Título original: "O Ciclo Cripto Institucional Está a Chegar"
Apresentador: Ryan, Bankless
Convidado: Eric Peters
Organização e compilação: Janna, ChainCatcher
Eric Peters é o CEO da Coinbase Asset Management e também é o fundador da One River Asset Management. Este artigo é baseado na entrevista em podcast da Bankless com ele, que aborda principalmente a jornada de Eric no mundo das criptomoedas até hoje, a transição do mercado de criptomoedas de uma zona cinza que as instituições evitavam para a aceitação gradual por Wall Street, proporcionando uma perspectiva histórica para mais entusiastas das criptomoedas entenderem o desenvolvimento do setor. A ChainCatcher organizou e traduziu o conteúdo original.
TL&DR:
A aceitação de criptomoedas aumentará significativamente em 2025, com a entrada da BlackRock a ser um ponto chave, Larry Fink e outros profissionais das finanças tradicionais reconhecem as criptomoedas como infraestrutura financeira, acreditando que têm valor substancial e que o preço provavelmente aumentará no futuro.
O setor financeiro tradicional aceita as criptomoedas por motivos lucrativos, mas a razão fundamental é que a blockchain pode resolver problemas de velocidade nas transações, baixos custos, alta transparência e forte segurança, podendo evitar problemas de falta de transparência semelhantes à crise financeira de 2008.
As criptomoedas surgiram do público em geral e não de Wall Street, não foram incluídas no quadro regulatório tradicional, levando a uma atitude conservadora de muitos profissionais experientes de grandes instituições financeiras, que perderam a tendência.
O objetivo das finanças tradicionais é permitir que as stablecoins comprem títulos, ações e outros ativos tradicionais em forma digital nativa, com a infraestrutura relacionada construída sobre o Ethereum. Os profissionais estão realmente entusiasmados com a reestruturação da infraestrutura financeira por meio da tecnologia, em vez do sonho de que o Bitcoin substitua o dólar.
Em 2023-2024, existem restrições ao setor de criptomoedas, e as empresas de criptografia estão tendo dificuldade em obter cooperação bancária, mas os profissionais não estão despejando ativos, ao contrário, estão comprometidos em construir e acreditam firmemente que a inovação tecnológica não será totalmente impedida pela política, além de que as criptomoedas podem fornecer uma fonte de verdade na era da IA, mostrando otimismo em relação ao potencial da combinação do Ethereum com o Layer 2.
A atitude do governo dos EUA em relação às criptomoedas mudou 180 graus em 1 ano, o GENIUS Act é o ponto de viragem crucial, o plano Hamilton começa por esclarecer o quadro regulatório das stablecoins, começando com títulos do governo de curto prazo, e depois promovendo a combinação de stablecoins com produtos financeiros tradicionais.
A criptografia pode ser integrada ao sistema financeiro tradicional, mantendo a transparência das divulgações da SEC através de contratos inteligentes, ao mesmo tempo em que reduz os custos de documentação e listagem do setor financeiro tradicional. A tecnologia de criptografia é um passo fundamental na transformação tecnológica de Wall Street, promovendo um sistema financeiro mais eficiente e de baixo custo.
Os ETFs de criptomoedas são produtos de sucesso, mas vão contra o conceito de descentralização das criptomoedas. Atualmente, a participação dos ETFs de Bitcoin na oferta total de Bitcoin é de 7%, e grandes instituições como fundos de pensão e fundos soberanos ainda não entraram em massa.
A indústria de criptomoedas nos próximos 5 anos pode ser impulsionada por quatro fatores: entrada de fundos 401 k, insatisfação dos jovens com os rendimentos tradicionais, fusão de IA com criptomoedas e transferência de riqueza.
l Nos próximos 5 anos, a colaboração entre o Departamento do Tesouro dos EUA e o Federal Reserve será mais evidente, beneficiando os ativos criptográficos, e a fusão de IA com criptografia acelerará; o risco de curto prazo é a liquidação de empresas de tesouraria e as vulnerabilidades de segurança no sistema financeiro tradicional. A infraestrutura do setor e o ambiente regulatório já melhoraram, a probabilidade de uma queda catastrófica é baixa, podendo haver uma correção de cerca de 30%.
(a) Motivos para a entrada de finanças tradicionais no investimento em criptomoedas
Ryan: Quero falar sobre as mudanças dos últimos 5 anos. Em 2020, você, como um conhecido gestor de ativos institucionais em Connecticut, comprar Bitcoin, que era visto como uma zona cinzenta, era considerado um risco profissional. Mas até 2025, Larry Fink fala publicamente sobre criptomoedas, o ETF de Bitcoin já foi lançado e as criptomoedas parecem ter invadido Wall Street. O que aconteceu nos últimos 5 anos que provocou uma mudança tão grande nessa atitude? Você poderia descrever esse processo do ponto de vista dos principais participantes do setor?
Eric: Eu acho que a entrada da BlackRock é um ponto chave. Em geral, pessoas da idade de Larry Fink, que possuem tanta riqueza, poderiam optar por se afastar, mas ele percebeu com astúcia que a tecnologia de criptomoedas pode revolucionar a indústria de ETFs, e tomou a ousada decisão de entrar. Muitos indivíduos proeminentes no setor financeiro tradicional também compartilham opiniões semelhantes. Esses investidores astutos reconhecem as criptomoedas porque as veem como uma pedra angular importante da infraestrutura financeira, e no futuro, certamente haverá mais aplicações construídas sobre isso. Além disso, quando um ativo tem valor substancial, mas há poucas pessoas que o possuem, é muito provável que seu preço suba no futuro.
Ryan: Você acha que isso se deve principalmente à mudança de pensamento dos profissionais de finanças tradicionais, ou porque é possível lucrar por meio da tokenização, criação de empresas de tesouraria, emissão de ETFs, etc?
Eric: Se os profissionais de finanças tradicionais não conseguem ver como a tecnologia blockchain pode tornar as transações financeiras mais rápidas, com custos mais baixos, maior transparência e segurança, então mesmo que haja oportunidades de lucro, eles não agirão. Historicamente, muitas crises financeiras surgiram devido à ineficiência das transações ou à falta de transparência. As contrapartes não conseguem avaliar a capacidade de pagamento umas das outras, e muitas empresas nem mesmo têm clareza sobre sua própria situação de ativos e passivos. A tecnologia blockchain e as criptomoedas conseguem resolver esses problemas. Portanto, a aceitação das criptomoedas pelo sistema financeiro tradicional se deve, em essência, ao valor intrínseco da própria tecnologia.
