Pendle 2025 Planejamento: Atualização V2, Expansão Multichain e Produtos de Rendimento de Futuros Perpétuos

Pendle tornou-se o protocolo de rendimento fixo dominante no espaço DeFi, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos previsíveis em blockchain. Em 2024, Pendle impulsionou o desenvolvimento de narrativas principais como LST, re-staking, e stablecoins de rendimento, tornando-se a plataforma de lançamento preferida para emissões de ativos.

Em 2025, a Pendle planeja se expandir além do ecossistema EVM, evoluindo para uma camada de rendimento fixo abrangente para DeFi, visando novos mercados, produtos e grupos de usuários, abrangendo o mercado nativo de criptomoedas e o mercado de capital institucional.

O mercado de derivativos de rendimento no mundo DeFi pode ser comparado a um dos maiores segmentos do mundo financeiro tradicional - derivativos de taxa de juros. Este é um mercado de mais de 5 trilhões de dólares, e mesmo uma pequena parte desse mercado representa oportunidades de bilhões de dólares.

A maioria das plataformas DeFi oferece apenas rendimentos flutuantes, expondo os usuários à volatilidade do mercado, mas a Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável. Esta inovação reformulou o cenário do mercado DeFi, avaliado em 120 bilhões de dólares, fazendo da Pendle um protocolo de rendimento dominante. Em 2024, o TVL da Pendle cresceu mais de 20 vezes, atualmente seu TVL representa mais da metade do mercado de yield, sendo 5 vezes maior que o segundo maior concorrente.

Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, mas evoluiu para a infraestrutura básica central do DeFi, impulsionando o crescimento da liquidez dos protocolos de topo.

Encontrando pontos de convergência: de LST a Restaking

A Pendle ganhou atenção precoce no mercado ao resolver um problema central no DeFi - a volatilidade e imprevisibilidade dos rendimentos. Ao contrário de algumas plataformas, a Pendle permite que os usuários garantam retornos fixos ao separar o principal dos rendimentos.

Com o surgimento dos tokens de liquidez de staking (LST), a adoção do Pendle disparou para ajudar os usuários a liberar a liquidez dos ativos em staking. Em 2024, o Pendle também conseguiu captar a narrativa de re-staking - seu pool de eETH, que foi lançado há apenas alguns dias, tornou-se o maior pool da plataforma.

Hoje, o Pendle desempenha um papel fundamental em todo o ecossistema de rendimento em cadeia. Seja fornecendo ferramentas de hedge para taxas de financiamento voláteis ou atuando como um motor de liquidez para ativos geradores de juros, o Pendle possui vantagens únicas em áreas de crescimento como tokens de re-staking de liquidez (LRT), ativos do mundo real (RWA) e mercados monetários em cadeia.

Pendle V2: Atualização da Infraestrutura

O Pendle V2 introduziu os Tokens de Rendimento Padronizados (SY), para unificar a forma de embalagem de ativos geradores de rendimento. Isso substituiu as soluções de integração dispersas e personalizadas do V1, permitindo a cunhagem sem costura de "Token de Principal" (PT) e "Token de Rendimento" (YT).

O AMM do Pendle V2 foi projetado para negociações PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços aprimorado. A V2 introduz parâmetros dinâmicos (como rateScalar e rateAnchor), que podem ajustar a liquidez ao longo do tempo, reduzindo assim o spread, otimizando a descoberta de rendimento e diminuindo o slippage.

Pendle V2 também atualizou a infraestrutura de preços, integrando um oráculo nativo TWAP no AMM, substituindo o modelo V1 que dependia de oráculos externos. Essas fontes de dados on-chain reduziram o risco de manipulação e aumentaram a precisão. Além disso, o Pendle V2 adicionou a funcionalidade de livro de ordens, oferecendo um mecanismo alternativo de descoberta de preços quando os preços no AMM excedem a faixa.

Para os provedores de liquidez (LP), o Pendle V2 oferece um mecanismo de proteção mais robusto. O fundo agora é composto por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo a perda impermanente, especialmente para os LP que mantêm até o vencimento.

Quebrando as Fronteiras do EVM: Avançando para Solana, Hyperliquid e TON

O plano da Pendle de se expandir para Solana, Hyperliquid e TON marca um ponto de viragem crucial na sua roadmap de 2025. Até agora, a Pendle esteve sempre limitada ao ecossistema EVM. No entanto, a multichainização das criptomoedas tornou-se uma tendência, e através da estratégia Citadel, a Pendle irá ultrapassar a ilha EVM, alcançando novas pools de capital e grupos de utilizadores.

Solana tornou-se um importante hub para atividades DeFi e de negociação - em janeiro, o TVL alcançou um pico histórico de 14 bilhões de dólares, com uma forte base de retalho e um mercado LST em rápido crescimento.

A Hyperliquid, com a sua infraestrutura de Futuros Perpétuos verticalmente integrada, e o TON, que se baseia no funil de usuários nativo do Telegram, estão a crescer rapidamente em seus ecossistemas, mas ambos carecem de uma infraestrutura de rendimento madura. A Pendle tem potencial para preencher essa lacuna.

Se a implementação for bem-sucedida, essas medidas irão expandir significativamente o volume total de mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de fundos de renda fixa em cadeias que não são EVM pode trazer uma adição de centenas de milhões em TVL. Mais importante ainda, essa ação consolidará a Pendle não apenas como um protocolo nativo do Ethereum, mas também como uma infraestrutura de renda fixa DeFi entre as principais blockchains.

