ETH micro estratégia: o novo caminho de investimento das empresas de ações dos EUA
A partir de 2025, quatro empresas de ações dos EUA estão a construir uma estratégia "ETH micro" distinta, através da aquisição em larga escala de ETH e do seu empenho em staking na blockchain. Esta estratégia não só reestruturou a estrutura do balanço patrimonial das empresas, mas também impulsionou a transição narrativa do Ethereum nos mercados de capitais. Este artigo examina dez questões-chave e sistematiza a lógica central dessas empresas em relação a caminhos de financiamento, implementação na blockchain, motivações estratégicas e gestão de riscos.
1. Empresa listada na bolsa dos EUA com a maior quantidade de ETH
Até julho de 2025, as empresas de ações norte-americanas com a maior quantidade de ETH em posse são:
SharpLink Gaming: cerca de 358K ETH
Bitmine Immersion Tech: cerca de 300.7K ETH
Bit Digital: cerca de 120,3K ETH
BTCS Inc.: 31.9K ETH
Estas quatro empresas representam o campo de tendência "microestratégica" do Ethereum no atual mercado de ações dos EUA.
2. Contexto da empresa e líderes da estratégia ETH
As quatro empresas tinham origens de negócios distintas, mas atualmente a microestratégia Ethereum é liderada pelo atual CEO ou membros centrais do conselho de administração da empresa:
SharpLink Gaming: originalmente um fornecedor de tecnologia para previsões esportivas e jogos interativos. O presidente do conselho Joseph Lubin (cofundador da ETH) é visto como o principal impulsionador dessa transformação estratégica.
Bitmine Immersion Tech: originalmente uma empresa de infraestrutura de blockchain, especializada na operação de sites de mineração de Bitcoin e na venda de hardware de refrigeração líquida. Tom Lee, co-fundador da Fundstrat, foi nomeado presidente do conselho, liderando o caminho estratégico do ETH.
Bit Digital: Originalmente uma empresa de mineração de Bitcoin, nos últimos anos transformou-se numa plataforma de infraestrutura de ativos digitais. O atual CEO Samir Tabar lidera a acumulação e staking gradual de ETH desde 2022.
BTCS Inc.: Focada na construção de infraestrutura blockchain desde 2014, a partir de 2021 concentra-se no ecossistema Ethereum. A estratégia ETH é liderada pelo CEO Charles W. Allen.
3. Principais fontes de financiamento para a compra de ETH
As quatro empresas não dependeram do fluxo de caixa operacional para comprar moedas, mas sim através de caminhos diversificados como PIPE, emissão adicional de ATM, títulos conversíveis, empréstimos DeFi, e realização de ativos BTC, para fornecer suporte financeiro à microestratégia ETH, refletindo a estratégia comum de "usar o balanço patrimonial para alavancar os ganhos on-chain."
A SharpLink Gaming construiu uma plataforma de financiamento principalmente através da combinação de PIPE com ATM, completando um financiamento PIPE de cerca de 420 milhões de dólares, e elevou o limite de financiamento do acordo ATM para 6 bilhões de dólares.
A Bitmine Immersion Tech completou uma colocação privada de 250 milhões de dólares em julho de 2025, e trouxe um fundo de investimento que adquiriu uma participação estratégica de 9,1%.
A Bit Digital adotou uma estratégia de financiamento combinada de "BTC monetização + emissão pública", levantando aproximadamente 240 milhões de dólares.
A BTCS Inc. continua a construir a sua posição em ETH através de três caminhos: "emissão adicional de ATM + obrigações convertíveis + empréstimos DeFi", com o objetivo de aumentar a escala de financiamento para 225 milhões de dólares.
4. Razões para escolher ETH em vez de BTC
Em comparação com o BTC como "ativo de reserva não gerador de rendimento", o ETH, após a transição para PoS, possui características que permitem a sua staking e a geração de rendimento estável em cadeia, tornando-se uma ferramenta de ativo digital semelhante a "títulos de rendimento". Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum ainda está na fase de narrativa distribuída, carecendo de monopolistas líderes, com maior espaço marginal para a narrativa, maior elasticidade de preço, o que beneficia pequenas e médias empresas a entrar através de financiamento + staking. Além disso, o uso em cadeia do ETH é mais amplo, permitindo que as empresas participem da rede de validadores, da ecologia de re-staking e até mesmo de mecanismos de segurança modular colaborativa.