Ryan: De um modo geral, o setor financeiro tradicional reconhece que as criptomoedas existirão a longo prazo e que se tornarão um campo importante, sendo que as instituições financeiras devem ajustar suas estratégias para se adaptarem e precisam desenvolver estratégias relacionadas às criptomoedas?
Eric: Uma das principais características do mercado de criptomoedas é que as criptomoedas são a primeira inovação financeira que surgiu do público em geral, e não de Wall Street. Ao revisar o desenvolvimento da indústria de criptomoedas, muitos dos problemas que deixaram os profissionais das finanças tradicionais insatisfeitos e resistentes, em grande parte, decorrem do fato de que ela nasceu fora de Wall Street. Desde o início, não foi incluída na estrutura regulatória tradicional. O resultado disso é que muitos profissionais de instituições financeiras de grande porte, com vasta experiência e altos cargos, tendem a ter uma atitude conservadora e evasiva em relação às criptomoedas, perdendo assim essa enorme tendência.
(II) A percepção das criptomoedas pelo sistema financeiro tradicional
Ryan: Entre 2016 e 2020, pensávamos que as finanças tradicionais começavam a entender as criptomoedas, mas essa era a época em que só se falava de blockchain e não de Bitcoin. Naquela altura, eu sentia que as finanças tradicionais estavam completamente erradas, pois viam as criptomoedas apenas como uma tecnologia de banco de dados ou tecnologia de livro-razão aberta, mas sua essência é muito mais profunda do que isso. Agora estamos na segunda onda de aceitação institucional das criptomoedas, será que eles realmente entendem?
Eric: Eu acho que a maioria dos profissionais de finanças tradicionais não vêem as criptomoedas como moeda. A razão principal pela qual as finanças tradicionais finalmente começaram a entender as criptomoedas é que eles veem as stablecoins como uma aplicação revolucionária. Os profissionais de finanças tradicionais não acreditam que o Bitcoin substituirá o dólar ou se tornará o próximo sistema de pagamento. Eles valorizam as propriedades instrumentais da tecnologia criptográfica: mais rápidas, mais baratas, mais seguras, mais transparentes, e que possibilitam uma moeda programável, que pode ser ancorada a moedas soberanas como o dólar, a libra esterlina, o euro, entre outras. Apenas um número muito pequeno de profissionais de finanças tradicionais acredita que o Bitcoin dominará o mundo, mas essa percepção é, na verdade, saudável para o setor. Os governos acumulam poder e raramente abrem mão desse poder, e a criação de moeda é um dos principais poderes do governo. Mesmo agora, ainda acredito que os governos têm a capacidade de impedir que o Bitcoin substitua o dólar.
Atualmente, os inteligentes do setor encontraram uma forma de integrar a tecnologia de criptomoeda no sistema financeiro, que são as stablecoins ancoradas ao dólar. Com a implementação da GENIUS Act, ou "Lei de Inovação Nacional em Stablecoins dos EUA", o volume de transações de stablecoins até superou o da Mastercard ou Visa. Após a regulamentação clara das stablecoins, a direção que temos promovido é permitir que as stablecoins possam comprar títulos, ações, commodities e todos os ativos tradicionais, e que esses ativos sejam emitidos em forma digital nativa, em vez de simplesmente adicionar um token a um sistema de banco de dados em papel. O que realmente entusiasma os profissionais de finanças tradicionais é a perspectiva dessa tecnologia reestruturar a infraestrutura financeira, e não a fantasia de que o Bitcoin substitua o dólar.
(iii) Mudança na atitude de regulamentação do governo
Ryan: Durante aquele período sombrio de 2023 a 2024, a ação de contenção contra as criptomoedas fez com que as empresas de criptomoeda fossem rejeitadas pelos bancos, e os órgãos administrativos dos EUA tinham uma hostilidade total em relação às criptomoedas. O que você estava pensando naquela época difícil?
Eric: A ação de estrangulamento das criptomoedas 2.0 é real. Na época em que a OneRiver foi adquirida pela Coinbase, tentamos usar todas as conexões no setor financeiro tradicional para construir parcerias bancárias e obter linhas de crédito, mas encontramos muitas dificuldades. Essa intervenção excessiva do governo vai completamente contra os princípios éticos e democráticos. Mas eu nunca pensei em vender ativos e sair, pelo contrário, sempre estive comprometido em construir. Minha crença de que a tecnologia de criptomoedas acabará por substituir a infraestrutura financeira tradicional nunca vacilou; ao longo da história da humanidade, a inovação tecnológica nunca foi completamente impedida pela política. Sei que este caminho será difícil, mas a tecnologia sempre estará do nosso lado. Por exemplo, no futuro, toda a infraestrutura financeira será construída em Ethereum, e combinada com tecnologias como Layer 2, essa infraestrutura dará origem a mais aplicações confiáveis e com maior capacidade de resiliência. Na era da IA, a tecnologia de criptomoedas ainda pode fornecer fontes de verdade, ajudando-nos a discernir o que é real, o que é confiável e o que é verdade.
Ryan: Fiquei muito surpreso com a hostilidade profunda do governo dos EUA em relação às criptomoedas durante aquele período, mas essa atitude mudou 180 graus em apenas um ano. Nos últimos 12 meses, qual você considera o evento mais significativo em termos de regulamentação governamental? Por exemplo, a assinatura do GENIUS Act, a não recusa de serviços bancários às empresas de criptomoedas, a proposta oficial dos EUA para se tornar a capital das criptomoedas, além do plano de criptomoedas lançado pela SEC sob a liderança de Paul Atkins, e a tokenização de ativos promovida pela comissária da SEC, Hester Peirce. Dentre tantos aspectos positivos, qual é o mais importante para você?
Eric: O atual presidente da SEC e o programa de criptomoedas também são excelentes, os EUA não tinham esse mecanismo antes. Quando entramos inicialmente no campo das criptomoedas, tratávamos isso como um ativo de negociação macro, mas as aplicações DeFi existentes na época eram difíceis de escalar para o mercado mainstream. Então, construímos uma infraestrutura que pudesse emitir títulos digitais nativos de forma compatível, para que os órgãos reguladores pudessem aceitá-la. Essa infraestrutura foi inicialmente chamada de OneBridge (que significa conectar criptomoeda e finanças tradicionais), e depois foi renomeada para Projeto Hamilton (ProjectHamilton). Convidamos o ex-presidente da SEC, Jay, e o atual membro do governo Trump, Kevin, para se juntarem ao conselho.
