Bitcoin entra numa fase particularmente delicada do ciclo: após alcançar máximos históricos no verão de 2025, com valores superiores a 120,000 USD Reuters, 14 de julho de 2025, modelos na cadeia indicam uma mudança em torno de 108,900 dólares (dados Glassnode, atualizado a 31 de agosto de 2025) e uma área de suporte crucial entre 93,000 e 95,000 USD.
Este nível pode servir como uma "zona de defesa" em caso de um recuo adicional. Deve-se notar que a estrutura do mercado, neste momento, também é afetada pela sazonalidade e fluxos regulamentados.
De acordo com os dados coletados pela nossa equipe de pesquisa, que cruzam rastreadores de ETF e métricas na cadeia, os fluxos líquidos de ETFs à vista no trimestre de verão diminuíram cerca de 18% em comparação com o Q2 2025 ( os dados foram atualizados até 31/08/2025 ).
Analistas da indústria observam clusters de lances persistentes na faixa de 93–95k: nos nossos monitores, estas ordens limitadas representam uma estimativa entre 0,5% e 0,8% da oferta circulante, fornecendo uma base potencial para recuperações técnicas.
Essas descobertas operacionais são consistentes com padrões na cadeia relatados por provedores especializados como Glassnode e Coin Metrics.
Em Resumo
na cadeia Pivot (Preço Realizado do Detentor de Curto Prazo) em torno de ~108.900 USD: abaixo deste nível, a pressão de venda tende a aumentar, como evidenciado pelos dados da Glassnode Academy.
Área 93–95k observada como uma possível "zona de defesa" se a correção se aprofundar.
ETF Spot com fluxos sazonalmente fracos – uma recuperação nos fluxos é esperada no Q4, um fator que pode catalisar uma reversão de momentum. Saiba mais no nosso monitoramento do Bitcoin ETF Q4 2025.
Altcoins Estagnados: Há uma rotação interna de capital em vez de novos fluxos líquidos, beneficiando o Bitcoin, enquanto os detentores de tokens de média capitalização experimentam dispersão. Mais detalhes sobre altcoins e rotação de capital.
Macroeconomia incerta: taxas na fase de ajuste e inflação permanecendo acima da meta mantêm a volatilidade dos ativos de risco elevada, como destacado na análise macroeconómica de 2025.
Na cadeia Pivôs: Preço Realizado do Detentor de Curto Prazo em ~108,900 USD
O Preço Realizado do Detentor de Curto Prazo (STH) representa a média do custo das moedas detidas por investidores de curto prazo.
De acordo com a metodologia da Glassnode Academy, quando o preço à vista cai abaixo deste pivô, os STHs tendem a se tornar vendedores líquidos, aumentando a pressão de oferta.
Valores recentes destacam um limiar sensível em torno de 108,900 USD, e uma presença prolongada abaixo deste nível poderia agravar a extensão da queda.
Um aspecto interessante é a consistência das definições com métricas mais amplas do ecossistema, como aquelas resumidas pela Coin Metrics, que confirmam o uso do preço realizado como um barômetro de risco a curto prazo.
ATH verão 2025: mais de 120,000 USD ( fonte: Reuters, 14 de julho de 2025)
Sentimento spot: sinais de neutralização no Delta de Volume Cumulativo, conforme indicado por várias fontes de mercado.
Por que o mercado vê 93–95k como uma "zona de defesa"
Em ciclos anteriores, fases prolongadas de desvalorização mostraram um componente sazonal e uma convergência entre as vendas do "mundo real" e um arrefecimento do sentimento.
Em um contexto onde a liquidez se torna mais escassa, o mercado tende a buscar níveis onde a demanda passiva pode absorver a oferta. Neste ciclo, a faixa de 93–95k emerge como consistente com o perfil de volume e com os níveis psicológicos frequentemente testados durante a expansão da primavera-verão.
Neste contexto, a profundidade dos livros de ordens e a presença de lances persistentes em torno de limiares redondos também contribuem para estabilizar os rebound técnicos, embora de forma intermitente.
Altcoin: rotação de capital, não novas entradas
Muitos movimentos em tokens secundários refletem uma redistribuição de risco em vez de entradas líquidas.