5. Situação e diferenças de caminho do staking de ETH
SharpLink: quase toda a posse de ETH foi utilizada para staking, com um rendimento anualizado na faixa de aproximadamente 3%--4%.
Bit Digital: A promover ativamente o staking nativo, no final do primeiro trimestre havia cerca de 21.568 ETH participando na validação, representando quase 88% da posição mantida no período.
BTCS: Adota múltiplos caminhos, através de uma plataforma de operação de determinado nó, com staking solo de cerca de 10,460 ETH, e aproximadamente 4,382 ETH em fila à espera. Ao mesmo tempo, a empresa também irá hipotecar parte do ETH em uma plataforma de empréstimos para obter rendimento de empréstimos.
Bitmine: A situação de execução da staking ainda não foi divulgada, mas afirmaram que iniciarão o plano de staking de ETH após a conclusão do financiamento.
Quatro empresas demonstraram diferentes equilíbrios e caminhos técnicos em relação ao método de staking, ao controle de nós e às estratégias de operação na cadeia.
6. Situação de lucros e perdas do ETH e transparência do endereço na cadeia
SharpLink: é atualmente a única empresa que torna público o rastreamento de endereços ETH, com a movimentação de fundos e caminhos de staking podendo ser completamente verificados através de uma determinada plataforma de análise de blockchain. A empresa divulgou que o preço médio de compra do ETH foi de 2.825 dólares, e até julho de 2025, já havia realizado um lucro flutuante de cerca de 260 milhões de dólares.
Bit Digital: Endereço on-chain não divulgado, mas atualiza continuamente os dados chave sobre a posse de ETH e os rendimentos de staking através de relatórios financeiros.
BTCS: Endereço não divulgado, mas a estrutura de configuração do ETH em diferentes plataformas de staking é detalhadamente listada no site oficial e nos documentos regulatórios.
Bitmine: A última divulgação mostra uma posse de 300,657 ETH, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, e um preço médio de compra de cerca de 3,461.89 dólares; no entanto, o endereço na blockchain e os detalhes do staking ainda não foram divulgados.
7. A participação do ETH na estrutura de ativos da empresa
De acordo com os dados mais recentes, até julho de 2025, a participação dos ativos ETH das quatro empresas é a seguinte:
SharpLink: cerca de 44%
Bitmine: cerca de 32%
Bit Digital: cerca de 35%
BTCS: cerca de 74%
É importante notar que a rápida ascensão da proporção de ETH dessas empresas pode ser parcialmente influenciada pela popularidade da narrativa on-chain, existindo comportamentos de mercado que se aproveitam do efeito de tópico para impulsionar a avaliação. Na ausência de suporte de fluxo de caixa operacional estável, a sustentabilidade dessas estratégias e os riscos associados ainda dependem de uma observação mais aprofundada da situação do fluxo de caixa nos relatórios financeiros, do ritmo de financiamento e do progresso na implementação de garantias.
8. O impacto da microestratégia ETH no preço das ações
Até 18 de julho de 2025, quatro empresas de ações norte-americanas que implementaram a estratégia de micro ETH experimentaram um aumento significativo no preço das ações, mas também enfrentaram quedas acentuadas, com uma volatilidade geral muito alta. Por exemplo, o preço das ações da SharpLink Gaming começou em cerca de 2,58 dólares no final de maio, atingiu um pico de 124,12 dólares no início de junho e depois caiu drasticamente para 28,98 dólares, com uma retração faseada de 92,5%.
