Liquid Fund Metrics Ventures Research Report Zusammenfassung:

1. Trotz der derzeit negativen Einstellung des Marktes gegenüber Web 2.5-Spielen sind wir der Meinung, dass Web 2.5-Spiele weiterhin Spieleproduzenten mit den einzigartigen Vorteilen bei der Spielauslieferung und der Benutzerakquise anziehen werden. Die Entwicklung der Angebotsseite und der Blockchain-Technologie wird zu einer Explosion der Nachfrage führen.
2. Im Rahmen des Web 2.5 Gaming-Tracks liegt unser besonderes Augenmerk auf der Gaming-Plattform, die über attraktivere Erzählungen und längere Lebenszyklen verfügen wird und damit eine entscheidende Position auf der Angebots- und Nachfrageseite des Krypto-Gaming einnimmt.
3. Basierend auf Geschäftsmodellen und Tokenomics kategorisieren wir Gaming-Plattformen in vier Typen: stark bindend, moderat bindend (Spielkette), moderat bindend (investitionsorientiert) und schwach bindend. Wir glauben, dass moderat bindende Plattformen gesünder und nachhaltiger sind und eine vorteilhafte Verbindung zu Spielen herstellen.
4. Wir analysieren Top-Tier-Gaming-Plattformprojekte in der Branche aus drei Dimensionen: strategische Erzählung, Geschäftsfähigkeiten und Tokenomics. Nach dem Vergleich betrachten wir Merit Circle als herausragend in diesem Bereich und präsentieren auch ein Ziel mit einem hohen Investitionskosten-Nutzen-Verhältnis. Merit Circle, das sich von einer Gamefi-Gilde zu einer Gaming-Plattform und dann zur Entwicklung einer Gaming-Public-Chain entwickelt, zeigt herausragende Fähigkeiten in den Bereichen Erzählung, Produktentwicklung und Gaming-Ressourcen. Allerdings bleibt seine Bewertung innerhalb des Segments relativ niedrig, was großes Potenzial für weitere Entwicklung zeigt.

1 Der Anfang der Geschichte: Warum sind wir optimistisch bezüglich Krypto-Gaming-Plattformen?

Trotz des Rückgangs der Dominanz von Blockchain-Spielern sehen wir immer noch, dass das Spielen das aktivste Segment der gesamten Branche ist. Laut DappRadar lag die Anzahl der täglich aktiven Wallets im Gaming-Sektor im zweiten Quartal 2023 bei 699.956 und machte damit 36% der gesamten Branche aus. Obwohl dies der niedrigste Stand seit dem dritten Quartal 2021 ist, übertrifft es immer noch andere Arten von Anwendungen.

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Basierend auf dem Umfang der Blockchain-Integration können Kryptospiele in mehrere Typen eingeteilt werden.

Der Übergang von Web 2-Spielen zu vollständigen Web 3-Spielen (vollständig On-Chain-Spielen) umfasst mehrere Phasen, darunter Asset On-Chain, Transaktion On-Chain, Leistung On-Chain, Tokenomics On-Chain und Kernlogik On-Chain. Derzeit haben viele Blockchain-Spiele eine On-Chain-Integration erreicht, mit Ausnahme der Kernlogik, wodurch sie als Web 2.5-Spiele klassifiziert werden.

In letzter Zeit wurden vollständig On-Chain-Spiele weitläufig diskutiert und sind zu einer der heißesten Erzählungen im Krypto-Gaming geworden. Doch trotz des umfassenden Enthusiasmus für vollständig On-Chain-Spiele erkennen wir die fortwährende Bedeutung des Geschäftsmodells von Web 2.5-Spielen für die gesamte Gaming-Branche. Web 2.5-Spiele reduzieren durch NFTs und Token-Anreize die Kosten für die Spielverteilung und die User-Akquise, überwinden gleichzeitig geografische Beschränkungen und ermöglichen es den Spielen, von Tag 1 an globale Nutzer und Kapital zu haben, wodurch sie erhebliche Vorteile bei der Verbesserung der Effizienz der Spielveröffentlichung zeigen.

Die Benutzerakquisitionskosten für Spiele, die NFTs verwenden, nähern sich null, während sie im Vergleich dazu für Web-2-Spiele relativ teuer sind. Speziell liegt die Benutzerakquisitionskosten für RPG- und SLG-Spiele zwischen 60 und 150U pro Person, während sie für Strategie-, Casual- und Midcore-Spiele zwischen 6 und 20U liegen (Daten stammen aus Brancheninterviews, die von den tatsächlichen statistischen Daten abweichen können).

Diese Vorteile werden traditionelle Spieleentwickler stark ansprechen. Die nachhaltige Attraktivität auf der Angebotsseite wird die Inhaltsvielfalt fördern und echte spielbare und nachhaltige Kryptospiele entstehen lassen. Mit der Entwicklung von AA-Wallets und Blockchains mit hoher TPS und niedrigen Gasgebühren werden die Eintrittsbarrieren für das Web3 weiter gesenkt. Die Inhaltsvielfalt auf der Angebotsseite und die Optimierung des Benutzererlebnisses durch die technologische Entwicklung werden die Nachfrageseite von Web 2.5-Spielen beeinflussen und möglicherweise den nächsten Branchenboom auslösen. Derzeit kann dieser Punkt in unreifen vollständig on-chain Spielen nicht erreicht werden. Daher ist es der einzigartige Vorteil von Web 2.5-Spielen, der auch einen günstigen Zeitpunkt für Investitionen im Hinblick auf den Branchenzyklus darstellt.