A capitalização das altcoins parece achatada em comparação com o Bitcoin, e os aumentos locais têm sido impulsionados por narrativas de mercado em vez de novo capital real, confirmando um ambiente onde o Bitcoin continua a dominar, enquanto as médias capitalizações mostram sinais de dispersão.
Deve-se notar que este cenário tende a favorecer estruturas mais líquidas, enquanto a longa cauda de tokens sofre mais com a ausência de novos fluxos.
Sinal de Estagnação: Volumes e Rotação Interna
Quando os volumes permanecem estáveis e o desempenho é baseado na rotação interna do portfólio, a estrutura do mercado parece frágil.
Em ciclos anteriores, esta fase precedeu períodos de acumulação mais silenciosos, muitas vezes por investidores institucionais, embora sejam necessários mais sinais relacionados a fluxos e liquidez para confirmar a dinâmica.
Um aspecto interessante é a divergência entre o desempenho dos preços e a amplitude do mercado: se a amplitude não melhorar, a sustentabilidade dos rebotes permanece limitada.
ETF spot e Demanda Institucional: O Motor dos Próximos Meses
A curto prazo, os fluxos de ETFs de Bitcoin à vista mostram alguma fraqueza, em linha com a sazonalidade de verão. Uma recuperação nos fluxos em Q4 – como sugerido pelos dados diários dos rastreadores da Farside Investors e pelos relatórios semanais da CoinShares – poderia atuar como um catalisador para uma reversão de momento.
Entretanto, a procura por parte de gestores corporativos e de fundos continua a ser um elemento chave para a profundidade do livro, ajudando a comprimir os spreads e a melhorar a liquidez de execução, com repercussões nas medidas de volatilidade e na curvatura do mercado.
Neste contexto, análises periódicas como as da CCData Research ajudam a qualificar o impacto dos fluxos regulamentados na microestrutura.
ETH e principais altcoins: subdesempenho generalizado
Ethereum teve uma correção mais pronunciada em comparação ao Bitcoin na fase recente, enquanto tokens como XRP, ADA e DOGE tiveram quedas de dois dígitos em relação aos seus máximos.
A dispersão de desempenho entre as altcoins sugere uma perspectiva prudente de gestão de risco, onde prêmios de risco mais altos penalizam as altcoins na presença de volumes comprimidos.
A rotação em direção a ativos de maior capitalização é consistente com cenários de incerteza macroeconômica e uma preferência por liquidez imediata.
ETH: a queda na recente correção foi mais pronunciada em comparação com a do Bitcoin, com uma perda relativa de quota de mercado durante fases de aversão ao risco
Grande capitalização e média capitalização: os aumentos têm frequentemente sido impulsionados mais por narrativas de mercado do que por entradas genuínas de novo capital.
Macro: taxas, inflação e liquidez
A imagem macroeconómica continua incerta: sinais de um possível alívio das taxas a médio prazo colidem com uma inflação que continua a exceder as metas oficiais.
Uma política monetária potencialmente em revisão, com tons mais acomodatícios, poderia favorecer ativos de risco; no entanto, a incerteza prevalente contribui para manter tanto a volatilidade implícita quanto a realizada do Bitcoin elevada.
Neste contexto, a trajetória das expectativas de inflação e a resiliência do mercado de trabalho permanecem cruciais, fatores que podem remodelar o apetite pelo risco em períodos relativamente curtos.
Para leitura adicional: análise macroeconómica 2025.
Regulamentação: Mais Clareza, Menos Fragmentação
Intervenções regulatórias recentes visam reduzir a fragmentação do mercado e esclarecer os requisitos para listagem e custódia, com possíveis efeitos positivos na liquidez e na participação institucional.
A harmonização de estruturas para locais estrangeiros e stablecoins pode ajudar a estabilizar os fluxos entre trocas. Deve-se dizer que a implementação e o cronograma continuam a ser variáveis, mas a direção parece mais definida em comparação com ciclos anteriores.
