Reavaliando o dilema das três dificuldades das moedas estáveis: a queda da Descentralização
As moedas estáveis sempre foram um tópico popular no campo das criptomoedas. Como uma das poucas aplicações que encontraram uma clara correspondência de mercado de produtos no mundo das criptomoedas, a importância das moedas estáveis é inegável. Atualmente, espera-se que nos próximos cinco anos haja trilhões de dólares em moedas estáveis entrando nos mercados financeiros tradicionais. No entanto, nem tudo que brilha é ouro.
Evolução do dilema dos três problemas das moedas estáveis
Os três dilemas iniciais enfrentados no campo das moedas estáveis incluem:
Estabilidade de preços: manter uma ligação estável com moedas fiduciárias como o dólar americano.
Descentralização: evitar o controle de uma única entidade, alcançar resistência à censura e a necessidade de confiança
Eficiência de capital: mantém a vinculação sem necessidade de sobrecolateralização
No entanto, após várias experiências controversas, a escalabilidade continua a ser um grande desafio. Isso leva a indústria a reavaliar esses conceitos, para se adaptar à nova realidade.
Recentemente, os mapas de posicionamento de alguns dos principais projetos de moeda estável mostram que a Descentralização foi substituída por "resistência à censura". Embora a resistência à censura seja uma das características fundamentais das criptomoedas, ela é apenas um subconjunto da Descentralização. De fato, com poucas exceções, a maioria das novas moedas estáveis apresenta um certo grau de características centralizadas.
Por exemplo, mesmo que esses projetos utilizem uma bolsa de criptomoedas descentralizada, ainda existe uma equipe responsável por gerenciar estratégias, buscar lucros e redistribuí-los a detentores semelhantes a acionistas. Nesse caso, a escalabilidade vem da escala de lucros, e não da combinabilidade dentro do DeFi.
A verdadeira Descentralização já foi frustrada.
Descentralização da Dificuldade
Em 12 de março de 2020, a queda do mercado provocada pela pandemia de COVID-19 expôs a vulnerabilidade de moedas estáveis descentralizadas como a DAI. Desde então, as reservas se voltaram principalmente para USDC, o que, de certa forma, reconheceu o fracasso da descentralização em um mercado dominado pela Circle e pela Tether. Ao mesmo tempo, tentativas de moedas estáveis algoritmicas como a UST ou moedas estáveis rebase como a Ampleforth também não conseguiram alcançar os resultados esperados. O endurecimento do ambiente regulatório agravou ainda mais essa tendência. A ascensão das moedas estáveis institucionais também enfraqueceu o espaço de desenvolvimento para projetos experimentais.
Neste contexto, a Liquity destaca-se pela imutabilidade dos seus contratos e pelo uso do Ethereum como colateral, representando uma tentativa de pura Descentralização. No entanto, a sua escalabilidade ainda precisa de melhorias. A versão V2 recentemente lançada melhorou a segurança do vínculo através de várias atualizações e oferece opções de taxa de juros mais flexíveis ao cunhar a nova moeda estável BOLD.
Apesar disso, o crescimento da Liquity ainda enfrenta alguns fatores limitantes. Em comparação com o USDT e USDC, que não geram rendimento mas têm uma eficiência de capital maior, o valor de empréstimo da sua moeda estável é de cerca de 90% do LTV(, não apresentando uma vantagem clara. Além disso, concorrentes diretos que oferecem rendimento intrínseco, como Ethena, Usual e Resolv, já alcançaram um LTV de 100%.
Mais importante ainda, o Liquity pode carecer de um modelo de distribuição em larga escala. Ele ainda depende principalmente da comunidade inicial do Ethereum, com pouca atenção a casos de uso como a disseminação em DEX. Embora sua atmosfera cyberpunk esteja de acordo com o espírito das criptomoedas, se não conseguir equilibrar com o DeFi ou a adoção por parte do investidor comum, isso poderá limitar seu crescimento mainstream.
