Legislação sobre moedas estáveis: equilíbrio entre inovação e regulação

Recentemente, Hong Kong e os Estados Unidos aprovaram, sucessivamente, leis relacionadas a moeda estável, o que gerou ampla atenção na indústria. Este artigo analisará os dois projetos de lei, explorando as demandas das partes envolvidas no desenvolvimento da moeda estável, bem como seu impacto na política monetária e na gestão da circulação, e apresentará sugestões para o desenvolvimento da moeda estável na China.

Principais pontos do projeto de lei sobre moeda estável de Hong Kong

O "esboço" de Hong Kong definiu claramente a moeda estável, incluindo principalmente:

1. Expresso na forma de unidade de conta ou valor econômico
2. Para pagamento, quitação de dívidas, investimento e compra e venda
3. Armazenar e transferir eletronicamente
4. Operar em um livro-razão distribuído
5. Ancorar um único ativo ou uma cesta de ativos

"Projeto" estabelece regulamentos específicos para a moeda estável:

1. O emissor deve ser uma empresa, com um capital mínimo de 25 milhões de dólares de Hong Kong.
2. Requisitos de ativos de reserva: o valor de mercado não deve ser inferior ao valor nominal das moedas estáveis não resgatadas, deve estar isolado de outros fundos, deve ser um ativo de alta qualidade, com alta liquidez e baixo risco, com auditoria e divulgação regulares.
3. Requisitos de gestão de riscos: satisfazer as liquidações em tempo útil, estabelecer sistemas de KYC, AML, entre outros.
4. Há requisitos para a nomeação de executivos, é necessário publicar um white paper
5. Não é permitido pagar juros, apenas operar negócios de moeda estável.

Pontos principais da Lei de Garantia de Padrões Uniformes para Moedas Estáveis nos EUA

A "lei" dos EUA e o "projeto" de Hong Kong têm uma lógica regulatória semelhante, com a principal diferença sendo:

1. O quadro regulatório é dividido em dois níveis: regulamentação federal para valores de mercado superiores a 10 mil milhões de dólares, e regulamentação a nível estadual opcional para valores inferiores a 10 mil milhões de dólares.
2. Exigir uma maior clareza sobre os tipos de ativos de reserva

Moeda estável e a semelhança com a letra de câmbio

As regras de emissão e gestão das moedas estáveis são basicamente as mesmas que as das notas promissórias bancárias:

1. O cliente troca uma quantia equivalente de moeda pela mesma quantia de bilhetes
2. Pode ser utilizado para pagamento, liquidação de dívidas, conversão em dinheiro
3. O banco emissor efetua o pagamento à vista do valor equivalente da moeda.

Apelos das partes interessadas em moeda estável

1. Pagador: mais rápido, conveniente, seguro, sem custos adicionais
2. Recipiente: para facilitar a transação, pode ser trocado 1:1 por moeda fiduciária, podendo ser utilizado para outros pagamentos.
3. Emissor: busca de retorno razoável, como taxas de câmbio, rendimento de investimentos em ativos de reserva
4. Parte de suporte técnico: obter a respectiva recompensa
5. Autoridades regulatórias: promover o crescimento econômico, manter a estabilidade financeira

Moeda estável e o impacto na política monetária e gestão de circulação

1. Pode aumentar a oferta de moeda, deve ser incluído na consideração da política monetária
2. Com padrões de circulação diferentes dos dinheiros tradicionais
3. Necessário realizar uma integração eficiente com o sistema bancário

Sugestões para o desenvolvimento de moeda estável na China

1. Manter a neutralidade técnica, incentivar aplicações inovadoras
2. Reconhecer que a moeda estável surge da necessidade real
3. Legislar sobre moeda estável, promover a inovação e prevenir riscos
4. Considerar a emissão de moeda estável em renminbi
5. Aproveitar a moeda estável para expandir os cenários de aplicação do yuan digital
6. Construir um sistema de pagamento que se integre perfeitamente com o sistema de contas bancárias
7. Prestar atenção à essência da competição entre moedas internacionais

Em suma, o desenvolvimento das moedas estáveis precisa buscar um equilíbrio entre inovação e regulamentação, atendendo às necessidades dos novos setores econômicos e prevenindo os potenciais riscos financeiros. A China tem muito a ganhar neste campo e deve explorar ativamente um caminho de desenvolvimento adequado às suas condições.