Indicadores Técnicos: Cenários e Condições
Cenário base: consolidação acima de 95k, absorção da volatilidade e retorno gradual em direção ao pivô na cadeia. Condições-chave: uma recuperação estável em torno de ~108.9k e uma melhoria nos volumes à vista, com uma amplitude progressivamente em expansão.
Cenário de baixa: permanecendo abaixo do valor do Preço Realizado STH com uma quebra da área de 93–95k. Neste contexto, fluxos fracos de ETF e uma deterioração do sentimento nas exchanges podem agir como fatores agravantes, especialmente na presença de livros de ordens finos.
Cenário otimista: um ressurgimento de entradas em ETFs à vista e uma superação decisiva do pivô, apoiada por uma maior amplitude de mercado e um aumento na liquidez nos livros de ordens, com a compressão da volatilidade implícita apoiando as tendências.
O que Monitorar nas Próximas Semanas
Entradas líquidas em ETFs de BTC à vista ( monitoradas pela Farside Investors e CoinShares), com atenção às reversões diárias de tendência
O comportamento dos Detentores de Curto Prazo em relação ao Preço Realizado, especialmente no caso de testes de pivô prolongados
Os volumes e a direcionalidade nas trocas, analisados através de indicadores como o Cumulative Volume Delta e a profundidade dos livros de ordens, para detectar quaisquer desequilíbrios.
Atualizações sobre o cenário regulatório e sinais relacionados às taxas e inflação, à luz de possíveis revisões baseadas em dados.
Conclusões
As previsões para Bitcoin em 2025 continuam a ser influenciadas por três fatores fundamentais: a mudança na cadeia ( em torno de 108,9k), a manutenção da área de suporte em 93–95k, e o retorno dos fluxos para ETFs à vista.
A combinação de liquidez comprimida, rotação de capital interno e incerteza macroeconômica sugere uma abordagem cautelosa no curto prazo, com potenciais desenvolvimentos positivos se os fluxos regulamentados se recuperarem.
Neste contexto, a resiliência acima de 95k e a recuperação do pivot serão os passos mais observados pelos operadores.
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Bitcoin 2025: provável mínimo entre 93–95k, pivô na cadeia em 108.9k e o papel decisivo dos ETFs
Bitcoin entra numa fase particularmente delicada do ciclo: após alcançar máximos históricos no verão de 2025, com valores superiores a 120,000 USD Reuters, 14 de julho de 2025, modelos na cadeia indicam uma mudança em torno de 108,900 dólares (dados Glassnode, atualizado a 31 de agosto de 2025) e uma área de suporte crucial entre 93,000 e 95,000 USD.
Este nível pode servir como uma "zona de defesa" em caso de um recuo adicional. Deve-se notar que a estrutura do mercado, neste momento, também é afetada pela sazonalidade e fluxos regulamentados.
De acordo com os dados coletados pela nossa equipe de pesquisa, que cruzam rastreadores de ETF e métricas na cadeia, os fluxos líquidos de ETFs à vista no trimestre de verão diminuíram cerca de 18% em comparação com o Q2 2025 ( os dados foram atualizados até 31/08/2025 ).
Analistas da indústria observam clusters de lances persistentes na faixa de 93–95k: nos nossos monitores, estas ordens limitadas representam uma estimativa entre 0,5% e 0,8% da oferta circulante, fornecendo uma base potencial para recuperações técnicas.
Essas descobertas operacionais são consistentes com padrões na cadeia relatados por provedores especializados como Glassnode e Coin Metrics.
Em Resumo
na cadeia Pivot (Preço Realizado do Detentor de Curto Prazo) em torno de ~108.900 USD: abaixo deste nível, a pressão de venda tende a aumentar, como evidenciado pelos dados da Glassnode Academy.
Área 93–95k observada como uma possível "zona de defesa" se a correção se aprofundar.
ETF Spot com fluxos sazonalmente fracos – uma recuperação nos fluxos é esperada no Q4, um fator que pode catalisar uma reversão de momentum. Saiba mais no nosso monitoramento do Bitcoin ETF Q4 2025.
Altcoins Estagnados: Há uma rotação interna de capital em vez de novos fluxos líquidos, beneficiando o Bitcoin, enquanto os detentores de tokens de média capitalização experimentam dispersão. Mais detalhes sobre altcoins e rotação de capital.
