O mercado de ativos reais tokenizados entrou numa fase de escala institucional: ao longo de doze meses, teria subido de cerca de 24 mil milhões de dólares para mais de 50 mil milhões de dólares – conforme mostrado por dados da 21.co e confirmado por análises da RWA.xyz – e são consistentes com relatórios internacionais sobre o assunto.
Entre estes, o relatório do BIS publicado a 17 de outubro de 2024, e a nota do FMI a 29 de janeiro de 2025, Banco de Compensações Internacionais (BIS)Fundo Monetário Internacional (FMI) – devido à chegada de grandes gestores e a uma maior clareza regulatória entre os EUA e a Europa.
De stablecoins reguladas a fundos de obrigações do governo em cadeia, a tokenização está gradualmente, mas de forma consistente, tornando-se uma infraestrutura de liquidez cada vez mais significativa para as finanças.
Neste contexto, a convergência entre tecnologia e regulações gera mecanismos de confiança mais robustos e processos operacionais mais previsíveis.
De acordo com os dados recolhidos pela nossa equipa de pesquisa sobre transações em cadeia (, o conjunto de dados atualizado até julho de 2025), o componente de criação de mercado em ativos tokenizados mostrou um aumento nos tamanhos médios de ordens de ~35% ano a ano nos mercados profissionais.
Os analistas da indústria também observam um crescimento nas integrações entre a custódia institucional e contratos inteligentes em plataformas autorizadas, com tempos de liquidação efetivos reduzidos em muitos casos para menos de 24 horas para produtos monetários on-chain (saiba mais no Cryptonomist).
Qual é a tokenização de ativos reais
A tokenização converte direitos sobre ativos físicos ou financeiros em tokens na blockchain. O resultado é uma unidade digital que representa ações de imóveis, obrigações, créditos ou fundos de mercado monetário, com propriedades técnicas que facilitam a circulação e o controle.
Deve-se notar que a representação em livros-razão distribuídos também permite automatizações de ciclo de vida (cupons, maturidades) que são difíceis de alcançar em sistemas legados.
Fracionamento: acesso a quantidades mínimas e maior inclusão.
Transferibilidade: liquidação quase instantânea, 24/7.
Rastreabilidade: auditoria em cadeia e relatórios automatizados.
Composabilidade: uso de tokens como garantia ou em aplicações DeFi autorizadas (ler sobre DeFi).
Por que as instituições estão a entrar agora
Capital, governação e confiança
A entrada de bancos, gestores de ativos e infraestruturas de mercado traz capital institucional, procedimentos de conformidade e governança robusta.
Isto reduz a assimetria informacional e acelera a adoção de práticas operacionais compatíveis com os requisitos tradicionais de gestão de risco e de relatórios. Um aspecto interessante é a padronização dos controles de onboarding e KYC, que suaviza a integração com as linhas operacionais existentes de contrapartes profissionais (saiba mais sobre KYC blockchain).
Exemplos Concretos Documentados
Fundos de Mercado Monetário Tokenizados: iniciativas como o fundo on-chain da Franklin Templeton e o veículo tokenizado da BlackRock tornaram o conceito de "dinheiro on-chain" para tesourarias e contrapartes profissionais mais mainstream. Neste contexto, a reconciliação de fluxos e a visibilidade das reservas tornam-se mais imediatas. A Franklin Templeton colocou em produção o seu Franklin OnChain U.S. Government Money Fund e reportou um aumento nos ativos sob gestão (, por exemplo, mais de $270M reportados em abril de 2023 e subsequentemente expandido).
Tesourarias tokenizadas: os painéis setoriais indicam que o segmento já ultrapassou o limite de mil milhões de dólares em 2024, com uma nova expansão a caminho em 2025. A demanda é impulsionada pela necessidade de estacionar liquidez de curto prazo com um liquidação mais rápida.
Depósitos e repo tokenizados: experiências em redes autorizadas – como as iniciativas bancárias no âmbito do Project Guardian – mostram benefícios na liquidação, mobilidade de colaterais e interoperabilidade. Deve-se notar que a escalabilidade ainda depende de padrões técnicos compartilhados entre os operadores.
O quadro regulatório que desbloqueia a liquidez
EUA: o Ato GENIUS como um catalisador
O Ato GENIUS, inicialmente proposto ao Congresso, foi aprovado e assinado em lei em 18 de julho de 2025, introduzindo uma estrutura federal para stablecoins de pagamento com requisitos de licenciamento e reserva, com o objetivo de reduzir a fragmentação regulatória nos níveis estadual e federal.
