انتعاش شراء البنوك المركزية العالمية للذهب، كيف ستكون اتجاهات سوق الذهب المستقبلية

تشتري البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم 19 طنًا من الذهب بصافي الشراء في فبراير 2026، على الرغم من أنها لا تزال أقل من المتوسط الشهري البالغ 26 طنًا الذي تم الإبلاغ عنه في عام 2025، وقد شهدت انتعاشًا مقارنةً بمبلغ الشراء الصافي البالغ 5 أطنان في يناير 2026

نص | باحث من “المالية” غو شينيو

تحرير | زانغ وي

أظهر تقرير شهري لشراء البنوك المركزية للذهب في فبراير 2026 أصدره الاتحاد العالمي للذهب في 2 أبريل 2026 أن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم اشترت 19 طنًا من الذهب بصافي الشراء في فبراير 2026، على الرغم من أنها لا تزال أقل من المتوسط الشهري البالغ 26 طنًا الذي تم الإبلاغ عنه في عام 2025، وقد شهدت انتعاشًا مقارنةً بمبلغ الشراء الصافي البالغ 5 أطنان في يناير 2026

قال الاتحاد العالمي للذهب إن الوضع في فبراير يبدو أنه يشير إلى أن البنوك المركزية، بعد شهر يناير الهادئ، شهدت انتعاشًا في شراء الذهب، مما يبرز اعترافها واصرارها على الذهب كأصل احتياطي.

ويظهر التقرير أن البنك الوطني البولندي دفع معظم عمليات شراء الذهب في فبراير، حيث اشترى 20 طنًا. مما رفع إجمالي احتياطياته من الذهب إلى 570 طنًا، بنسبة تصل إلى 31% من إجمالي الاحتياطيات.

قال يان كريستوف غرافينسكي، رئيس البنك المركزي البولندي، في بيان صحفي صدر في 20 يناير، “لقد قرر البنك الوطني البولندي زيادة احتياطيات الذهب إلى 700 طن. هذا سيجعل بولندا من بين أكبر عشرة دول من حيث احتياطيات الذهب على مستوى العالم.”

ومن الجدير بالذكر أن غرافينسكي اقترح في مارس أن يتم جمع 13 مليار دولار من خلال بيع احتياطيات الذهب لتمويل النفقات الدفاعية، بهدف “تحقيق أرباح ثم إعادة شرائها”. وأوضح الاتحاد العالمي للذهب أن التفاصيل حول هذا المقترح لا تزال غير واضحة حتى الآن.

بالإضافة إلى ذلك، أظهر التقرير أن بعض البنوك المركزية استمرت في سجل الشراء الصافي المستمر للذهب. حيث سجلت جمهورية التشيك شراءً صافياً للشهر السادس والثلاثين على التوالي. كما زادت الصين من احتياطياتها من الذهب للشهر السادس عشر على التوالي، وفقًا لبيانات الاتحاد العالمي للذهب، حيث بلغ إجمالي عمليات الشراء من نوفمبر 2024 حتى فبراير 2026 حوالي 44 طنًا. وأوكرانيا، من جانبها، استمرت في الشراء الصافي لمدة خمسة أشهر متتالية.

وأكد الاتحاد العالمي للذهب على توجه البنوك المركزية في أفريقيا لاستخدام الذهب كأداة لتنويع استراتيجياتها. حيث قامت بنك أوغندا بشراء الذهب بنشاط في مارس 2026. وهدف البنك هو شراء ما لا يقل عن 100 كيلوجرام من الذهب من منقبي الذهب اليدويين، والمصنعين المتوسطين والكبار خلال الفترة من مارس إلى يونيو 2026. كما أعرب محافظ البنك المركزي الكيني عن نية مماثلة في أوائل فبراير.

قال شاوكاي فان، المدير التنفيذي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في الاتحاد العالمي للذهب، والمسؤول عن البنوك المركزية على مستوى العالم، خلال فعاليات أسبوع التعدين في كانبيرا في نهاية مارس، إن الظاهرة في الأشهر الأخيرة هي أن البنوك المركزية التي كانت غير نشطة أو غائبة عن سوق الذهب لفترة طويلة، بدأت تدخل السوق. “قد يكون هذا اتجاهًا مستمرًا في عام 2026.” وفقًا له.