Macroeconomia incerta: taxas na fase de ajuste e inflação permanecendo acima da meta mantêm a volatilidade dos ativos de risco elevada, como destacado na análise macroeconómica de 2025.
Na cadeia Pivôs: Preço Realizado do Detentor de Curto Prazo em ~108,900 USD
O Preço Realizado do Detentor de Curto Prazo (STH) representa a média do custo das moedas detidas por investidores de curto prazo.
De acordo com a metodologia da Glassnode Academy, quando o preço à vista cai abaixo deste pivô, os STHs tendem a se tornar vendedores líquidos, aumentando a pressão de oferta.
Valores recentes destacam um limiar sensível em torno de 108,900 USD, e uma presença prolongada abaixo deste nível poderia agravar a extensão da queda.
Um aspecto interessante é a consistência das definições com métricas mais amplas do ecossistema, como aquelas resumidas pela Coin Metrics, que confirmam o uso do preço realizado como um barômetro de risco a curto prazo.
Preço Realizado STH: ~108,900 USD (fonte: Glassnode Academy)
ATH verão 2025: mais de 120,000 USD ( fonte: Reuters, 14 de julho de 2025)
Sentimento spot: sinais de neutralização no Delta de Volume Cumulativo, conforme indicado por várias fontes de mercado.
Por que o mercado vê 93–95k como uma "zona de defesa"
Em ciclos anteriores, fases prolongadas de desvalorização mostraram um componente sazonal e uma convergência entre as vendas do "mundo real" e um arrefecimento do sentimento.
Em um contexto onde a liquidez se torna mais escassa, o mercado tende a buscar níveis onde a demanda passiva pode absorver a oferta. Neste ciclo, a faixa de 93–95k emerge como consistente com o perfil de volume e com os níveis psicológicos frequentemente testados durante a expansão da primavera-verão.
Neste contexto, a profundidade dos livros de ordens e a presença de lances persistentes em torno de limiares redondos também contribuem para estabilizar os rebound técnicos, embora de forma intermitente.
Altcoin: rotação de capital, não novas entradas
Muitos movimentos em tokens secundários refletem uma redistribuição de risco em vez de entradas líquidas.
A capitalização das altcoins parece achatada em comparação com o Bitcoin, e os aumentos locais têm sido impulsionados por narrativas de mercado em vez de novo capital real, confirmando um ambiente onde o Bitcoin continua a dominar, enquanto as médias capitalizações mostram sinais de dispersão.
Deve-se notar que este cenário tende a favorecer estruturas mais líquidas, enquanto a longa cauda de tokens sofre mais com a ausência de novos fluxos.
Sinal de Estagnação: Volumes e Rotação Interna
Quando os volumes permanecem estáveis e o desempenho é baseado na rotação interna do portfólio, a estrutura do mercado parece frágil.
Em ciclos anteriores, esta fase precedeu períodos de acumulação mais silenciosos, muitas vezes por investidores institucionais, embora sejam necessários mais sinais relacionados a fluxos e liquidez para confirmar a dinâmica.
Um aspecto interessante é a divergência entre o desempenho dos preços e a amplitude do mercado: se a amplitude não melhorar, a sustentabilidade dos rebotes permanece limitada.
ETF spot e Demanda Institucional: O Motor dos Próximos Meses
A curto prazo, os fluxos de ETFs de Bitcoin à vista mostram alguma fraqueza, em linha com a sazonalidade de verão. Uma recuperação nos fluxos em Q4 – como sugerido pelos dados diários dos rastreadores da Farside Investors e pelos relatórios semanais da CoinShares – poderia atuar como um catalisador para uma reversão de momento.
Entretanto, a procura por parte de gestores corporativos e de fundos continua a ser um elemento chave para a profundidade do livro, ajudando a comprimir os spreads e a melhorar a liquidez de execução, com repercussões nas medidas de volatilidade e na curvatura do mercado.
Neste contexto, análises periódicas como as da CCData Research ajudam a qualificar o impacto dos fluxos regulamentados na microestrutura.
