Meta recorre a Morgan Stanley, JPMorgan para financiamento do centro de dados $13B no Texas

A Meta está trabalhando com Morgan Stanley e JPMorgan em aproximadamente 13 bilhões de dólares em financiamento para seu campus de data center em El Paso, de acordo com um relatório de 4 de maio. O pacote é principalmente dívida, com uma fatia menor de capital próprio. Pode se tornar uma das maiores financiamentos de infraestrutura digital de site único já registrados, embora abaixo do acordo Hyperion de 27 bilhões de dólares da Meta com a Blue Owl em outubro de 2025.

O compromisso original da Meta com El Paso, anunciado em outubro de 2025, foi de 1,5 bilhão de dólares. O financiamento atualmente em discussão é aproximadamente oito vezes maior, ampliando o campus para cerca de um gigawatt de capacidade.

O acordo de El Paso tira os data centers do financiamento imobiliário

Um campus desse tamanho superou a dívida tradicional de imóveis comerciais. O Citigroup estima que a construção de data centers mais ampla pode precisar de 3 trilhões de dólares até 2030.

Data center de El Paso | Fonte: El Paso Times

“Se você não pode investir um bilhão de dólares, nem queremos conversar com você”, disse Adam Lewis, diretor-gerente da Citizens e chefe de sua equipe de 35 pessoas de infraestrutura digital. “Podemos ler diagramas elétricos e mecânicos e entender permissões de uso de solo e configurações de energia.”

Scott Wilcoxen, chefe global de banco de investimento em infraestrutura digital do JPMorgan, tem se concentrado no que ele chama de “tempo para energia” como a maior restrição do setor.

O acordo de El Paso segue na mesma linha do Hyperion, mas a estrutura é diferente. Como relatado pelo Cryptopolitan, Hyperion era uma joint venture, com a Blue Owl detendo 80% e a Meta 20% através de uma SPV que levantou 27 bilhões de dólares em títulos. El Paso é principalmente dívida direta, com a Meta mantendo uma participação mais direta.

S&P chama hiperescala de risco concentrado

A S&P Global Ratings alertou em um relatório recente que data centers de hiperescala estão emergindo como uma grande concentração de risco segurável.

Um financiamento de 13 bilhões de dólares ligado a um único site, um único operador e uma única configuração de energia concentra a exposição de uma forma que a dívida de infraestrutura não enfrentou historicamente.

Os números por trás da demanda explicam a concentração. A Meta gastou 39 bilhões de dólares em infraestrutura em 2024 e 72 bilhões em 2025.

Em sua teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026, em 29 de abril, a empresa aumentou sua orientação de capex para 115 a 145 bilhões de dólares, de 115 a 135 bilhões de dólares dada em janeiro. Quase tudo está indo para data centers de IA. A CFO Susan Li afirmou que a Meta permanecerá limitada por capacidade de computação durante grande parte de 2026.

O que o acordo estabeleceria como precedente

Se o financiamento de El Paso fechar no tamanho atual, estabelecerá um padrão de como a próxima onda de data centers de megaescala será financiada por dívida e como esse risco será precificado. Isso importa além da Meta.

JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC e MUFG já estão explorando maneiras de transferir a exposição de data centers para investidores externos por meio de acordos de transferência de risco significativos, um sinal de que os balanços bancários estão começando a sentir a pressão do empréstimo para infraestrutura de IA.

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