O ambiente regulatório nos EUA parece estar mudando silenciosamente, trazendo uma esperança para o setor de Finanças Descentralizadas. Recentemente, sinais positivos emitidos por altos funcionários regulatórios indicam que as plataformas de DeFi podem estar se preparando para um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, neste contexto de políticas favoráveis, o mercado DeFi apresenta uma situação complexa: o valor total bloqueado de alguns protocolos líderes (TVL) continua a atingir novos máximos, com dados fundamentais a apresentarem-se robustos; enquanto o crescimento do TVL de outros protocolos DeFi conhecidos parece fraco, e os preços dos tokens ainda não se recuperaram aos níveis do início do ano, o processo de descoberta de valor no mercado continua. Embora os tokens DeFi tenham experimentado uma rápida recuperação recentemente, será que isso é apenas uma oscilação de curto prazo do sentimento do mercado, ou reflete uma mudança mais profunda na lógica de valor? Vamos focar nas últimas dinâmicas e desempenhos de dados dos principais jogadores DeFi, analisando as oportunidades e desafios que isso implica.
Mudança na atitude regulatória: DeFi pode receber um quadro de "isenção de inovação"
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) teve uma mudança clara na sua postura em relação à regulamentação das Finanças Descentralizadas (DeFi) recentemente. Em uma mesa-redonda sobre criptomoedas, o presidente da SEC afirmou que os princípios fundamentais do DeFi estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos Estados Unidos, e apoiou a autocustódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilitou transações financeiras sem intermediários e que a SEC não deve obstruir inovações desse tipo.
Além disso, o presidente revelou pela primeira vez que instruiu sua equipe a estudar e desenvolver um quadro de política de "isenção inovadora" para plataformas DeFi. Este quadro visa "permitir rapidamente que entidades sob a jurisdição da SEC e entidades não jurisdicionais coloquem produtos e serviços em blockchain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-hospedagem ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a lei federal de títulos apenas por publicar código, e mencionou que o departamento de finanças corporativas da SEC já esclareceu que a mineração PoW e o staking PoS não constituem transações de títulos.
O responsável pelo grupo de tarefas de criptomoeda da SEC também expressou apoio, enfatizando que os criadores de código não devem ser responsabilizados pelo uso que outros fazem do código, mas ao mesmo tempo alertou que entidades centralizadas não devem usar o rótulo "descentralizado" para evitar regulamentação.
No contexto em que os membros republicanos da SEC estão a promover políticas de criptomoedas mais amigáveis, estas declarações foram vistas pelo mercado como uma grande vantagem, levando a um aumento acentuado nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção de inovação" for implementada, poderá criar um ambiente regulatório mais claro e favorável para o desenvolvimento de projetos DeFi nos EUA.
Análise de Dados: Diversificação do Crescimento do TVL, Reação Forte nos Preços dos Tokens
Após a divulgação de boas notícias regulatórias, os tokens da categoria DeFi, que estavam há muito tempo em silêncio, experimentaram uma onda de alta generalizada. Especialmente, os tokens de alguns projetos de destaque tiveram um aumento significativo de 20% a 40%. Mas será que isso é apenas um impulso temporário impulsionado por notícias, ou reflete o crescimento interno da indústria DeFi? Analisámos os dados dos últimos seis meses dos 20 principais protocolos DeFi.
De um modo geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos de Finanças Descentralizadas no primeiro semestre de 2025 não é significativo, com 7 protocolos apresentando até mesmo uma queda no TVL. Entre os protocolos que cresceram, 5 tiveram um aumento que não ultrapassou 5%, mantendo-se basicamente estáveis. O crescimento mais rápido foi de um projeto RWA que é diferente dos protocolos tradicionais de Finanças Descentralizadas. Entre os outros protocolos, o crescimento mais notável foi de um protocolo de lending, cujo TVL ultrapassou 26 bilhões de dólares, atingindo um recorde histórico, com um crescimento superior a 6 bilhões de dólares no primeiro semestre. Outro protocolo de lending alcançou um crescimento de 72,97%.
