Estou dizendo agora: a Starbucks vai ter que cortar esse dividendo, provavelmente antes do final do ano, quando eles normalmente anunciam mudanças em outubro.

Olha, eu tenho ações e dói dizer isso, mas as contas simplesmente não fecham mais. Por 15 anos consecutivos, a Starbucks não conseguiu parar de aumentar esse pagamento. Começou com meros $0,05 por ação em 2010, logo após a recessão, e até 2025 tinha explodido mais de 1.100%. Quem investiu $1.000 quando os dividendos começaram a ser pagos pela primeira vez estava recebendo uma rentabilidade anual de 28% sobre o custo. Esse é o tipo de história de renda que fazia as pessoas manterem as ações.

Mas aqui está o que mudou. De 2010 a 2020, eles aumentaram os dividendos em média 24,5% a cada ano. Imparável. Então, 2021 chegou e os freios foram acionados com força. O crescimento simplesmente começou a desacelerar: 8,9% em 2021, caindo para 8,2% em 2022, depois 7,5%, depois 7%. Até 2025? Apenas 1,6%. Isso é praticamente estagnado.

Agora, uma desaceleração por si só não significa necessariamente desastre. Mas o que está acontecendo por baixo é realmente preocupante. A taxa de distribuição ultrapassou 200%. Pense nisso por um segundo—a empresa está gastando mais do que o dobro do que realmente ganha como lucro líquido só para pagar o dividendo. Eles estão literalmente pagando dinheiro que não têm.

Fica pior quando você olha o fluxo de caixa. O fluxo de caixa operacional caiu de aproximadamente $5,6 bilhões há um ano para pouco menos de $4,3 bilhões agora. Isso é um impacto significativo. E aqui está o que realmente mostra a pressão: a Starbucks parou de fazer recompra de ações em 2024. O CEO Howard Schultz na verdade suspendeu o programa em 2022, dizendo que o caixa era necessário para as operações. Enquanto isso, o plano de compra de ações pelos funcionários está na verdade adicionando ações e diluindo o preço das ações. É morte por mil cortes.

A razão pela qual um corte de dividendos afetaria tanto é que recompra de ações não tem o mesmo prestígio. Não existe algo como "Aristocratas de Recompra" ou "Rei das Recompras". Os dividendos são o que os investidores de renda se emocionam. Um corte nesse pagamento doeria muito mais do que suspender recompra alguma vez já doeu.

Agora, será que o CEO Brian Niccol consegue dar um jeito de reverter a situação? Talvez. O cara tem um histórico. Mas mesmo que consiga, eu esperaria que as ações sofressem um pouco de dor no curto prazo antes de as coisas melhorarem. Para quem busca renda de dividendos, provavelmente é melhor ficar de fora por enquanto.