Estrutura Legal do DAO: Começando com os Processos dos Reguladores Americanos contra o DAO

Recentemente, uma organização autônoma descentralizada (DAO) foi alvo de um processo legal, e seus membros podem precisar assumir responsabilidades coletivamente. Este evento gerou uma ampla atenção, mas, na verdade, os especialistas jurídicos já haviam previsto a ocorrência dessa situação. O DAO não é um espaço fora da lei; quando se enfrenta responsabilidades legais, a falta de uma entidade física pode trazer enormes riscos para os membros. Portanto, muitos DAOs estão buscando estabelecer estruturas legais mais completas. Dependendo das características de negócios diferentes, formas como sociedade de responsabilidade limitada, fundação, associação sem personalidade jurídica e trustes de propósito específico são opções comuns.

Primeira Parte

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) anunciou recentemente uma ação de execução contra um protocolo DeFi. A CFTC acusa o protocolo de oferecer ilegalmente negociação de futuros com margem e alavancagem, realizando atividades que só podem ser realizadas por corretores de futuros registrados, sem cumprir requisitos regulatórios financeiros como KYC. A CFTC processou a empresa fundadora do protocolo e dois dos fundadores, propondo uma multa de 250.000 dólares para cada parte.

Ao mesmo tempo, a CFTC decidiu processar civilmente o DAO por trás do acordo. Isso se deve ao fato de que no ano passado a equipe do acordo transferiu o controle para o DAO na tentativa de contornar a regulamentação. Os objetivos do processo incluem a exigência de indenização, a devolução de ganhos ilícitos, multas civis e a proibição de transações e registros relacionados.

Esta ação gerou controvérsia no espaço Web3, e até mesmo dentro da CFTC surgiram vozes divergentes. Um dos comissários da CFTC expressou publicamente a sua oposição, afirmando que esta decisão carece de uma base legal clara e que não foi amplamente consultada.

Este evento causou um grande impacto no campo da DAO, principalmente porque os membros da DAO podem precisar assumir responsabilidades legais diretamente. Atualmente, o critério para determinar se alguém é membro é se participou de votações na DAO, uma vez que a votação representa uma influência sobre a operação da organização. Embora pareça absurdo, muitos especialistas jurídicos já alertaram várias vezes sobre esse risco - se a DAO não tiver uma entidade legal, pode ser considerada uma sociedade em nome coletivo quando houver necessidade de assumir responsabilidades, resultando em todos os membros assumindo responsabilidade solidária ilimitada. Esta é também uma das razões importantes pelas quais muitas DAOs estão ativamente promovendo o registro de entidades.

Apesar de a maioria das pessoas já ter consciência desse risco, quase ninguém acredita que os membros de um DAO realmente seriam responsabilizados solidariamente. Por um lado, muitas DAOs comunitárias ainda não iniciaram atividades substanciais, considerando-se assim com risco reduzido. Por outro lado, é muito difícil executar punições contra os membros do DAO. A maioria dos membros do DAO é anônima, possuindo apenas um endereço. Como rastrear isso e qual é o custo de execução? A menos que se trate de um caso grave que exija a intervenção do FBI, raramente alguém se esforçará para rastrear endereços anônimos dispersos pelo mundo por causa de pequenas multas. Mesmo apenas responsabilizando os endereços que votaram, geralmente há centenas deles.

Embora este evento tenha criado um perigoso precedente, a meu ver, pode ser mais barulho do que ação, com o principal objetivo de intimidar os operadores de protocolos DeFi, advertindo-os a não tentarem escapar de responsabilidades transferindo os direitos operacionais para um DAO. A CFTC também mencionou em sua declaração que essas ações visam proteger os clientes americanos em um ambiente de finanças descentralizadas em rápida evolução.

Este evento fez com que as pessoas compreendessem melhor que, sob o atual sistema jurídico, as DAOs precisam e serão exigidas a assumir responsabilidades legais correspondentes.