Embora o ecossistema de uma determinada cadeia pública tenha alcançado um crescimento contínuo em stablecoins este ano, o TVL dos principais protocolos DeFi dentro de seu ecossistema caiu 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo líder com a maior queda. Além disso, alguns protocolos populares com alta atenção do mercado também apresentaram uma queda em diferentes graus no primeiro semestre.
Os preços dos tokens parecem amplificar essa tendência de queda, com a média de máxima retração dos preços dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi alcançando 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado e uma grande valorização dos tokens de vários protocolos, a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu retornar aos níveis de preço de 1 de janeiro de 2025. Dentre eles, apenas um token de governança subiu 44,8% em comparação com 1 de janeiro, enquanto outro mal retornou a um preço similar ao de 1 de janeiro. No geral, esses tokens ainda estão com uma média de 24% abaixo do preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens desses projetos DeFi geralmente tiveram uma grande recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir dos pontos mais baixos. Vários tokens tiveram uma recuperação superior a 150%. Do ponto de vista das tendências, os pontos baixos recentes desses tokens estão concentrados em 7 de abril, semelhante à tendência geral do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente superior à de outros tipos de tokens. No entanto, tanto do ponto de vista da recuperação de preços quanto da tendência geral dos últimos seis meses, a tendência de preços dos tokens parece não ter uma relação direta com o desempenho do TVL desses protocolos DeFi.
Análise de Desempenho dos Principais Projetos
Entre os muitos projetos, há alguns projetos de Finanças Descentralizadas cujo desempenho merece atenção especial.
Um projeto líder de lending teve um desempenho notável nos dados do primeiro semestre, quebrando vários recordes históricos. O projeto também expandiu para várias blockchains públicas, atualmente suportando 18 blockchains. Além disso, para impulsionar o preço do token, a comunidade do projeto lançou propostas que incluem recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e redistribuição de receitas. Em termos de taxas de produtos, as taxas de empréstimo deste projeto não são altas, mas possui uma profundidade mais robusta, o que também atraiu muitos investidores de grande porte. De um modo geral, no primeiro semestre de 2025, o projeto mostrou uma tendência de alta tanto em fundamentos quanto em desempenho de mercado, permanecendo como um modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Um certo DEX lançou oficialmente uma nova versão em 2025, introduzindo tecnicamente uma lógica de personalização mais flexível e reduzindo significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento da nova cadeia também expandiu ainda mais a competitividade do projeto no ecossistema de Finanças Descentralizadas. Embora o TVL do projeto tenha diminuído no primeiro semestre, uma observação cuidadosa revela que essa queda se deve principalmente à queda do preço do Ethereum, e, em termos de quantidade de ETH em staking, houve um aumento em relação a janeiro. Além disso, após o lançamento da nova cadeia, ela rapidamente conquistou uma certa fatia de mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL do projeto.
Um projeto de stablecoin começará uma atualização de marca abrangente em 2024. Embora o TVL tenha começado a cair após a atualização, outro protocolo dentro do ecossistema também demonstrou novo potencial na direção RWA, e o TVL combinado dos dois protocolos ultrapassará 11 bilhões de dólares, alcançando um nível entre os três primeiros. Além disso, seu token teve um desempenho notável em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, com um aumento superior a 170%. No entanto, o plano de atualização do projeto envolve vários aspectos, desde o mecanismo de governança, economia de tokens até a carteira de produtos, o que torna difícil para o mercado ter uma compreensão simples, desfavorecendo a disseminação no mercado.
Um projeto de re-staking criou o novo conceito de "re-staking" e, desde o seu lançamento, o TVL teve um crescimento explosivo, alcançando 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo DeFi em termos de classificação. Embora o conceito de re-staking tenha começado a perder força após um período de grande popularidade em 2024, o TVL do projeto também passou por um declínio temporário. No entanto, desde abril, seus dados de TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, um aumento de 77%. Ao deixar de lado a aparência do conceito, o verdadeiro valor do re-staking pode estar sendo redefinido pelo mercado.