A minha ideia inicial era emitir títulos digitais nativos complexos, mas o Jay sugeriu começar pelos títulos do tesouro de curto prazo, uma vez que os títulos do tesouro de curto prazo são aborrecidos, mas seguros. Ele acredita que o primeiro passo deve ser esclarecer o quadro regulatório das stablecoins e, em seguida, combinar as stablecoins com produtos financeiros tradicionais, começando pelas ferramentas mais líquidas e simples, e assim que o sistema financeiro estabelecer confiança e ver resultados, expandir gradualmente para títulos complexos. O GENIUS Act é o primeiro passo crucial de tudo isso.
(IV) A melhor combinação entre criptomoedas e finanças tradicionais
Ryan: No mundo da tokenização, não vemos informações de divulgação suficientes, e há um atraso nas informações no setor financeiro tradicional, além de ter que lidar com uma quantidade enorme de documentação. Uma empresa de tesouraria listada na Nasdaq ou na Bolsa de Valores de Nova Iorque pode ter custos de listagem que chegam a dezenas de milhões de dólares. Com os contratos inteligentes, tudo isso pode ser digitalizado, mantendo a transparência da divulgação da SEC e reduzindo custos com tecnologia. Você acha que esse mundo de melhor combinação pode ser alcançado?
Eric: É totalmente possível, e essa é a nossa direção. A fusão que você descreve é, essencialmente, a tecnologia de criptografia capacitando o sistema financeiro tradicional, e não o subvertendo. O mercado de capitais dos EUA é o mais profundo e líquido do mundo, e o núcleo disso está em seu quadro regulatório robusto: os investidores acreditam que o governo não irá confiscar ativos de forma arbitrária, e em caso de disputas, há órgãos reguladores que garantem a proteção e tribunais justos para resolver litígios. Sem isso, um mercado de alta liquidez não seria possível. A indústria de criptomoedas não irá descartar essas vantagens, mas sim torná-las mais eficientes. Por exemplo, os custos de listagem de dezenas de milhões de dólares, como você mencionou, são claramente irracionais e no futuro isso definitivamente não será assim. Os contratos inteligentes na concepção da estrutura financeira podem incorporar ou vincular todos os documentos de divulgação dentro do contrato inteligente, economizando custos de computação e armazenamento, ao mesmo tempo que garantem a transparência.
No futuro, haverá de fato escritórios de advocacia insatisfeitos com a redução de custos, mas ao revisitar a história financeira, nenhum setor investiu mais em tecnologia do que os serviços financeiros. Durante décadas, Wall Street tem transformado a indústria com tecnologia: a velocidade das transações está aumentando, enquanto os custos continuam a diminuir. A tecnologia de criptografia é apenas o próximo passo crucial que levará essa eficiência e baixos custos a novas alturas. A melhor combinação que você descreve é o futuro das finanças.
(V) O potencial de valorização dos ativos criptográficos nos próximos 5 anos
Ryan: Vamos falar sobre os casos de sucesso da combinação de finanças tradicionais e criptomoedas, como os ETFs. Como você vê a mudança que os ETFs nativos de cripto podem trazer ao mercado financeiro tradicional? Qual o impacto desses ETFs no mercado cripto e nas finanças tradicionais?
Eric: Os ETFs de criptomoedas são, sem dúvida, produtos extremamente bem-sucedidos, mas eles vão contra a custódia descentralizada das criptomoedas e a filosofia de descentralização, enquanto possuem uma escala impressionante; atualmente, os ETFs de Bitcoin detêm 7% do total de suprimentos de Bitcoin. Mas, da minha perspectiva, as verdadeiras grandes instituições ainda não entraram em massa, como grandes fundos de pensão, grandes fundos de doação, companhias de seguros e fundos soberanos. As grandes instituições com as quais tive contato ao longo da minha carreira ainda não se aventuraram de verdade no universo das criptomoedas; elas perderam oportunidades anteriormente e agora enfrentam uma enorme dor de consciência. Em 2021, muitas das principais instituições globais formaram grupos de trabalho sobre ativos digitais para explorar como entrar nesse mercado. Mas, em seguida, o mercado de baixa de criptomoedas chegou e essas instituições pararam completamente todos os planos. Agora que as criptomoedas voltaram aos altos níveis, elas não têm tempo suficiente para acumular posições. Para esses investidores profissionais, o primeiro passo agora é investir em infraestrutura e direcionar recursos para o capital de risco em criptomoedas, em vez de comprar criptomoedas diretamente.
No entanto, isso é uma boa notícia para o mercado, pois você pode ver claramente quem irá assumir a posição a preços mais altos no futuro. No futuro, essas instituições entrarão gradualmente, possivelmente aumentando primeiro os investimentos em infraestrutura, e, por fim, também possuirão uma certa quantidade de criptomoedas. Não é para substituir o dólar, mas sim para se tornar parte do respaldo monetário, assim como o ouro ou outras commodities. Essas narrativas acabarão atraindo mais grandes instituições a entrar a preços mais altos, portanto, a ausência atual das instituições torna o futuro mais promissor.
Ryan: Até que ponto você acha que os preços de ativos criptográficos como Bitcoin e Ethereum podem subir? Em que fase desta jornada estamos atualmente?
Eric: Quando entrei no campo das criptomoedas no final de 2020, estabeleci um ciclo de investimento de 10 anos. Agora parece que pode não levar tanto tempo, mas na época meu julgamento era que o mal-entendido das pessoas sobre os ativos criptográficos levaria cerca de 10 anos para ser basicamente esclarecido. Também seria necessário um período de 10 anos para construir a infraestrutura e eliminar a fricção na aquisição de ativos criptográficos. Daqui a 10 anos, a lógica de valorização dos ativos criptográficos será semelhante à de outros ativos na economia. Atualmente, estamos no meio do ciclo de 10 anos, pois o setor está se desenvolvendo muito, incluindo a implementação da legislação sobre stablecoins, e passos subsequentes, como a tokenização de ativos tradicionais, também estão em andamento.