Allerdings müssen wir immer noch die Herausforderungen beachten, denen Web 2.5-Spiele gegenüberstehen. Diese Spiele haben im Allgemeinen eine kürzere Lebensdauer, insbesondere P2E-Spiele, hauptsächlich aufgrund der kurzen Lebensdauer ihrer Vermögenswerte und der Tokenomics ohne effektive Ausgleichsmechanismen. Der gesamte Kapitalisierungsprozess im Spiel ist zu offensichtlich und schnell, was zu einer frühen Monetarisierung und spekulativen Spielern führt.

Wir glauben, dass es zwei Kernlogiken gibt, auf die sich Web 2.5-Spiele konzentrieren sollten:

1. Spielbarkeit
2. Die Vorteile bei der Spieleverteilung und der Benutzerakquise im Vergleich zu Web 2-Spielen

Bisherige P2E-Spiele legten zu viel Wert auf das Zweite und vernachlässigten die Bedeutung der Spielbarkeit. Ein gesünderes und nachhaltigeres Spiel sollte ein Gleichgewicht zwischen beiden erreichen, mit reichhaltigerem Inhalt, stärkerer Spielbarkeit und wissenschaftlich gestalteter, moderat komplexer Tokenomics. Unter nachhaltigem Spieldesign glauben wir, dass es möglich ist, eine Steigerung der Nachfrage zu erreichen und damit das Wachstum der Web-2.5-Spieleindustrie voranzutreiben, mit der Entwicklung von Inhalten und Technologie. Derzeit bewegt sich auch die Krypto-Gaming-Industrie in diese Richtung.

Zusammenfassend glauben wir, dass Web 2.5-Spiele immer noch erhebliches Potenzial für Wachstum und Entwicklung haben. Wie bereits erwähnt, besteht eine gewisse Kluft zwischen unserer Wahrnehmung und der des Marktes. Web 2.5-Spielprojekte werden im Allgemeinen unterbewertet mit einem vorherrschenden Gefühl der Negativität und des Pessimismus, das glaubt, dass P2E gestorben ist, insbesondere wenn die Erzählung von vollständig On-Chain-Spielen weit verbreitet ist. Genau deshalb glauben wir derzeit, dass dieser Ansatz Investitionspotenzial und verborgenen Wert birgt.

Im Bereich der Web 2.5-Spiele sind wir besonders optimistisch hinsichtlich der Gaming-Plattform/Gaming-Ökosystem aus folgenden Gründen:

• Jedes Web 2.5-Spiel hat seinen eigenen Lebenszyklus. Zum einen haben Spiele selbst (egal ob Web 2 oder Web 3) Lebenszyklen, zum anderen haben auch die tokenomischen Modelle ihre eigenen Lebenszyklen. Im Vergleich zu einem einzelnen Spiel haben Spieleplattformen und Ökosysteme längere Lebenszyklen. Sie haben auch mehr Widerstandsfähigkeit für Versuche und Fehler, um wirklich gesunde und unterhaltsame Spiele zu finden. Das jüngste beliebte Spieleprojekt, Parallel TGC, schlug im Januar 2022 seine Integration in das Ökosystem der Echelon Prime Foundation vor und überging von einem einzelnen Spiel zu einer Spieleplattform, was als Beispiel für diesen Trend dient.
• Aus der Sicht der Spielementwickler (der Angebotsseite) verfügen Spieleplattformen und -ökosysteme über mehrere Spielressourcen wie Gelder, Web3-Spieler-Communities und Inkubationsdienste, die zu wichtigen Gateways für neue Spiele werden. In einem Bärenmarkt, in dem der gesamte NFT-Markt schleppend ist, wird es zunehmend schwierig, ausschließlich auf den Verkauf von NFTs aus einem einzigen Spiel zur Erzielung eines Kaltstarts zu setzen. Spieleplattformen können in diesem Zusammenhang hilfreich sein, während die Spieleplattform auch einen Teil des Werts von Kryptospielen durch das Design der Tokenomics einfangen kann.
• Aus der Perspektive der Spieler (der Nachfrageseite), unabhängig davon, ob sie Web-2- oder Web-3-Nutzer sind, ist die Anleitung von Spieleportalen wertvoll, da sie es ihnen ermöglicht, Spiele zu finden, die ihren Vorlieben besser entsprechen. Noch wichtiger ist, dass die nahtlose Blockchain-Infrastruktur, die von Gaming-Plattformen bereitgestellt wird, die Kosten für die Nutzer während des Übergangs von Web 2 zu Web 3 senken, die Eintrittsbarriere für Krypto-Spiele senken und das gesamte Spielerlebnis optimieren kann.
• Es ist notwendig, die Erstellung von Inhalten von der Benutzerakquise zu trennen, die Funktion der Benutzerakquise, die Finanzattribute besitzt, so weit wie möglich zu extrahieren. Dies beinhaltet die Spezialisierung von Web3-Gaming-Plattformen durch ein tokenomisches Modell, das nicht direkt mit dem Spielinhalt verbunden ist. Obwohl aktuelle Gaming-Plattformen die Trennung dieser beiden Funktionen noch nicht vollständig erreicht haben, ist dies der wahrscheinlichste Entwicklungspfad im Bereich des Krypto-Gamings.

Derzeit glauben wir, dass Gaming-Plattformen hauptsächlich die folgenden Kategorien umfassen:

• Spielestudios
• Verleger und Ökosysteme
• Post-P2E Gaming-Gilden
• Spiele öffentliche Blockchains

Unter diesen, basierend auf der Beziehung zwischen Gaming-Plattformen und einzelnen Spielprojekten, insbesondere im Hinblick auf das Geschäftsmodell und das Tokenomik-Modell, klassifizieren wir diese Projekte in vier Kategorien. Xterio, das noch keine Token ausgegeben oder das Tokenomik-Modell veröffentlicht hat, wird hier nicht klassifiziert.