Assim, para as DAOs, formar uma estrutura legal organizacional mais aprimorada no momento certo (quanto mais cedo, melhor) tornou-se quase uma opção obrigatória. (Claro, também haverá algumas DAOs que buscam ser puramente nativas da criptografia, não aceitando regulamentação, e que realizam resistência à censura através de diversos designs. Este tipo de DAO certamente existirá a longo prazo no mundo da criptomoeda, mas pode não se tornar a forma principal.)

Revendo as principais desvantagens de não registrar uma entidade, há três pontos principais:

1. Uma DAO sem entidade pode ser considerada uma sociedade em nome coletivo, e os membros podem, em determinadas circunstâncias, ser responsabilizados solidariamente sem limite. Esta é precisamente a situação que está a ocorrer atualmente.

2. Risco fiscal, na ausência de entidade, os membros podem, em determinadas circunstâncias, ter que assumir responsabilidades fiscais que não lhes pertencem, mesmo que a pessoa não tenha obtido qualquer rendimento.

3. Atividades off-chain são limitadas e pode ser difícil interagir com entidades do mundo tradicional, como a assinatura de contratos, quando não há entidades físicas. No entanto, muitos negócios de DAO já se expandiram para o mundo off-chain.

Qualquer uma das questões acima pode ter um impacto significativo no desenvolvimento a longo prazo do DAO.

Segunda Parte

Então, se eu quiser me registrar, onde devo me registrar e que tipo devo registrar?

Abaixo estão algumas soluções comuns para referência:

Sociedade por Quotas Limitada ( LLC )

Nos Estados Unidos, um DAO pode ser registrado como uma empresa de responsabilidade limitada (LLC), tornando-se totalmente compatível com as leis e requisitos fiscais americanos. As empresas de responsabilidade limitada nos EUA podem ser geridas pelos membros, sem a necessidade de um conselho de diretores, gerentes ou líderes, o que torna as LLCs muito adequadas para o uso de DAOs. Alguns estados já aceitaram claramente o registro de organizações na forma de DAO como LLC.

As LLCs podem ser registradas com fins lucrativos, sendo a maioria das LLCs registradas do tipo DAO voltadas para investimentos. Embora ainda não existam regulamentações claras, geralmente exigem que os membros sejam investidores qualificados e limitam o número de membros a 99. Assim, mesmo que enfrente regulamentações no futuro, pode garantir a conformidade ao máximo.

Alguns grupos de investimento registam LLC mas definem-se como clubes de investimento. Isso pode ser visto como uma versão simplificada do Venture DAO. A SEC tem regulamentos claros sobre clubes de investimento, e os coletivos de investimento que atendem aos critérios podem estar isentos da supervisão da SEC. No entanto, os clubes de investimento também têm um limite de 99 membros, e o mais problemático é que todos os membros devem participar ativamente de cada decisão de investimento.

Recentemente, algumas instituições propuseram o conceito de sDAO, permitindo que, sob condições de conformidade, o limite de membros seja elevado para 499 pessoas e investimentos em categorias específicas sejam realizados, mas exigindo que todos os participantes sejam cidadãos americanos. Em comparação, a LLC não tem restrições de nacionalidade para os membros. Esta proposta ainda está em fase de validação.

No início deste ano, um país revisou a "Lei das Entidades Sem Fins Lucrativos", permitindo que qualquer DAO se registre como uma sociedade limitada sem fins lucrativos e desfrute de isenção fiscal. A lei permite o registro caso uma pessoa em particular assuma a responsabilidade total pela DAO. Esta é uma versão offshore da estrutura dos EUA, mas não está sujeita à legislação federal dos EUA. Embora esta versão de LLC possa operar normalmente, não pode distribuir rendimentos ou lucros aos membros da DAO, portanto, não se aplica a DAOs do tipo investimento.

