tác động của giá dầu thô

Ngày 11 tháng 3, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) công bố giải phóng khoảng 400 triệu thùng dự trữ dầu chiến lược (SPR) để đối phó với sự leo thang của xung đột Mỹ-Iran gây ra giá dầu tăng vọt. Đây là hoạt động giải phóng dự trữ lớn nhất trong 52 năm thành lập của tổ chức này, vượt xa mức 183 triệu thùng đã giải phóng trong cuộc xung đột Nga-Ukraine.

Theo dữ liệu của IEA, kho dự trữ dầu chiến lược công cộng của 38 quốc gia thành viên Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) vượt quá 1,2 tỷ thùng, cùng với khoảng 600 triệu thùng tồn kho thương mại đang dưới sự quản lý của chính phủ. Trong hoạt động giải phóng dự trữ phối hợp lần này, Mỹ sẽ chịu phần lớn, giải phóng 172 triệu thùng dự trữ dầu chiến lược. Nhật Bản dự kiến giải phóng khoảng 80 triệu thùng, Hàn Quốc, Đức, Pháp và Anh lần lượt dự kiến giải phóng 22,5 triệu thùng, 19,5 triệu thùng, 14,5 triệu thùng và 13,5 triệu thùng.

Do IEA không công bố các chi tiết quan trọng về thực hiện, bao gồm nhịp độ giải phóng, thời gian kéo dài, tỷ lệ dầu thô và dầu thành phẩm, chỉ nói rằng dầu “sẽ được đưa ra thị trường trong thời hạn phù hợp với điều kiện của từng thành viên, và một số quốc gia sẽ thực hiện các biện pháp khẩn cấp bổ sung.” Sau khi thông tin này được công bố, thị trường không phản ứng tích cực với kỷ lục giải phóng dự trữ này, giá dầu Brent tạm thời giảm rồi nhanh chóng phục hồi; sau đó, tin hai tàu chở dầu bị tấn công trong vùng biển Iraq được đưa ra, giá dầu Brent tăng vọt 9,4%, lần đầu vượt qua mốc 100 USD/thùng.

Sự tăng giá theo kiểu “lợi ích đã cạn” này cho thấy thị trường không xem hoạt động giải phóng dự trữ lần này là giải pháp căn bản. Nói cách khác, trọng tâm của thị trường không nằm ở tồn kho dự trữ, mà ở lượng cung thực tế có thể vào thị trường hàng ngày. Rủi ro lớn nhất của thị trường dầu thô là việc phong tỏa Eo biển Hormuz, sẽ gây gián đoạn khoảng 20% nguồn cung năng lượng toàn cầu, và Iran bắt đầu tăng tốc đặt mìn, làm cho hoạt động vận chuyển trở nên khó khăn hơn. Hiện tại, việc vận chuyển qua Eo biển Hormuz bị cản trở, ước tính gây thiệt hại khoảng 18 triệu thùng/ngày, gần bằng quy mô sản xuất của Saudi Arabia.

IEA đề xuất giải phóng 100 triệu thùng trong tháng đầu tiên, tương đương khoảng 3,3 triệu thùng/ngày; phù hợp với kế hoạch giải phóng dầu 120 ngày của Bộ trưởng Năng lượng Mỹ trước đó. Tuy nhiên, mức này chỉ bù đắp được 1/5 khoảng trống cung cấp 18 triệu thùng/ngày, rất hạn chế trong việc cải thiện cấu trúc cung cầu ngắn hạn.

Vì vậy, hoạt động này chỉ được xem như một tín hiệu chính sách nhằm ổn định kỳ vọng, khó có thể thay đổi cấu trúc cung cầu của thị trường. Mục tiêu chính là truyền tải thái độ phối hợp của các quốc gia tiêu thụ chính trong việc can thiệp nhằm giảm rủi ro, đồng thời tạo thời gian dự phòng cho bảo hiểm hàng hải, điều chỉnh tuyến đường, bảo vệ hải quân và gây sức ép ngoại giao.