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Aus der Perspektive der Wertschöpfungskette und des Geschäftsmodells sollte die Spieleplattform als eine Rolle dienen, die Spiele in der frühen Phase der Entwicklung, des Designs, des Testens und der Nutzerakquise unterstützt. Es sollte die Infrastruktur der Krypto-Gaming-Industrie werden und einen entsprechenden Wert für diese Dienste erzielen, anstatt tief an Spiele gebunden zu sein und Teil des Tokenom-Systems des Spiels zu werden.

Darüber hinaus könnte die frühzeitige Bindung der Tokenomics des Spiels mit dem Plattform-Token die spekulativen und finanziellen Eigenschaften des Spiels stärken. Unter den aktuellen stark gebundenen Gaming-Plattformen sind die Szenen der Interoperabilität zwischen Spielen neben dem Teilen der zugrunde liegenden Token immer noch relativ begrenzt. Es ist daher noch zu früh, um von einem integrierten Ökosystem zu sprechen. Allerdings wird es auch schwierig sein, Investoren ohne Unterstützung durch Spiele anzuziehen.

Zusammenfassend glauben wir, dass das moderat-bindende das Gesündeste ist. Moderat bindende Plattformen verfügen über ein unabhängiges Tokenomikmodell und Geschäftslogik und dienen als Infrastruktur- und Dienstleister für Web2.5-Spiele. Ihr Ökosystem verfügt über starke horizontale Expansionsmöglichkeiten, wobei die Tokenomik direkte Vorteile aus dem Erfolg der Spiele sicherstellt und eine wohlwollende Interessenbindung darstellt.

Darüber hinaus werden wir eine vergleichende Analyse der Gaming-Plattformen aus verschiedenen Aspekten durchführen, einschließlich strategischer Erzählungen, Geschäftsfähigkeiten und Tokenomics. Am Ende der Untersuchung werden wir unsere Schlussfolgerungen mit Bewertungen der Projekte vorlegen.

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(mCap and FDV Daten vom 24.10.2023, Quelle: https://coinmarketcap.com/)

2 Strategische Erzählung und Geschäftsfähigkeiten: Fortsetzung der Entwicklung oder Stagnation?

2.1 Strategische Erzählung und fundamentale Analyse

TreasureDAO und Echelon Prime zielen darauf ab, eine Erzählung eines integrierten Gaming-Ökosystems vorzustellen, das durch einen grundlegenden Token vereint ist, mit Interoperabilität zwischen verschiedenen Spielen. Insbesondere wurde TreasureDAO in mehreren Forschungsberichten als das "Nintendo" der Kryptowelt bezeichnet.

Speziell entstand TreasureDAO aus dem Loot-Ökosystem, das sich später zu einem dezentralen Spiele-Ökosystem auf Arbitrum entwickelte. Innerhalb des TreasureDAO-Ökosystems wird jedes Projekt um den MAGIC-Token herum aufgebaut, wobei jedes Projekt die Möglichkeit hat, seinen eigenen nativen Token zu starten. Anfangs hatte TreasureDAO, das aus dem Loot-Ökosystem stammt, einen starken Gemeinschaftskonsens und förderte während seiner späteren Entwicklung eine Reihe hochwertiger Spiele durch die Entwicklung von entwicklerfreundlichen Toolkits. Sein Ökosystem erreichte kurz nach dem Start von The Beacon seinen Höhepunkt.

Die Echelon Prime Foundation, früher bekannt als Parallel, widmet sich der Entwicklung von Krypto-Gaming und P2E. Sie bietet Infrastruktur für Spiele innerhalb des Ökosystems sowie einen gemeinsamen Grundtoken, PRIME. Ziel ist es, eine Infrastruktur anzubieten, einschließlich sicherer Wallet-seitiger Kommunikation, end-to-end verschlüsseltem Inb0x, Anleihen zur Gründung von Gruppen über mehrere Spiele hinweg, dedizierten NFT-Verteilungsmechanismen und Orakeln, um ein größeres Gaming-Ökosystem zu unterstützen. Die Struktur des Echelon-Ökosystems ist im folgenden Diagramm dargestellt.

Echelon Prime stammt aus dem Parallel TCG, einem Spiel, das von Paradigm's Investitionen unterstützt und von einem Team von Entwicklern und Designern aus verschiedenen prominenten Gaming-Unternehmen unterstützt wird. Es hat in letzter Zeit erhebliche Aufmerksamkeit und Erwartungen erregt. Sein kommendes Spiel, Parallel Colony, präsentiert eine KI-Spielhandlung. Allerdings betont Echelon Prime weiterhin das P2E und begrenzt möglicherweise seine narrative Erweiterung. Gegenwärtig besteht das Ökosystem nur aus zwei Spielen, Parallel TCG und Parallel Colony, die immer noch erhebliche Unsicherheiten hinsichtlich ihrer Ökosystemerweiterung darstellen. Man könnte sogar argumentieren, dass der aktuelle Hype um PRIME eher mit der Erzählung der Spiele als mit der der Gaming-Plattform verbunden ist.

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Gala Games ist eine auf Ethereum basierende Gaming-Aggregations- und Vertriebsplattform, die als führende Plattform aus dem vorherigen Bullenmarkt in der Blockchain-Gaming-Industrie fungiert.

Das Ökosystem besteht hauptsächlich aus fünf Komponenten: der Spieleplattform, Spielen, einer Datenbank, zufälligen Algorithmen und einem Knotennetzwerk. Von diesen ist das dezentrale Knotennetzwerk das wichtigste, das es den Benutzern, die Gründerknoten halten, ermöglicht, über die Spiele abzustimmen, die Gala Games starten sollten, und Einnahmen von Gala Games zu erzielen. Laut offiziellen Daten gibt es derzeit 44.433 aktive Gründerknoten. Darüber hinaus werden mithilfe eines zufälligen Zuteilungsalgorithmus NFTs der Spieleplattform an die Gründerknoten als Belohnungen abgeworfen. Gala Games erhielt anfängliche Mittel durch den Verkauf von Gründerknoten, ohne auf Fundraising zurückgreifen zu müssen. Am 4. September dieses Jahres wurde bekannt gegeben, dass Gala bis Ende des Jahres vollständig zu GalaChain migrieren würde, aber weitere Fortschritte bleiben abzuwarten. Die Entwicklung des Gala-Ökosystems war relativ langsam, und seine zukünftigen Geschäftsfähigkeiten werden noch beobachtet.