![Revisitar o dilema triplo das moedas estáveis: a atual queda da Descentralização])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6a3c7f111eaea71fc0e31632169f256.webp(
Novas Tendências e Desafios
A proposta da lei "Genius" nos EUA pode trazer mais estabilidade e reconhecimento para a moeda estável dos EUA, mas a lei se concentra principalmente nas moedas estáveis tradicionais e apoiadas por ativos legais emitidas por entidades licenciadas e regulamentadas. Isso significa que a Descentralização, a moeda criptografada colateralizada ou a moeda estável algorítmica podem cair em uma zona cinzenta regulatória ou serem excluídas.
Atualmente, existem vários tipos de projetos de moeda estável no mercado:
Projetos híbridos voltados para instituições, como o BUIDL da BlackRock e o USD1 da World Liberty Financial.
Projetos provenientes do Web2.0, como o PYUSD do PayPal
Projetos focados em estratégias subjacentes, como o USDY da Ondo e o USDO) da Usual, bem como o USDe da Ethena e o USR( da Resolv Delta-Neutral estratégia)
Esses projetos têm em comum diferentes graus de centralização. Mesmo projetos focados em DeFi, como estratégias Delta-Neutral, são geridos por equipes internas. Embora possam utilizar Ethereum nos bastidores, a gestão geral ainda é centralizada.
Novos ecossistemas como MegaETH e HyperEVM também trouxeram novas esperanças. Por exemplo, o plano CapMoney pretende alcançar a Descentralização gradualmente através da segurança econômica oferecida pelo Eigen Layer. Além disso, projetos de fork do Liquity, como o Felix Protocol, obtiveram um crescimento significativo na nova cadeia.
Estes projetos optam por se concentrar em modelos de distribuição centrados em blockchains emergentes, aproveitando a vantagem do "efeito novidade".
Conclusão
A centralização não é completamente negativa. Para os projetos, é mais simples, controlável, escalável e mais fácil de se adaptar às exigências regulatórias. No entanto, isso contraria o espírito original das criptomoedas. Nenhuma moeda estável centralizada pode realmente garantir resistência à censura e controle total dos ativos dos usuários.
Assim, apesar de as novas alternativas serem atraentes, não devemos esquecer o dilema triplo original das moedas estáveis: estabilidade de preços, Descentralização e eficiência de capital. Ao buscar inovação e adaptabilidade, é crucial manter o foco nesses princípios centrais.
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ChainSpy
· 07-20 03:30
Ter tether é suficiente, não há necessidade de mais nada.
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BlockchainArchaeologist
· 07-19 19:37
Eu confio em carne curada
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SolidityStruggler
· 07-19 19:27
Falando nisso, quem ainda acredita na Descentralização?
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SnapshotStriker
· 07-19 19:22
Há alguns que insistiram na Descentralização e acabaram condenados.
moeda estável três dilemas reconfiguração: Descentralização declínio e análise de novas tendências
Reavaliando o dilema das três dificuldades das moedas estáveis: a queda da Descentralização
As moedas estáveis sempre foram um tópico popular no campo das criptomoedas. Como uma das poucas aplicações que encontraram uma clara correspondência de mercado de produtos no mundo das criptomoedas, a importância das moedas estáveis é inegável. Atualmente, espera-se que nos próximos cinco anos haja trilhões de dólares em moedas estáveis entrando nos mercados financeiros tradicionais. No entanto, nem tudo que brilha é ouro.
Evolução do dilema dos três problemas das moedas estáveis
Os três dilemas iniciais enfrentados no campo das moedas estáveis incluem:
No entanto, após várias experiências controversas, a escalabilidade continua a ser um grande desafio. Isso leva a indústria a reavaliar esses conceitos, para se adaptar à nova realidade.
Recentemente, os mapas de posicionamento de alguns dos principais projetos de moeda estável mostram que a Descentralização foi substituída por "resistência à censura". Embora a resistência à censura seja uma das características fundamentais das criptomoedas, ela é apenas um subconjunto da Descentralização. De fato, com poucas exceções, a maioria das novas moedas estáveis apresenta um certo grau de características centralizadas.
Por exemplo, mesmo que esses projetos utilizem uma bolsa de criptomoedas descentralizada, ainda existe uma equipe responsável por gerenciar estratégias, buscar lucros e redistribuí-los a detentores semelhantes a acionistas. Nesse caso, a escalabilidade vem da escala de lucros, e não da combinabilidade dentro do DeFi.
