A popularidade do mercado de moeda estável aumenta novamente, com vários jogadores se preparando para agir

O mercado de moeda estável voltou a chamar a atenção recentemente. Há relatos de que uma grande empresa de tecnologia está planejando solicitar licenças de moeda estável em Hong Kong e Singapura. A empresa respondeu que está acelerando investimentos e expandindo colaborações na gestão financeira global, colocando em aplicação prática as inovações de IA, blockchain e moeda estável da empresa.

"Agradecemos à Assembleia Legislativa de Hong Kong pela aprovação do "Projeto de Lei das Moedas Estáveis", e esperamos submeter a nossa aplicação assim que a lei entre em vigor, contribuindo assim mais para a construção do futuro centro financeiro internacional de Hong Kong." afirmou a empresa.

Há também relatos de que executivos da empresa revelaram que iniciaram o pedido de licença para moeda estável em Hong Kong, e que já tiveram várias rodadas de comunicação com as autoridades regulatórias.

Esta notícia provocou uma reação no mercado, com as ações relacionadas a conceitos a registarem uma grande subida.

O que é uma moeda estável? Qual é o espaço de desenvolvimento da moeda estável em dólar de Hong Kong? Por que instituições financeiras e empresas de tecnologia estão cada vez mais entrando no mercado? Quais desafios o setor enfrenta? Vamos discutir juntos.

1:1 ativos garantidos para assegurar a estabilidade

Os ativos virtuais enfrentam frequentemente o problema de flutuações de preços acentuadas. As moedas estáveis, ao estarem atreladas a ativos específicos, apresentam preços relativamente estáveis, tornando-se mais fáceis de ganhar a confiança do mercado.

De acordo com a "Regulamentação sobre moedas estáveis" de Hong Kong, as moedas estáveis precisam de "referir-se a um único ativo ou a um conjunto de ativos para manter um valor estável". Hong Kong também definiu o conceito de "moeda estável designada", que se refere a uma moeda estável que mantém um valor estável com base em moeda oficial, unidades de cálculo designadas pela autoridade monetária ou formas de armazenamento de valor econômico.

Atualmente, a moeda estável mais conhecida é o USDT, que está atrelada ao dólar. O emissor afirma que todos os USDT estão atrelados a uma moeda fiduciária correspondente na proporção de 1:1 e são apoiados por 100% de reservas.

Para garantir que a moeda estável seja realmente estável, vários países e regiões estabeleceram exigências rigorosas para os ativos de reserva.

Hong Kong regulamenta que o valor de mercado dos ativos de reserva deve ser pelo menos igual ao valor nominal das moedas estáveis em circulação, e deve ser composto por ativos de alta qualidade, alta liquidez e baixo risco.

A proposta de lei dos EUA exige que a emissão de moeda estável de pagamento deve ser suportada por ativos de reserva de pelo menos 1:1, incluindo dinheiro em dólares, títulos do governo dos EUA de curto prazo, entre outros.

A União Europeia, Singapura, o Reino Unido e outros também implementaram regulamentos relacionados, exigindo que os emissores de moeda estável mantenham reservas adequadas de ativos de alta qualidade.

Especialistas da indústria afirmam que a ligação 1:1 é para garantir que a moeda estável tenha ativos reais a apoiá-la, evitando riscos. Isso ajuda a aumentar a confiança de investidores e usuários, promovendo o uso generalizado da moeda estável.

Há opiniões que consideram que os EUA querem vincular as moedas estáveis aos títulos do tesouro americano, com o objetivo de construir um "sistema de Bretton Woods digital".

Um especialista apontou que a regulamentação dos EUA é motivada por interesses próprios. Exigir que as reservas sejam em dinheiro em dólares, títulos do governo dos EUA, etc., significa que os emissores de moeda estável se tornarão grandes compradores de títulos do governo dos EUA.

Segundo as previsões, após a aprovação da legislação sobre moeda estável nos Estados Unidos, a oferta de moeda estável pode aumentar de 230 mil milhões de dólares atuais para 2 mil milhões de dólares até ao final de 2028, o que pode trazer uma nova demanda de 1,6 triliões de dólares em títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA.

Encontrar cenários de aplicação é a chave

Atualmente, a escala total das moedas estáveis é de aproximadamente 230 mil milhões de dólares, com o USDT e o USDC a representarem 63% e 25% da quota de mercado, respetivamente.

Para compartilhar este bolo, Hong Kong acelera o processo relacionado. Em março deste ano, foi lançada a "sandbox" da moeda estável, em maio foi aprovada a "proposta de regulamento sobre moedas estáveis", e em 1 de agosto a regulamentação será oficialmente implementada.

Para Hong Kong, o desenvolvimento de moeda estável é uma parte importante para se tornar um centro internacional de ativos virtuais. No entanto, devido à clara desvantagem na participação de mercado, o futuro do desenvolvimento da moeda estável do dólar de Hong Kong ainda está por observar.

