Giảm gần 70% so với đỉnh, liệu cổ phiếu Circle Internet Group có phải là một lựa chọn mua cho năm 2026?

Kinh doanh tiền điện tử** Circle Internet Group** (CRCL 7.53%) là một trong những cổ phiếu phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) nóng nhất của năm 2025. IPO được định giá ở mức 31 USD mỗi cổ phiếu. Nhưng nhu cầu từ các nhà đầu tư quá mạnh mẽ khiến cổ phiếu tăng vọt lên trên 250 USD mỗi cổ phiếu trong thời gian ngắn.

Như người ta thường nói, dễ đến, dễ đi. Cổ phiếu của Circle đã giảm 70% so với đỉnh cao mọi thời đại vào tháng 6. Dù vậy, nó vẫn hơn gấp đôi mức giá IPO 31 USD. Nhưng ngoài những khoản lợi nhuận nhanh chóng trong tháng đầu tiên giao dịch, cổ phiếu Circle đã xu hướng giảm, khiến các nhà đầu tư tự hỏi về triển vọng của nó cho năm 2026.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Trong khi có những lo ngại về cổ phiếu Circle trong năm tới, có thể còn nhiều điều đang diễn ra dưới bề mặt mà nhiều nhà đầu tư chưa nhận ra.

Một số đám mây đen trên chân trời

Tôi không nhất thiết thấy một cơn bão đang đến từ phía mũi tàu. Nhưng tôi có thể thấy một số đám mây đen phía trước trong năm 2026 mà cổ đông của Circle nên chú ý.

Mở rộng

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

Thay đổi hôm nay

(-7.53%) $-9.54

Giá hiện tại

$117.10

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$31B

Phạm vi trong ngày

$117.02 - $127.08

Phạm vi 52 tuần

$31.00 - $298.99

Khối lượng giao dịch

2.8M

Trung bình khối lượng

15M

Biên lợi nhuận gộp

5.88%

Đám mây đen đầu tiên là sự giảm của lãi suất liên bang. Circle phát hành stablecoin phổ biến USDC. Để vận hành một stablecoin, các nhà phát hành cần duy trì dự trữ tiền mặt lớn phòng khi người giữ stablecoin muốn đổi lấy tiền mặt. Công ty kiếm phần lớn lợi nhuận từ các khoản dự trữ này. Nhưng khả năng kiếm lợi của họ phụ thuộc vào lãi suất.

Lãi suất đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm. Và còn có khả năng tiếp tục giảm nữa. Điều này đơn giản có nghĩa là Circle có thể tạo ra ít doanh thu hơn từ cùng một khoản tiền gửi.

Dữ liệu lãi suất liên bang thực tế của YCharts.

Đám mây đen thứ hai liên quan đến toàn bộ thị trường tiền điện tử. Việc chấp nhận thường giảm trong thị trường gấu. Và có thể xu hướng như vậy trong năm 2026.

Cứ theo Bitcoin, thì thường cả thị trường tiền điện tử cũng theo đó mà đi xuống. Trung bình, giá Bitcoin giảm 60% hoặc hơn mỗi vài năm. Dựa vào lịch sử, đã đến lúc có một đợt điều chỉnh lớn. Và nó đã giảm 30% so với đỉnh cao mọi thời đại. Năm tới có thể sẽ yên tĩnh đối với tiền điện tử, điều này có thể làm chậm quá trình chấp nhận USDC của Circle.

Dù có những đám mây đen, câu chuyện về Circle còn nhiều điều hơn thế.

Các bước điều chỉnh của Circle

Circle đang tận dụng chuyên môn của mình về stablecoin — các loại tiền kỹ thuật số gắn với giá trị ổn định, như đô la Mỹ — để xây dựng Mạng lưới Thanh toán Circle (CPN). Giao dịch kỹ thuật số chuyển tiền qua các tổ chức tài chính đã thành lập bằng một bộ “ống dẫn” nhất định. Tuy nhiên, Circle đã tự vận hành các ống dẫn riêng cho CPN. Và điều này đang trở thành một chuyện lớn.

CPN của Circle mới chỉ ra mắt vào giữa năm 2025. Nhưng công ty đã có hơn 50 đối tác tham gia và thêm 500 đối tác đang chờ cơ hội gia nhập. Các đối tác được hưởng lợi từ quá trình onboarding dễ dàng và khả năng xuyên biên giới cùng với tuân thủ quy định. Và Circle cho biết đã xử lý khối lượng giao dịch với tốc độ hàng năm là 3 tỷ USD.

Khi lớn hơn nhiều, CPN của Circle có thể giúp ổn định hoạt động trong những thời điểm lãi suất thấp hoặc khi sự chấp nhận tiền điện tử giảm nhiệt. Việc công ty gần đây chuyển đổi thành ngân hàng thực cũng có thể giúp ổn định hoạt động.

Vào ngày 12 tháng 12, Circle đã nhận được sự chấp thuận có điều kiện cho một ngân hàng ủy thác được quản lý, gọi là First National Digital Currency Bank. Nếu được phê duyệt đầy đủ, điều này sẽ giúp công ty kiểm soát tốt hơn các khoản dự trữ của mình. Nhưng cũng mở ra cơ hội ngân hàng mới.

Các nhà đầu tư đã có thêm một cái nhìn về tiềm năng của Circle vào ngày 18 tháng 12 khi Intuit công bố một quan hệ đối tác lớn. Intuit sở hữu các nền tảng tài chính lớn, bao gồm TurboTax và Credit Karma. Thay vì xây dựng các giải pháp crypto riêng, họ đã hợp tác với Circle. Cách chính xác mà thỏa thuận này (và các thỏa thuận tương tự) có thể giúp doanh nghiệp của Circle vẫn còn để xem. Nhưng chắc chắn đây là một điều tốt khi có được một đối tác đẳng cấp như Intuit.

Thông điệp chính

Circle đang trở thành nhiều hơn chỉ là một doanh nghiệp stablecoin. Nó đang cố gắng trở thành lớp hạ tầng tài chính trong nền kinh tế tiền điện tử mới. Và rõ ràng, nó là một trong những người dẫn đầu trong lĩnh vực này, khiến đây là một công ty đáng để theo dõi từ bây giờ.

Tuy nhiên, tôi cá nhân chỉ đang theo dõi cổ phiếu Circle chứ chưa mua. Điều này bởi còn nhiều câu hỏi lớn về cách tất cả các nỗ lực mới của công ty sẽ được kiếm tiền như thế nào. Hơn nữa, hiện tại, hoạt động này vẫn chủ yếu tập trung vào stablecoin, điều mà tôi tin sẽ gặp khó khăn trong năm tới.

Tôi nghĩ các nhà đầu tư còn thời gian để kiên nhẫn theo dõi Circle từ xa. Tuy nhiên, nếu một số sản phẩm mới của công ty thực sự bắt đầu thu hút được sự chú ý, có thể sớm đến lúc cần xem xét đầu tư.