Xterio zielt darauf ab, eine GaaS-Plattform zu werden, die nahtlose Tools und Infrastruktur für Entwickler und Spieler bereitstellt, um die Produktion und Verteilung von Kryptospielen zu erleichtern. Zu den Technologien von Xterio gehört CPDM zur Erzielung von NFT-Interoperabilität zwischen verschiedenen Spielen mithilfe von Zero-Knowledge und zur Gewährleistung des Schutzes der Privatsphäre. Darüber hinaus arbeitet Xterio mit Palio zusammen, um KI in Spiele zu integrieren und KI-Toolkits für Entwickler bereitzustellen. Xterio kann Spiele selbst produzieren und auch Drittanbieterspiele veröffentlichen und unterstützen. Bemerkenswert ist, dass es in Web3-Spielstudios wie Overworld und GamePhilos investiert hat und Unterstützung von FunPlus, Com2us und XPLA erhält.

Die Spielekette ist eine wichtige Kategorie innerhalb der Gaming-Plattform, die Spiele mit hoher TPS und niedrigen Gasgebühren bietet, und die Erzählung der öffentlichen Kette ermöglicht höhere Bewertungen. Technisch gesehen umfasst dies L1, L2, Avalanche-Unternetze und das aufkommende L3, aber die Fähigkeit, Spiele-Ressourcen anzuziehen, ist der Burggraben für ihre Entwicklung.

• Wemix und Oasys sind jeweils Spiel-Public-Chains aus Südkorea und Japan.

Wemix wurde von Wemade, dem Herausgeber des Flaggschiffsspiels 'MIR4', erstellt, während die Gründungsmitglieder von Oasys den Mitbegründer von YGG, den CEO des Blockchain-Spieleunternehmens double jump.tokyo, den Präsidenten und CEO des Bandai Namco Research Institute und den Co-COO von Sega umfassen. Es hat 21 anfängliche Validatoren, die größtenteils aus Führungskräften in der Gaming- und Web3-Branche bestehen.

• Ronin-Netzwerk, das von Sky Mavis, dem Produzenten von Axie Infinity, ins Leben gerufen wurde, ist eine speziell für Spiele entwickelte EVM-Blockchain.
• Immutable, das Gods Unchained entwickelt und veröffentlicht hat, hat zwei Ethereum Layer 2-Lösungen für NFTs und Gamefi-Projekte entwickelt, nämlich Immutable X und Immutable zkEVM. Immutable X nutzt die Lösung von StarkWare und verwendet ZK-STARKS, während Immutable zkEVM EVM-Kompatibilität unter Verwendung von Polygon Edge bietet, das sein Testnetz im August 2023 gestartet hat.

Merit Circle hat seit dem letzten Gamefi-Bullenmarkt einen bedeutenden strategischen Wandel vollzogen. Aus einer Gamefi-Gilde hat sie sich zu einer Gaming-Plattform entwickelt, die Investitionen und Infrastruktur umfasst. Ihr narrativer Übergang war entschlossen und entscheidend, gekennzeichnet durch einen klaren strategischen Entwicklungsplan und ein hohes Maß an Umsetzung.

Merit Circle baut einen vertikal integrierten Gaming DAO mit vier Teilen: Investitionen, Gaming, Studios und Infrastruktur auf, die mehrere Phasen der Gaming-Industrie abdecken. Es ist erwähnenswert, dass es die vollständige Einstellung seines Stipendienprogramms angekündigt hat, was seine Entschlossenheit zeigt, sich von einer Gaming-Gilde zu einer Gaming-Plattform zu verlagern.

Unter diesen ist die Investition der wichtigste Teil für Merit Circle, einschließlich Token, NFTs und Eigenkapital, zusammen mit Staking-Operationen. Studios sind darauf spezialisiert, innovative Spiele mit bahnbrechenden Konzepten zu inkubieren und zu fördern. Gaming dient als Plattform, die Spiele, Branchenbildung und praktische Tools anbietet. Der Kern der Infrastruktur ist das kürzlich gestartete Beam-Subnetz. Merit Circle hat auch einen Vorschlag zur Umwandlung von $MC in $BEAM verabschiedet, was die Bedeutung der Erzählung der Spielkette in ihrem Ökosystem zeigt.

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YGG und GuildFi, die aus P2E-Gilden entwickelt wurden, setzen weiterhin die Erzählung von Spiele-Gilden fort, konzentrieren sich auf Investitionen, Partnerschaften und die Inkubation von Spielen sowie die Koordination von Gemeinschaftsmitgliedern, Spielern und Beitragenden auf der ganzen Welt.

Zusätzlich zum Stipendienprogramm und der kooperativen Inkubation von Spielen hat YGG eine Partnerschaft mit der Nas Academy geschlossen, um die Web3 Metaversity zu gründen. Dies ermöglicht es Inhabern des YGG-Gildenabzeichens, neue Fähigkeiten zu erlernen und Karrieremöglichkeiten zu entdecken. Die Einführung des GAP (Guild Advancement Program) zielt auch darauf ab, Gildenmitglieder zu incentivieren und zu vereinen, während die Gaming-Community durch die Expansion von SubDAO erweitert wird. Darüber hinaus hat YGG seine Esport-Teams gegründet und veranstaltet Esport-Events.

