Análise das diferenças nos modelos de negócios de Staking do Ethereum e Solana

A competição e o desenvolvimento do Liquid Staking, Restaking e Liquid Restaking na rede Ethereum

Lido's lógica de negócios e composição de receitas

A Lido promove o conceito de LST, cuja lógica comercial se baseia no alto limiar de staking de ETH. A receita do protocolo Lido provém principalmente dos rendimentos da camada de consenso e da camada de execução. Os rendimentos da camada de consenso são os rendimentos de emissão do PoS da rede Ethereum, relativamente fixos. Os rendimentos da camada de execução incluem as taxas prioritárias pagas pelos usuários e o MEV, que flutuam bastante com a temperatura da rede.

Lógica de negócios e composição da receita da Eigenlayer

Eigenlayer propõe o conceito de restaking, oferecendo serviços AVS para protocolos que necessitam de garantia de segurança. Sua lógica comercial consiste em arrecadar ativos do lado da oferta junto aos stakers de ETH e pagar taxas, enquanto do lado da demanda, cobra taxas dos protocolos que têm necessidade de AVS, lucrando com essa intermediação. Atualmente, os rendimentos reais ainda provêm principalmente de incentivos em tokens.

Liquid Restaking (Éterfi) de sobrevivência

Os projetos LRT como o Etherfi oferecem uma forma mais simples de participação, obtendo ao mesmo tempo rendimentos de staking e restaking. A lógica comercial deles depende do fato de a Lido não oferecer serviços de liquid restaking, e a Eigenlayer não fornecer serviços de liquid staking. Este espaço de mercado deve-se, em certa medida, à "desconfiança" da Fundação Ethereum em relação à Lido e à Eigenlayer.

Análise do protocolo de ecossistema de staking do Ethereum

Em torno da atividade de staking, além dos incentivos em tokens, existem três fontes de rendimento a longo prazo:

1. Rendimentos de base PoS
2. Rendimentos da ordenação de transações
3. Rendimento da locação de ativos em staking

Atualmente, a taxa de rendimento do staking de Éter está em constante queda, e o teto do mercado torna-se gradualmente visível. O desempenho dos preços dos tokens de cada protocolo é insatisfatório, devido a:

• O teto do mercado LST é visível
• O tamanho do mercado de Restaking não é claro
• A introdução do protocolo LRT diluiu o valor ecológico
• A avaliação inicial de alguns projetos foi demasiado alta

Staking e Restaking do Solana

O mecanismo swQoS da Solana oferece novos cenários de aplicação para o restaking. O restaking da Solayer é voltado para protocolos que necessitam de garantias de passagem de transações, sendo essencialmente uma "plataforma de locação de passagem de transações". Isso é diferente da "plataforma de locação de segurança de protocolos" oferecida pelo Eigenlayer.

Análise do negócio de Restaking da Solayer

A Solayer fornece serviços de LST e restaking ao mesmo tempo. Os três tipos de rendimentos relacionados ao staking na rede Solana são:

1. O rendimento da camada base PoS ( é de aproximadamente 6,5% )
2. Rentabilidade da ordem de transação ( cerca de 1.5% )
3. Rendimentos de aluguer de ativos em staking ( ainda não estão em escala )

Em comparação com Ethereum, os protocolos de staking da Solana têm um mercado e potencial maiores:

1. Os rendimentos subjacentes do PoS são mais altos e a diferença está a aumentar
2. A receita de classificação de transações ( REV ) apresenta uma tendência de alta
3. A swQoS traz uma demanda adicional de aluguer de capacidade de transação.
4. O protocolo pode expandir negócios livremente de acordo com a lógica comercial.

Essas tendências atualmente não mostram sinais de reversão, a vantagem do protocolo de staking da Solana em relação ao Ethereum pode continuar a se expandir. Embora ainda não esteja claro encontrar o PMF, as perspectivas para o staking e restaking da Solana são mais otimistas.