وفي الوقت نفسه، تواصل بعض البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تقليل احتياطياتها من الذهب. أظهر التقرير أن تركيا (خفضت 8 أطنان) وروسيا (خفضت 6 أطنان) هما الدولتان الأكبر في انخفاض احتياطيات الذهب في فبراير. وأظهر تقرير شهري لشراء البنوك المركزية في يناير أن روسيا كانت أيضًا بائعة صافية للذهب في يناير، حيث باعت 9 أطنان من الذهب.

رأى يانغ تشاو، كبير محللي السياسات في بنك الصين الكوري، أن العقوبات الغربية، وتقلبات إيرادات الطاقة، وزيادة الإنفاق العسكري، دفعت روسيا إلى بيع كمية صغيرة من الذهب لملء فجوة التمويل.

وفي مارس، استمرت تركيا أيضًا في تقليل احتياطيات الذهب. وأظهرت بيانات البنك المركزي التركي أن احتياطيات الذهب بدأت في الانخفاض بشكل واضح منذ الأسبوع الذي بدأ في 27 فبراير، حيث انخفضت أكثر من 367 مليار دولار من احتياطيات الذهب بين الأسبوع الذي بدأ في 27 فبراير والأسبوع الذي بدأ في 27 مارس.

وفي هذا الصدد، قال فتيح كارا خان، محافظ البنك المركزي التركي، في مقابلة مع وسائل إعلام أخرى في 31 مارس، إن معدل التضخم السنوي في تركيا ارتفع بشكل طفيف في فبراير، وأنه نتيجة للوضع في الشرق الأوسط (خاصة ارتفاع أسعار الطاقة العالمية)، فإن توقعات التضخم بنهاية عام 2026 قد ارتفعت أيضًا. لذلك، قرر البنك المركزي التركي إيقاف دورة التيسير النقدي، وأجرى عمليات بيع وتبادل واسعة النطاق لاحتياطيات العملات الأجنبية والذهب لدعم سعر صرف الليرة التركية.

وأشار فتيح كارا خان إلى أن جزءًا كبيرًا من هذه المعاملات الذهبية ينتمي إلى طبيعة عقود الذهب-العملة الآجلة. بمعنى آخر، عند استحقاقها، ستعود هذه الذهب إلى احتياطيات تركيا.

خلال مارس وأبريل 2026، شهد سعر الذهب تقلبات بين “الارتفاع، الانخفاض، الارتداد، ثم الانخفاض مرة أخرى”. في بداية مارس، وصل سعر الذهب الفوري إلى 5410 دولارات للأونصة، ثم بدأ في الانخفاض. وفقًا لأسعار الذهب في LBMA (تسوية بعد الظهر، بالدولار الأمريكي)، بين 11 و23 مارس، انخفض سعر الذهب الفوري من 5182.4 دولار للأونصة إلى 4466.25 دولار، بانخفاض حوالي 13.82%. وخلال تلك الفترة، ارتد فقط في 17 مارس بشكل مؤقت مقارنةً مع اليوم السابق، ثم استمر في الانخفاض. بعد ذلك، شهد سعر الذهب انتعاشًا خلال تقلباته، وبلغ في 2 أبريل أكثر من 4800 دولار للأونصة، ثم تراجع مرة أخرى، ليغلق عند 4675.99 دولار في الساعة 4:59 صباحًا في 3 أبريل.

بالنظر إلى المستقبل، على الرغم من تقلبات أسعار الذهب الحادة مؤخرًا، لا تزال العديد من المؤسسات تتوقع ارتفاع الذهب. وأشار تقرير غولدمان ساكس في نهاية مارس إلى أن الطلب المستمر من قبل البنوك المركزية، بالإضافة إلى توقعات خفض الفائدة مرتين من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، يدعم النظرة المتوسطة الأمد للذهب، مع توقع أن يصل سعر الذهب إلى 5400 دولار للأونصة بنهاية العام. وتوقع يو بي إس في نهاية مارس أن يكون سعر الذهب المستهدف في بداية 2027 حوالي 5900 دولار للأونصة.

تحرير | وانغ يي