GuildFi hat sich aus der größten Gaming-Community und Gilde Thailands entwickelt. Neben Gaming-Investitionen hat es ein Leaderboad-System und einen Metadrop Launchpad entwickelt, um die Beteiligung der Spieler zu fördern.

Die Ressourcen dieser beiden großen Gaming-Gilden im Krypto-Gaming bleiben insbesondere die führende Position von YGG signifikant. Allerdings, wie zuvor diskutiert, stärken die Erzählung und das Geschäft von YGG und GuildFi ihre Token nicht direkt, und ob ihr Geschäftswachstum die Tokenpreise antreiben kann, ist immer noch diskussionswürdig.

2.2 Geschäftsfähigkeitsanalyse

Die Studie vergleicht die Geschäftsfähigkeiten von Gaming-Plattformen basierend auf der Anzahl und Entwicklung von Spielen innerhalb des Ökosystems. Für die drei Investment-Plattformen Merit Circle, YGG und GuildFi werden die Renditen und Risiken ihrer Investitionen wesentlich von der Stabilität ihrer Schatzfonds beeinflusst. Daher sind weitere Vergleiche ihrer Investitionsrenditen und Schatzverwaltungsfähigkeiten notwendig.

2.2.1 Entwicklung von Gaming-Ökosystemen

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Die Anzahl der Spiele innerhalb jedes Ökosystems ist in der obigen Tabelle angegeben. Eine spezifische Analyse lautet wie folgt:

Die offizielle Spielplattform von TreasureDAO bietet insgesamt 27 Spiele, darunter beliebte wie The Beacon, Realm und BattleFly. Die Infrastruktur innerhalb des Ökosystems umfasst den zentralen Hub Bridgeworld, Trove, MagicSwap, TreasureTag und ein Leistungssystem. TreasureDAO legt Wert auf Interoperabilität innerhalb des Ökosystems, wobei MAGIC als grundlegende Token fungiert. Es wurden fortschrittlichere Versuche unternommen, Verbindungen zwischen mehreren Spielen herzustellen, wie z.B. der Bridgeworld Harvester, der The Beacon und Knights of the Ether in Bridgeworld integriert. Allerdings sind solche Mechanismen derzeit relativ begrenzt.

Nach dem Rückgang der Popularität von The Beacon nahmen die täglich aktiven Nutzer von TreasureDAO deutlich ab, wobei die MAU im Juli nur noch rund 10.000 erreichte, verglichen mit etwa 90.000–100.000 Ende 2022. Das monatliche Marktplatzvolumen im Juli belief sich auf rund 1 Million US-Dollar, was darauf hindeutet, dass das beliebte Spiel tatsächlich einen deutlichen Anstieg der Nutzerzahlen mit sich brachte. Die Spiele selbst haben jedoch kurze Lebenszyklen, und wenn die Spielplattform nur begrenzte Möglichkeiten zur Erweiterung bietet, werden auch die Nutzer schnell abnehmen.

Innerhalb des Echelon-Ökosystems gibt es nur zwei Spiele, Parallel TCG und Parallel Colony. Derzeit befindet sich Parallel TCG im Beta-Test, während Parallel Colony noch in der Entwicklung ist. Parallel TCG ist ein Sci-Fi-NFT-Sammelkartenspiel, das auf der Ethereum-Blockchain basiert, in dem Spieler Karten kaufen und sammeln und strategisch verschiedene Karten verwenden können, um Decks zu bauen und Belohnungen zu gewinnen. Parallel Colony ist ein KI-LLM-Spiel, in dem Spieler mit ihren KI-Avataren interagieren und sie beeinflussen können, die jedoch autonom basierend auf ihrem Gedächtnis und ihrer Biografie handeln.

Insgesamt gibt es 18 Spiele bei Gala Games, aber derzeit sind nur 6 live, während die verbleibenden 12 sich in verschiedenen Entwicklungsstadien befinden. Die Erweiterung des Spiele-Ökosystems bei Gala Games verlief relativ langsam, mit einem Mangel an konstanten neuen Spielveröffentlichungen oder Hits. Gala Games kündigte ihr Layer 1 Projekt GYRI, auch bekannt als Gala Chain, im Februar 2022 an. Es gibt jedoch nur begrenzte Informationen über den aktuellen Fortschritt.

Xterio hat derzeit 25 Spiele angekündigt, darunter 4 selbst entwickelte und 21 gemeinsame Spiele. Die meisten Spiele befinden sich noch in der Voranmeldung und Entwicklung. Insbesondere sind alle vier selbst entwickelten Spiele noch nicht vollständig veröffentlicht und erfordern weitere Beobachtung und Marktests.

Innerhalb des Oasys-Ökosystems gibt es insgesamt 6 Verse, die L2s für die Bereitstellung von Dapps sind. Insgesamt gibt es 31 Spiele, von denen 17 derzeit in einem spielbaren Zustand sind.

Das Spielökosystem von Immutable entwickelt sich rasant weiter. Immutable hat Partnerschaften mit GameStop, Warner Games, iLogos, Mineloader und Secret6 geschlossen. Es gibt über 150 NFT- und Gaming-Projekte, wovon 74 auf der offiziellen Website gelistet sind. Einige dieser Projekte wurden nach dem Start von Immutable zkEVM ins Leben gerufen und sind noch nicht öffentlich zugänglich. Darüber hinaus besitzt Immutable erfolgreiche Spiele wie Illuvium und Gods Unchained. Laut Footprint hat das Handelsvolumen auf ImmutableX in den letzten drei Monaten eine führende Position beibehalten. Mit der Einführung von Immutable zkEVM wird erwartet, dass das Immutable-Ökosystem weiter expandiert.