Um determinado projeto de staking líquido já ocupou uma posição dominante no mercado com seu token, alcançando um TVL de quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde a segunda metade de 2024, com o rápido crescimento do L2 do Ethereum, o projeto, que está excessivamente concentrado na mainnet do Ethereum (com mais de 99% da participação na mainnet do Ethereum), apresentou um declínio, e o TVL também caiu continuamente. O desempenho de seu token na recente recuperação foi abaixo do esperado, com uma variação máxima de 61% desde o ponto mais baixo até 10 de junho, muito inferior à média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste projeto ainda ocupa o segundo lugar, apenas atrás de um projeto de empréstimo, e o efeito de escala ainda está presente. No entanto, como se transformar rapidamente para se adaptar a mais mercados pode ser a principal tarefa para manter a posição de liderança.
Conclusão
A mudança de atitude regulatória sem dúvida injetou um impulso no mercado de Finanças Descentralizadas. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por muito tempo pode estar a caminho de ser aliviada, e algumas inovações pendentes podem realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento das Finanças Descentralizadas tem mostrado cada vez mais sua independência, e até mesmo começado a retribuir o valor das blockchains subjacentes. No futuro, a clarificação regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência de risco mais baixa para entrar no campo das Finanças Descentralizadas, trazendo valioso sangue novo; ao mesmo tempo, as tentativas de gigantes financeiros tradicionais de lançar produtos DeFi únicos não só indicam uma perspectiva de fusão mais ampla, mas também significam que a disputa pelo mercado incremental será ainda mais intensa. Esta nova situação, iniciada pela desregulamentação, pode ser o novo ponto de partida para a maturidade das Finanças Descentralizadas e sua profunda integração com o sistema financeiro tradicional.
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DaisyUnicorn
· 07-31 03:49
É verdade que o bull ainda tem uma onda de mercado.
Finanças Descentralizadas迎春：regulamentação mais flexível e análise da diferenciação do desempenho dos projetos
Finanças Descentralizadas领域迎来春天：监管松绑与市场表现分析
O ambiente regulatório nos EUA parece estar mudando silenciosamente, trazendo uma esperança para o setor de Finanças Descentralizadas. Recentemente, sinais positivos emitidos por altos funcionários regulatórios indicam que as plataformas de DeFi podem estar se preparando para um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, neste contexto de políticas favoráveis, o mercado DeFi apresenta uma situação complexa: o valor total bloqueado de alguns protocolos líderes (TVL) continua a atingir novos máximos, com dados fundamentais a apresentarem-se robustos; enquanto o crescimento do TVL de outros protocolos DeFi conhecidos parece fraco, e os preços dos tokens ainda não se recuperaram aos níveis do início do ano, o processo de descoberta de valor no mercado continua. Embora os tokens DeFi tenham experimentado uma rápida recuperação recentemente, será que isso é apenas uma oscilação de curto prazo do sentimento do mercado, ou reflete uma mudança mais profunda na lógica de valor? Vamos focar nas últimas dinâmicas e desempenhos de dados dos principais jogadores DeFi, analisando as oportunidades e desafios que isso implica.
Mudança na atitude regulatória: DeFi pode receber um quadro de "isenção de inovação"
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) teve uma mudança clara na sua postura em relação à regulamentação das Finanças Descentralizadas (DeFi) recentemente. Em uma mesa-redonda sobre criptomoedas, o presidente da SEC afirmou que os princípios fundamentais do DeFi estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos Estados Unidos, e apoiou a autocustódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilitou transações financeiras sem intermediários e que a SEC não deve obstruir inovações desse tipo.
Além disso, o presidente revelou pela primeira vez que instruiu sua equipe a estudar e desenvolver um quadro de política de "isenção inovadora" para plataformas DeFi. Este quadro visa "permitir rapidamente que entidades sob a jurisdição da SEC e entidades não jurisdicionais coloquem produtos e serviços em blockchain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-hospedagem ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a lei federal de títulos apenas por publicar código, e mencionou que o departamento de finanças corporativas da SEC já esclareceu que a mineração PoW e o staking PoS não constituem transações de títulos.
