REV e multiplicadores relacionados: uma nova perspectiva sobre a valorização de blockchains públicas

Este artigo visa explorar o valor econômico real do REV(, um indicador de avaliação de blockchain pública, bem como conceitos relacionados, como o múltiplo F/R. Faremos uma interpretação abrangente do REV e analisaremos de forma dialética suas vantagens e desvantagens, evitando o uso isolado de qualquer indicador único.

1. Interpretação do REV

) Definição de 1.1 REV

REV representa o valor econômico real, medindo o custo total que os usuários pagam à blockchain pública. Inclui taxas de transação dentro do protocolo, gorjetas fora do protocolo e MEV, podendo ser comparado à "receita" da blockchain pública. A fórmula de cálculo é:

REV = Σ### taxas dentro do protocolo( + Σ) gorjetas fora do protocolo( + Σ)MEV(

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) Controvérsia do 1.2 REV

Atualmente, há um debate sobre se o REV deve ser maximizado:

• A maximização do REV acredita que pode reduzir os custos marginais da rede, expandir a base de usuários e alcançar um crescimento sustentável.
• A teoria da minimização do REV acredita que o REV disparará durante períodos de bolhas especulativas, o que não se aplica a blockchains em que o REV se aproxima de zero.

Este artigo não discute isso, mas foca apenas no valor de aplicação do REV.

Características recentes do 1.3 REV

Nos últimos anos, os dados da REV mostram:

• ETH dominou de 2020 a 2023
• SOL começa a liderar em 2024
• O REV da TRON também é bastante considerável e está em crescimento contínuo

Analisando os dados dos últimos três meses, SOL, TRON e ETH são os líderes do REV.

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Uma característica notável do REV é o aumento significativo do peso do fator de receita não relacionada ao usuário, como o MEV da Solana que elevou significativamente o seu REV.

) Vantagens e desvantagens do 1.4 REV

Vantagens:

• Mais difícil de manipular em comparação com o número de endereços ativos e o volume de transações.
• Pode refletir a atividade histórica dos investidores individuais em várias cadeias

Desvantagens:

• Tem um caráter de atraso
• Não pode refletir completamente o panorama da blockchain pública.
• Possibilidade de ser manipulado
• Em certas situações, o MEV e o REV podem ser muito superiores à média.
• Em blockchains onde a infraestrutura MEV não é madura, o REV é relativamente baixo, o que pode levar a uma avaliação injusta.

De um modo geral, é necessário ver o REV de forma dialética, evitando o uso isolado.

2. F/R multiplicador: método de avaliação combinado com FDV

F/R multiplicador = FDV / REV

Semelhante ao P/E, mede o grau de prêmio que o mercado atribui à avaliação do projeto. Quanto maior o multiplicador F/R, maior a possível bolha de avaliação e mais otimista é a expectativa do mercado; inversamente, pode representar uma subavaliação relativa.

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A partir dos dados, pode-se concluir que:

• O multiplicador F/R do BTC é o mais alto, refletindo a narrativa de longo prazo e o prêmio de liquidez.
• O fator F/R do SOL e do Tron é relativamente baixo, o que pode indicar uma maior capacidade de geração de receita ou uma avaliação mais razoável.

Também pode-se usar o valor de mercado em circulação como substituto do FDV, construindo o multiplicador MC/R ou M/R, mais adequado para avaliar a eficiência de precificação do mercado a curto prazo.

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3. Diferenças entre REV e MEV

Embora o MEV seja uma parte integrante do REV, ambos desempenham papéis diferentes na avaliação:

• MEV mais como um indicador micro para medir a saúde da rede e a distribuição de valor
• REV é mais macro e foca na situação de prêmio da receita total da blockchain pública.
• Pode combinar a monitorização da saúde ecológica com a taxa MEV/REV ) uma taxa baixa é mais saudável (

4. Conclusão

1. REV não é igual à captura de valor do token nativo da blockchain.

2. A taxa F/R varia entre diferentes cadeias.

3. A blockchain não é uma empresa, e o token nativo não é uma ação.

4. Maximizar o impacto a longo prazo do REV merece discussão

5. O REV pode ser combinado com outros indicadores para construir um sistema abrangente de avaliação de blockchains.

A utilização razoável e flexível desses indicadores combinados ajuda-nos a avaliar de forma abrangente as blockchains públicas.

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