De modo geral, a "estratégia micro de ETH" realmente se tornou o principal fator catalisador para a alta dos preços das ações das empresas mencionadas no curto prazo, mas devido ao fato de que as empresas envolvidas geralmente têm um tamanho menor, o papel de suporte da valorização dos ativos em blockchain é proeminente, e as negociações no mercado são extremamente sensíveis. As características de alto risco e alta volatilidade são evidentes, e as oscilações bruscas causadas pela concentração de entradas e saídas de capital tornaram-se a típica reação do mercado a essa estratégia.
9. Principais riscos e sustentabilidade da microestratégia ETH
Este tipo de microestratégia ETH apresenta múltiplos riscos, sendo os principais os seguintes:
Risco de preço e liquidez: A volatilidade do preço do ETH pode afetar diretamente a avaliação contábil da empresa.
Risco em cadeia e incerteza na re-staking: riscos de contratos inteligentes, mecanismos de penalização, erros de nós de validação, etc.
Risco da estrutura de financiamento: a dependência do mecanismo de emissão adicional de ATM pode enfrentar uma queda de eficiência ou até mesmo a interrupção do financiamento.
Pressão de queda na taxa de retorno: com o aumento do número de validadores, a taxa de retorno do PoS pode continuar a cair.
A capacidade da empresa de ajustar dinamicamente a alocação de ativos, um mecanismo de gestão financeira robusto, e a habilidade de controlar o ritmo entre operações on-chain e off-chain, determinará se essa estratégia pode realmente alcançar uma operação estável a longo prazo.
10. Potencial e desafios de formar uma "MicroStrategy versão Ethereum"
Atualmente, a SharpLink e a Bitmine formaram uma percepção de mercado de empresas representativas de "microestratégia ETH", mas ainda há uma diferença considerável em relação à verdadeira formação de um efeito de âncora de preço global semelhante ao da MicroStrategy no mercado de Bitcoin. As principais razões incluem:
Os atributos dos ativos ETH são mais complexos, tornando difícil construir uma única narrativa ancorada.
A execução de estratégias on-chain tem um alto nível de dificuldade, com complexidade técnica e riscos de segurança elevados.
O valor de mercado das empresas relevantes é geralmente pequeno, as ferramentas de financiamento são limitadas e ainda não foi formada uma mecanismo de colaboração.
O mercado ETH carece de "empresas representativas" com alta concordância, ampla cobertura e forte capacidade de alavancagem.
Para se tornar o verdadeiro "MicroStrategy versão Ethereum", não basta acumular ETH continuamente, é necessário também formar um ciclo fechado em várias dimensões, como capacidade de financiamento, implantação na cadeia, controle da narrativa e transmissão de avaliação.
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CrossChainBreather
· 4h atrás
Ainda está a competir com o BTC, acorde~
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ForkLibertarian
· 08-13 02:34
Os que jogam com stake começaram a se agitar novamente.
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ChainMelonWatcher
· 08-13 02:29
A minha Baleia em casa voltou a fazer das suas.
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RektButStillHere
· 08-13 02:21
Com tão pouco eth, ainda têm coragem de chamar isso de microestratégia.
Quatro empresas da bolsa americana lideram a tendência de microestratégia ETH, a reestruturação do balanço patrimonial chama a atenção
ETH micro estratégia: o novo caminho de investimento das empresas de ações dos EUA
A partir de 2025, quatro empresas de ações dos EUA estão a construir uma estratégia "ETH micro" distinta, através da aquisição em larga escala de ETH e do seu empenho em staking na blockchain. Esta estratégia não só reestruturou a estrutura do balanço patrimonial das empresas, mas também impulsionou a transição narrativa do Ethereum nos mercados de capitais. Este artigo examina dez questões-chave e sistematiza a lógica central dessas empresas em relação a caminhos de financiamento, implementação na blockchain, motivações estratégicas e gestão de riscos.
1. Empresa listada na bolsa dos EUA com a maior quantidade de ETH
Até julho de 2025, as empresas de ações norte-americanas com a maior quantidade de ETH em posse são:
Estas quatro empresas representam o campo de tendência "microestratégica" do Ethereum no atual mercado de ações dos EUA.