A lógica central do mercado de criptomoedas é impulsionada pela oferta e demanda, mas atualmente o mercado ainda enfrenta fricções estruturais. Por exemplo, a recente assinatura de uma ordem executiva por Trump permite que planos 401 k alocem ativos criptográficos, o que significa que a fricção de entrada dos compradores continuará a diminuir no futuro, os fundos continuarão a fluir e os preços também aumentarão. Mais importante ainda, o mercado de criptomoedas é um mercado reflexivo; tomando o Bitcoin como exemplo, seu valor não possui um ponto de âncora fixo e atualmente não há um modelo de avaliação maduro. Nos próximos 5 anos, vários temas irão impulsionar o mercado de criptomoedas: primeiro, a entrada de fundos 401 k; segundo, a desigualdade de renda, os jovens insatisfeitos com o retorno anual de 7% dos fundos de índice tradicionais, tendem a perseguir ativos criptográficos que oferecem retornos de 100 vezes; terceiro, a fusão de IA e criptomoedas, a IA necessita de tecnologia criptográfica para resolver a verificação de autenticidade, e a interação financeira de alta velocidade entre agentes de IA também requer um sistema de pagamento criptográfico; quarto, a transferência de riqueza da geração do baby boom para os jovens, a sobreposição desses temas pode gerar condições extremas.
Do ponto de vista probabilístico, acredito que há 25% de probabilidade de o Bitcoin ter uma explosão especulativa nos próximos 5 anos, com a diminuição das fricções de entrada e a entrada de capital passivo, impulsionando o preço a subir drasticamente; 50% de probabilidade de o Bitcoin oscilar entre 50 mil e 250 mil dólares; e 25% de probabilidade de estar abaixo desse intervalo mencionado, possivelmente devido à ocorrência de eventos de risco imprevisíveis, embora essa probabilidade possa ser ainda menor na prática. O Ethereum tende a ser mais um ativo de negociação, quanto mais alto o preço do Ethereum, maiores são os custos de transação na cadeia, o que pode forçar inovações tecnológicas, como Layer 2, para reduzir custos, o que, por sua vez, pode pressionar o preço do Ethereum, resultando em características de grandes oscilações.
(VI) Tendências macroeconómicas do investimento em criptomoedas nos próximos 5 anos
Ryan: O que achas que as empresas de tesouraria de criptomoedas significam para o mercado? Há riscos envolvidos?
Eric: Eu acho que esse tipo de empresa de tesouraria não é saudável a longo prazo, mas atualmente ainda está no início e não causou danos substanciais. A resposta anterior do Vitalik sobre esse assunto foi muito pertinente, ele acredita que essas empresas estão essencialmente criando uma mistura de opções e derivativos com base em ativos criptográficos. A tendência de Wall Street é financiar, alavancar e ampliar qualquer ativo. Atualmente, essas empresas de tesouraria já começaram a usar uma variedade de ferramentas para operações alavancadas, e a curto prazo são realmente eficazes. Mas o risco a longo prazo é que Wall Street pode embutir alavancagens excessivas nessas empresas de tesouraria, cobrando altas taxas de administração, o que é prejudicial para investidores comuns; e uma vez que o mercado sofra uma correção de 30%, uma alta alavancagem pode desencadear liquidações em cadeia, prejudicando assim a credibilidade dos ativos criptográficos subjacentes. Mas, atualmente, o tamanho dessas empresas ainda é pequeno e não constitui um risco sistêmico.
Ryan: Voltando ao ciclo de investimento em criptomoedas de 10 anos que você mencionou, já se passaram 5 anos, restando 5 anos. Quais tendências macroeconômicas você acredita que apoiarão os ativos criptográficos? Quais são as tendências nas quais você se atreve a apostar?
Eric: Primeiro, a colaboração entre o Departamento do Tesouro dos EUA e o Federal Reserve será mais evidente e pública. Quando a dívida se torna excessiva e os juros da dívida são determinados pela política do Federal Reserve, o governo tem um forte incentivo para integrar a política fiscal e monetária. A lógica central dessa colaboração que favorece os ativos criptográficos é que, com a dívida elevada, o governo optará por uma inflação moderada para diluir a dívida: ao estimular um crescimento econômico rápido, enquanto mantém taxas de juros baixas, isso, essencialmente, é um imposto sobre os poupadores. E um ambiente de baixas taxas de juros reais, tradicionalmente, é muito favorável para ativos de risco não rentáveis, como os ativos criptográficos, e essa tendência continuará no futuro.
Em segundo lugar, a fusão entre IA e criptomoeda vai acelerar, o que é uma ressonância tecnológica rara na história econômica. Espera-se que a IA aumente significativamente a eficiência produtiva nos EUA e globalmente, permitindo que a economia funcione em um ambiente de alto crescimento e baixas taxas de juros, criando condições para diluir a dívida em meio à inflação; ao mesmo tempo, a IA precisa da tecnologia de criptografia para validar a autenticidade do conteúdo, como a certificação de vídeos e dados por meio de blockchain, e a interação financeira em alta velocidade entre agentes de IA também requer um sistema de pagamento criptografado sem intermediários, essa complementaridade tecnológica aumentará significativamente a demanda real por ativos criptográficos. Além disso, a inovação regulatória aberta pela Lei GENIUS continuará a avançar, a tokenização de ativos tradicionais e a popularização das stablecoins gradualmente eliminarão as fricções no uso de ativos criptográficos, todos esses fatores são benéficos a longo prazo para o mercado de criptomoedas.
Ryan: Mas tudo isso parece demasiado claro e simples, o que nos faz preocupar se estamos a ignorar os riscos. Quais riscos podem derrubar as atuais expectativas otimistas?
Eric: Os riscos de curto prazo podem ser divididos em duas categorias: a primeira é o risco de liquidação das empresas de tesouraria de alta alavancagem. Se uma determinada empresa de tesouraria for muito grande e tiver um alto nível de alavancagem, uma correção de 30% no mercado pode desencadear uma liquidação em cadeia, levando a uma queda nos preços dos ativos criptográficos de 70% a 90%, prejudicando a credibilidade dos ativos subjacentes. Atualmente, essas empresas ainda são pequenas, mas podem se tornar um ponto de risco em 2 a 3 anos. A segunda categoria diz respeito a vulnerabilidades de segurança após a entrada de instituições financeiras tradicionais. À medida que instituições financeiras tradicionais entram no espaço cripto, se algumas delas construírem suas próprias infraestruturas, mas ignorarem a segurança, isso pode resultar em grandes ataques de hackers ou roubo de ativos, afetando a confiança do mercado. De maneira geral, nos próximos 5 anos, o mercado de criptomoedas certamente verá uma correção de cerca de 30%, mas a probabilidade de uma queda catastrófica é muito baixa. A infraestrutura do setor, o ambiente regulatório e a aceitação institucional já não são comparáveis aos ciclos anteriores.
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Descongelamento da regulamentação, embarque de instituições: uma retrospectiva dos dez anos de penetração dos ativos de criptografia em Wall Street.