O responsável pelo grupo de tarefas de criptomoeda da SEC também expressou apoio, enfatizando que os criadores de código não devem ser responsabilizados pelo uso que outros fazem do código, mas ao mesmo tempo alertou que entidades centralizadas não devem usar o rótulo "descentralizado" para evitar regulamentação.
No contexto em que os membros republicanos da SEC estão a promover políticas de criptomoedas mais amigáveis, estas declarações foram vistas pelo mercado como uma grande vantagem, levando a um aumento acentuado nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção de inovação" for implementada, poderá criar um ambiente regulatório mais claro e favorável para o desenvolvimento de projetos DeFi nos EUA.
Análise de Dados: Diversificação do Crescimento do TVL, Reação Forte nos Preços dos Tokens
Após a divulgação de boas notícias regulatórias, os tokens da categoria DeFi, que estavam há muito tempo em silêncio, experimentaram uma onda de alta generalizada. Especialmente, os tokens de alguns projetos de destaque tiveram um aumento significativo de 20% a 40%. Mas será que isso é apenas um impulso temporário impulsionado por notícias, ou reflete o crescimento interno da indústria DeFi? Analisámos os dados dos últimos seis meses dos 20 principais protocolos DeFi.
De um modo geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos de Finanças Descentralizadas no primeiro semestre de 2025 não é significativo, com 7 protocolos apresentando até mesmo uma queda no TVL. Entre os protocolos que cresceram, 5 tiveram um aumento que não ultrapassou 5%, mantendo-se basicamente estáveis. O crescimento mais rápido foi de um projeto RWA que é diferente dos protocolos tradicionais de Finanças Descentralizadas. Entre os outros protocolos, o crescimento mais notável foi de um protocolo de lending, cujo TVL ultrapassou 26 bilhões de dólares, atingindo um recorde histórico, com um crescimento superior a 6 bilhões de dólares no primeiro semestre. Outro protocolo de lending alcançou um crescimento de 72,97%.
Embora o ecossistema de uma determinada cadeia pública tenha alcançado um crescimento contínuo em stablecoins este ano, o TVL dos principais protocolos DeFi dentro de seu ecossistema caiu 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo líder com a maior queda. Além disso, alguns protocolos populares com alta atenção do mercado também apresentaram uma queda em diferentes graus no primeiro semestre.
Os preços dos tokens parecem amplificar essa tendência de queda, com a média de máxima retração dos preços dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi alcançando 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado e uma grande valorização dos tokens de vários protocolos, a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu retornar aos níveis de preço de 1 de janeiro de 2025. Dentre eles, apenas um token de governança subiu 44,8% em comparação com 1 de janeiro, enquanto outro mal retornou a um preço similar ao de 1 de janeiro. No geral, esses tokens ainda estão com uma média de 24% abaixo do preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens desses projetos DeFi geralmente tiveram uma grande recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir dos pontos mais baixos. Vários tokens tiveram uma recuperação superior a 150%. Do ponto de vista das tendências, os pontos baixos recentes desses tokens estão concentrados em 7 de abril, semelhante à tendência geral do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente superior à de outros tipos de tokens. No entanto, tanto do ponto de vista da recuperação de preços quanto da tendência geral dos últimos seis meses, a tendência de preços dos tokens parece não ter uma relação direta com o desempenho do TVL desses protocolos DeFi.
Análise de Desempenho dos Principais Projetos
Entre os muitos projetos, há alguns projetos de Finanças Descentralizadas cujo desempenho merece atenção especial.