2. Contexto da empresa e líderes da estratégia ETH
As quatro empresas tinham origens de negócios distintas, mas atualmente a microestratégia Ethereum é liderada pelo atual CEO ou membros centrais do conselho de administração da empresa:
SharpLink Gaming: originalmente um fornecedor de tecnologia para previsões esportivas e jogos interativos. O presidente do conselho Joseph Lubin (cofundador da ETH) é visto como o principal impulsionador dessa transformação estratégica.
Bitmine Immersion Tech: originalmente uma empresa de infraestrutura de blockchain, especializada na operação de sites de mineração de Bitcoin e na venda de hardware de refrigeração líquida. Tom Lee, co-fundador da Fundstrat, foi nomeado presidente do conselho, liderando o caminho estratégico do ETH.
Bit Digital: Originalmente uma empresa de mineração de Bitcoin, nos últimos anos transformou-se numa plataforma de infraestrutura de ativos digitais. O atual CEO Samir Tabar lidera a acumulação e staking gradual de ETH desde 2022.
BTCS Inc.: Focada na construção de infraestrutura blockchain desde 2014, a partir de 2021 concentra-se no ecossistema Ethereum. A estratégia ETH é liderada pelo CEO Charles W. Allen.
3. Principais fontes de financiamento para a compra de ETH
As quatro empresas não dependeram do fluxo de caixa operacional para comprar moedas, mas sim através de caminhos diversificados como PIPE, emissão adicional de ATM, títulos conversíveis, empréstimos DeFi, e realização de ativos BTC, para fornecer suporte financeiro à microestratégia ETH, refletindo a estratégia comum de "usar o balanço patrimonial para alavancar os ganhos on-chain."
A SharpLink Gaming construiu uma plataforma de financiamento principalmente através da combinação de PIPE com ATM, completando um financiamento PIPE de cerca de 420 milhões de dólares, e elevou o limite de financiamento do acordo ATM para 6 bilhões de dólares.
A Bitmine Immersion Tech completou uma colocação privada de 250 milhões de dólares em julho de 2025, e trouxe um fundo de investimento que adquiriu uma participação estratégica de 9,1%.
A Bit Digital adotou uma estratégia de financiamento combinada de "BTC monetização + emissão pública", levantando aproximadamente 240 milhões de dólares.
A BTCS Inc. continua a construir a sua posição em ETH através de três caminhos: "emissão adicional de ATM + obrigações convertíveis + empréstimos DeFi", com o objetivo de aumentar a escala de financiamento para 225 milhões de dólares.
4. Razões para escolher ETH em vez de BTC
Em comparação com o BTC como "ativo de reserva não gerador de rendimento", o ETH, após a transição para PoS, possui características que permitem a sua staking e a geração de rendimento estável em cadeia, tornando-se uma ferramenta de ativo digital semelhante a "títulos de rendimento". Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum ainda está na fase de narrativa distribuída, carecendo de monopolistas líderes, com maior espaço marginal para a narrativa, maior elasticidade de preço, o que beneficia pequenas e médias empresas a entrar através de financiamento + staking. Além disso, o uso em cadeia do ETH é mais amplo, permitindo que as empresas participem da rede de validadores, da ecologia de re-staking e até mesmo de mecanismos de segurança modular colaborativa.
5. Situação e diferenças de caminho do staking de ETH
SharpLink: quase toda a posse de ETH foi utilizada para staking, com um rendimento anualizado na faixa de aproximadamente 3%--4%.
Bit Digital: A promover ativamente o staking nativo, no final do primeiro trimestre havia cerca de 21.568 ETH participando na validação, representando quase 88% da posição mantida no período.
BTCS: Adota múltiplos caminhos, através de uma plataforma de operação de determinado nó, com staking solo de cerca de 10,460 ETH, e aproximadamente 4,382 ETH em fila à espera. Ao mesmo tempo, a empresa também irá hipotecar parte do ETH em uma plataforma de empréstimos para obter rendimento de empréstimos.
Bitmine: A situação de execução da staking ainda não foi divulgada, mas afirmaram que iniciarão o plano de staking de ETH após a conclusão do financiamento.