A regulamentação estabelece obrigações de transparência e alinhamento com AML/BSA para emissores, aumentando a previsibilidade do escopo operacional para operadores fiat-on-chain. Casa Branca — ficha informativa, 18 de julho de 2025.
Requisitos Chave
Autorização e supervisão federal para emissores.
Reservas segregadas e relatórios periódicos.
Alinhamento de AML/KYC com os padrões bancários.
Implicações para RWAs
Maior certeza regulatória na ponte fiat-on-chain.
Custos de conformidade previsíveis para emissores.
Mais interoperabilidade com sistemas financeiros tradicionais.
Europa: MiCA e Previsibilidade Regulatória
Com a MiCA, a UE introduziu um quadro regulatório que está a ser implementado para emissores de criptoativos e prestadores de serviços.
Embora algumas disposições para tokens referenciados em ativos e tokens de moeda eletrônica estejam gradualmente entrando em vigor, o ajuste dos prestadores de serviços está ativamente em andamento. Olhando para o futuro, a convergência com as práticas de supervisão nacionais deve reduzir a duplicação e os tempos de autorização (ler mais sobre MiCA).
Quais as mudanças para os operadores
Licenças harmonizadas para toda a Área Económica Europeia.
Obrigações de transparência sobre reservas, governança e riscos.
Passaporte europeu que simplifica as ofertas transfronteiriças.
Ásia: padrão "sandbox‑to‑scale"
Cingapura e Hong Kong estão liderando o caminho em pilotos regulamentados e na tokenização de instrumentos do mercado monetário, graças a colaborações entre bancos, gestores e autoridades de supervisão.
O foco está na interoperabilidade, liquidação atómica e gestão de riscos. Um aspecto interessante é a transição de experiências limitadas para iniciativas com volumes crescentes em redes autorizadas, mantendo um controle de risco mais fino.
Casos de Uso e Parcerias: O que Está a Funcionar
Colateral institucional: tokens de qualidade – por exemplo, ações de fundos em T-bills – cada vez mais utilizados como colateral em acordos bilaterais ou em redes autorizadas. Isto promove a mobilidade do colateral e reduz os tempos de liquidação.
Gestão de tesouraria: tesourarias corporativas utilizam ferramentas de rendimento on‑chain para otimizar a liquidez e os tempos de liquidação. Em alguns casos, os processos de reconciliação são simplificados por contratos inteligentes e relatórios automatizados.
Mercados secundários controlados: listas brancas e verificações de KYC permitem trocas entre contrapartes verificadas sem sacrificar a composabilidade técnica. Deve-se dizer que a qualidade das listas brancas e a gestão de acesso continuam a ser cruciais (descubra os detalhes sobre mercados secundários controlados).
Riscos de Liquidez: Onde Eles Se Escondem e Como Gerenciá-los
O crescimento expõe riscos específicos que devem ser geridos com disciplina prudencial e ferramentas técnicas adequadas. A natureza sempre ativa dos mercados on-chain pode amplificar desequilíbrios se não forem equilibrados por políticas de tesouraria rigorosas e mecanismos de proteção.
Desajuste de liquidez: tokens com negociação contínua vs ativos subjacentes menos líquidos (imóveis, créditos).
Contágio: a interconexão entre os mercados on-chain e tradicionais pode amplificar o estresse e a chamada de margem.
Concentração: dependência de alguns emissores, oráculos ou provedores de custódia.
Mitigações Recomendadas
Auditorias independentes de contratos inteligentes e reservas.
Oráculos redundantes e testes de stress periódicos.
Colchão de capital para emissores e planos de liquidação predefinidos.
Regras robustas de AML/KYC e monitorização de transações.
Em Direção a Padrões Globais: Proposta Operacional
Transparência sobre ativos: atestações frequentes e prova de reservas em cadeia onde for compatível.
Requisitos de capital proporcionais ao risco do ativo subjacente.
Governança: comitês de risco, funções de controle independentes, registros de incidentes.
Procedimentos de crise: regras para bloqueio, suspensões e resgates ordenados.
Interoperabilidade: padrões abertos entre redes públicas e autorizadas para reduzir a fragmentação.