Título original: "O Ciclo Cripto Institucional Está a Chegar"
Apresentador: Ryan, Bankless
Convidado: Eric Peters
Organização e compilação: Janna, ChainCatcher
Eric Peters é o CEO da Coinbase Asset Management e também é o fundador da One River Asset Management. Este artigo é baseado na entrevista em podcast da Bankless com ele, que aborda principalmente a jornada de Eric no mundo das criptomoedas até hoje, a transição do mercado de criptomoedas de uma zona cinza que as instituições evitavam para a aceitação gradual por Wall Street, proporcionando uma perspectiva histórica para mais entusiastas das criptomoedas entenderem o desenvolvimento do setor. A ChainCatcher organizou e traduziu o conteúdo original.
TL&DR:
A aceitação de criptomoedas aumentará significativamente em 2025, com a entrada da BlackRock a ser um ponto chave, Larry Fink e outros profissionais das finanças tradicionais reconhecem as criptomoedas como infraestrutura financeira, acreditando que têm valor substancial e que o preço provavelmente aumentará no futuro.
O setor financeiro tradicional aceita as criptomoedas por motivos lucrativos, mas a razão fundamental é que a blockchain pode resolver problemas de velocidade nas transações, baixos custos, alta transparência e forte segurança, podendo evitar problemas de falta de transparência semelhantes à crise financeira de 2008.
As criptomoedas surgiram do público em geral e não de Wall Street, não foram incluídas no quadro regulatório tradicional, levando a uma atitude conservadora de muitos profissionais experientes de grandes instituições financeiras, que perderam a tendência.
O objetivo das finanças tradicionais é permitir que as stablecoins comprem títulos, ações e outros ativos tradicionais em forma digital nativa, com a infraestrutura relacionada construída sobre o Ethereum. Os profissionais estão realmente entusiasmados com a reestruturação da infraestrutura financeira por meio da tecnologia, em vez do sonho de que o Bitcoin substitua o dólar.
Em 2023-2024, existem restrições ao setor de criptomoedas, e as empresas de criptografia estão tendo dificuldade em obter cooperação bancária, mas os profissionais não estão despejando ativos, ao contrário, estão comprometidos em construir e acreditam firmemente que a inovação tecnológica não será totalmente impedida pela política, além de que as criptomoedas podem fornecer uma fonte de verdade na era da IA, mostrando otimismo em relação ao potencial da combinação do Ethereum com o Layer 2.
A atitude do governo dos EUA em relação às criptomoedas mudou 180 graus em 1 ano, o GENIUS Act é o ponto de viragem crucial, o plano Hamilton começa por esclarecer o quadro regulatório das stablecoins, começando com títulos do governo de curto prazo, e depois promovendo a combinação de stablecoins com produtos financeiros tradicionais.
A criptografia pode ser integrada ao sistema financeiro tradicional, mantendo a transparência das divulgações da SEC através de contratos inteligentes, ao mesmo tempo em que reduz os custos de documentação e listagem do setor financeiro tradicional. A tecnologia de criptografia é um passo fundamental na transformação tecnológica de Wall Street, promovendo um sistema financeiro mais eficiente e de baixo custo.
Os ETFs de criptomoedas são produtos de sucesso, mas vão contra o conceito de descentralização das criptomoedas. Atualmente, a participação dos ETFs de Bitcoin na oferta total de Bitcoin é de 7%, e grandes instituições como fundos de pensão e fundos soberanos ainda não entraram em massa.
A indústria de criptomoedas nos próximos 5 anos pode ser impulsionada por quatro fatores: entrada de fundos 401 k, insatisfação dos jovens com os rendimentos tradicionais, fusão de IA com criptomoedas e transferência de riqueza.
l Nos próximos 5 anos, a colaboração entre o Departamento do Tesouro dos EUA e o Federal Reserve será mais evidente, beneficiando os ativos criptográficos, e a fusão de IA com criptografia acelerará; o risco de curto prazo é a liquidação de empresas de tesouraria e as vulnerabilidades de segurança no sistema financeiro tradicional. A infraestrutura do setor e o ambiente regulatório já melhoraram, a probabilidade de uma queda catastrófica é baixa, podendo haver uma correção de cerca de 30%.
(a) Motivos para a entrada de finanças tradicionais no investimento em criptomoedas
Ryan: Quero falar sobre as mudanças dos últimos 5 anos. Em 2020, você, como um conhecido gestor de ativos institucionais em Connecticut, comprar Bitcoin, que era visto como uma zona cinzenta, era considerado um risco profissional. Mas até 2025, Larry Fink fala publicamente sobre criptomoedas, o ETF de Bitcoin já foi lançado e as criptomoedas parecem ter invadido Wall Street. O que aconteceu nos últimos 5 anos que provocou uma mudança tão grande nessa atitude? Você poderia descrever esse processo do ponto de vista dos principais participantes do setor?
Eric: Eu acho que a entrada da BlackRock é um ponto chave. Em geral, pessoas da idade de Larry Fink, que possuem tanta riqueza, poderiam optar por se afastar, mas ele percebeu com astúcia que a tecnologia de criptomoedas pode revolucionar a indústria de ETFs, e tomou a ousada decisão de entrar. Muitos indivíduos proeminentes no setor financeiro tradicional também compartilham opiniões semelhantes. Esses investidores astutos reconhecem as criptomoedas porque as veem como uma pedra angular importante da infraestrutura financeira, e no futuro, certamente haverá mais aplicações construídas sobre isso. Além disso, quando um ativo tem valor substancial, mas há poucas pessoas que o possuem, é muito provável que seu preço suba no futuro.
Ryan: Você acha que isso se deve principalmente à mudança de pensamento dos profissionais de finanças tradicionais, ou porque é possível lucrar por meio da tokenização, criação de empresas de tesouraria, emissão de ETFs, etc?
Eric: Se os profissionais de finanças tradicionais não conseguem ver como a tecnologia blockchain pode tornar as transações financeiras mais rápidas, com custos mais baixos, maior transparência e segurança, então mesmo que haja oportunidades de lucro, eles não agirão. Historicamente, muitas crises financeiras surgiram devido à ineficiência das transações ou à falta de transparência. As contrapartes não conseguem avaliar a capacidade de pagamento umas das outras, e muitas empresas nem mesmo têm clareza sobre sua própria situação de ativos e passivos. A tecnologia blockchain e as criptomoedas conseguem resolver esses problemas. Portanto, a aceitação das criptomoedas pelo sistema financeiro tradicional se deve, em essência, ao valor intrínseco da própria tecnologia.