Fundação no exterior

Comparado a um DAO registrado como uma sociedade de responsabilidade limitada, atualmente mais DAOs optam por registrar fundações em diferentes locais do mundo. A vantagem das fundações é que elas podem ser "sem proprietários", o que pode reduzir a responsabilidade legal da equipe fundadora em caso de imprevistos. Os locais populares para fundações no país incluem Suíça e Cingapura. Elas oferecem boa proteção legal, mas os DAOs precisam pagar impostos sobre a receita. Os locais de registro no exterior são geralmente as Ilhas Cayman, Ilhas Virgens Britânicas, entre outros. Dentre eles, as Ilhas Cayman são bastante amigáveis à emissão de tokens, o que é uma escolha para muitos DAOs atualmente. A principal diferença entre o registro no país e no exterior é que o exterior oferece isenção fiscal. As fundações são geridas por um conselho ou uma diretoria, o que sacrifica em certa medida o nível de descentralização, mas os detentores de tokens podem orientar o conselho ou a diretoria a agir por meio de votação. As fundações já eram amplamente utilizadas por organizações relacionadas ao blockchain antes da popularidade dos DAOs, e as pessoas estão relativamente familiarizadas com esse modelo.

Associação em Cooperação Limitada (LCA)

LCA é uma combinação de cooperativas tradicionais e sociedades de responsabilidade limitada (LLC), oferecendo maior flexibilidade em comparação com cooperativas tradicionais, especialmente no que diz respeito a investimentos. O LCA consegue estruturar bem os protocolos de governança da DAO e os estatutos da associação, aceitando direitos de voto de diferentes tipos de participantes, enquanto cumpre os princípios cooperativos. Alguns estados possuem um conjunto relativamente completo de legislação para LCA, o que lhe conferiu o reconhecimento de muitas DAOs.

associação sem fins lucrativos não jurídica (UNA)

UNA é uma nova forma que tem sido explorada intensamente no último ano. A UNA permite a identificação de membros de forma muito flexível, permite a anonimidade dos membros e facilita a mobilidade, características que se adaptam bem aos DAO comunitários existentes. A UNA pode operar negócios lucrativos, mas toda a organização precisa manter-se sem fins lucrativos, pois não pode haver distribuição de lucros. No entanto, a UNA é uma prática relativamente nova, e a compreensão da UNA varia entre os estados dos EUA, faltando precedentes correspondentes, o que pode levar ao não reconhecimento da UNA em certas situações, resultando em riscos. Além disso, a UNA é mais adequada para DAOs que dependem principalmente de pessoal e atividades comerciais nos EUA, e a organização deve pagar impostos nos EUA.

Trustes de Propósito Especial

A forma de um trusto de propósito especial geralmente é que o DAO transfere parte ou todos os ativos para o fiduciário e, por meio de um contrato de trusto, delega ao fiduciário a realização de atividades comerciais. Isso resolve tanto os problemas das entidades offline quanto protege os membros do DAO e o fiduciário com responsabilidade limitada. Um dos principais problemas de introduzir uma estrutura legal no DAO é que o cumprimento das normas projetadas para organizações tradicionais pode prejudicar a descentralização e a liberdade do DAO. Especialmente, a grande maioria das estruturas legais requer aprovação governamental para ser concluída. No entanto, o trusto de propósito especial formado de acordo com as leis de certas regiões elimina esse problema. Não requer aprovação governamental, nem a manutenção de relatórios. O trusto entra em vigor quando a transferência de ativos ocorre de acordo com o contrato de trusto. No entanto, os cenários de aplicação do trusto de propósito especial são principalmente para representar comitês ou sub-DAOs dentro do DAO para a realização de negócios específicos, e ainda está por explorar a possibilidade de embalar todo o DAO em uma estrutura de trusto.

Todas as soluções discutidas acima resolvem os três problemas inicialmente mencionados. No entanto, com base nisso, cada solução tem suas próprias características. A estrutura legal do DAO envolve frequentemente fatores complexos que precisam ser considerados no seu design prático, incluindo os países e regiões onde os principais membros estão localizados, a estrutura de governança desejada, o grau de descentralização, a principal direção de negócios, a escala e a sustentabilidade dos membros do DAO, a estratégia de tokens, a estratégia de sub-DAOs, os custos de registro, entre outros.

A estrutura legal do DAO e as práticas relacionadas são um campo totalmente novo, que ainda não formou um consenso geral e melhores práticas, necessitando de mais exploração.