Perspetiva e Números
Tamanho do Mercado: Estimativas independentes indicam uma duplicação do valor tokenizado em cerca de um ano ( de ~$24 bilhões para >$50 bilhões), com uma trajetória de fortalecimento, conforme destacado pelos dados da 21.co e RWA.xyz. A taxa de crescimento continua ligada à qualidade dos veículos on-chain e à clareza regulatória.
Segmentos em crescimento: fundos de T-bills, depósitos tokenizados, obrigações e créditos comerciais.
Horizonte 2030: vários estudos hipotetizam uma tokenização acumulada na ordem de trilhões de dólares, com cenários que podem alcançar ~10‑16 trilhões (ver mercado tokenizado em profundidade).
FAQ
Os RWAs tokenizados são seguros para os investidores de retalho?
A segurança depende da governança dos emissores, da qualidade das auditorias, da transparência do ativo subjacente e da conformidade com os regulamentos (MiCA na UE; estrutura federal implementada nos EUA com a Lei GENIUS a partir de 18 de julho de 2025).
Muitos produtos permanecem limitados a investidores qualificados; onde as vendas a retalho são permitidas, informações claras, avaliações independentes e uma gestão rigorosa de conflitos de interesse são cruciais. Nesse sentido, a combinação de controles ex-ante e monitoramento contínuo é decisiva.
Conclusões
A tokenização de ativos reais está entrando em uma fase de adoção mais madura: regras mais claras, infraestruturas melhor testadas e casos de uso replicáveis apoiam a entrada de capital profissional.
A solidez do mercado em 2025 dependerá da execução de padrões comuns, gestão de risco de liquidez e integração com os sistemas financeiros existentes. Um equilíbrio entre inovação e prudência, deve-se dizer, será o verdadeiro fator habilitador para um crescimento sustentável.
Nota de verificação: para a transição $24B → $50B é importante indicar e vincular a fonte estatística precisa (relatório trimestral ou painel com metodologia).
Os números podem variar dependendo da inclusão de stablecoins e categorias de RWA. Para mais detalhes sobre os relatórios mencionados no texto, consulte os painéis do 21.co e RWA.xyz e os relatórios oficiais do BIS e do FMI mencionados acima.
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Ativos reais tokenizados: de 24 a 50 bilhões em 12 meses. Regulamentações e instituições acendem th...
O mercado de ativos reais tokenizados entrou numa fase de escala institucional: ao longo de doze meses, teria subido de cerca de 24 mil milhões de dólares para mais de 50 mil milhões de dólares – conforme mostrado por dados da 21.co e confirmado por análises da RWA.xyz – e são consistentes com relatórios internacionais sobre o assunto.
Entre estes, o relatório do BIS publicado a 17 de outubro de 2024, e a nota do FMI a 29 de janeiro de 2025, Banco de Compensações Internacionais (BIS)Fundo Monetário Internacional (FMI) – devido à chegada de grandes gestores e a uma maior clareza regulatória entre os EUA e a Europa.
De stablecoins reguladas a fundos de obrigações do governo em cadeia, a tokenização está gradualmente, mas de forma consistente, tornando-se uma infraestrutura de liquidez cada vez mais significativa para as finanças.
Neste contexto, a convergência entre tecnologia e regulações gera mecanismos de confiança mais robustos e processos operacionais mais previsíveis.
De acordo com os dados recolhidos pela nossa equipa de pesquisa sobre transações em cadeia (, o conjunto de dados atualizado até julho de 2025), o componente de criação de mercado em ativos tokenizados mostrou um aumento nos tamanhos médios de ordens de ~35% ano a ano nos mercados profissionais.
Os analistas da indústria também observam um crescimento nas integrações entre a custódia institucional e contratos inteligentes em plataformas autorizadas, com tempos de liquidação efetivos reduzidos em muitos casos para menos de 24 horas para produtos monetários on-chain (saiba mais no Cryptonomist).
Qual é a tokenização de ativos reais
A tokenização converte direitos sobre ativos físicos ou financeiros em tokens na blockchain. O resultado é uma unidade digital que representa ações de imóveis, obrigações, créditos ou fundos de mercado monetário, com propriedades técnicas que facilitam a circulação e o controle.
Deve-se notar que a representação em livros-razão distribuídos também permite automatizações de ciclo de vida (cupons, maturidades) que são difíceis de alcançar em sistemas legados.
Fracionamento: acesso a quantidades mínimas e maior inclusão.