Ryan: De um modo geral, o setor financeiro tradicional reconhece que as criptomoedas existirão a longo prazo e que se tornarão um campo importante, sendo que as instituições financeiras devem ajustar suas estratégias para se adaptarem e precisam desenvolver estratégias relacionadas às criptomoedas?
Eric: Uma das principais características do mercado de criptomoedas é que as criptomoedas são a primeira inovação financeira que surgiu do público em geral, e não de Wall Street. Ao revisar o desenvolvimento da indústria de criptomoedas, muitos dos problemas que deixaram os profissionais das finanças tradicionais insatisfeitos e resistentes, em grande parte, decorrem do fato de que ela nasceu fora de Wall Street. Desde o início, não foi incluída na estrutura regulatória tradicional. O resultado disso é que muitos profissionais de instituições financeiras de grande porte, com vasta experiência e altos cargos, tendem a ter uma atitude conservadora e evasiva em relação às criptomoedas, perdendo assim essa enorme tendência.
(II) A percepção das criptomoedas pelo sistema financeiro tradicional
Ryan: Entre 2016 e 2020, pensávamos que as finanças tradicionais começavam a entender as criptomoedas, mas essa era a época em que só se falava de blockchain e não de Bitcoin. Naquela altura, eu sentia que as finanças tradicionais estavam completamente erradas, pois viam as criptomoedas apenas como uma tecnologia de banco de dados ou tecnologia de livro-razão aberta, mas sua essência é muito mais profunda do que isso. Agora estamos na segunda onda de aceitação institucional das criptomoedas, será que eles realmente entendem?
Eric: Eu acho que a maioria dos profissionais de finanças tradicionais não vêem as criptomoedas como moeda. A razão principal pela qual as finanças tradicionais finalmente começaram a entender as criptomoedas é que eles veem as stablecoins como uma aplicação revolucionária. Os profissionais de finanças tradicionais não acreditam que o Bitcoin substituirá o dólar ou se tornará o próximo sistema de pagamento. Eles valorizam as propriedades instrumentais da tecnologia criptográfica: mais rápidas, mais baratas, mais seguras, mais transparentes, e que possibilitam uma moeda programável, que pode ser ancorada a moedas soberanas como o dólar, a libra esterlina, o euro, entre outras. Apenas um número muito pequeno de profissionais de finanças tradicionais acredita que o Bitcoin dominará o mundo, mas essa percepção é, na verdade, saudável para o setor. Os governos acumulam poder e raramente abrem mão desse poder, e a criação de moeda é um dos principais poderes do governo. Mesmo agora, ainda acredito que os governos têm a capacidade de impedir que o Bitcoin substitua o dólar.
Atualmente, os inteligentes do setor encontraram uma forma de integrar a tecnologia de criptomoeda no sistema financeiro, que são as stablecoins ancoradas ao dólar. Com a implementação da GENIUS Act, ou "Lei de Inovação Nacional em Stablecoins dos EUA", o volume de transações de stablecoins até superou o da Mastercard ou Visa. Após a regulamentação clara das stablecoins, a direção que temos promovido é permitir que as stablecoins possam comprar títulos, ações, commodities e todos os ativos tradicionais, e que esses ativos sejam emitidos em forma digital nativa, em vez de simplesmente adicionar um token a um sistema de banco de dados em papel. O que realmente entusiasma os profissionais de finanças tradicionais é a perspectiva dessa tecnologia reestruturar a infraestrutura financeira, e não a fantasia de que o Bitcoin substitua o dólar.
(iii) Mudança na atitude de regulamentação do governo
Ryan: Durante aquele período sombrio de 2023 a 2024, a ação de contenção contra as criptomoedas fez com que as empresas de criptomoeda fossem rejeitadas pelos bancos, e os órgãos administrativos dos EUA tinham uma hostilidade total em relação às criptomoedas. O que você estava pensando naquela época difícil?
Eric: A ação de estrangulamento das criptomoedas 2.0 é real. Na época em que a OneRiver foi adquirida pela Coinbase, tentamos usar todas as conexões no setor financeiro tradicional para construir parcerias bancárias e obter linhas de crédito, mas encontramos muitas dificuldades. Essa intervenção excessiva do governo vai completamente contra os princípios éticos e democráticos. Mas eu nunca pensei em vender ativos e sair, pelo contrário, sempre estive comprometido em construir. Minha crença de que a tecnologia de criptomoedas acabará por substituir a infraestrutura financeira tradicional nunca vacilou; ao longo da história da humanidade, a inovação tecnológica nunca foi completamente impedida pela política. Sei que este caminho será difícil, mas a tecnologia sempre estará do nosso lado. Por exemplo, no futuro, toda a infraestrutura financeira será construída em Ethereum, e combinada com tecnologias como Layer 2, essa infraestrutura dará origem a mais aplicações confiáveis e com maior capacidade de resiliência. Na era da IA, a tecnologia de criptomoedas ainda pode fornecer fontes de verdade, ajudando-nos a discernir o que é real, o que é confiável e o que é verdade.
Ryan: Fiquei muito surpreso com a hostilidade profunda do governo dos EUA em relação às criptomoedas durante aquele período, mas essa atitude mudou 180 graus em apenas um ano. Nos últimos 12 meses, qual você considera o evento mais significativo em termos de regulamentação governamental? Por exemplo, a assinatura do GENIUS Act, a não recusa de serviços bancários às empresas de criptomoedas, a proposta oficial dos EUA para se tornar a capital das criptomoedas, além do plano de criptomoedas lançado pela SEC sob a liderança de Paul Atkins, e a tokenização de ativos promovida pela comissária da SEC, Hester Peirce. Dentre tantos aspectos positivos, qual é o mais importante para você?
Eric: O atual presidente da SEC e o programa de criptomoedas também são excelentes, os EUA não tinham esse mecanismo antes. Quando entramos inicialmente no campo das criptomoedas, tratávamos isso como um ativo de negociação macro, mas as aplicações DeFi existentes na época eram difíceis de escalar para o mercado mainstream. Então, construímos uma infraestrutura que pudesse emitir títulos digitais nativos de forma compatível, para que os órgãos reguladores pudessem aceitá-la. Essa infraestrutura foi inicialmente chamada de OneBridge (que significa conectar criptomoeda e finanças tradicionais), e depois foi renomeada para Projeto Hamilton (ProjectHamilton). Convidamos o ex-presidente da SEC, Jay, e o atual membro do governo Trump, Kevin, para se juntarem ao conselho.