Ronin bleibt derzeit weiterhin eine anwendungsspezifische Kette, die auf Axie Infinity ausgerichtet ist. Die offizielle Website zeigt nur 6 Spiele, darunter Axie Infinity. Laut DappRadar verfügt jedoch nur Axie über eine relativ hohe Nutzeraktivität. Mit der Beliebtheit von Axie bleibt das Transaktionsvolumen von Ronin unter den Spieleketten stark. Dennoch holen neue Spieleketten Ronin ein. Ronin könnte vor der Herausforderung stehen, seine Entwicklung ohne die Einführung neuer Spiele aufrechtzuerhalten.

Das Wemix-Ökosystem umfasst derzeit 47 Projekte, darunter 32 Spiele, 5 DeFi-Projekte und 9 NFT-Projekte. Darüber hinaus hat die WEMIX PLAY-Plattform über 30 Spiele in der Pipeline.

Merit Circle hat in 78 Gaming-Projekte investiert, darunter Spiele, Gaming-Infrastruktur und Gaming-Plattformen. Bemerkenswerte Projekte sind OhBabyGames, Gameplay Galaxy, Delabs Games und Roboto Games. Kürzlich hat Merit Circle die Produktdetails seines Avalanche Gaming-Subnetzes Beam veröffentlicht. Beam arbeitet mit Openfort zusammen, um die Entwicklung der Kontoabstraktion voranzutreiben und startet die Beam Companion Mobile App, um Benutzern bei der Verwaltung von Ingame-Assets zu helfen. Darüber hinaus erleichtert der Sphere NFT-Marktplatz NFT-Transaktionen innerhalb des Ökosystems. Außerdem wird das Beam SDK bereitgestellt, um Entwicklern zu helfen, schnell auf dem Ökosystem aufzubauen. Die nahtlose Infrastruktur ist entscheidend, um Spieleentwickler anzuziehen, das Spielerlebnis für Spieler zu verbessern und die Benutzerbindung zu gewährleisten und so eine solide Grundlage für die Entwicklung des Beam-Subnetz-Ökosystems zu schaffen.

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YGG hat derzeit Partnerschaften mit 83 Projekten aufgebaut, darunter 57 Spiele, 17 P2E-Infrastrukturen und 9 Spiele-Gilden. Bemerkenswert ist, dass Investitionen in Spiele-Gilden zum 30. Juni 2023 den höchsten Anteil haben und das höchste Renditeverhältnis für YGG gebracht haben.

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GuildFi hat die genaue Anzahl und die Details seiner Investitionen nicht bekannt gegeben. Das Spieleportal listet jedoch nur 25 Spiele auf, von denen die meisten relativ frühe Projekte sind. Im Vergleich zu anderen Projekten erscheint seine Fähigkeit, extern zusammenzuarbeiten und das Ökosystem zu erweitern, etwas zweifelhaft.

2.2.2 Vergleich der Investitionsmöglichkeiten zwischen Merit Circle, YGG und GuildFi

Für Merit Circle, YGG und GuildFi führen wir einen horizontalen Vergleich ihrer Investitionsmöglichkeiten durch.

Bei der Betrachtung der Schatzverwaltungsfähigkeiten hält Merit Circle einen erheblichen Schatzbetrag (94,1 Mio. $) und veröffentlicht die Verteilung seiner Schatzfonds im Dashboard. Bis zum 23. Juni 2023 ist der AUM um 25,49% von seinem ATH gesunken, was im Vergleich zu anderen Gaming-Gilden einen relativ geringen Rückgang darstellt. Der Gesamtbetrag der Stablecoins im Schatz beträgt derzeit 38,1 Mio. $, was 40,49% entspricht, während der Rest hauptsächlich aus Eigenkapitalanlagen besteht. Laut Defillama befinden sich 94,05% der Token im Schatz von YGG (123,77 $) in $YGG, was auf eine sehr schlechte Fähigkeit zur Risikokontrolle hinweist. Der deutliche Rückgang des Preises von $YGG hat zu einem Rückgang von über 90% des YGG-Schatz-AUM von seinem ATH geführt. Der Schatz-AUM von GuildFi beträgt 92,68 Mio. $, wobei Stablecoins und BTC/ETH/LP-Positionen insgesamt 71,89 Mio. $ ausmachen, was 77,57% entspricht, dem höchsten Anteil an Stablecoins und Blue-Chip-Kryptoassets unter den drei Gilden. Daher sind die Schatzverwaltungsfähigkeiten von Merit Circle unter den drei mit einer relativ vernünftigen Zuweisung etwas besser. Der Schatz von YGG, der über 94% der YGG-Token hält, scheint an Vernunft und Widerstandsfähigkeit zu fehlen. Die erhebliche Stablecoin-Zuweisung von GuildFi wirft Bedenken hinsichtlich seiner Gaming-Investitionen und externen Zusammenarbeitsfähigkeiten auf (folgend sind die Schatzbilanzen für Merit Circle, YGG und GuildFi).

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In Bezug auf Anlagemechanismen und Risikomanagement zeigt Merit Circle einen vergleichsweise klaren Einsatz. MIP-6 hat einen Risikomechanismus etabliert, der es der DAO ermöglicht, unter bestimmten Bedingungen auszusteigen. Wenn beispielsweise das Anlageziel 10x erreicht, kann das Hauptkapital der Vermögenswerte zur Risikokontrolle aussteigen. YGG und GuildFi haben derzeit keine ähnlichen Mechanismen.