ETH e principais altcoins: subdesempenho generalizado
Ethereum teve uma correção mais pronunciada em comparação ao Bitcoin na fase recente, enquanto tokens como XRP, ADA e DOGE tiveram quedas de dois dígitos em relação aos seus máximos.
A dispersão de desempenho entre as altcoins sugere uma perspectiva prudente de gestão de risco, onde prêmios de risco mais altos penalizam as altcoins na presença de volumes comprimidos.
A rotação em direção a ativos de maior capitalização é consistente com cenários de incerteza macroeconômica e uma preferência por liquidez imediata.
ETH: a queda na recente correção foi mais pronunciada em comparação com a do Bitcoin, com uma perda relativa de quota de mercado durante fases de aversão ao risco
Grande capitalização e média capitalização: os aumentos têm frequentemente sido impulsionados mais por narrativas de mercado do que por entradas genuínas de novo capital.
Macro: taxas, inflação e liquidez
A imagem macroeconómica continua incerta: sinais de um possível alívio das taxas a médio prazo colidem com uma inflação que continua a exceder as metas oficiais.
Uma política monetária potencialmente em revisão, com tons mais acomodatícios, poderia favorecer ativos de risco; no entanto, a incerteza prevalente contribui para manter tanto a volatilidade implícita quanto a realizada do Bitcoin elevada.
Neste contexto, a trajetória das expectativas de inflação e a resiliência do mercado de trabalho permanecem cruciais, fatores que podem remodelar o apetite pelo risco em períodos relativamente curtos.
Para leitura adicional: análise macroeconómica 2025.
Regulamentação: Mais Clareza, Menos Fragmentação
Intervenções regulatórias recentes visam reduzir a fragmentação do mercado e esclarecer os requisitos para listagem e custódia, com possíveis efeitos positivos na liquidez e na participação institucional.
A harmonização de estruturas para locais estrangeiros e stablecoins pode ajudar a estabilizar os fluxos entre trocas. Deve-se dizer que a implementação e o cronograma continuam a ser variáveis, mas a direção parece mais definida em comparação com ciclos anteriores.
Indicadores Técnicos: Cenários e Condições
Cenário base: consolidação acima de 95k, absorção da volatilidade e retorno gradual em direção ao pivô na cadeia. Condições-chave: uma recuperação estável em torno de ~108.9k e uma melhoria nos volumes à vista, com uma amplitude progressivamente em expansão.
Cenário de baixa: permanecendo abaixo do valor do Preço Realizado STH com uma quebra da área de 93–95k. Neste contexto, fluxos fracos de ETF e uma deterioração do sentimento nas exchanges podem agir como fatores agravantes, especialmente na presença de livros de ordens finos.
Cenário otimista: um ressurgimento de entradas em ETFs à vista e uma superação decisiva do pivô, apoiada por uma maior amplitude de mercado e um aumento na liquidez nos livros de ordens, com a compressão da volatilidade implícita apoiando as tendências.
O que Monitorar nas Próximas Semanas
Entradas líquidas em ETFs de BTC à vista ( monitoradas pela Farside Investors e CoinShares), com atenção às reversões diárias de tendência
O comportamento dos Detentores de Curto Prazo em relação ao Preço Realizado, especialmente no caso de testes de pivô prolongados
Os volumes e a direcionalidade nas trocas, analisados através de indicadores como o Cumulative Volume Delta e a profundidade dos livros de ordens, para detectar quaisquer desequilíbrios.
Atualizações sobre o cenário regulatório e sinais relacionados às taxas e inflação, à luz de possíveis revisões baseadas em dados.
Conclusões
As previsões para Bitcoin em 2025 continuam a ser influenciadas por três fatores fundamentais: a mudança na cadeia ( em torno de 108,9k), a manutenção da área de suporte em 93–95k, e o retorno dos fluxos para ETFs à vista.
A combinação de liquidez comprimida, rotação de capital interno e incerteza macroeconômica sugere uma abordagem cautelosa no curto prazo, com potenciais desenvolvimentos positivos se os fluxos regulamentados se recuperarem.
Neste contexto, a resiliência acima de 95k e a recuperação do pivot serão os passos mais observados pelos operadores.