Profissionais da indústria acreditam que, além da permissão regulatória, o fundamental é encontrar cenários de aplicação para expandir a função real e a quota de mercado das moedas estáveis que não são em dólares.

A curto prazo, a moeda estável em HKD pode manter um certo volume, mas não será muito grande. No futuro, poderá ultrapassar as transações de criptomoedas e se desenvolver em áreas como pagamentos transfronteiriços. Hong Kong, como um importante centro financeiro e hub de serviços comerciais, tem uma enorme demanda por pagamentos transfronteiriços.

A moeda estável tem vantagens de temporalidade e custo em pagamentos transfronteiriços. No entanto, para conectar transações transfronteiriças on-chain e off-chain, é necessário um esforço a longo prazo. Isso envolve não apenas a autorização regulatória em várias regiões, mas também a melhoria da infraestrutura financeira.

Muitos jogadores estão prontos para agir

Com o quadro regulatório a tornar-se progressivamente claro, as partes estão a posicionar-se no mercado de moeda estável.

Em fevereiro deste ano, um banco, uma empresa de tecnologia e um operador de telecomunicações chegaram a um acordo para formar uma joint venture para solicitar uma licença para emitir uma moeda estável atrelada ao dólar de Hong Kong.

A moeda estável tornou-se um novo espaço de crescimento financeiro. Recentemente, uma empresa de criptomoeda listou-se na NYSE, tornando-se a "primeira ação de moeda estável", com um valor de mercado de 23,7 bilhões de dólares.

A indústria espera que, além das empresas americanas, empresas da China, Europa, América do Sul e outras regiões também entrem no mercado, com um futuro promissor.

As grandes empresas de tecnologia reagem rapidamente. Um gigante dos pagamentos já participou do sandbox regulatório da Autoridade Monetária de Hong Kong, promovendo projetos de tokenização de ativos reais. Está a solicitar uma licença de moeda estável em Hong Kong, com o objetivo de reforçar o seu posicionamento em tecnologia de blockchain e ampliar os seus serviços de pagamentos transfronteiriços e gestão de fundos.

Do ponto de vista da concorrência global, esta empresa posiciona-se como um gigante dos pagamentos internacionais, e essas empresas já estão envolvidas na emissão de moeda estável. Com uma forte capacidade de gestão de fundos e um background de tecnologia financeira global, a empresa possui uma vantagem de primeiro-mover.

Em agosto do ano passado, um gigante global de pagamentos lançou a moeda estável PYUSD, atrelada ao dólar, suportada por depósitos em dólares, títulos do Tesouro de curto prazo, entre outros. Os clientes podem usar PYUSD para pagamentos pessoais, pagamentos a comerciantes e trocas de criptomoedas.

Além de aproveitar a oportunidade, a emissão de moeda estável também considera a disposição de ativos. As instituições podem obter, a baixo custo, a moeda fiduciária dos detentores de moeda estável, para comprar investimentos de baixo risco e obter retornos. Quanto maior a emissão de moeda estável, maiores podem ser os retornos sobre o investimento.

Os pontos críticos da indústria ainda precisam ser resolvidos

Apesar das grandes perspetivas, a indústria das moeda estável ainda enfrenta muitos desafios.

Primeiro, as regras legais e regulatórias ainda não estão totalmente desenvolvidas, e as moedas estáveis populares no mercado apresentam riscos de conformidade e financeiros.

Embora 100% de ativos de reserva vinculados aumentem a segurança, ainda não é possível eliminar completamente o risco. Ativos de alta segurança podem ser rapidamente convertidos em dinheiro, reduzindo o risco de liquidez. Mas se a reserva consistir em ativos voláteis ou de baixa liquidez, o risco aumentará significativamente.

Assim, tanto Hong Kong quanto os Estados Unidos exigem que os ativos de reserva sejam ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do governo de curto prazo. Também é exigido que sejam mantidos por custodiante independente, isolados dos fundos próprios do emissor, e que aceitem auditoria de terceiros.

Mas se houver problemas com os ativos de reserva vinculados, a moeda estável também será afetada. Em março do ano passado, o colapso de um banco levou a uma perda de reservas para um emissor de moeda estável, e o preço da sua moeda estável desviou-se significativamente do preço de ancoragem.

No nível da aplicação, as questões de conformidade são especialmente proeminentes. Embora haja vantagens no setor de pagamentos transfronteiriços, enfrenta desafios como a vinculação às reservas e a luta contra a lavagem de dinheiro. Os altos custos de conformidade também são um problema que a indústria precisa superar.

Além disso, para os países com moedas não convencionais, a conveniência das moedas estáveis pode levar à venda da moeda local, representando um desafio para a soberania e segurança financeira.

De um modo geral, o mercado de moeda estável apresenta oportunidades e desafios. No contexto da melhoria gradual do quadro regulatório, como equilibrar inovação e gestão de riscos, encontrar a posição certa e cenários de aplicação será uma questão que os diversos participantes precisam refletir profundamente.