In Bezug auf Investitionsrenditen zeigt der neueste Finanzbericht von Merit Circle, dass die Gesamtsumme der Token- & Eigenkapitalanlagen (Kaufwertsumme) 28.045.486 USD beträgt und derzeit auf 45.471.587 USD geschätzt wird, mit einem schwebenden Gewinn von 62 %. Die Gesamtsumme der NFT-Investitionen (Kaufwertsumme) beläuft sich auf 4.834.000 USD und wird derzeit auf 3.404.852 USD geschätzt, was zu einem Verlust führt. Insgesamt beträgt der schwebende Gewinn 48,65 %. YGG's aktuelle Gesamtinvestition (Kaufwertsumme) beläuft sich auf 18.369.599 USD und wird derzeit auf 27.247.536 USD geschätzt, mit einem schwebenden Gewinn von 32,58 %. Die Investitionen in Gaming-Gilden und Spiele-Token haben große Renditen erzielt. GuildFi hat keine spezifischen Ertragsdaten und Anlageziele öffentlich bekannt gegeben. Daher ist die Rendite von Merit Circle etwas besser, aber im Gesamtkontext der Blockchain-Spieleindustrie unterscheiden sich die Gesamtinvestitionsrenditen jeder Plattform nicht signifikant. Sie haben alle Verluste bei NFT-Investitionen erlitten. Daher priorisieren wir nach wie vor ihre Schatzverwaltungsfähigkeiten, Risikokontrollfähigkeiten und die Entwicklung des Spieleökosystems.

3 Tokenomics: Wie man sich in der Gaming-Industrie ein Stück Erfolg sichert?

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(Datumsangabe: 24. Oktober 2023, Quelle: https://coinmarketcap.com/)

Angesichts des aktuellen Token-Umlaufs und zukünftiger Freischaltungen haben nur TreasureDAO und Merit Circle relativ hohe Umlaufversorgungen, während die meisten anderen Projekte ein Umlaufverhältnis von weniger als 50% haben. Angesichts des potenziellen Verkaufsdrucks aus zukünftigen Freischaltungen stehen sowohl Merit Circle als auch TreasureDAO geringeren Abwärtsrisiken gegenüber.

In Bezug auf Token-Versorgung und Ermächtigung sind die Versorgung und Ermächtigung von Tokens für Spiele-Ökosysteme und Spieleketten grundsätzlich ähnlich. Benutzer erwerben Tokens durch Mining (Blockchain-Staking oder Spiel-Mining), und diese Tokens dienen weiterhin als Zahlungsmittel innerhalb des Ökosystems (z.B. für NFT-Transaktionen oder On-Chain-Gebühren) und für den Verbrauch von In-Game-Tokens. Einige Tokens gelangen nach dem Verbrauch wieder in das Umlaufsystem (wie z.B. PRIME, das nach dem Verbrauch durch den Vertrag neu verteilt wird), während andere verbrannt werden (wie z.B. GALA und WEMIX). Unter diesen ist das Spiel-Ökosystem von TreasureDAO enger mit seinem Token verbunden. Der MAGIC-Token wird direkt über Spiele vergeben und dient als grundlegende Voraussetzung für die Teilnahme an mehreren Spielen. MAGIC ist auch eine Kernressource, um die verschiedene Spiele konkurrieren.

Die Tokenökonomie der post-P2E-Gaming-Gilde weist geringfügige Unterschiede auf, wobei Merit Circle als Gaming-Gilde, die eine bedeutende strategische Transformation durchlaufen hat, eine vielfältigere Palette an Token-Ermächtigungen bietet, hauptsächlich bestehend aus 3 Teilen:

• Governance: Jeder Benutzer, der MC-Token hält, kann Vorschläge machen und über MIPs abstimmen. Es ist erwähnenswert, dass Merit Circle ein sehr hohes Maß an DAO-Governance hat. Bisher gab es 29 MIP-Abstimmungen, die hauptsächlich zur Bestimmung der strategischen Ausrichtung von Merit Circle verwendet wurden. Diese MIPs stellen wichtige Meilensteine für mehrere kritische Aspekte des Geschäfts von Merit Circle dar. MIP-2 richtete einen Investitionsausschuss und eine Investitionsberechtigung ein, um die Investitionstätigkeiten zu verwalten, MIP-6 schuf eine Struktur zur Risikominderung, wenn frühe Token- und NFT-Investitionen liquide werden, MIP-4 entschied über die Entwicklung von Spielplattformen und NFT-Märkten, und MIP-17 führte eine Umstrukturierung des DAO durch. Die kürzlich abgeschlossenen MIP-28 und MIP-29 genehmigten den Vorschlag, MC-Token in BEAM-Token umzuwandeln.
• Rückkauf und Verbrennung mit Investitionsrenditen: Merit Circle kauft MC-Token mit einem Teil der Investitionsprofite zurück und verbrennt sie dann, um den Umlauf von MC auf dem Markt zu reduzieren. Derzeit sind insgesamt 368.707.273 Token außerhalb des Umlaufs.

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• Gasverbrauch im Beam-Subnetz: Beam ist das Subnetz, das von Merit Circle auf Avalanche entwickelt wurde und sich auf das Gaming-Ökosystem konzentriert. Es wird MC (BEAM) als Token für den Gasverbrauch verwenden. Dies verbessert die Ermächtigungsfähigkeiten von Merit Circle erheblich. Derzeit haben MIP-28 und MIP-29 beschlossen, MC im Verhältnis 1:100 in BEAM-Token umzuwandeln.

Im Vergleich dazu sind die Token-Ermächtigungen von YGG und GuildFi, die ebenfalls aus Gaming-Gilden stammen, relativ schwächer. Das Hauptanwendungsszenario besteht darin, durch Staking Token-Belohnungen zu verdienen. Der YGG Reward Vault ist die Kernermächtigung für YGG-Token, bei der YGG-Mitglieder mit Gildenabzeichen $YGG staken und Spiel-Token verdienen können, darunter LOKA, THG, GHST und RBW. Bei GuildFi hingegen gibt es Belohnungen für LP-Staking.

