O Maior Dia de Liquidação da Cripto Pode Ter Deixado Bombas Relógio em Seu Rasto

A cascata de liquidação de criptomoedas de 10 de outubro de 2025 estabeleceu um recorde histórico de liquidação em um único dia e, segundo os observadores de mercado, os danos reais podem surgir nas próximas semanas se as empresas em dificuldades revelarem perdas.

O Choque da Liquidação de 10 de Outubro Ainda Abala o Mundo Cripto

Os analistas afirmam que a combinação de um choque macroeconômico e uma alavancagem extrema criou condições que ainda podem produzir falências ou reestruturações de emergência à medida que as auditorias, resgates e lacunas de margem ainda estão sendo contabilizados. Alguns até afirmaram que a economia cripto está a caminho do seu período mais sombrio desde 2022.

O proeminente analista Hasu comentou na terça-feira, oferecendo sua opinião e previsão sobre o caos que se seguiu no mês passado. “10 de outubro de 2025 foi o maior evento de liquidação na história do cripto por uma grande margem. aproximadamente $20-30B de posições foram liquidadas. O recorde anterior era de $8B,” escreveu Hasu. “Assim, não deveria ser surpresa se um número de fundos, incluindo aqueles com estratégias delta neutra, forem revelados como tendo sido estourados. Seria mais surpreendente se não fossem.”

Hasu adicionou:

“Acho que, infelizmente, podemos esperar mais más notícias nos próximos meses, enquanto lentamente aprendemos quem está a nadar nu.”

O selloff do mês passado foi desencadeado por um catalisador geopolítico: um compromisso público naquele dia de impor tarifas de 100% sobre as importações chinesas, o que acelerou a posição de aversão ao risco já preparada por alavancagem agressiva. Dentro de 24 horas, os relatórios mostram que mais de $19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas em mais de 1,6 milhão de contas, a maior liquidação em um único dia já registrada, enquanto a capitalização de mercado global de ativos digitais caiu em aproximadamente $400 bilhões.

Além disso, alguns analistas, como Hasu, acreditam que a eliminação pode ter vaporado entre $20 bilhões e $30 bilhões em valor. Os livros de ordens se estreitaram rapidamente e os spreads aumentaram, amplificando o impacto nos preços e transformando a desriscação em um ciclo de retroalimentação de vendas forçadas. A alavancagem se acumulou até o início de outubro, com o interesse em aberto tendo se expandido acentuadamente no ano até agora em pares principais e ainda mais em locais populares de altcoins.

Até mesmo no mesmo dia, especuladores audaciosos já sussurravam que os fantasmas de empresas de cripto falidas poderiam em breve sair das sombras, prontos para revelar os destroços deixados para trás. “Nos próximos dias, provavelmente ouviremos sobre alguns fundos ou mesas explodindo, liquidações forçadas em cascata ( pense em 3AC/FTX tipo ),” disse a popular conta X conhecida como Jampzey a seus mais de 115.000 seguidores.

As consequências imediatas removeram uma camada significativa de alavancagem—o que muitos descrevem como um “reset”—mas também afetaram o sentimento. Outubro terminou em baixa para o bitcoin pela primeira vez desde 2018, quebrando a narrativa do “Uptober” e desacelerando o novo capital de risco à medida que as empresas avaliavam as saídas de clientes e as marcas de colateral. Essa dinâmica pode levar tempo para se desenrolar; chamadas de capital, atrasos nas avaliações de NAV e cartas de investidores muitas vezes chegam bem após o choque inicial.

A recuperação nos ativos principais começou por volta de 13 de outubro, auxiliada pela compra institucional, mesmo que as moedas menores tenham ficado para trás. No entanto, os problemas estruturais que o evento expôs—liquidez fragmentada, disponibilidade extrema de alavancagem e guardrails limitados em alguns locais—continuam a ser vetores de risco chave se esse tipo de volatilidade retornar. O episódio renovou debates sobre se a infraestrutura do mercado de cripto deveria adotar controles de risco mais padronizados para atenuar espirais de vendas forçadas.

Além disso, o mercado ainda não se recuperou do impacto — tem estado a arrastar-se desde então. Além disso, na segunda-feira, o boato ganhou força à medida que as conversas nas redes sociais afirmavam que a mesa de câmbio de criptomoedas over-the-counter (OTC) Wintermute sofreu um grande golpe com a queda de 10 de outubro e alegadamente estava a preparar-se para processar a Binance. O CEO da Wintermute, Evgeny Gaevoy, rapidamente desmentiu isso, chamando o boato de falso e colocando um travão na especulação.

“Literalmente nada mudou desde este tweet e nunca tivemos planos de processar a binance, nem vejo qualquer razão para o fazer no futuro”, escreveu Gaevoy no X. “Provavelmente deveria pedir para fazer uma nota de todas as pessoas que espalham rumores infundados, mas a maioria das pessoas que acredita nisto tem capacidade de memória de peixinho dourado, então não o farei.”

Ainda assim, a história não mente sobre a escala deste colapso. Os maiores dias de liquidação em 2021 mal tocaram $10 bilhões, e mesmo o caos que cercou a Terra e a FTX em 2022—colapsos que duraram vários dias e deixaram os traders atordoados—pareciam insignificantes em comparação com a aniquilação de um único dia de 10 de outubro. O que tornou este colapso tão doloroso foi a tempestade perfeita: um choque macroeconômico, alavancagem em níveis recordes e um esvaziamento sincronizado em quase todos os principais mercados.

Por enquanto, todos os olhos estão colados na lista de observação pós-morte: atualizações do NAV do fundo, balanços de credores, ajustes no fundo de seguro das bolsas e aquelas mudanças de carteira em cadeia de grandes entidades de negociação. Se novas fissuras aparecerem, provavelmente se mostrarão primeiro em empresas sobrecarregadas com altcoins, emaranhadas em colaterais desalinhados ou dependentes de pools de liquidez extremamente finos. Enquanto isso, as blue chips podem manter sua posição—desde que o dinheiro institucional permaneça e a alavancagem se reconstrua lentamente.

No final, 10 de outubro não foi apenas mais um soluço do mercado - foi um teste de estresse completo para a infraestrutura do crypto. A poeira pode ter assentado, mas alguns ainda acreditam que a verdadeira autópsia pode se estender até o final do ano, à medida que os balanços são examinados e esqueletos, se houver, começam a aparecer.

FAQ❓

• **O que aconteceu em 10 de outubro de 2025?**Uma liquidação global apagou mais de $19B em posições de criptomoedas alavancadas em 24 horas, o maior total em um único dia já registrado.
• **Por que falhas podem aparecer semanas depois?**As perdas em fundos e mesas frequentemente surgem durante auditorias, resgates e reconciliações de colaterais nos mercados dos EUA, Europa e Ásia.
• Quais ativos foram mais afetados? Ativos como bitcoin e ether caíram acentuadamente, mas as criptomoedas de média capitalização e os memecoins sofreram quedas mais profundas e rápidas devido à liquidez mais escassa. Apesar de uma breve recuperação, o mercado ainda está em tendência de baixa.
• O que os observadores devem acompanhar agora? Divulgações das empresas, atualizações dos credores, mudanças no fundo de seguro das bolsas e fluxos on-chain ligados a grandes entidades em centros chave. No entanto, ainda é possível que muitas empresas tenham sobrevivido ao evento ilesas.