Transferibilidade: liquidação quase instantânea, 24/7.
Rastreabilidade: auditoria em cadeia e relatórios automatizados.
Composabilidade: uso de tokens como garantia ou em aplicações DeFi autorizadas (ler sobre DeFi).
Por que as instituições estão a entrar agora
Capital, governação e confiança
A entrada de bancos, gestores de ativos e infraestruturas de mercado traz capital institucional, procedimentos de conformidade e governança robusta.
Isto reduz a assimetria informacional e acelera a adoção de práticas operacionais compatíveis com os requisitos tradicionais de gestão de risco e de relatórios. Um aspecto interessante é a padronização dos controles de onboarding e KYC, que suaviza a integração com as linhas operacionais existentes de contrapartes profissionais (saiba mais sobre KYC blockchain).
Exemplos Concretos Documentados
Fundos de Mercado Monetário Tokenizados: iniciativas como o fundo on-chain da Franklin Templeton e o veículo tokenizado da BlackRock tornaram o conceito de "dinheiro on-chain" para tesourarias e contrapartes profissionais mais mainstream. Neste contexto, a reconciliação de fluxos e a visibilidade das reservas tornam-se mais imediatas. A Franklin Templeton colocou em produção o seu Franklin OnChain U.S. Government Money Fund e reportou um aumento nos ativos sob gestão (, por exemplo, mais de $270M reportados em abril de 2023 e subsequentemente expandido).
Tesourarias tokenizadas: os painéis setoriais indicam que o segmento já ultrapassou o limite de mil milhões de dólares em 2024, com uma nova expansão a caminho em 2025. A demanda é impulsionada pela necessidade de estacionar liquidez de curto prazo com um liquidação mais rápida.
Depósitos e repo tokenizados: experiências em redes autorizadas – como as iniciativas bancárias no âmbito do Project Guardian – mostram benefícios na liquidação, mobilidade de colaterais e interoperabilidade. Deve-se notar que a escalabilidade ainda depende de padrões técnicos compartilhados entre os operadores.
O quadro regulatório que desbloqueia a liquidez
EUA: o Ato GENIUS como um catalisador
O Ato GENIUS, inicialmente proposto ao Congresso, foi aprovado e assinado em lei em 18 de julho de 2025, introduzindo uma estrutura federal para stablecoins de pagamento com requisitos de licenciamento e reserva, com o objetivo de reduzir a fragmentação regulatória nos níveis estadual e federal.
A regulamentação estabelece obrigações de transparência e alinhamento com AML/BSA para emissores, aumentando a previsibilidade do escopo operacional para operadores fiat-on-chain. Casa Branca — ficha informativa, 18 de julho de 2025.
Requisitos Chave
Autorização e supervisão federal para emissores.
Reservas segregadas e relatórios periódicos.
Alinhamento de AML/KYC com os padrões bancários.
Implicações para RWAs
Maior certeza regulatória na ponte fiat-on-chain.
Custos de conformidade previsíveis para emissores.
Mais interoperabilidade com sistemas financeiros tradicionais.
Europa: MiCA e Previsibilidade Regulatória
Com a MiCA, a UE introduziu um quadro regulatório que está a ser implementado para emissores de criptoativos e prestadores de serviços.
Embora algumas disposições para tokens referenciados em ativos e tokens de moeda eletrônica estejam gradualmente entrando em vigor, o ajuste dos prestadores de serviços está ativamente em andamento. Olhando para o futuro, a convergência com as práticas de supervisão nacionais deve reduzir a duplicação e os tempos de autorização (ler mais sobre MiCA).
Quais as mudanças para os operadores
Licenças harmonizadas para toda a Área Económica Europeia.
Obrigações de transparência sobre reservas, governança e riscos.
Passaporte europeu que simplifica as ofertas transfronteiriças.
Ásia: padrão "sandbox‑to‑scale"
Cingapura e Hong Kong estão liderando o caminho em pilotos regulamentados e na tokenização de instrumentos do mercado monetário, graças a colaborações entre bancos, gestores e autoridades de supervisão.
O foco está na interoperabilidade, liquidação atómica e gestão de riscos. Um aspecto interessante é a transição de experiências limitadas para iniciativas com volumes crescentes em redes autorizadas, mantendo um controle de risco mais fino.