A minha ideia inicial era emitir títulos digitais nativos complexos, mas o Jay sugeriu começar pelos títulos do tesouro de curto prazo, uma vez que os títulos do tesouro de curto prazo são aborrecidos, mas seguros. Ele acredita que o primeiro passo deve ser esclarecer o quadro regulatório das stablecoins e, em seguida, combinar as stablecoins com produtos financeiros tradicionais, começando pelas ferramentas mais líquidas e simples, e assim que o sistema financeiro estabelecer confiança e ver resultados, expandir gradualmente para títulos complexos. O GENIUS Act é o primeiro passo crucial de tudo isso.
(IV) A melhor combinação entre criptomoedas e finanças tradicionais
Ryan: No mundo da tokenização, não vemos informações de divulgação suficientes, e há um atraso nas informações no setor financeiro tradicional, além de ter que lidar com uma quantidade enorme de documentação. Uma empresa de tesouraria listada na Nasdaq ou na Bolsa de Valores de Nova Iorque pode ter custos de listagem que chegam a dezenas de milhões de dólares. Com os contratos inteligentes, tudo isso pode ser digitalizado, mantendo a transparência da divulgação da SEC e reduzindo custos com tecnologia. Você acha que esse mundo de melhor combinação pode ser alcançado?
Eric: É totalmente possível, e essa é a nossa direção. A fusão que você descreve é, essencialmente, a tecnologia de criptografia capacitando o sistema financeiro tradicional, e não o subvertendo. O mercado de capitais dos EUA é o mais profundo e líquido do mundo, e o núcleo disso está em seu quadro regulatório robusto: os investidores acreditam que o governo não irá confiscar ativos de forma arbitrária, e em caso de disputas, há órgãos reguladores que garantem a proteção e tribunais justos para resolver litígios. Sem isso, um mercado de alta liquidez não seria possível. A indústria de criptomoedas não irá descartar essas vantagens, mas sim torná-las mais eficientes. Por exemplo, os custos de listagem de dezenas de milhões de dólares, como você mencionou, são claramente irracionais e no futuro isso definitivamente não será assim. Os contratos inteligentes na concepção da estrutura financeira podem incorporar ou vincular todos os documentos de divulgação dentro do contrato inteligente, economizando custos de computação e armazenamento, ao mesmo tempo que garantem a transparência.
No futuro, haverá de fato escritórios de advocacia insatisfeitos com a redução de custos, mas ao revisitar a história financeira, nenhum setor investiu mais em tecnologia do que os serviços financeiros. Durante décadas, Wall Street tem transformado a indústria com tecnologia: a velocidade das transações está aumentando, enquanto os custos continuam a diminuir. A tecnologia de criptografia é apenas o próximo passo crucial que levará essa eficiência e baixos custos a novas alturas. A melhor combinação que você descreve é o futuro das finanças.
(V) O potencial de valorização dos ativos criptográficos nos próximos 5 anos
Ryan: Vamos falar sobre os casos de sucesso da combinação de finanças tradicionais e criptomoedas, como os ETFs. Como você vê a mudança que os ETFs nativos de cripto podem trazer ao mercado financeiro tradicional? Qual o impacto desses ETFs no mercado cripto e nas finanças tradicionais?
Eric: Os ETFs de criptomoedas são, sem dúvida, produtos extremamente bem-sucedidos, mas eles vão contra a custódia descentralizada das criptomoedas e a filosofia de descentralização, enquanto possuem uma escala impressionante; atualmente, os ETFs de Bitcoin detêm 7% do total de suprimentos de Bitcoin. Mas, da minha perspectiva, as verdadeiras grandes instituições ainda não entraram em massa, como grandes fundos de pensão, grandes fundos de doação, companhias de seguros e fundos soberanos. As grandes instituições com as quais tive contato ao longo da minha carreira ainda não se aventuraram de verdade no universo das criptomoedas; elas perderam oportunidades anteriormente e agora enfrentam uma enorme dor de consciência. Em 2021, muitas das principais instituições globais formaram grupos de trabalho sobre ativos digitais para explorar como entrar nesse mercado. Mas, em seguida, o mercado de baixa de criptomoedas chegou e essas instituições pararam completamente todos os planos. Agora que as criptomoedas voltaram aos altos níveis, elas não têm tempo suficiente para acumular posições. Para esses investidores profissionais, o primeiro passo agora é investir em infraestrutura e direcionar recursos para o capital de risco em criptomoedas, em vez de comprar criptomoedas diretamente.
No entanto, isso é uma boa notícia para o mercado, pois você pode ver claramente quem irá assumir a posição a preços mais altos no futuro. No futuro, essas instituições entrarão gradualmente, possivelmente aumentando primeiro os investimentos em infraestrutura, e, por fim, também possuirão uma certa quantidade de criptomoedas. Não é para substituir o dólar, mas sim para se tornar parte do respaldo monetário, assim como o ouro ou outras commodities. Essas narrativas acabarão atraindo mais grandes instituições a entrar a preços mais altos, portanto, a ausência atual das instituições torna o futuro mais promissor.
Ryan: Até que ponto você acha que os preços de ativos criptográficos como Bitcoin e Ethereum podem subir? Em que fase desta jornada estamos atualmente?
Eric: Quando entrei no campo das criptomoedas no final de 2020, estabeleci um ciclo de investimento de 10 anos. Agora parece que pode não levar tanto tempo, mas na época meu julgamento era que o mal-entendido das pessoas sobre os ativos criptográficos levaria cerca de 10 anos para ser basicamente esclarecido. Também seria necessário um período de 10 anos para construir a infraestrutura e eliminar a fricção na aquisição de ativos criptográficos. Daqui a 10 anos, a lógica de valorização dos ativos criptográficos será semelhante à de outros ativos na economia. Atualmente, estamos no meio do ciclo de 10 anos, pois o setor está se desenvolvendo muito, incluindo a implementação da legislação sobre stablecoins, e passos subsequentes, como a tokenização de ativos tradicionais, também estão em andamento.