Quatro empresas demonstraram diferentes equilíbrios e caminhos técnicos em relação ao método de staking, ao controle de nós e às estratégias de operação na cadeia.
6. Situação de lucros e perdas do ETH e transparência do endereço na cadeia
SharpLink: é atualmente a única empresa que torna público o rastreamento de endereços ETH, com a movimentação de fundos e caminhos de staking podendo ser completamente verificados através de uma determinada plataforma de análise de blockchain. A empresa divulgou que o preço médio de compra do ETH foi de 2.825 dólares, e até julho de 2025, já havia realizado um lucro flutuante de cerca de 260 milhões de dólares.
Bit Digital: Endereço on-chain não divulgado, mas atualiza continuamente os dados chave sobre a posse de ETH e os rendimentos de staking através de relatórios financeiros.
BTCS: Endereço não divulgado, mas a estrutura de configuração do ETH em diferentes plataformas de staking é detalhadamente listada no site oficial e nos documentos regulatórios.
Bitmine: A última divulgação mostra uma posse de 300,657 ETH, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, e um preço médio de compra de cerca de 3,461.89 dólares; no entanto, o endereço na blockchain e os detalhes do staking ainda não foram divulgados.
7. A participação do ETH na estrutura de ativos da empresa
De acordo com os dados mais recentes, até julho de 2025, a participação dos ativos ETH das quatro empresas é a seguinte:
É importante notar que a rápida ascensão da proporção de ETH dessas empresas pode ser parcialmente influenciada pela popularidade da narrativa on-chain, existindo comportamentos de mercado que se aproveitam do efeito de tópico para impulsionar a avaliação. Na ausência de suporte de fluxo de caixa operacional estável, a sustentabilidade dessas estratégias e os riscos associados ainda dependem de uma observação mais aprofundada da situação do fluxo de caixa nos relatórios financeiros, do ritmo de financiamento e do progresso na implementação de garantias.
8. O impacto da microestratégia ETH no preço das ações
Até 18 de julho de 2025, quatro empresas de ações norte-americanas que implementaram a estratégia de micro ETH experimentaram um aumento significativo no preço das ações, mas também enfrentaram quedas acentuadas, com uma volatilidade geral muito alta. Por exemplo, o preço das ações da SharpLink Gaming começou em cerca de 2,58 dólares no final de maio, atingiu um pico de 124,12 dólares no início de junho e depois caiu drasticamente para 28,98 dólares, com uma retração faseada de 92,5%.
De modo geral, a "estratégia micro de ETH" realmente se tornou o principal fator catalisador para a alta dos preços das ações das empresas mencionadas no curto prazo, mas devido ao fato de que as empresas envolvidas geralmente têm um tamanho menor, o papel de suporte da valorização dos ativos em blockchain é proeminente, e as negociações no mercado são extremamente sensíveis. As características de alto risco e alta volatilidade são evidentes, e as oscilações bruscas causadas pela concentração de entradas e saídas de capital tornaram-se a típica reação do mercado a essa estratégia.
9. Principais riscos e sustentabilidade da microestratégia ETH
Este tipo de microestratégia ETH apresenta múltiplos riscos, sendo os principais os seguintes:
A capacidade da empresa de ajustar dinamicamente a alocação de ativos, um mecanismo de gestão financeira robusto, e a habilidade de controlar o ritmo entre operações on-chain e off-chain, determinará se essa estratégia pode realmente alcançar uma operação estável a longo prazo.
10. Potencial e desafios de formar uma "MicroStrategy versão Ethereum"
Atualmente, a SharpLink e a Bitmine formaram uma percepção de mercado de empresas representativas de "microestratégia ETH", mas ainda há uma diferença considerável em relação à verdadeira formação de um efeito de âncora de preço global semelhante ao da MicroStrategy no mercado de Bitcoin. As principais razões incluem:
Para se tornar o verdadeiro "MicroStrategy versão Ethereum", não basta acumular ETH continuamente, é necessário também formar um ciclo fechado em várias dimensões, como capacidade de financiamento, implantação na cadeia, controle da narrativa e transmissão de avaliação.