Abraçando as Finanças Tradicionais: Construindo um Sistema de Acesso a Rendimentos em Conformidade

Outra medida-chave no roadmap da Pendle para 2025 é o lançamento da versão Citadel, compatível com KYC, projetada especificamente para fundos institucionais. Esta solução visa conectar oportunidades de rendimento on-chain a mercados de capitais tradicionais regulados, proporcionando um canal de acesso a produtos de rendimento fixo nativos de criptomoeda estruturados e em conformidade.

Este plano irá colaborar com certos protocolos, gerido por gestores de investimento licenciados em uma estrutura SPV independente. Esta configuração elimina pontos de fricção críticos, como custódia, conformidade e execução em blockchain, permitindo que investidores institucionais participem dos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.

O tamanho do mercado de renda fixa global ultrapassa os 100 trilhões de dólares, e mesmo que os fundos institucionais alocem apenas uma pequena proporção em ativos digitais, isso pode resultar em fluxos de capital de bilhões de dólares. Uma pesquisa realizada por uma instituição em 2024 revelou que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor a longo prazo dos ativos digitais, com mais da metade aumentando suas alocações.

Uma consultoria previu que o mercado de tokenização poderá atingir uma dimensão de 2 a 4 trilhões de dólares até 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, ela desempenha um papel crucial nesse ecossistema ao oferecer descoberta de preços, proteção e funcionalidades de negociação secundária para produtos de rendimento tokenizados - seja para títulos do governo tokenizados ou stablecoins geradoras de rendimento, a Pendle pode atuar como uma camada de infraestrutura de renda fixa para estratégias de nível institucional.

Finanças Islâmicas: Uma Nova Oportunidade de 4,5 Trilhões de Dólares

A Pendle também planeja lançar a solução Citadel em conformidade com a lei islâmica, atendendo a um mercado financeiro islâmico global de 4,5 trilhões de dólares - a indústria abrange mais de 80 países e manteve uma taxa de crescimento anual composta de 10% na última década, especialmente em rápido desenvolvimento nas regiões do Sudeste Asiático, Oriente Médio e África.

Restrições religiosas rigorosas têm impedido há muito a participação de investidores muçulmanos no DeFi, mas a estrutura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para atender a produtos de rendimento que estejam em conformidade com a lei islâmica, cuja forma pode ser semelhante a títulos islâmicos (Sukuk).

Se for bem-sucedido, este Citadel não só poderá expandir a cobertura geográfica da Pendle, mas também validará a capacidade da DeFi de se adaptar a diversos sistemas financeiros - consolidando assim a Pendle como a infraestrutura global de renda fixa no mercado em cadeia.

Entrar no mercado de taxas de financiamento

Boros, como um dos catalisadores mais importantes do roteiro Pendle 2025, visa introduzir negociações a taxa fixa no mercado de taxas de financiamento de Futuros Perpétuos. Embora o Pendle V2 já tenha estabelecido sua posição de liderança no mercado de tokenização de rendimentos à vista, o Boros planeja expandir seu escopo de negócios para a fonte de rendimento mais ampla e volátil do setor cripto - taxas de financiamento de Futuros Perpétuos.

O mercado atual de Futuros Perpétuos tem um valor em aberto superior a 150 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação de 200 bilhões de dólares, um mercado de grande escala, mas com ferramentas de hedge seriamente insuficientes.

Boros planeja fornecer retornos mais estáveis para certos protocolos ao implementar uma taxa de financiamento fixa - isso é crucial para instituições que gerenciam estratégias em grande escala.

Para a Pendle, esta disposição contém um enorme valor. A Boros não só espera abrir um novo mercado com um valor de bilhões de dólares, mas também conseguiu atualizar a posição do protocolo – transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi para uma plataforma de negociação de taxas on-chain, cuja função é comparável a certas mesas de negociação de taxas em finanças tradicionais.

Boros também fortaleceu a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Diferentemente de perseguir as tendências do mercado, a Pendle está estabelecendo as bases para a infraestrutura de receita futura: tanto a arbitragem de taxas de financiamento quanto as estratégias de holding de spot oferecem ferramentas práticas para traders e departamentos de gestão de fundos.

Dada a atual falta de soluções escaláveis de hedge de taxas de financiamento tanto no espaço DeFi quanto no CeFi, a Pendle tem a chance de obter uma vantagem significativa de primeiro movimento. Se implementado com sucesso, o Boros irá aumentar significativamente a quota de mercado da Pendle, atrair novos grupos de usuários e consolidar sua posição central como infraestrutura de rendimento fixo no DeFi.

Equipa Central e Planeamento Estratégico

A Pendle Finance foi fundada no meio de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já obteve investimentos de várias instituições de topo.

Marco de financiamento:

• Rodada de private equity (abril de 2021): arrecadação de 3,7 milhões de dólares
• IDO (Abril de 2021): financiamento de 11,83 milhões de dólares a um preço de 0,797 dólares/token
• Plataforma de negociação Launchpool (julho de 2023): distribuição de 5,02 milhões de PENDLE (representando 1,94% do fornecimento total)
• Investimento estratégico de certa instituição (agosto de 2023): Aceleração do desenvolvimento ecológico e expansão entre cadeias (montante não divulgado)
• Financiamento da Fundação Arbitrum (outubro de 2023): recebeu 1,61 milhões de dólares para a construção do ecossistema Arbitrum
• Investimento estratégico de uma instituição (novembro de 2023): promovendo o crescimento a longo prazo e a adoção institucional (valor não divulgado)

A matriz de cooperação ecológica é a seguinte:

• Base: Implementado na rede Base, integrando ativos nativos e expandindo a infraestrutura de rendimento fixo.
• Anzen（sUSDz）：