A verdadeira Descentralização já foi frustrada.
Descentralização da Dificuldade
Em 12 de março de 2020, a queda do mercado provocada pela pandemia de COVID-19 expôs a vulnerabilidade de moedas estáveis descentralizadas como a DAI. Desde então, as reservas se voltaram principalmente para USDC, o que, de certa forma, reconheceu o fracasso da descentralização em um mercado dominado pela Circle e pela Tether. Ao mesmo tempo, tentativas de moedas estáveis algoritmicas como a UST ou moedas estáveis rebase como a Ampleforth também não conseguiram alcançar os resultados esperados. O endurecimento do ambiente regulatório agravou ainda mais essa tendência. A ascensão das moedas estáveis institucionais também enfraqueceu o espaço de desenvolvimento para projetos experimentais.
Neste contexto, a Liquity destaca-se pela imutabilidade dos seus contratos e pelo uso do Ethereum como colateral, representando uma tentativa de pura Descentralização. No entanto, a sua escalabilidade ainda precisa de melhorias. A versão V2 recentemente lançada melhorou a segurança do vínculo através de várias atualizações e oferece opções de taxa de juros mais flexíveis ao cunhar a nova moeda estável BOLD.
Apesar disso, o crescimento da Liquity ainda enfrenta alguns fatores limitantes. Em comparação com o USDT e USDC, que não geram rendimento mas têm uma eficiência de capital maior, o valor de empréstimo da sua moeda estável é de cerca de 90% do LTV(, não apresentando uma vantagem clara. Além disso, concorrentes diretos que oferecem rendimento intrínseco, como Ethena, Usual e Resolv, já alcançaram um LTV de 100%.
Mais importante ainda, o Liquity pode carecer de um modelo de distribuição em larga escala. Ele ainda depende principalmente da comunidade inicial do Ethereum, com pouca atenção a casos de uso como a disseminação em DEX. Embora sua atmosfera cyberpunk esteja de acordo com o espírito das criptomoedas, se não conseguir equilibrar com o DeFi ou a adoção por parte do investidor comum, isso poderá limitar seu crescimento mainstream.
![Revisitar o dilema triplo das moedas estáveis: a atual queda da Descentralização])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6a3c7f111eaea71fc0e31632169f256.webp(
Novas Tendências e Desafios
A proposta da lei "Genius" nos EUA pode trazer mais estabilidade e reconhecimento para a moeda estável dos EUA, mas a lei se concentra principalmente nas moedas estáveis tradicionais e apoiadas por ativos legais emitidas por entidades licenciadas e regulamentadas. Isso significa que a Descentralização, a moeda criptografada colateralizada ou a moeda estável algorítmica podem cair em uma zona cinzenta regulatória ou serem excluídas.
Atualmente, existem vários tipos de projetos de moeda estável no mercado:
Esses projetos têm em comum diferentes graus de centralização. Mesmo projetos focados em DeFi, como estratégias Delta-Neutral, são geridos por equipes internas. Embora possam utilizar Ethereum nos bastidores, a gestão geral ainda é centralizada.
Novos ecossistemas como MegaETH e HyperEVM também trouxeram novas esperanças. Por exemplo, o plano CapMoney pretende alcançar a Descentralização gradualmente através da segurança econômica oferecida pelo Eigen Layer. Além disso, projetos de fork do Liquity, como o Felix Protocol, obtiveram um crescimento significativo na nova cadeia.
Estes projetos optam por se concentrar em modelos de distribuição centrados em blockchains emergentes, aproveitando a vantagem do "efeito novidade".
Conclusão
A centralização não é completamente negativa. Para os projetos, é mais simples, controlável, escalável e mais fácil de se adaptar às exigências regulatórias. No entanto, isso contraria o espírito original das criptomoedas. Nenhuma moeda estável centralizada pode realmente garantir resistência à censura e controle total dos ativos dos usuários.
Assim, apesar de as novas alternativas serem atraentes, não devemos esquecer o dilema triplo original das moedas estáveis: estabilidade de preços, Descentralização e eficiência de capital. Ao buscar inovação e adaptabilidade, é crucial manter o foco nesses princípios centrais.