Um projeto líder de lending teve um desempenho notável nos dados do primeiro semestre, quebrando vários recordes históricos. O projeto também expandiu para várias blockchains públicas, atualmente suportando 18 blockchains. Além disso, para impulsionar o preço do token, a comunidade do projeto lançou propostas que incluem recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e redistribuição de receitas. Em termos de taxas de produtos, as taxas de empréstimo deste projeto não são altas, mas possui uma profundidade mais robusta, o que também atraiu muitos investidores de grande porte. De um modo geral, no primeiro semestre de 2025, o projeto mostrou uma tendência de alta tanto em fundamentos quanto em desempenho de mercado, permanecendo como um modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Um certo DEX lançou oficialmente uma nova versão em 2025, introduzindo tecnicamente uma lógica de personalização mais flexível e reduzindo significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento da nova cadeia também expandiu ainda mais a competitividade do projeto no ecossistema de Finanças Descentralizadas. Embora o TVL do projeto tenha diminuído no primeiro semestre, uma observação cuidadosa revela que essa queda se deve principalmente à queda do preço do Ethereum, e, em termos de quantidade de ETH em staking, houve um aumento em relação a janeiro. Além disso, após o lançamento da nova cadeia, ela rapidamente conquistou uma certa fatia de mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL do projeto.
Um projeto de stablecoin começará uma atualização de marca abrangente em 2024. Embora o TVL tenha começado a cair após a atualização, outro protocolo dentro do ecossistema também demonstrou novo potencial na direção RWA, e o TVL combinado dos dois protocolos ultrapassará 11 bilhões de dólares, alcançando um nível entre os três primeiros. Além disso, seu token teve um desempenho notável em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, com um aumento superior a 170%. No entanto, o plano de atualização do projeto envolve vários aspectos, desde o mecanismo de governança, economia de tokens até a carteira de produtos, o que torna difícil para o mercado ter uma compreensão simples, desfavorecendo a disseminação no mercado.
Um projeto de re-staking criou o novo conceito de "re-staking" e, desde o seu lançamento, o TVL teve um crescimento explosivo, alcançando 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo DeFi em termos de classificação. Embora o conceito de re-staking tenha começado a perder força após um período de grande popularidade em 2024, o TVL do projeto também passou por um declínio temporário. No entanto, desde abril, seus dados de TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, um aumento de 77%. Ao deixar de lado a aparência do conceito, o verdadeiro valor do re-staking pode estar sendo redefinido pelo mercado.
Um determinado projeto de staking líquido já ocupou uma posição dominante no mercado com seu token, alcançando um TVL de quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde a segunda metade de 2024, com o rápido crescimento do L2 do Ethereum, o projeto, que está excessivamente concentrado na mainnet do Ethereum (com mais de 99% da participação na mainnet do Ethereum), apresentou um declínio, e o TVL também caiu continuamente. O desempenho de seu token na recente recuperação foi abaixo do esperado, com uma variação máxima de 61% desde o ponto mais baixo até 10 de junho, muito inferior à média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste projeto ainda ocupa o segundo lugar, apenas atrás de um projeto de empréstimo, e o efeito de escala ainda está presente. No entanto, como se transformar rapidamente para se adaptar a mais mercados pode ser a principal tarefa para manter a posição de liderança.
Conclusão
A mudança de atitude regulatória sem dúvida injetou um impulso no mercado de Finanças Descentralizadas. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por muito tempo pode estar a caminho de ser aliviada, e algumas inovações pendentes podem realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento das Finanças Descentralizadas tem mostrado cada vez mais sua independência, e até mesmo começado a retribuir o valor das blockchains subjacentes. No futuro, a clarificação regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência de risco mais baixa para entrar no campo das Finanças Descentralizadas, trazendo valioso sangue novo; ao mesmo tempo, as tentativas de gigantes financeiros tradicionais de lançar produtos DeFi únicos não só indicam uma perspectiva de fusão mais ampla, mas também significam que a disputa pelo mercado incremental será ainda mais intensa. Esta nova situação, iniciada pela desregulamentação, pode ser o novo ponto de partida para a maturidade das Finanças Descentralizadas e sua profunda integração com o sistema financeiro tradicional.