Casos de Uso e Parcerias: O que Está a Funcionar
Colateral institucional: tokens de qualidade – por exemplo, ações de fundos em T-bills – cada vez mais utilizados como colateral em acordos bilaterais ou em redes autorizadas. Isto promove a mobilidade do colateral e reduz os tempos de liquidação.
Gestão de tesouraria: tesourarias corporativas utilizam ferramentas de rendimento on‑chain para otimizar a liquidez e os tempos de liquidação. Em alguns casos, os processos de reconciliação são simplificados por contratos inteligentes e relatórios automatizados.
Mercados secundários controlados: listas brancas e verificações de KYC permitem trocas entre contrapartes verificadas sem sacrificar a composabilidade técnica. Deve-se dizer que a qualidade das listas brancas e a gestão de acesso continuam a ser cruciais (descubra os detalhes sobre mercados secundários controlados).
Riscos de Liquidez: Onde Eles Se Escondem e Como Gerenciá-los
O crescimento expõe riscos específicos que devem ser geridos com disciplina prudencial e ferramentas técnicas adequadas. A natureza sempre ativa dos mercados on-chain pode amplificar desequilíbrios se não forem equilibrados por políticas de tesouraria rigorosas e mecanismos de proteção.
Desajuste de liquidez: tokens com negociação contínua vs ativos subjacentes menos líquidos (imóveis, créditos).
Contágio: a interconexão entre os mercados on-chain e tradicionais pode amplificar o estresse e a chamada de margem.
Concentração: dependência de alguns emissores, oráculos ou provedores de custódia.
Mitigações Recomendadas
Auditorias independentes de contratos inteligentes e reservas.
Oráculos redundantes e testes de stress periódicos.
Colchão de capital para emissores e planos de liquidação predefinidos.
Regras robustas de AML/KYC e monitorização de transações.
Em Direção a Padrões Globais: Proposta Operacional
Transparência sobre ativos: atestações frequentes e prova de reservas em cadeia onde for compatível.
Requisitos de capital proporcionais ao risco do ativo subjacente.
Governança: comitês de risco, funções de controle independentes, registros de incidentes.
Procedimentos de crise: regras para bloqueio, suspensões e resgates ordenados.
Interoperabilidade: padrões abertos entre redes públicas e autorizadas para reduzir a fragmentação.
Perspetiva e Números
Tamanho do Mercado: Estimativas independentes indicam uma duplicação do valor tokenizado em cerca de um ano ( de ~$24 bilhões para >$50 bilhões), com uma trajetória de fortalecimento, conforme destacado pelos dados da 21.co e RWA.xyz. A taxa de crescimento continua ligada à qualidade dos veículos on-chain e à clareza regulatória.
Segmentos em crescimento: fundos de T-bills, depósitos tokenizados, obrigações e créditos comerciais.
Horizonte 2030: vários estudos hipotetizam uma tokenização acumulada na ordem de trilhões de dólares, com cenários que podem alcançar ~10‑16 trilhões (ver mercado tokenizado em profundidade).
FAQ
Os RWAs tokenizados são seguros para os investidores de retalho?
A segurança depende da governança dos emissores, da qualidade das auditorias, da transparência do ativo subjacente e da conformidade com os regulamentos (MiCA na UE; estrutura federal implementada nos EUA com a Lei GENIUS a partir de 18 de julho de 2025).
Muitos produtos permanecem limitados a investidores qualificados; onde as vendas a retalho são permitidas, informações claras, avaliações independentes e uma gestão rigorosa de conflitos de interesse são cruciais. Nesse sentido, a combinação de controles ex-ante e monitoramento contínuo é decisiva.
Conclusões
A tokenização de ativos reais está entrando em uma fase de adoção mais madura: regras mais claras, infraestruturas melhor testadas e casos de uso replicáveis apoiam a entrada de capital profissional.
A solidez do mercado em 2025 dependerá da execução de padrões comuns, gestão de risco de liquidez e integração com os sistemas financeiros existentes. Um equilíbrio entre inovação e prudência, deve-se dizer, será o verdadeiro fator habilitador para um crescimento sustentável.
Nota de verificação: para a transição $24B → $50B é importante indicar e vincular a fonte estatística precisa (relatório trimestral ou painel com metodologia).
Os números podem variar dependendo da inclusão de stablecoins e categorias de RWA. Para mais detalhes sobre os relatórios mencionados no texto, consulte os painéis do 21.co e RWA.xyz e os relatórios oficiais do BIS e do FMI mencionados acima.