A lógica central do mercado de criptomoedas é impulsionada pela oferta e demanda, mas atualmente o mercado ainda enfrenta fricções estruturais. Por exemplo, a recente assinatura de uma ordem executiva por Trump permite que planos 401 k alocem ativos criptográficos, o que significa que a fricção de entrada dos compradores continuará a diminuir no futuro, os fundos continuarão a fluir e os preços também aumentarão. Mais importante ainda, o mercado de criptomoedas é um mercado reflexivo; tomando o Bitcoin como exemplo, seu valor não possui um ponto de âncora fixo e atualmente não há um modelo de avaliação maduro. Nos próximos 5 anos, vários temas irão impulsionar o mercado de criptomoedas: primeiro, a entrada de fundos 401 k; segundo, a desigualdade de renda, os jovens insatisfeitos com o retorno anual de 7% dos fundos de índice tradicionais, tendem a perseguir ativos criptográficos que oferecem retornos de 100 vezes; terceiro, a fusão de IA e criptomoedas, a IA necessita de tecnologia criptográfica para resolver a verificação de autenticidade, e a interação financeira de alta velocidade entre agentes de IA também requer um sistema de pagamento criptográfico; quarto, a transferência de riqueza da geração do baby boom para os jovens, a sobreposição desses temas pode gerar condições extremas.
Do ponto de vista probabilístico, acredito que há 25% de probabilidade de o Bitcoin ter uma explosão especulativa nos próximos 5 anos, com a diminuição das fricções de entrada e a entrada de capital passivo, impulsionando o preço a subir drasticamente; 50% de probabilidade de o Bitcoin oscilar entre 50 mil e 250 mil dólares; e 25% de probabilidade de estar abaixo desse intervalo mencionado, possivelmente devido à ocorrência de eventos de risco imprevisíveis, embora essa probabilidade possa ser ainda menor na prática. O Ethereum tende a ser mais um ativo de negociação, quanto mais alto o preço do Ethereum, maiores são os custos de transação na cadeia, o que pode forçar inovações tecnológicas, como Layer 2, para reduzir custos, o que, por sua vez, pode pressionar o preço do Ethereum, resultando em características de grandes oscilações.
(VI) Tendências macroeconómicas do investimento em criptomoedas nos próximos 5 anos
Ryan: O que achas que as empresas de tesouraria de criptomoedas significam para o mercado? Há riscos envolvidos?
Eric: Eu acho que esse tipo de empresa de tesouraria não é saudável a longo prazo, mas atualmente ainda está no início e não causou danos substanciais. A resposta anterior do Vitalik sobre esse assunto foi muito pertinente, ele acredita que essas empresas estão essencialmente criando uma mistura de opções e derivativos com base em ativos criptográficos. A tendência de Wall Street é financiar, alavancar e ampliar qualquer ativo. Atualmente, essas empresas de tesouraria já começaram a usar uma variedade de ferramentas para operações alavancadas, e a curto prazo são realmente eficazes. Mas o risco a longo prazo é que Wall Street pode embutir alavancagens excessivas nessas empresas de tesouraria, cobrando altas taxas de administração, o que é prejudicial para investidores comuns; e uma vez que o mercado sofra uma correção de 30%, uma alta alavancagem pode desencadear liquidações em cadeia, prejudicando assim a credibilidade dos ativos criptográficos subjacentes. Mas, atualmente, o tamanho dessas empresas ainda é pequeno e não constitui um risco sistêmico.
Ryan: Voltando ao ciclo de investimento em criptomoedas de 10 anos que você mencionou, já se passaram 5 anos, restando 5 anos. Quais tendências macroeconômicas você acredita que apoiarão os ativos criptográficos? Quais são as tendências nas quais você se atreve a apostar?
Eric: Primeiro, a colaboração entre o Departamento do Tesouro dos EUA e o Federal Reserve será mais evidente e pública. Quando a dívida se torna excessiva e os juros da dívida são determinados pela política do Federal Reserve, o governo tem um forte incentivo para integrar a política fiscal e monetária. A lógica central dessa colaboração que favorece os ativos criptográficos é que, com a dívida elevada, o governo optará por uma inflação moderada para diluir a dívida: ao estimular um crescimento econômico rápido, enquanto mantém taxas de juros baixas, isso, essencialmente, é um imposto sobre os poupadores. E um ambiente de baixas taxas de juros reais, tradicionalmente, é muito favorável para ativos de risco não rentáveis, como os ativos criptográficos, e essa tendência continuará no futuro.
Em segundo lugar, a fusão entre IA e criptomoeda vai acelerar, o que é uma ressonância tecnológica rara na história econômica. Espera-se que a IA aumente significativamente a eficiência produtiva nos EUA e globalmente, permitindo que a economia funcione em um ambiente de alto crescimento e baixas taxas de juros, criando condições para diluir a dívida em meio à inflação; ao mesmo tempo, a IA precisa da tecnologia de criptografia para validar a autenticidade do conteúdo, como a certificação de vídeos e dados por meio de blockchain, e a interação financeira em alta velocidade entre agentes de IA também requer um sistema de pagamento criptografado sem intermediários, essa complementaridade tecnológica aumentará significativamente a demanda real por ativos criptográficos. Além disso, a inovação regulatória aberta pela Lei GENIUS continuará a avançar, a tokenização de ativos tradicionais e a popularização das stablecoins gradualmente eliminarão as fricções no uso de ativos criptográficos, todos esses fatores são benéficos a longo prazo para o mercado de criptomoedas.
Ryan: Mas tudo isso parece demasiado claro e simples, o que nos faz preocupar se estamos a ignorar os riscos. Quais riscos podem derrubar as atuais expectativas otimistas?
Eric: Os riscos de curto prazo podem ser divididos em duas categorias: a primeira é o risco de liquidação das empresas de tesouraria de alta alavancagem. Se uma determinada empresa de tesouraria for muito grande e tiver um alto nível de alavancagem, uma correção de 30% no mercado pode desencadear uma liquidação em cadeia, levando a uma queda nos preços dos ativos criptográficos de 70% a 90%, prejudicando a credibilidade dos ativos subjacentes. Atualmente, essas empresas ainda são pequenas, mas podem se tornar um ponto de risco em 2 a 3 anos. A segunda categoria diz respeito a vulnerabilidades de segurança após a entrada de instituições financeiras tradicionais. À medida que instituições financeiras tradicionais entram no espaço cripto, se algumas delas construírem suas próprias infraestruturas, mas ignorarem a segurança, isso pode resultar em grandes ataques de hackers ou roubo de ativos, afetando a confiança do mercado. De maneira geral, nos próximos 5 anos, o mercado de criptomoedas certamente verá uma correção de cerca de 30%, mas a probabilidade de uma queda catastrófica é muito baixa. A infraestrutura do setor, o ambiente regulatório e a aceitação institucional já não são comparáveis aos ciclos anteriores.
(Este artigo é apenas para referência e não constitui qualquer conselho de investimento)