4 Fazit: Der nächste Alpha unter den Gaming-Plattformen

Hier ist eine Zusammenfassung und umfassende Bewertung der Gaming-Plattformen:

Aus der Perspektive der Token-Ermächtigung und Geschäftsmodelle erkennen wir die Nachhaltigkeit und Gesundheit von moderat bindenden Gaming-Plattformen mehr an.

Unter diesen ist die Erweiterung des Gala-Ökosystems relativ langsam verlaufen, und es bedarf weiterer Beobachtungen hinsichtlich der Migration von Galachain. Die kontroversen Ereignisse um das Team haben auch das Investorenvertrauen erheblich beeinflusst, ähnlich wie bei Wemix.

Oasys hat eine anständige Hintergrund in der Gaming-Industrie, insbesondere bei traditionellen Spielunternehmen. Allerdings haben sie bisher kein Hit-Spiel produziert. Eine weitere Beobachtung ist für ihr Spielökosystem erforderlich, da nur etwa 10% ihrer Token im Umlauf sind, was ein potentielles Abwärtsrisiko darstellt.

Immutable hat zwei Layer2-Lösungen auf Basis von Ethereum etabliert. Mit über 150 Spielepartnerschaften ist das tägliche Transaktionsvolumen führend und damit eines der sich am schnellsten entwickelnden Projekte im Gaming-Ökosystem. Es hat einige Hit-Spiele, verfügt aber zweifellos über die höchste Bewertung, sogar etwa doppelt so hoch wie die anderer Plattformen.

Ronins Spielökosystem hat sich langsam erweitert und bleibt immer noch stärker auf Axie Infinity ausgerichtet, ohne sich jedoch vollständig von der Erzählung zu lösen, eine anwendungsspezifische Kette zu sein.

Basierend auf der umfassenden Analyse oben sticht Merit Circle in dieser Spur hervor und ist auch ein Projekt mit einem höheren Investitionskosten-Nutzen-Verhältnis.

Grundsätzlich verdeutlicht Merit Circle's Übergang von einer Gaming-Gilde zu einer Gaming-Plattform und einem Gaming-Blockchain einen klaren strategischen Entwicklungsplan und ein hohes Maß an Umsetzung. Es besitzt ein erhebliches Erzählungspotenzial sowohl im Investitions- als auch im öffentlichen Bereich, mit einer äußerst hohen Geschäftsskalierbarkeit. Die Leistung in den Bereichen Gaming-Ökosysteme, Treasury-Fond-Management, strategische Ausrichtung und DAO-Management ist herausragend und anderen ähnlichen Projekten voraus. Derzeit wird das Beam-Subnetz zum Haupterzählungsstrang für die nächste Phase von Merit Circle, wie durch die Migration von $MC zu $BEAM belegt. Beam ist derzeit ein Schlüsselschwerpunkt im Avalanche-Ökosystem, und mit den Gaming-Ressourcen von Merit Circle ist es wahrscheinlicher, dass Projekte dazu gebracht werden, sich anzuschließen und im Vergleich zu anderen Gaming-Chains einen erfolgreichen Start hinzulegen.

Darüber hinaus ist bei der Bewertung zu beachten, dass der derzeitige FDV von MC 317.879.400 US-Dollar beträgt, was im Vergleich zu seinen Grundlagen und Geschäftsfähigkeiten relativ niedrig ist. Dies macht ihn relativ unterbewertet und bietet ein günstiges Investitionskosten-Nutzen-Verhältnis.

Drittens ist das derzeitige Umlaufverhältnis von MC relativ hoch, wobei in Zukunft ein relativ geringes Potenzial für die Entsperrung von Verkaufsdruck besteht. Laut On-Chain-Daten ist die Anzahl der Inhaber seit Ende 2022 rapide gestiegen und liegt derzeit bei rund 12.000, was doppelt so hoch ist wie die Zahl Ende 2022. Die Anzahl der Inhaber nimmt weiterhin stetig zu, wobei fast alle Bestände seit über einem Monat gehalten werden und ein hoher Anteil langfristiger Inhaber besteht. Unter den Top 100 Adressen halten 85 Adressen, die früher eingetreten sind, immer noch ihre Positionen. Die Top 5 Inhaber machen einen relativ stabilen Anteil von etwa 25% aus.

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Abschließend glauben wir, dass Merit Circle ein Projekt ist, das es wert ist, in der Web2.5-Gaming-Plattform und sogar der gesamten Web2.5-Gaming-Plattform in Betracht zu ziehen und darauf zu achten.

Darüber hinaus verfügen andere Arten von Plattformen, die durch TreasureDAO repräsentiert werden, über starke krypto-native Eigenschaften im Bereich der Spieleökonomie. Durch den Erfolg von The Beacon ist es zum größten Spielekosystem auf Arbitrum geworden, und wir werden die weitere Entwicklung weiterhin genau beobachten. Echelon Prime als Spieleplattform befindet sich noch in den Anfängen, wobei ihr FDV nur durch die Erzählung eines Kartenspiels im Vergleich zu anderen Plattformen unterstützt wird. Xterio verfügt über bestimmte technologische Vorteile und einen Hintergrund im Bereich Gaming-Ressourcen, der derzeit mit einer relativ hohen Bewertung am Primärmarkt gehandelt wird. Wir müssen die Entwicklung von Xterio nach der Veröffentlichung der Tokenomics weiterhin verfolgen. YGG und GuildFi, als erfahrene Spiele-Gilden, haben die Entwicklung von Spiele-Communities erkundet und besitzen immer noch eine tiefe Akkumulation innerhalb der Industriekette. Es lohnt sich, weiterhin auf sie zu achten, und ihre Expansion in Bezug auf Token-Ermächtigung könnte zu einem Anstieg der Token-Preise führen.

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